Apakah QE sesuai dengan ESG?

Faktor Lingkungan, Sosial, dan Tata Kelola (ESG) mendorong selera investor. Alasan di balik investasi ESG adalah bahwa dalam jangka panjang, pasar akan memberikan premi kepada perusahaan yang meminimalkan eksternalitas negatif mereka dan memaksimalkan dampak positif mereka pada masyarakat.  Sejak krisis kredit 2008, pelonggaran kuantitatif mendorong pertumbuhan pasar ekuitas. Tetapi, apakah pelonggaran kuantitatif merupakan teman atau musuh bagi investasi ESG?

Kebijakan moneter yang longgar setidaknya secara teori akan meningkatkan kecenderungan investor terhadap aset yang menghasilkan nilai non-finansial. Arus uang yang besar dari bank sentral seharusnya menyediakan likuiditas yang cukup untuk menopang harga perusahaan yang terdaftar yang memberikan pertumbuhan yang berkelanjutan, ekuitas sosial, inklusi, atau rendah karbon.

Tetapi praktik menunjukkan bahwa hal-hal berbeda. QE bukanlah pendorong investasi ESG karena beberapa alasan:

1. Akses likuiditas yang tidak merata. Penerima manfaat dari kelebihan arus likuiditas adalah lembaga keuangan yang diatur, yang mendistribusikan kembali uang tunai ke dana lindung nilai atau kendaraan investasi lainnya. Distribusi uang tunai yang bias tidak optimal untuk menyalurkan investasi ke target baru yang tidak sesuai dengan narasi lembaga saat ini.
2. Horizon risiko jangka pendek. Strategi investasi yang dihasilkan pada dasarnya memiliki horizon jangka pendek. Kebijakan tersebut dapat berubah dan likuiditas dari bank sentral dapat mengering dalam hitungan hari atau minggu.  Oleh karena itu, investor perlu fokus pada reli jangka pendek, sehingga menghindari posisi jangka panjang. Tak perlu dikatakan bahwa investasi ESG pada dasarnya berorientasi jangka panjang dan likuiditas QE tidak akan mudah mengalir ke aset tersebut.
3. Bias status quo. Ketika kelebihan uang tunai tersedia, investor cenderung memperkuat posisi mereka dalam strategi mereka saat ini daripada mengeksplorasi pilihan alternatif. Ini adalah bentuk konfirmasi bahwa apa yang mereka lakukan adalah hal yang benar.

Saya tidak pernah menyukai pelonggaran kuantitatif. Hal itu disalahpahami oleh hampir semua orang. Meratakan kurva hasil bukanlah stimulatif; meratakan kurva hasil adalah anti-stimulatif. Kenneth Fisher, miliarder dan analis investasi Amerika

Gambaran Pasar

Angka terbaru dari November menunjukkan bahwa indeks harga konsumen di Amerika Serikat naik menjadi 6,8%,  sejalan dengan ekspektasi pasar. Optimisme investor kembali setelah beberapa minggu kontraksi signifikan yang dipicu oleh ketakutan akan mutan Omicron yang agresif baru.

Selain itu, klaim pengangguran mingguan AS turun menjadi 184.000, level terendah yang tercatat sejak 1969. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,2% level terendah sejak masa pra-covid. Angka pengangguran harus ditanggapi dengan hati-hati, karena pengusaha AS menunjukkan 11 juta pekerjaan yang belum terpenuhi.

Fokus:

Oracle

Oracle Corp, salah satu pemimpin lama di pasar solusi cloud dan perusahaan, menghasilkan pendapatan di atas pasar untuk kuartal kedua. Saham Oracle naik di atas 100 USD di tengah permintaan yang lebih kuat untuk layanan cloud. Lebih banyak perusahaan beralih ke model kerja hibrida atau sepenuhnya jarak jauh, sehingga membutuhkan kapasitas cloud tambahan. Meskipun persaingan di antara penyedia cloud lebih besar dari sebelumnya, klien institusional tampaknya lebih menyukai solusi yang kuat dan skalabel, seperti yang diajukan oleh Oracle.

Komoditas:

Minyak semakin baik

Harga minyak mengalami minggu terbaiknya sejak akhir musim panas. Sementara varian Omicron dari SARS-COV2 mengguncang kepercayaan investor, intelijen awal tentang gejala ringan yang terkait dengan virus mutan tersebut membawa ketenangan dan optimisme di pasar. Dua tahun pandemi dan konfigurasi geopolitik yang kompleks dengan hubungan yang tegang antara Barat, Iran, dan Rusia menempatkan harga minyak dalam posisi yang sangat tidak stabil.

Komoditas:

Kopi

Harga kopi mencapai level tertinggi 10 tahun di tengah reli kuat yang dimulai pada November. Sejumlah faktor berada di balik kenaikan tajam ini. Pertama, kerja jarak jauh menyebabkan peningkatan konsumsi kopi yang berasal dari konsumen ritel. Dengan demikian, pasar kopi global memasuki defisit struktural, di mana produksi tidak memenuhi permintaan. Selain itu, dislokasi di pasar pengiriman dan panen di bawah ekspektasi karena cuaca yang tidak menguntungkan menopang harga kopi.

Fokus:

Tecnoglass

Meskipun dipuji oleh penemu, SPAC berarti masalah.  Laporan negatif yang dikeluarkan oleh Hindenburg Research yang terkenal lebih pendek menghancurkan harga Tecnoglass di NASDAQ. Saham pembuat kaca asal Kolombia itu anjlok lebih dari 35% setelah tuduhan hubungan tersembunyi dengan kartel narkoba Cali. Tecnoglass terdaftar kembali pada tahun 2013 melalui merger SPAC dengan Andina Acquisition Corporation, sebuah perusahaan yang berkantor pusat di New York. Laporan tersebut mengungkapkan bahwa pada 1990-an, jaksa penuntut kriminal AS secara aktif menyelidiki kegiatan saudara-saudara Daes, yang saat ini menjabat sebagai eksekutif di Tecnoglass. Para penyelidik menduga Daes menjadi fasilitator kegiatan ilegal kartel Cali di AS. Mereka diduga memainkan peran penting dalam pencucian hasil ilegal yang berasal dari penjualan kokain selundupan dari Kolombia di Amerika Utara. Selain itu, Jose Daes, CEO Tecnoglass, dipenjara di Kolombia menyusul tuduhan korupsi dan biner yang diajukan oleh jaksa penuntut domestik. Kasus ini sekali lagi menggarisbawahi kurangnya transparansi SPAC.

Prospek Pasar

Indeks Dow Jones mendapatkan kembali wilayah yang hilang mengakhiri minggu tepat di bawah 36.000. Varian Omicron yang baru dan pengurangan pembelian kembali obligasi yang diantisipasi dapat memicu kapan saja awal penurunan pasar struktural.

Bitcoin mengakhiri minggu di atas USD 48.000, setelah reli yang kuat. Meskipun ayunan pasar akan berlanjut,  penjualan teknis dapat membawa mata uang kripto terkemuka di bawah USD 47.000.

Harga minyak melonjak pada fase awal krisis energi. Brent melonjak selama minggu terakhir setelah sedikit ketenangan terkait dampak Omicron.

Ons emas mengakhiri minggu dengan catatan positif ditutup di dekat USD 1.785. Kontraksi pasar yang dapat diprediksi dan konteks inflasi adalah argumen yang baik untuk percaya bahwa harga emas dapat melonjak dalam waktu dekat.