Pendanaan Tanpa Jaminan

Di atas laporan PDB AS yang mengejutkan, minggu ini menyaksikan sejumlah besar pendapatan Big Tech: Microsoft, Alphabet, Apple, Meta, dan Amazon semuanya memberikan pembaruan. Begitu juga Twitter, dalam apa yang mungkin menjadi pembaruan pendapatan publik terakhir perusahaan media sosial setelah menerima tawaran pengambilalihan Elon Musk senilai $44 miliar. Itu, terlepas dari misteri yang belum terpecahkan tentang bagaimana Musk akan menutupi bagian ekuitas $21 miliar dari transaksi tersebut. "Pendanaan tidak aman", siapa pun?

Makro

Data yang keluar pada hari Kamis menunjukkan bahwa ekonomi AS secara tak terduga berkontraksi pada kuartal terakhir, menurun pada laju tahunan 1,4% - jauh dari pertumbuhan 1% yang diharapkan ekonom. Tetapi melihat di balik layar mengungkapkan bahwa segalanya tidak seburuk angka utama yang menunjukkan. Itu karena penurunan tersebut sebagian besar berasal dari faktor-faktor yang kemungkinan akan berbalik pada akhir tahun - seperti lonjakan impor, penurunan belanja pemerintah, dan laju investasi inventaris yang lebih lambat. Sementara itu, pengeluaran konsumen - bagian terbesar dari ekonomi - naik 2,7% setahun pada kuartal pertama, dibandingkan dengan 2,5% pada akhir tahun 2021.

Faktanya, terlepas dari semua kekhawatiran tentang inflasi, tampaknya rumah tangga Amerika masih berbelanja. Itu sangat jelas dari data PDB serta petunjuk awal yang kami dapatkan saat perusahaan melaporkan hasil. Pertama, kami memiliki bank yang memulai musim pendapatan dengan mengatakan bahwa keuangan rumah tangga dalam kondisi baik. Bank of America, misalnya, mencatat pengeluaran yang kuat untuk perjalanan, hiburan, dan restoran.

Sekarang, perusahaan non-keuangan semuanya mengikuti jejak dalam mengungkapkan kepercayaan pada konsumen Amerika - bahkan ketika tekanan harga meningkat. Procter & Gamble, misalnya, belum melihat eksodus dari produk merek premiumnya. American Express, sementara itu, masih melihat permintaan perjalanan yang solid.

Konsumen yang mengabaikan kenaikan harga penting bagi ekonomi AS mengingat pengeluaran konsumen menyumbang sekitar dua pertiga dari PDB. Ringkasannya: 1) CEO Amerika belum berlangganan ketakutan bahwa inflasi yang sangat panas pada akhirnya akan mendorong ekonomi ke resesi; dan 2) data PDB hari Kamis menunjukkan pengeluaran konsumen sebenarnya meningkat pada kuartal terakhir.

Saham

Semuanya tentang Big Tech minggu ini. Mari kita mulai dengan Twitter, yang pada hari Selasa menerima tawaran Elon Musk senilai $44 miliar dalam salah satu akuisisi internet terbesar sepanjang masa. Musk, yang meluncurkan tawaran pengambilalihannya kurang dari dua minggu yang lalu, ingin mereformasi platform media sosial untuk menjadikannya kiblat bagi kebebasan berbicara.

Tetapi ada satu misteri dalam saga yang masih belum terpecahkan: bagaimana Musk akan menutupi bagian ekuitas $21 miliar dari transaksi tersebut? Mungkin dia akan menemukan beberapa investor untuk membeli perusahaan bersamanya. Tetapi skenario yang lebih mungkin adalah dia akan menjual sebagian sahamnya di Tesla, yang mungkin menjadi alasan mengapa saham pembuat EV tersebut turun 12% pada hari Selasa.

