Batas Utang Tak Terbatas

Senat AS menyetujui perpanjangan batas utang negara hingga awal Desember. Pasar keuangan menyambut baik kesepakatan tersebut, indeks saham utama menunjukkan optimisme setelah pemungutan suara. Perpanjangan ini membeli waktu tetapi tidak menyelesaikan masalah utang yang merajalela. Apa skenario terburuknya? Bagaimana jika AS gagal bayar utangnya?

Selama beberapa bulan terakhir, Menteri Keuangan Janet Yellen dan perwakilan Departemen Keuangan lainnya telah menyampaikan kekhawatiran kepada Kongres tentang peristiwa yang tidak terduga dari tidak menaikkan batas utang. Utang publik AS yang beredar saat ini mencapai USD 28,7 triliun. Kewajiban yang tidak didanai dari Medicare dan Jaminan Sosial menambah total kewajiban AS menjadi lebih dari USD 156 triliun. Departemen Keuangan memerlukan dari Kongres kredit tambahan sebesar USD 480 miliar USD hingga 3 Desember. Apa yang akan terjadi pada bulan Desember?

Narasi utamanya adalah bahwa AS tidak pernah gagal bayar utang publiknya. Peristiwa seperti itu akan menimbulkan kekacauan di pasar keuangan dan memicu krisis ekonomi global yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pernyataan tersebut sebagian benar, AS gagal membayar kewajiban pada beberapa kesempatan di masa lalu. Peristiwa seperti itu terjadi pada tahun 1971, setelah berakhirnya Perjanjian Bretton Woods. Pemerintah AS tidak menghormati komitmennya untuk menebus dolar yang dipegang oleh pemerintah asing dengan emas. Kegagalan untuk menghormati komitmen tersebut membuka pintu bagi pencetakan dolar tanpa batas oleh Federal Reserve.

Situasi saat ini tidak berbeda dengan apa yang terjadi 50 tahun yang lalu. Meskipun gagal bayar teknis dapat sangat merusak sistem perbankan global, kegagalan untuk membayar bahkan mungkin bermanfaat. Tidak ada mata uang konvertibel lainnya yang dapat menggantikan dolar AS sebagai mata uang global. AS adalah pasar konsumen global terbesar untuk produk dan jasa. Oleh karena itu, tidak ada negara lain, termasuk China, yang akan menang dalam hal AS gagal bayar.

Departemen Keuangan AS memiliki pilihan sederhana. Di satu sisi, mereka dapat terus meningkatkan batas utang dan mencetak mata uang untuk menghindari gagal bayar tetapi menanggung risiko devaluasi dolar AS. Di sisi lain, mereka dapat membatasi utang, berhenti mencetak dan gagal membayar beberapa kewajiban. Opsi terakhir mungkin lebih menguntungkan karena menawarkan peluang yang lebih baik untuk mempertahankan posisi dolar AS. Gagal bayar utang adalah bagian dari seni bernegosiasi. Terkadang gagal bayar membawa lebih banyak manfaat jangka panjang bagi kreditor dan debitur.

Inilah kebalikan dari psikologi Wall Street: Semakin Wall Street yakin bahwa Washington akan bertindak secara rasional dan menaikkan batas utang, kemungkinan besar pada menit terakhir, semakin sedikit tekanan yang akan ada pada anggota parlemen untuk mencapai kesepakatan. Itu akan membuat kesepakatan lebih mungkin tidak tercapai. Andrew Ross Sorkin, jurnalis keuangan New York Times

Gambaran pasar

Angka terbaru dari Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa ekonomi Amerika hanya menciptakan 194.000 pekerjaan pada bulan September. Dengan lebih dari 11 juta lowongan pekerjaan, ada kekurangan pasokan tenaga kerja yang jelas, menghambat pemulihan ekonomi. Analis memperkirakan 500.000 pekerjaan baru, yang jika tercapai akan meredakan keputusan taper yang dapat diprediksi dari Federal Reserve. Akibatnya, angka pekerjaan mengerogoti momentum awal indeks pasar setelah pemungutan suara batas utang.

Mata uang kripto:

Bitcoin

Harga Bitcoin bergerak ke utara di tengah peningkatan pemungutan suara batas utang AS. Mata uang kripto terkemuka naik di atas USD 55.000, level tertinggi yang tercatat sejak Mei.

Kemungkinan yang meningkat dari persetujuan exchange-traded fund (ETF) oleh regulator AS meningkatkan antusiasme. Wall Street percaya bahwa setelah bertahun-tahun berjuang, sangat mungkin bahwa Bitcoin ETF yang didukung oleh kontrak berjangka akan mendapat lampu hijau bulan ini. Beberapa bahkan terlalu optimis, percaya bahwa produk spot dapat disetujui. Bitcoin tampaknya kembali ke jalurnya, dan jika ETF menjadi kenyataan, komunitas kripto dapat menyaksikan pada tahun 2022 apa yang diharapkan sejak tahun 2016: Bitcoin di atas USD 100.000.

Komoditas:

Gas

Harga gas melonjak minggu lalu di Eropa, menandakan krisis energi besar sepanjang musim dingin. Dengan Rusia sebagai pemasok gas utama bagi negara- negara Eropa, kenaikan harga gas dapat dengan mudah memicu kekerasan krisis politik antara Moskow dan Brussel. Kontrak November di pusat TTF Belanda, patokan utama Eropa untuk gas alam, diperdagangkan minggu lalu setinggi 130 euro per megawatt-hour (MWh). Kontrak bulan depan telah meningkat tiga kali lipat sejak akhir musim panas. Pasar energi Inggris juga menderita. Selain krisis gas, Inggris menghadapi krisis bahan bakar yang belum pernah terjadi sebelumnya karena gangguan dalam rantai pasokan.

Prospek pasar

Indeks Dow Jones mengakhiri minggu dengan catatan positif, mengakhiri sesi perdagangan terakhir di atas 34.700. Perpanjangan sementara batas utang membeli waktu, tetapi perspektif jangka panjang membuat investor terpapar risiko di atas rata-rata.

Harga Bitcoin berada di sekitar 56.000 USD, menemukan angin kedua setelah periode yang ditandai dengan kerugian. Perspektif kebijakan moneter yang lebih ketat untuk mata uang fiat utama membawa lebih banyak daya tarik bagi mata uang kripto.

Krisis energi yang dipicu oleh gelembung harga listrik, gas, dan batu bara berdampak pada harga minyak. Dengan demikian, ada alasan kuat untuk percaya bahwa Brent dapat naik di atas 100 USD sebelum akhir tahun.

Ons emas terus berselancar di sekitar angka 1.760. Namun demikian, jika tapering obligasi yang diumumkan Fed dikonfirmasi, ons emas dapat kembali ke zona hijau.