Tidak Ada Jumbo

Minggu ini merupakan minggu yang padat dengan laporan keuangan dari perusahaan energi, perusahaan perjalanan, dan lainnya. Namun, bank sentral mencuri perhatian, dengan The Fed dan Bank of England sama-sama menaikkan suku bunga minggu ini. Dan meskipun The Fed memberikan kenaikan suku bunga terbesar dalam lebih dari dua dekade, mereka meredakan prospek "kenaikan suku bunga jumbo" dalam beberapa bulan mendatang - dan investor pun lega (meskipun hanya sementara).

Makro

Mari kita mulai dengan apa yang bisa dibilang sebagai berita terbesar minggu ini. The Fed menaikkan suku bunga sebesar 0,5% pada hari Rabu - kenaikan terbesar sejak tahun 2000 - dan mengatakan akan terus menaikkan suku bunga dengan kecepatan tersebut selama beberapa pertemuan berikutnya, melepaskan kampanye kenaikan suku bunga paling agresif dalam beberapa dekade. Mereka juga akan mulai mengurangi beberapa kepemilikan obligasi mereka senilai $9 triliun bulan depan. Jerome Powell, ketua The Fed, menolak spekulasi bahwa bank sentral AS sedang mempertimbangkan kenaikan suku bunga yang lebih besar sebesar 0,75% dalam beberapa bulan mendatang. Hal itu menjadi angin segar bagi investor, yang mendorong saham lebih tinggi setelah komentar Powell. Namun, hal itu terbukti hanya sementara, dengan saham anjlok pada hari Kamis karena investor mencerna kenyataan suram tentang stagflasi.

The Bank of England menaikkan suku bunganya pada hari Kamis dari 0,75% menjadi 1% - level tertinggi sejak awal tahun 2009. Mereka juga memperingatkan bahwa ekonomi Inggris akan memasuki resesi akhir tahun ini karena harga energi yang lebih tinggi mendorong inflasi di atas 10% dan menekan keuangan rumah tangga. Perkiraan suram itu mendorong pound sterling ke level terendah dua tahun terhadap dolar.

Dalam peristiwa pasar utama lainnya minggu ini, yield obligasi Treasury 10 tahun mencapai 3% untuk pertama kalinya dalam lebih dari tiga tahun - dua kali lipat dari levelnya pada awal tahun. Dan menurut survei yang dilakukan oleh Bloomberg dengan lebih dari 800 responden, dua pertiga dari mereka memperkirakan yield obligasi Treasury 10 tahun akan mencapai puncaknya pada level antara 3,15% dan 4,10%. Hal itu memiliki implikasi penting bagi ekonomi: yield obligasi Treasury memengaruhi apa yang dibayarkan orang Amerika untuk hipotek dan banyak pinjaman lainnya, memengaruhi biaya pinjaman bagi perusahaan, mengubah daya tarik investasi yang lebih berisiko, dan banyak lagi.

Salah satu alasan mengapa yield obligasi Treasury diperkirakan akan naik lebih tinggi adalah bahwa The Fed akan mulai mengurangi neraca bulan depan, setelah pembelian obligasi selama pandemi (pelonggaran kuantitatif) berbalik arah (pengetatan kuantitatif). The Fed akan mencapai hal ini dengan membiarkan kepemilikan obligasi pemerintah dan obligasi hipotek yang didukung agensi jatuh tempo, daripada secara aktif menjual aset yang mereka beli. Namun, pembuat kebijakan The Fed telah membuka kemungkinan untuk menjual aset pada tahap selanjutnya.

Terlebih lagi, tidak seperti siklus pengetatan sebelumnya ketika The Fed sendirian dalam mengurangi neracanya, kali ini bank sentral lainnya diperkirakan akan melakukan hal yang sama. Bank of England telah mulai mengurangi neracanya dengan mengakhiri reinvestasi obligasi pada bulan Februari, dan Bank Sentral Eropa telah memberi sinyal bahwa mereka akan mengakhiri QE pada kuartal ketiga. Sementara itu, pengurangan pasif neraca Bank of Canada - yaitu, memilih untuk tidak membeli obligasi baru ketika obligasi yang dimilikinya jatuh tempo - diperkirakan akan membuat kepemilikan utang pemerintahnya menyusut sebesar 40% selama dua tahun ke depan.

Mengapa semua ini penting? Singkatnya: pengetatan kuantitatif terkoordinasi oleh bank sentral utama akan mendorong biaya pinjaman lebih tinggi di mana-mana, mengeringkan likuiditas global, dan berpotensi menimbulkan guncangan lain bagi ekonomi dan pasar keuangan dunia.

Saham

Minyak Besar sedang berenang di kolam keuntungan yang besar, tetapi pemerintah tidak terlalu senang. Raksasa minyak Inggris BP melaporkan keuntungan besar pada hari Selasa, mencetak pendapatan kuartalan tertinggi dalam lebih dari satu dekade. Hal itu terjadi beberapa hari setelah Chevron mengumumkan bahwa keuntungannya lebih dari empat kali lipat pada kuartal terakhir dibandingkan dengan tahun sebelumnya, mencapai level tertinggi sejak tahun 2012. Exxon Mobil, sementara itu, melihat keuntungannya pada kuartal terakhir menjadi dua kali lipat - dan itu bahkan setelah menulis turun $3,4 miliar dari nilai bisnis Rusia-nya. Shell menutup semuanya pada hari Kamis, melaporkan keuntungan kuartalan tertinggi sepanjang masa.