Pada malam yang sama, baik Microsoft maupun Alphabet mengumumkan hasil kuartalan mereka. Mari kita mulai dengan Microsoft, yang pendapatan dan laba kuartalannya melampaui perkiraan analis berkat permintaan yang kuat untuk layanan cloud-nya. Dua bisnis cloud utama perusahaan, Azure dan versi Office berbasis internet, telah menjadi mesin pertumbuhan yang stabil yang membantu melindungi Microsoft dari masalah rantai pasokan yang saat ini merugikan ketersediaan PC dan konsol Xbox. Azure - pemain terbesar kedua di pasar untuk layanan infrastruktur cloud setelah Amazon Web Services - mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 46% pada kuartal terakhir dibandingkan dengan tahun sebelumnya.

Microsoft juga memberikan perkiraan optimis yang akan membantu menghilangkan beberapa ketakutan makro yang menggantung di sektor teknologi: perusahaan memprediksi pengeluaran teknologi akan tetap kuat bahkan jika pertumbuhan ekonomi melambat, karena pelanggan mencoba melawan inflasi dengan berinvestasi dalam sistem untuk meningkatkan produktivitas dan mengotomasikan lebih banyak operasi mereka.

Dalam lingkungan inflasi, satu-satunya hal yang bersifat deflasi adalah perangkat lunak. Satya Nadella, CEO Microsoft

Bisnis cloud Alphabet juga mencatat pertumbuhan yang kuat, dengan pendapatan meningkat sebesar 44% pada kuartal terakhir dibandingkan dengan tahun sebelumnya, yang lebih baik dari yang diharapkan. Tetapi penjualan iklan yang melambat di Eropa dan kinerja buruk dari layanan video YouTube-nya keduanya membebani hasil keseluruhan perusahaan: pendapatan kuartalannya berada di bawah ekspektasi - kesalahan yang jarang terjadi untuk Alphabet. Dan meskipun mencoba menenangkan investor dengan pembelian kembali sahamnya sendiri senilai $70 miliar, itu tidak berhasil: saham perusahaan turun hampir 4%.

Penjualan iklan di Eropa dan pendapatan YouTube keduanya terkena dampak pecahnya perang - peristiwa langka yang tidak seharusnya menimbulkan kekhawatiran yang berlebihan. Tetapi kinerja YouTube yang lesu dapat menunjukkan tren yang lebih mengkhawatirkan bagi Alphabet: meningkatnya persaingan dari TikTok, yang mulai menantang supremasi YouTube dalam video online. Itu memaksa perusahaan untuk mencurahkan sumber daya untuk mengembangkan fitur video pendeknya sendiri - yang disebut Shorts - untuk bersaing lebih baik dengan TikTok. Ini adalah momen deja vu yang sedikit: TikTok sebelumnya juga memaksa Meta untuk mencurahkan sumber daya ke Facebook dan Instagram untuk mengembangkan fitur video pendek mereka sendiri.

Omong-omong, Meta melaporkan hasil pada hari Rabu dan sekali lagi menegaskan bahwa TikTok memberikan persaingan serius untuk perhatian pengguna muda. Pendapatan Meta berada di bawah ekspektasi, tumbuh pada laju kuartalan terlambatnya sejak perusahaan go public. Tetapi satu-satunya hal yang tampaknya dipedulikan investor adalah kembalinya pertumbuhan dalam pengguna aktif harian Facebook. Itu penting karena Meta mengejutkan investor pada bulan Februari ketika mengatakan bahwa pengguna harian untuk layanan Facebook intinya sedikit menurun pada kuartal keempat untuk pertama kalinya. Itu menimbulkan kemungkinan bahwa jejaring sosial utama telah mencapai puncak popularitasnya, tetapi pembalikan nasib itu cukup untuk awalnya mengirim saham Meta naik hampir 20%.

Saham Amazon turun hingga 10% setelah perusahaan melaporkan tingkat pertumbuhan pendapatan terlambatnya untuk setiap kuartal sejak kejatuhan dot-com pada tahun 2001, dan memberikan prospek yang lebih lemah dari yang diharapkan. Sementara bisnis cloud-nya terus mencatat pertumbuhan yang solid, bisnis e-niaganya berjuang karena ledakan penjualan era pandemi mulai memudar dan karena biaya transportasi dan tenaga kerja melonjak.

