Hut, Hut, Naik!

Minggu ini adalah minggu yang besar untuk keputusan suku bunga, dengan kenaikan datang dari The Fed, Bank of England, dan – yang mengejutkan pasar – Bank Sentral Swiss. Bank Sentral Eropa, sementara itu, mengadakan pertemuan darurat untuk melawan melonjaknya biaya pinjaman di ekonomi yang lebih lemah di wilayah tersebut. Untuk menambah drama global, para pedagang mencoba untuk "menghancurkan" Bank of Japan dengan bertaruh besar bahwa bank sentral akan dipaksa untuk meninggalkan janjinya untuk membatasi hasil.

Makro

Data yang keluar pada hari Selasa menunjukkan gaji riil di Inggris turun paling banyak dalam setidaknya 21 tahun pada bulan April. Penghasilan yang disesuaikan dengan inflasi, tidak termasuk bonus, 3,4% lebih rendah pada bulan April daripada setahun sebelumnya – penurunan terbesar sejak catatan dimulai pada tahun 2001. Tidak ada pemanisnya: data ini merupakan berita buruk bagi ekonomi Inggris dan hanya akan meningkatkan kekhawatiran resesi. Itu karena penurunan gaji riil akan mengurangi pengeluaran konsumen – pendorong terbesar ekonomi Inggris. Itu juga terjadi pada saat warga Inggris sudah menghadapi krisis biaya hidup yang berasal dari melonjaknya harga energi, makanan, sewa, dan banyak lagi.

Rabu adalah hari besar bagi bank sentral utama. Mari kita mulai dengan The Federal Reserve AS, yang menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin – kenaikan terbesar sejak 1994. Ini juga menandakan bahwa kenaikan lain sebesar itu mungkin terjadi pada pertemuan berikutnya di bulan Juli, semua bagian dari rencananya untuk mengendalikan inflasi yang melonjak. The Fed telah dikritik karena tidak mengantisipasi kenaikan harga tercepat dalam empat dekade dan kemudian karena terlalu lambat untuk merespons. Baru bulan lalu, ketua Fed Powell telah menolak gagasan tentang kenaikan suku bunga "jumbo" sebesar 75 basis poin. Tetapi tangannya kemungkinan besar terikat setelah rilis dua laporan seminggu yang lalu yang menunjukkan lonjakan yang tidak terduga besar dalam harga konsumen pada bulan Mei dan kenaikan tajam dalam ekspektasi inflasi.

Dalam proyeksi baru, The Fed memperkirakan suku bunga akan naik lebih jauh tahun ini menjadi 3,4% pada bulan Desember. Itu adalah peningkatan besar dari 1,9% yang mereka proyeksikan pada bulan Maret, dan menunjukkan bahwa The Fed mungkin menerapkan setidaknya satu lagi peningkatan 0,75 poin persentase tahun ini dan beberapa penyesuaian setengah poin sebelum moderasi ke tingkat kenaikan seperempat poin yang lebih khas. Ini memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan melambat menjadi 1,7% tahun ini dibandingkan dengan ekspansi 2,8% yang diproyeksikan pada bulan Maret. Terakhir, salah satu yang paling perubahan penting dalam pernyataan kebijakan The Fed adalah penghilangan frasa "komite mengharapkan inflasi kembali ke tujuan 2%." Itu menunjukkan bahwa bank melihat tekanan harga bertahan dalam jangka menengah.

The Fed tidak sendirian dalam upayanya untuk mengatasi inflasi, yang telah menjadi masalah global. Dalam perubahan dramatis dari apa yang telah diberikan sinyal pada awal tahun, Bank Sentral Eropa akan mulai menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam 11 tahun bulan depan. Tetapi itu ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi telah menciptakan masalah baru: mereka telah mengirim biaya pinjaman melonjak di ekonomi yang lebih lemah di zona euro.

Faktanya, hasil obligasi negara seperti Italia dan Spanyol mencapai tertinggi dalam 8 tahun minggu ini, menghidupkan kembali kekhawatiran tentang potensi pengulangan krisis utang yang merusak pada tahun 2012 dan 2014 yang hampir menghancurkan zona euro. Jadi pada Rabu, Bank Sentral Eropa mengadakan pertemuan darurat untuk mempercepat pekerjaan pada alat kebijakan baru untuk mengurangi kesenjangan biaya pinjaman antara negara yang lebih stabil seperti Jerman dan negara anggota yang lebih rentan.

