Kenaikan Suku Bunga ECB

Minggu lalu benar-benar penuh dengan peristiwa. Netflix melaporkan hasil kuartal kedua yang jauh lebih baik dari yang dikhawatirkan berkat musim terbaru dari acara hitnya Stranger Things. Sungai terpenting di Eropa mengering, dan itu memperburuk krisis energi di wilayah tersebut. Tesla menjual sebagian besar kepemilikan bitcoin-nya. Tetapi mungkin berita terbesar minggu ini adalah keputusan Bank Sentral Eropa untuk akhirnya menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam 11 tahun.

Makro

The Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga acuannya sebesar 50 basis poin pada hari Kamis – kenaikan pertama dalam 11 tahun dan yang terbesar sejak tahun 2000. Itu lebih dari 25 basis poin yang sebelumnya dipandu oleh ECB dan menaikkan suku bunga simpanannya menjadi 0%, yang secara efektif mengakhiri delapan tahun suku bunga negatif. Langkah ini dilakukan ketika ECB menghadapi lonjakan inflasi di zona euro yang sekarang lebih dari empat kali lipat lebih tinggi dari target bank sentral sebesar 2%.

Langkah yang lebih besar dari yang diharapkan mengirim euro dan imbal hasil obligasi pemerintah zona euro lebih tinggi. Tetapi ECB ingin menghindari terlalu banyak dari yang terakhir: itu mengungkapkan alat baru untuk membantu memastikan pasar tidak mendorong biaya pinjaman terlalu agresif di ekonomi yang lebih lemah, seperti yang terjadi selama krisis utang zona euro tahun 2012. Itu datang di tengah gejolak politik baru di Italia setelah Perdana Menteri negara itu mengundurkan diri pada hari Kamis, yang mengirim selisih antara imbal hasil obligasi pemerintah Italia dan Jerman lebih tinggi.

Secara keseluruhan, ECB bergabung dengan 80 bank sentral lainnya dalam menaikkan suku bunga tahun ini dalam upaya untuk melawan inflasi yang sangat panas, tetapi menghadapi tugas yang lebih berat daripada kebanyakan. Itu karena meningkatnya kekhawatiran bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan mendorong zona euro ke resesi. Blok tersebut telah dilanda melonjaknya harga energi dan makanan menyusul pecahnya perang, perlambatan besar dalam aktivitas bisnis, dan penurunan kepercayaan konsumen ke level terendah.

Saham

Kuartal pertama tahun ini adalah kuartal yang harus dilupakan untuk Netflix setelah raksasa streaming kehilangan pelanggan untuk pertama kalinya dalam lebih dari sepuluh tahun. Dan meskipun memang memperingatkan bahwa mereka mengharapkan kehilangan 2 juta pelanggan lagi di kuartal kedua, ada harapan bahwa musim terbaru dari acara hitnya Stranger Things akan membantu menghentikan pendarahan. Ternyata memang: perusahaan hanya kehilangan 970.000 pelanggan pada kuartal terakhir – kurang dari setengah dari apa yang diharapkan analis.

Satu hal yang mungkin membantu Netflix dari kehilangan anggota adalah eksperimennya baru-baru ini untuk meneteskan konten ke pemirsa dari waktu ke waktu, dalam upaya untuk menahan pelanggan yang mungkin telah melakukan pesta dan membatalkan dalam satu kali. Sebagai contoh, dua episode terakhir dari musim terbaru Stranger Things ditayangkan pada tanggal 1 Juli – sebulan setelah tujuh episode pertama ditayangkan dan, cukup pintar, sehari setelah kuartal kedua secara resmi berakhir. Itu mungkin memungkinkan Netflix untuk menahan lebih banyak pemirsa dan melaporkan angka pelanggan yang lebih baik untuk kuartal kedua.

Secara keseluruhan, penurunan jumlah pelanggan yang lebih kecil, dikombinasikan dengan pemotongan biaya dan harga keanggotaan yang lebih tinggi, membantu mendorong keuntungan naik sebesar 7% yang lebih baik dari yang diharapkan pada kuartal terakhir dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu – dan itu meskipun kerugian lebih dari $300 juta yang diderita Netflix dari dolar yang lebih kuat yang memukul pendapatannya internasional. Dan meskipun perusahaan mengatakan mereka mengharapkan untuk hanya menambah 1 juta pelanggan di kuartal saat ini (jauh di bawah 1,8 juta yang diharapkan analis), investor mungkin hanya lega bahwa kuartal terakhir bukanlah bencana seperti yang mungkin terjadi: mereka mengirim saham Netflix naik 8% setelah pembaruan.

