Lebih Jumbo

Di sisi makro, minggu ini didominasi oleh keputusan suku bunga, dengan Federal Reserve AS dan Bank of England sebagai beberapa bank sentral yang menaikkan suku bunga minggu ini. Inflasi Jepang, sementara itu, mencapai level tertinggi dalam tiga dekade, menunjukkan bahwa masalah inflasi benar-benar global. Di sisi saham, rencana pencatatan Porsche milik Volkswagen berjalan baik minggu ini. Tetapi tampaknya upaya elektrifikasi mereka hanya akan menjadi lebih mahal setelah harga litium - logam utama dalam baterai kendaraan listrik - melonjak ke rekor tertinggi baru minggu ini. Terakhir, berita keluar minggu ini bahwa AS sedang mempertimbangkan larangan dua tahun untuk stablecoin algoritmik seperti TerraUSD, yang runtuh secara spektakuler awal tahun ini.

Makro

Pertemuan Fed lainnya, kenaikan suku bunga jumbo lainnya: bank sentral AS menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin untuk ketiga kalinya berturut-turut pada hari Rabu. Kenaikan sebesar itu sesuai dengan apa yang diperkirakan para pedagang setelah laporan inflasi Agustus yang lebih buruk dari yang diharapkan, yang menunjukkan harga konsumen secara tak terduga meningkat pada basis bulanan. Terlebih lagi, ketua Fed Jerome Powell menegaskan kembali tekad kuat bank sentral AS untuk menurunkan inflasi ke target 2%, menandakan kenaikan suku bunga yang lebih agresif di masa depan. Para pejabat memperkirakan bahwa suku bunga akan mencapai 4,4% pada akhir tahun ini dan 4,6% pada tahun 2023. Itu adalah jalur suku bunga yang lebih curam daripada yang ditetapkan oleh para pejabat pada bulan Juni, dan menyiratkan bahwa kenaikan keempat berturut-turut sebesar 75 basis poin dapat dilakukan untuk pertemuan berikutnya pada bulan November. Secara keseluruhan, pertemuan Fed lebih hawkish daripada yang diantisipasi investor, membuat saham dan obligasi AS turun (dan dolar AS naik) pada hari Rabu.

Dalam perkiraan Fed yang diperbarui, perkiraan untuk pertumbuhan ekonomi AS pada tahun 2023 dan 2024 diturunkan menjadi 1,2% dan 1,7% masing-masing, yang mencerminkan dampak yang lebih besar pada ekonomi dari kebijakan moneter yang lebih ketat. Dan ketika ditanya tentang kemungkinan resesi, Powell menolak untuk mengesampingkannya, menambahkan bahwa peluang pendaratan lunak semakin berkurang. Singkat kata, itu pada dasarnya berarti bahwa Fed bersedia mendorong ekonomi AS ke dalam resesi untuk mengendalikan inflasi.

Sehari kemudian, Bank of England (BoE) memberikan kenaikan suku bunga kedua berturut-turut sebesar 50 basis poin, sebagai bagian dari perjuangannya untuk menurunkan inflasi tinggi negara itu. Langkah ini membawa suku bunga acuan BoE menjadi 2,25% - level tertinggi sejak awal krisis keuangan global pada tahun 2008. Bank sentral juga menurunkan perkiraannya untuk puncak inflasi dari lebih dari 13% menjadi kurang dari 11%, dan menyarankan bahwa resesi yang dalam mungkin dapat dihindari sebagai hasil dari rencana bantuan energi Perdana Menteri baru Liz Truss. Tetapi para pejabat masih memproyeksikan resesi teknis pada kuartal kedua dan ketiga tahun 2022, ketika ekonomi terkena dampak liburan bank tambahan untuk pemakaman Ratu.

Terakhir, ini untuk Anda jika Anda membutuhkan bukti lebih lanjut bahwa masalah inflasi benar-benar global: data baru yang keluar pada hari Selasa menunjukkan harga konsumen di Jepang naik sebesar 2,8% yang lebih dari yang diharapkan pada bulan Agustus dari tahun sebelumnya - tingkat inflasi tertinggi negara itu sejak tahun 1991, tidak termasuk efek kenaikan pajak penjualan. Terlepas dari itu, Bank of Japan (BOJ) tidak diharapkan untuk mengubah kebijakannya untuk menjaga suku bunga tetap di level terendah. Itu berarti BOJ adalah penyimpangan di antara bank sentral yang, pada gilirannya, telah menyebabkan yen merosot ke level terendah 24 tahun terhadap dolar. Meskipun itu membuat impor energi dan makanan lebih mahal bagi Jepang yang miskin sumber daya, hal itu telah membantu perusahaan Jepang mencatat keuntungan terbesar sejak tahun 1954 dengan meningkatkan pendapatan luar negeri mereka ketika dibawa pulang.