Juga pada hari Rabu, futures obligasi pemerintah Jepang 10 tahun anjlok paling banyak sejak 2013. Para pedagang bertaruh bahwa Bank of Japan akan dipaksa untuk meninggalkan janjinya untuk membatasi hasil pada 0,25% – kebijakan moneter ultra-longgar yang ada di kontras tajam dengan bank sentral utama lainnya, dan yang banyak pedagang anggap tidak berkelanjutan. BoJ berada di bawah tekanan untuk menjinakkan inflasi di dalam negeri, yang hanya akan memburuk seiring dengan jatuhnya yen ke level terendah 24 tahun terhadap dolar. Yen yang lebih lemah, setelah semua, meningkatkan biaya impor penting komoditas, yang semuanya didenominasikan dalam dolar.

Sehari kemudian, Bank of England menaikkan suku bunga untuk kelima kalinya berturut-turut, menaikkan suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin pada hari Kamis menjadi 1,25%. A minoritas pejabat mendorong kenaikan dua kali lipat dari itu, dan mereka mungkin segera mendapatkannya: gubernur BoE Bailey mengisyaratkan bahwa bank sentral mungkin bergabung dengan tren global yang berkembang dari kenaikan yang lebih besar jika inflasi terus melonjak. BoE juga menaikkan perkiraannya untuk puncak inflasi tahun ini menjadi "sedikit di atas" 11%, mencerminkan rencana peningkatan batas harga energi pada bulan Oktober, dan mengatakan sekarang mengharapkan ekonomi untuk berkontraksi sebesar 0,3% di kuartal saat ini. Juga pada hari Kamis, Bank Sentral Swiss secara tak terduga menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam 15 tahun.

Komoditas

Krisis energi Eropa kemungkinan akan memburuk setelah harga gas alam Eropa melonjak pada hari Kamis seiring dengan pengurangan aliran gas penting Rusia ke benua itu. Harga futures patokan meningkat hingga 24% – menambah kenaikan 46% minggu ini – setelah Gazprom yang didukung negara membatasi pasokan ke Jerman dan Italia melalui kunci pipa. Sementara UE dan Inggris telah bergerak untuk mengurangi ketergantungan mereka pada gas Rusia sejak konflik, mereka masih bergantung pada ekspor pipa dari Gazprom untuk sekitar seperlima dari semua pasokan. Menurut Wood Mackenzie, Eropa berisiko kehabisan cadangan gas alam sepenuhnya di tengah puncak permintaan musim dingin jika pasokan Rusia melalui pipa penting berhenti sepenuhnya.

Kripto

Baru sebulan setelah runtuhnya dramatis Terra, yang protokol Anchor-nya memikat investor dengan hasil tahunan hampir 20%, pemberi pinjaman kripto Celsius menghentikan penarikan pada platformnya menawarkan pengembalian yang sama besarnya. Langkah Celsius – salah satu yang terbesar pemberi pinjaman kripto dan pemain kunci di dunia keuangan terdesentralisasi (DeFi) – datang pada Minggu malam setelah berminggu-minggu spekulasi tentang kemampuannya untuk menghormati pengembalian besar yang ditawarkannya pada produk tertentu, termasuk hasil setinggi 17%. 

Berita itu adalah pukulan terbaru bagi pasar kripto dan mengirim harga turun tajam pada hari Senin – terutama harga dari koin dan token yang terkait dengan protokol pinjaman/peminjaman. Runtuhnya Terra masih ada di benak investor, setelah semua, dan episode itu menyoroti bahwa – seperti sistem perbankan tradisional selama krisis keuangan global – berbagai kripto dapat sangat terkait sehingga masalah dalam satu protokol dapat memicu penguraian besar di sektor DeFi yang lebih luas.

Minggu depan

PMI kilat – survei sentimen bisnis yang berfungsi sebagai kunci indikator ekonomi yang berwawasan ke depan – akan dirilis menjelang akhir minggu untuk AS, Inggris, Zona Euro, Jepang, dan Australia. Survei akan menawarkan pandangan pertama ke kondisi ekonomi dunia pada bulan Juni. Di Inggris, Mei laporan inflasi keluar pada hari Rabu dengan penjualan ritel (juga untuk Mei) jatuh tempo pada Jumat. Laporan tersebut akan memberikan petunjuk lebih lanjut tentang meningkatnya krisis biaya hidup di Inggris dan bagaimana hal itu berdampak pada pengeluaran konsumen.