Komoditas

Grafik di bawah menunjukkan ketinggian air di salah satu sungai terpenting di Eropa: Sungai Rhine. Sungai sepanjang kurang lebih 800 mil ini mengalir dari Swiss ke Laut Utara dan digunakan untuk mengangkut puluhan juta ton komoditas melalui daratan Eropa. Rata-rata, sungai biasanya mengalir pada level lebih dari dua meter pada bulan Juli. Tetapi hari ini, ketinggian air berada di bawah 0,8 meter – itu titik terendah untuk waktu tahun ini sejak setidaknya tahun 2007 – karena kekeringan. Yang memperburuk keadaan, gelombang panas yang sedang berlangsung di Eropa diperkirakan akan mendorong ketinggian air lebih rendah lagi.

Ketinggian air yang dangkal berarti banyak kapal yang mengangkut komoditas penting tidak dapat lewat atau dipaksa untuk membawa muatan yang lebih kecil. Situasi ini sudah berkontribusi pada masalah pasokan produk minyak (seperti solar dan minyak pemanas) di Swiss, dan mencegah setidaknya dua pembangkit listrik di Jerman mendapatkan semua batubara yang mereka butuhkan. Itu adalah satu alasan mengapa hanya 65% dari kapasitas daya Jerman dari pembangkit listrik tenaga batubara diperkirakan akan tersedia dalam beberapa bulan mendatang, menurut S&P Global Commodity Insights.

Bukan hanya Rhine: banyak sungai utama di Eropa juga bergulat dengan ketinggian air yang sangat dangkal, dan itu berdampak pada bentuk energi lainnya pembangkitan juga. Pembangkit listrik tenaga nuklir Prancis bergantung pada sungai untuk pendinginan, misalnya, sementara banyak negara menggunakan sungai untuk menghasilkan listrik menggunakan pembangkit listrik tenaga air. Secara musiman, pembangkitan tenaga air Spanyol berjalan pada level terendah kedua dalam 20 tahun, sementara pembangkitan tenaga air adalah yang terlemah dalam satu dekade di Prancis.

Waktunya sangat menyakitkan karena krisis energi di Eropa, dengan kekurangan gas alam mendorong wilayah tersebut untuk berebut sumber energi alternatif. Dan jika tenaga air, batubara, dan nuklir semuanya berakhir terganggu, semua yang tersisa di Eropa adalah angin dan matahari, keduanya juga tunduk pada kehendak cuaca…

Setidaknya wilayah tersebut mendapat satu kabar baik minggu ini: Rusia kembali mengirimkan pasokan gas alam melalui Nord Stream pipa – infrastruktur impor gas utama Eropa – setelah periode pemeliharaan 10 hari. Itu datang sebagai kelegaan karena banyak yang takut bahwa Rusia akan menggunakan pemeliharaan yang direncanakan sebagai kesempatan untuk mematikan keran untuk baik, berpotensi memicu resesi di Eropa.

Tetapi tidak semuanya cerah: pipa tersebut dilanjutkan pada kapasitas 40% – level yang sama sebelum pemeliharaan – dan berarti wilayah tersebut masih berjuang untuk benar-benar mengisi fasilitas penyimpanan gasnya menjelang musim dingin. Itu menjelaskan mengapa minggu ini Komisi Eropa mengungkap rencana yang mengusulkan bahwa blok tersebut memangkas konsumsi gas alamnya sebesar 15% selama delapan bulan mendatang.

Kripto

Sepertinya Elon Musk mulai menyerah sedikit pada kripto: selama pembaruan pendapatan kuartal keduanya, Tesla mengungkapkan bahwa mereka telah menjual sebagian besar kepemilikan bitcoin-nya , mengonversi tiga perempat dari sahamnya menjadi mata uang fiat di tengah penurunan harga mata uang kripto. Musk mengatakan pada panggilan pendapatan bahwa tujuan dari penjualan adalah untuk memaksimalkan kepemilikan kas Tesla karena ketidakpastian terkait penutupan Covid di China, dan bahwa penjualan tersebut tidak boleh dilihat sebagai "vonis terhadap bitcoin". Tetapi para pedagang tidak yakin: bitcoin menghapus semua keuntungannya pada hari Rabu setelah penjualan Tesla diungkapkan.

Minggu depan

Musim pendapatan berlanjut dengan fokus penuh investor pada Big Tech: Alphabet (Google), Microsoft, Amazon, Meta Platforms (Facebook), dan Apple semuanya dijadwalkan untuk melaporkan hasil minggu depan. Raksasa teknologi ini secara kolektif mewakili sebagian besar nilai pasar saham AS, jadi pendapatan mereka pembaruan akan memiliki implikasi besar pada pasar yang lebih luas. Pada kalender ekonomi kita memiliki dua acara besar yang keluar dari AS. Pertama, laporan PDB kuartal kedua. Ingat bahwa ekonomi secara tak terduga berkontraksi selama kuartal pertama, dan jika ternyata PDB juga berkontraksi di kuartal kedua, maka AS akan berada dalam resesi teknis. Kedua, hasil pertemuan Fed, di mana bank sentral AS diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin lagi.