Penggabungan yang Dinantikan

Minggu ini tentu saja sibuk. Data baru menunjukkan ekonomi Inggris tumbuh kurang dari yang diharapkan pada bulan Juli sementara pengangguran turun ke tingkat terendah sejak tahun 1970-an. Di Amerika Serikat, semua mata tertuju pada laporan inflasi Agustus yang keluar pada hari Selasa, dan data yang lebih buruk dari yang diharapkan menimbulkan kekacauan di pasar. Di Eropa, sementara itu, investor keluar dari dana saham dalam jumlah besar karena daftar masalah di wilayah tersebut semakin banyak setiap hari. Tetapi setidaknya harga gas alam dan listrik Eropa menurun pada awal minggu karena UE menguraikan detail intervensi pasarnya untuk mengatasi krisis energi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Terakhir, Ethereum "Merge" yang telah lama ditunggu-tunggu diluncurkan pada hari Kamis - berikut artinya.

Makro

Data baru yang keluar pada hari Senin menunjukkan ekonomi Inggris tumbuh sebesar 0,2% pada bulan Juli dibandingkan dengan bulan sebelumnya – pemulihan yang lebih lambat dari yang diharapkan dari penurunan 0,6% pada bulan Juni, yang sebagian besar mencerminkan hilangnya dua hari kerja pada bulan itu yang terkait dengan perayaan jubileum Ratu Elizabeth II. Meskipun sektor jasa berkembang pada bulan Juli, produksi industri dan konstruksi keduanya menyusut untuk bulan kedua berturut-turut. Secara keseluruhan, itu berarti ukuran ekonomi Inggris pada bulan Juli sama dengan enam bulan yang lalu.

Awal yang buruk untuk kuartal ketiga, dikombinasikan dengan liburan bank lain untuk pemakaman Ratu pada tanggal 19 September, mungkin cukup untuk mendorong ekonomi ke resesi pada kuartal ini. Bagaimanapun, konsumen dan bisnis masih berjuang di bawah beban inflasi yang melonjak dan tagihan energi yang lebih tinggi. Dan itu bahkan dengan paket langkah-langkah perdana menteri baru untuk membekukan kenaikan lebih lanjut dalam tagihan listrik dan gas, yang tidak akan berlaku sampai Oktober.

Menyulitkan masalah inflasi adalah pasar tenaga kerja Inggris yang ketat: data baru yang keluar minggu ini menunjukkan tingkat pengangguran negara itu turun menjadi 3,6% dalam tiga bulan hingga Juli – tingkat terendah sejak 1974 – karena lebih banyak orang keluar dari tenaga kerja. Ketatnya pasar tenaga kerja itu menciptakan tekanan naik pada upah dan dapat menyebabkan inflasi lebih lanjut karena "spiral upah-harga". Ini adalah tempat upah yang lebih tinggi mengakibatkan peningkatan pengeluaran dan inflasi yang lebih tinggi. Kenaikan harga barang dan jasa, pada gilirannya, mendorong karyawan untuk menuntut upah yang lebih tinggi. Ini hanya menjadi lebih buruk karena perusahaan menaikkan harga produk mereka untuk mengimbangi biaya upah yang lebih tinggi. Siklus ini menyebabkan inflasi yang lebih tinggi dan lebih tinggi (yaitu spiral).

Di Amerika Serikat, semua mata tertuju pada laporan inflasi Agustus, yang keluar pada hari Selasa dan menimbulkan kekacauan di pasar. Harga konsumen meningkat 8,3% bulan lalu dibandingkan dengan waktu yang sama tahun lalu. Meskipun itu menandai sedikit perlambatan dari 8,5% pada bulan Juli, itu lebih tinggi dari 8,1% yang diharapkan ekonom dan masih mendekati level tertinggi dalam empat dekade. Yang memperburuk keadaan, harga konsumen meningkat 0,1% secara bulanan, menantang ekspektasi penurunan 0,1%. Sementara itu, harga konsumen inti (yang menghilangkan komponen energi dan makanan yang tidak stabil) meningkat 0,6% dari Juli dan 6,3% dari setahun yang lalu. Kedua angka ini melampaui perkiraan, dengan inflasi inti tahunan meningkat untuk pertama kalinya dalam enam bulan.

Kenaikan inflasi inti menegaskan sifat inflasi AS yang sangat lengket, dan akan terus menekan Fed untuk terus menaikkan suku bunga secara agresif – terutama mengingat ini adalah rilis data utama terakhir sebelum pertemuan Fed berikutnya. Faktanya, tepat setelah angka inflasi, pedagang bergerak untuk sepenuhnya menetapkan kenaikan suku bunga jumbo lainnya sebesar 75 basis poin pada pertemuan Fed yang akan datang minggu depan. Prospek kenaikan suku bunga agresif lebih lanjut (atau, tergantung pada bagaimana Anda melihatnya, prospek menurunnya "pivot Fed") mengirim saham jatuh pada hari Selasa, dengan S&P 500 menutup turun 4,3% – kinerja satu hari terburuknya sejak Juni 2020. Hasil obligasi dan dolar melonjak.