Saham

Rencana pencatatan Porsche milik Volkswagen berjalan baik minggu ini. VW mengumpulkan lebih dari cukup pesanan investor untuk menutupi IPO senilai €9,4 miliar dari pembuat mobil sport ikonik itu hanya beberapa jam setelah mulai menerima permintaan untuk penjualan saham. Dan pada €9,4 miliar, IPO ini akan menjadi yang terbesar kelima di Eropa dan terjadi meskipun terjadi penurunan pasar tahun ini. Menurut Bloomberg, buku pesanan IPO telah ditutup beberapa kali lipat di seluruh rentang harga €76,50-82,50. Di ujung atas rentang itu, Porsche akan bernilai €75 miliar, yang dibandingkan dengan sekitar €92 miliar untuk induknya, Volkswagen. Tetapi ada perbedaan mencolok antara keduanya: Volkswagen memproduksi sekitar 10 juta kendaraan per tahun, sedangkan Porsche - yang mengkhususkan diri pada mobil mewah dengan margin keuntungan tinggi - hanya menjual 300.000 unit tahun lalu.

Selama pertemuan dengan calon investor, VW mempromosikan IPO sebagai kesempatan untuk berinvestasi di perusahaan yang menggabungkan yang terbaik dari saingan otomotif seperti Ferrari dan merek mewah seperti Louis Vuitton. Promosi itu dibuat lebih menarik oleh valuasi Porsche yang didiskon: pada titik tengah rentang harga IPO, pencatatan akan menilai Porsche pada 10x EBITDA (pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi), menurut bank investasi Jefferies. Ini dibandingkan dengan kelipatan EBITDA Ferrari sebesar 23x.

Komoditas

Harga litium - logam utama dalam baterai kendaraan listrik (EV) - melonjak ke rekor tertinggi baru minggu ini. Harga lithium karbonat di China, patokan untuk harga logam, mencapai 500.500 yuan ($71.315) minggu ini - sekitar tiga kali lipat dari setahun yang lalu dan lebih dari 10 kali lipat dari level terendah pandemi yang disentuh pada Juli 2020. Harga yang lebih tinggi itu menambah tekanan pada produsen baterai dan EV, yang dapat mulai melihat margin keuntungan mereka terkikis sebagai hasilnya. Dan masalahnya tampaknya tidak akan hilang dalam waktu dekat, dengan pasokan litium terus tertinggal dari perkiraan permintaan EV.

Kripto

Berita keluar minggu ini bahwa AS sedang mempertimbangkan larangan dua tahun untuk stablecoin algoritmik serta mengizinkan bank dan non-bank untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri. RUU yang diusulkan yang sedang disusun di DPR bertujuan untuk menargetkan aset digital seperti TerraUSD (UST), yang runtuh secara spektakuler awal tahun ini. RUU yang diusulkan akan membuat ilegal untuk membuat "stablecoin yang dijamin secara endogen" yang nilainya hanya didasarkan pada aset digital lain oleh penerbit yang sama, yang merupakan kasus UST. Lihat, sementara banyak stablecoin di pasar kripto didukung oleh dolar AS yang disimpan dalam cadangan, peg UST secara langsung dikaitkan dengan token saudara perempuan yang disebut LUNA. Kedua mata uang kripto ini jatuh pada bulan Mei, menyebabkan investor kehilangan puluhan miliar dolar.

Minggu depan

Beberapa perusahaan AS melaporkan pendapatan minggu depan, termasuk Bed Bath & Beyond, Micron Technology, dan Nike. Di sisi makro, kita memiliki kepercayaan konsumen AS dan penjualan rumah baru pada hari Selasa. Yang terakhir akan diawasi ketat oleh investor untuk melihat bagaimana kenaikan suku bunga berdampak pada pasar properti. Di seberang lautan, kita akan mendapatkan perkiraan kilat pertama inflasi zona euro untuk September, yang akan memainkan peran besar dalam menentukan langkah selanjutnya Bank Sentral Eropa.