Keuntungan yang melonjak itu secara alami mengarah pada arus kas bebas yang melonjak, dan perusahaan minyak memilih untuk menyalurkan uang tunai itu kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali saham. BP meningkatkan program pembelian kembali sahamnya sebesar $2,5 miliar minggu ini, beberapa hari setelah TotalEnergies berjanji untuk membeli kembali sahamnya sendiri senilai $2 miliar hingga Juli. Tidak mau kalah, Exxon melipatgandakan program pembelian kembali sahamnya menjadi $30 miliar. Investor Minyak Besar menyukainya, tetapi pemerintah tidak terlalu tertarik: mereka menekan perusahaan energi untuk menginvestasikan uang itu ke dalam produksi minyak sebagai gantinya, karena konsumen merasakan tekanan harga gas yang melonjak di pompa bensin.

Dalam berita lain, pasar persewaan liburan Airbnb melaporkan penjualan kuartal pertama dan memberikan perkiraan untuk pendapatan pada kuartal saat ini yang keduanya melampaui perkiraan analis. Perusahaan melihat "permintaan yang besar" untuk perjalanan menjelang musim panas yang sibuk, setelah lebih dari dua tahun pembatasan Covid. Itu adalah pesan yang sama yang diterima investor dari rekan-rekan mereka Expedia dan Booking Holdings, yang keduanya mengatakan bahwa mereka mengharapkan musim panas ini menjadi salah satu yang terbaik yang pernah dilihat industri.

Faktanya, melihat petunjuk di seluruh rantai nilai menunjukkan bahwa industri perjalanan sedang bangkit kembali dengan kuat, terutama di AS. Pertimbangkan tiga statistik ini:

1. Volume pelancong udara hampir kembali ke level tahun 2019.
2. Pada bulan Maret, keuntungan hotel AS per kamar yang tersedia mencapai level tertinggi sejak tahun 2019.
3. Amex melihat pengeluaran perjalanan lebih dari dua kali lipat pada kuartal terakhir, sementara Mastercard mengatakan perjalanan lintas batas mengalahkan level tahun 2019 untuk pertama kalinya sejak pandemi.

Singkatnya, perusahaan perjalanan saat ini menyaksikan peningkatan aktivitas yang lambat dan stabil. Tetapi selalu ada risiko varian Covid baru muncul dan menggagalkan industri sekali lagi...

Kripto

CEO Coinbase, Brian Armstrong, membuat prediksi berani di sebuah konferensi pada hari Senin: 1 miliar orang akan menggunakan atau mencoba kripto dalam satu dekade, naik dari sekitar 200 juta saat ini. Dia juga melihat sebagian besar PDB terjadi di ekonomi kripto dalam 10 hingga 20 tahun. Salah satu hal yang mendukung tren itu adalah pertumbuhan DeFi (keuangan terdesentralisasi), yang memungkinkan orang untuk memperdagangkan, meminjamkan, dan meminjam token secara langsung tanpa perantara seperti bank.

Yang menarik tentang prediksi 1 miliar Armstrong adalah bahwa hal itu mengingatkan kita pada prediksi yang dibuat Peter Thiel pada tahun 1999. Thiel adalah seorang pengusaha miliarder dan investor ventura yang ikut mendirikan PayPal, Palantir, dan beberapa perusahaan lainnya. Pada tahun 1999, dia memprediksi bahwa 1 miliar orang akan memiliki ponsel yang terhubung ke internet dalam 5 tahun. Dia benar - tetapi butuh 10 tahun, bukan 5 tahun...

Dalam berita lain, hanya beberapa minggu setelah Coinbase meluncurkan pasar NFT sosial yang telah lama ditunggu-tunggu, bursa kripto Kraken mengumumkan pada hari Selasa bahwa daftar tunggu sekarang aktif untuk pasar NFT yang akan datang: Kraken NFT. Platform ini menawarkan biaya gas nol untuk penjualan dan transfer NFT, alat penilaian kelangkaan bawaan, pembayaran tunai atau kripto, dan dukungan untuk NFT Ethereum dan Solana saat diluncurkan. Tetapi satu fitur yang hilang dari pengumuman adalah memungkinkan pengguna Kraken NFT untuk meminjam dana dengan menggunakan NFT bernilai tinggi sebagai jaminan - sesuatu yang diisyaratkan oleh CEO Kraken pada bulan Desember.

Minggu depan

Data inflasi akan menjadi fokus utama minggu depan dengan angka April yang akan datang dari AS dan China. Penampilan oleh beberapa anggota The Fed juga akan sangat dinantikan setelah kenaikan suku bunga The Fed baru-baru ini, dengan investor mencari lebih banyak petunjuk tentang bagaimana bank sentral AS berencana untuk menjinakkan inflasi sambil menghindari resesi. Data sentimen konsumen AS juga akan datang minggu depan, yang akan memberikan beberapa petunjuk tentang bagaimana konsumen Amerika merasa dalam menghadapi stagflasi. Sementara itu, China merilis serangkaian data termasuk data perdagangan dengan latar belakang penguncian dan gangguan Covid yang berkelanjutan. Data PDB Inggris bulan Maret dan angka produksi industri zona euro juga akan dirilis minggu depan.