Tepi realitas

S&P 500, indeks utama saham berkapitalisasi besar AS, mengakhiri minggu lainnya di level tertinggi sepanjang masa. Krisis keuangan sebelumnya menunjukkan bahwa gejolak di pasar saham dapat memiliki dampak laten pada ekonomi riil dalam jangka panjang. Pada saat itu, solusi termudah bagi bank sentral adalah menyuntikkan likuiditas ke pasar keuangan. Dalam krisis saat ini, apakah benar-benar perlu untuk memiliki arus masuk moneter yang sebesar itu? Apakah pasar berada di ambang kenyataan?

Memberikan dukungan selama krisis dapat dengan mudah dibenarkan dalam jangka pendek untuk setiap jenis strategi pencetakan uang.  Meletakkan seluruh pasar saham pada steroid dan mendorong indeks utama ke level tertinggi sepanjang masa di tengah krisis yang belum pernah terjadi sebelumnya, mengungkapkan ekonomi maju pada risiko yang tidak memenuhi syarat.

Tindakan semacam itu berbahaya karena dua alasan. Di satu sisi, saham yang terbeli berlebihan pasti akan menyebabkan aset yang salah harga untuk perusahaan yang mendasarinya. Ketika aset tidak mencerminkan nilai riil dari pendapatan yang dapat diprediksi, setiap investasi riil ditunda. Oleh karena itu, terlepas dari banyaknya uang di pasar keuangan, uang itu sendiri tidak mendanai ekonomi riil.

Di sisi lain, reli irasional yang diperpanjang dalam harga saham meningkatkan risiko bahaya moral di antara para manajer senior perusahaan besar. Ketika manajer tidak diharuskan untuk melayani pemegang saham dengan keuntungan dan memiliki akses ke uang gratis, mereka dapat berinvestasi dalam proyek berisiko atau memulai upaya yang menyiksa.

Sebagai contoh, Tesla menjadi produsen mobil terkemuka di dunia dalam sekejap dalam hal kapitalisasi pasar, sementara memproduksi lebih sedikit kendaraan daripada pabrik Renault Eropa Timur. Dengan angin di layarnya, Tesla memutuskan minggu lalu untuk berinvestasi tidak kurang dari 1,5 miliar USD di Bitcoin, aset yang tidak memiliki kesamaan dengan aktivitas inti Tesla. Selain itu, investor memuji langkah tersebut, dan saham Tesla mengalami apresiasi selama sesi perdagangan terakhir.

Investor ritel harus bangun dari lamunan panjang dan manis sebelum bertabrakan dengan mimpi penderitaan.

Realitas hanyalah ilusi, meskipun ilusi yang sangat gigih. Albert Einstein

Gambaran pasar

Indeks saham utama jelas berada di wilayah positif selama minggu terakhir dan mencapai level tertinggi sepanjang masa. Minyak dan bitcoin terus menuju utara, sementara ons emas mundur lagi di bawah 1.830 USD.

Sementara itu, indeks volatilitas berada di level terendah sejak wabah pandemi mencapai level yang sebanding dengan yang tercatat pada Februari 2020. Jika VIX menembus level support 15%, konfigurasi pasar akan menjadi sangat menarik dan sangat sulit untuk dibaca. Keheningan, dalam banyak kasus, lebih menakutkan daripada kekacauan.

Fokus:

Amsterdam bangkit

Pada bulan Januari, Amsterdam menyalip Kota London sebagai pusat perdagangan saham terbesar di Eropa. Semakin jelas bahwa Amsterdam menjadi bintang baru yang sedang naik daun di antara pusat keuangan global. Itu datang dengan kabar baik untuk AEX, indeks saham Belanda terkemuka. Dibandingkan dengan rekan-rekannya di Eropa, AEX berperilaku lebih baik dan melampaui level yang dimilikinya sebelum wabah pandemi.

Ketika referendum Inggris memicu Brexit, Frankfurt berada di posisi terdepan untuk menjadi tempat keuangan terkemuka di Eropa. Masuk akal karena markas besar Bank Sentral Eropa berada di Frankfurt. Akankah Amsterdam mempertahankan keunggulannya dalam persaingan ini?

Fokus:

Clover Health

Laporan ekstensif yang diterbitkan oleh Hindenburg Research menunjukkan beberapa masalah yang diduga dengan Clover Health, perusahaan asuransi kesehatan berbasis data. Investigasi mengungkap penyelidikan yang sedang berlangsung oleh Departemen Kehakiman mengenai praktik pemasaran perusahaan yang berbasis di New Jersey. Saham Clover kehilangan wilayah sejak awal tahun, dan laporan Hindenburg memperkuat tren bearish.  Clover menerbitkan tanggapan atas tuduhan tersebut, tetapi pasar tidak meningkatkan penetapan harganya.

Fokus:

Twitter

Ketika Twitter menangguhkan akun Trump di tengah pemilihan umum November, kami percaya bahwa itu adalah akhir dari platform mikroblogging. Namun, sejak pertengahan Januari saham Twitter mengalami reli yang kuat meningkat hampir 60%. Pendapatan Q4 keluar, dan yang mengejutkan, pendapatan Twitter naik 28% melampaui ekspektasi analis. Twitter memiliki semua peluang untuk bergabung dengan Facebook di liga pemain media sosial utama. Masalahnya sudah di belakang, masa lalu sudah berlalu, dan masa depan tampak lebih menjanjikan dari sebelumnya untuk Twitter.

Mata uang kripto:

Bitcoin

Setiap hari, ada perkembangan baru di arena Bitcoin. Minggu lalu membawa reli baru untuk mata uang kripto terkemuka. Tesla memberi tahu SEC,  pengawas pasar Amerika, tentang niatnya untuk menyuntikkan 1,5 miliar dolar di Bitcoin. Pada catatan yang sama, CEO Twitter Jack Dorsey dan rapper Amerika Jay-Z mengumumkan peluncuran dana Bitcoin.

Investor institusional menjadi lebih hadir di arena kripto membawa lebih banyak kredibilitas dan setidaknya sebagian menghapus kecurigaan yang bermain di pasar baru ini.

Prospek pasar

Bitcoin melanjutkan reli dan mengakhiri minggu di atas 47.000. Ada alasan yang baik untuk percaya bahwa Bitcoin akan terus melaju menuju 50.000 USD dalam jangka panjang.

Pasar ekuitas mencapai level tertinggi sepanjang masa, tetapi beberapa koreksi dapat diharapkan selama minggu depan.

Harga minyak mengalami kenaikan yang signifikan, dan ada alasan untuk mengharapkan harga keseimbangan di atas 60 USD.  Ons emas saat ini terjual habis, dan setiap perkembangan bearish di pasar saham utama dapat membawa arah positif pada kuartal berikutnya.

‍