Pada malam yang sama, Apple melaporkan penjualan dan laba yang keduanya melampaui perkiraan, dengan pendapatan di hampir setiap kategori produk tumbuh selama kuartal tersebut. Perusahaan juga menyetujui program pembelian kembali saham senilai $90 miliar, yang mengirim sahamnya lebih tinggi pada awalnya. Tetapi keuntungan tersebut segera hilang setelah Apple memperingatkan bahwa kendala pasokan akan mengurangi penjualan sebesar $4 miliar hingga $8 miliar selama kuartal saat ini.

Komoditas

Kita perlu membicarakan dampak perang terhadap energi lagi. Rusia menghentikan pasokan gas alam ke Polandia dan Bulgaria pada hari Rabu, setelah kedua negara menolak permintaan Rusia untuk membayar bahan bakar tersebut dalam rubel. Tidak mengherankan bagi pedagang mana pun, langkah tersebut mengirimkan harga gas Eropa melonjak lebih dari 20%. Pertanyaannya sekarang adalah, negara mana yang akan terkena dampak selanjutnya? Jerman sangat bergantung pada gas Rusia dan telah mengungkapkan kemungkinan untuk menjatah bahan bakar ke ekonominya yang besar jika aliran dipotong.

Konsekuensi lain dari perang adalah bahwa perang tersebut menghidupkan kembali kecanduan dunia terhadap batubara - bahan bakar kotor yang banyak orang pikir akan segera dihapus. Permintaan telah meningkat sejak tahun lalu berkat kekurangan gas alam yang digabungkan dengan lonjakan penggunaan listrik setelah pembatasan pandemi dicabut. Tetapi konflik Rusia-Ukraina sedang mempercepat pasar batubara, membuat produsen listrik berjuang untuk mendapatkan pasokan dan mendorong harga ke tingkat rekor. Dan itu sebelum keputusan Rusia untuk menghentikan pasokan gas alam ke Polandia dan Bulgaria...

Kripto

Minggu ini sebuah berita muncul yang bisa berdampak besar pada permintaan bitcoin: Fidelity Investments - salah satu perusahaan investasi terbesar di planet ini - akan mengizinkan investor untuk mengalokasikan sebagian dari 401(k) mereka ke bitcoin akhir tahun ini, menurut Wall Street Journal. 401(k) adalah rekening tabungan pensiun yang sangat populer di AS, dan yang ditawarkan oleh pemberi kerja kepada karyawan mereka. Mereka memberikan manfaat pajak dan, dalam banyak kasus, pemberi kerja mencocokkan kontribusi pekerja ke rekening tersebut.

Berita ini sangat besar karena dua alasan utama. Pertama, Fidelity mengelola program pensiun untuk hampir 23.000 bisnis. Itu adalah banyak bisnis, masing-masing dengan ratusan atau ribuan karyawan dengan 401(k). Kedua, hal itu dapat mendorong perusahaan investasi lain untuk mengikuti jejak, yang semakin membawa investasi kripto ke arus utama.

Minggu depan

Perhatikan bahwa banyak pasar Eropa akan ditutup pada hari Senin untuk libur bank. Di bidang ekonomi, kami memiliki laporan pekerjaan bulanan AS pada hari Jumat yang akan memberi kami petunjuk penting tentang kesehatan pasar tenaga kerja Amerika. Tetapi mungkin hal terbesar dalam agenda adalah pertemuan Federal Reserve. Bank sentral AS diperkirakan akan menaikkan suku bunga lagi, tetapi pertanyaan kuncinya adalah berapa banyak - 25, 50, atau bahkan 75 basis poin? Itu akan diikuti minggu depan oleh Bank of England, yang juga diperkirakan akan menaikkan suku bunga dalam apa yang akan menjadi pertemuan keempatnya secara beruntun.