Saham

Daftar masalah Eropa tampaknya semakin banyak setiap hari: perang yang tidak berujung, inflasi yang masih melonjak, krisis energi yang dapat mengakibatkan pengalokasian pada musim dingin, pertumbuhan ekonomi yang melambat, bank sentral yang mulai menaikkan suku bunga secara agresif, dan mata uang bersama yang merosot ke level terendah 20 tahun dibandingkan dengan dolar. Bagaimana wilayah ini akan mengatasi semua masalah ini adalah tebakan siapa pun, tetapi investor tidak berlama-lama untuk mencari tahu: menurut Deutsche Bank, investor telah menarik hampir $100 miliar dari dana saham Eropa dalam 12 bulan terakhir – jauh lebih banyak daripada dari wilayah utama lainnya.

Masalah Eropa hanya semakin buruk, dengan krisis energi yang meningkat mengancam untuk mendorong wilayah tersebut ke resesi. Faktanya, perkiraan di antara ekonom untuk resesi di zona euro selama tahun depan telah meningkat setiap bulan pada tahun 2022, dengan peluang mencapai 60% pada bulan Agustus, menurut Bloomberg. Jika prediksi terbukti benar, kemerosotan ekonomi akan semakin merusak keuntungan perusahaan Eropa, itulah sebabnya Citigroup mengharapkan serangkaian penurunan perkiraan keuntungan dalam beberapa bulan mendatang, sementara Morgan Stanley memperingatkan bahwa margin keuntungan menghadapi penurunan terbesar dalam lebih dari satu dekade. Dengan perkiraan yang begitu pesimis, tidak heran investor telah melarikan diri dari saham Eropa dalam jumlah besar.

Secara keseluruhan, strategis di bank investasi berpendapat bahwa reli saham Eropa baru-baru ini telah berakhir. Indeks Stoxx Europe 600 akan mengakhiri tahun 2022 pada 447 poin, menyiratkan keuntungan sekitar 5% dari sini, menurut rata-rata dari 15 perkiraan dalam survei bulanan terbaru Bloomberg. Itu berarti patokan saham Eropa utama diperkirakan akan turun 8% untuk tahun ini, yang akan menandai kinerja tahunan terburuknya sejak 2018.

Komoditas

Harga gas alam dan listrik merosot di Eropa pada awal minggu karena UE menguraikan detail intervensi pasarnya untuk mengatasi krisis energi yang belum pernah terjadi sebelumnya, termasuk usulan untuk target wajib untuk mengurangi permintaan listrik. UE berusaha untuk menurunkan konsumsi daya dan menyediakan likuiditas untuk pasar energi dalam upaya untuk mencegah krisis mengkonsumsi ekonomi yang lebih luas. Proposal tersebut juga bertujuan untuk membatasi pendapatan berlebihan dari perusahaan yang menghasilkan listrik dari sumber selain gas alam.

Namun, bahkan setelah pergerakan minggu ini, harga tetap hampir delapan kali lebih tinggi dari biasanya untuk waktu tahun ini. Tetapi setidaknya ada yang mengharapkan situasi membaik: Goldman Sachs memprediksi harga energi akan turun setengahnya dari level saat ini pada kuartal pertama tahun 2023. Itu sebagian karena situs penyimpanan gas Eropa sekitar 84% penuh – sedikit di atas rata-rata lima tahun. Yang membantu masalahnya adalah wilayah tersebut menambahkan lebih banyak fasilitas untuk mengimpor gas alam cair (LNG) untuk mengimbangi pasokan yang hilang dari Rusia, dengan terminal LNG terbaru dibuka minggu lalu di Belanda. Secara keseluruhan, Goldman mengharapkan impor LNG akan naik 16% dibandingkan musim dingin lalu.

Kripto

Ethereum menyelesaikan peningkatan yang telah lama ditunggu-tunggu ke jaringan blockchain-nya pada dini hari Kamis. Perombakan, yang dikenal sebagai "Merge", akan membuat Ethereum jauh lebih hemat energi (mengkonsumsi sekitar 99% lebih sedikit listrik) dan seharusnya, seiring waktu, memuluskan jalan bagi Ethereum untuk meningkatkan skala dan menjadi jauh lebih cepat. Tetapi meskipun pengembang jaringan mengatakan pembaruan, yang telah dibuat selama bertahun-tahun, akan berjalan lancar, beberapa investor khawatir tentang kemungkinan gangguan. Perhatikan ruang ini.

Minggu depan

Beberapa perusahaan AS melaporkan pendapatan minggu depan, termasuk Accenture, Costco, dan FedEx. Kalender ekonomi didominasi oleh pertemuan bank sentral oleh Bank of England, Bank of Japan, dan Federal Reserve. Yang terakhir diharapkan untuk memberikan kenaikan suku bunga "jumbo" lainnya sebesar 75 basis poin untuk pertemuan ketiganya berturut-turut setelah laporan inflasi yang mengerikan pada hari Selasa. Di tempat lain, kita memiliki data PMI yang keluar dari zona euro dan Inggris pada hari Jumat. Perhatikan bahwa Senin tanggal 19 September adalah hari libur bank di Inggris untuk pemakaman Ratu.