Putar Balik

Minggu dimulai dengan pemerintah Inggris mengumumkan perubahan arah yang memalukan dari rencana pemotongan pajak yang mengguncang pasar minggu sebelumnya. Di Amerika Serikat, inflasi yang meroket memiliki konsekuensi positif yang tidak terlihat: utang publik menyusut dengan cepat jika diukur terhadap ukuran ekonomi. Di tempat lain, saga Elon-Twitter berlanjut, dengan kepala miliarder Tesla menawarkan untuk membeli perusahaan media sosial tersebut dengan harga yang semula disepakati sebesar $44 miliar. Berbicara tentang Tesla, produsen EV menyerahkan jumlah mobil yang memecahkan rekor pada kuartal ketiga tetapi masih berhasil mengecewakan analis. Terakhir, OPEC+ setuju untuk melakukan pemotongan produksi besar dalam upaya untuk menjaga harga minyak tetap tinggi tetapi berisiko menjaga inflasi tetap tinggi di seluruh dunia.

Makro

Inggris mendominasi berita utama minggu lalu setelah pemerintah mengumumkan serangkaian pemotongan pajak yang membuat obligasi dan mata uang negara itu jatuh. Setelah seminggu yang panjang dan brutal, pemerintah akhirnya mendengarkan pasar dan mengumumkan perubahan arah yang memalukan pada hari Senin, dengan mengatakan bahwa mereka tidak akan melanjutkan rencana untuk memotong pajak bagi penghasil terkaya di negara itu. Pemerintah sebelumnya ingin menghapus tarif pajak 45% yang dibayarkan untuk pendapatan di atas £150.000, yang akan setara dengan penurunan lima poin persentase pada tarif teratas pada saat warga Inggris biasa menghadapi krisis biaya hidup. Terlebih lagi, pemotongan pajak yang diusulkan akan mengancam untuk lebih meningkatkan inflasi dan memperbesar utang negara. Jadi tidak mengherankan bahwa perubahan arah disambut baik oleh investor yang mengirimkan pound dan obligasi pemerintah Inggris lebih tinggi pada hari Senin.

Inflasi yang meroket telah mendapatkan banyak publisitas buruk tahun ini, sehingga salah satu konsekuensi positifnya sebagian besar tidak diperhatikan: utang pemerintah AS menyusut dengan cepat. Sekarang, itu tidak menurun dalam hal dolar absolut (itu masih tumbuh setiap hari), tetapi menurun dalam hal yang paling penting: relatif terhadap ukuran ekonomi, seperti yang ditangkap menggunakan rasio utang terhadap PDB. Itu karena PDB AS telah meroket - dalam hal dolar - di belakang harga yang lebih tinggi (inflasi).

Grafik di bawah menunjukkan bahwa rasio utang terhadap PDB AS siap untuk mencatat penurunan terbesar dalam setidaknya dua dekade pada tahun 2022. Rasio yang lebih rendah mengurangi risiko yang dirasakan dari utang pemerintah AS, meningkatkan ketertarikan investor. Terlebih lagi, rasio utang terhadap PDB yang lebih rendah membuat pinjaman lebih mudah dikelola dan lebih mudah dibayar kembali - hal yang baik bagi pemerintah dan wajib pajak negara (yang jika tidak akan harus menanggung tagihannya). Kabar buruknya adalah bahwa berkat inflasi, uang yang akan dibayarkan kembali oleh pemerintah kepada pemegang obligasi akan bernilai jauh lebih rendah daripada uang yang mereka keluarkan awalnya.

Apakah penurunan utang terhadap PDB tahun ini merupakan bagian dari tren jangka panjang atau hanya gangguan? Kemungkinan besar yang terakhir. Setelah semua, sebagian besar ekonom akan setuju bahwa prospek ekonomi AS melibatkan campuran pertumbuhan yang lambat, inflasi yang lebih rendah, dan pembayaran bunga yang lebih besar untuk dilakukan oleh pemerintah. Atau dengan kata lain, ancaman tiga kali lipat yang siap untuk mengirim rasio utang terhadap PDB AS meningkat lagi.

Saham

Saga Elon-Twitter berlanjut. Rekap singkat: Elon Musk - CEO miliarder Tesla dan SpaceX - awalnya setuju pada bulan April untuk membeli Twitter seharga $44 miliar. Hanya beberapa bulan kemudian, pada bulan Juli, dia mengatakan bahwa dia bermaksud untuk menarik diri dari kesepakatan itu, dengan mengatakan bahwa perusahaan telah menyesatkan regulator dan investor tentang jumlah akun palsu di platformnya. Twitter menggugat Musk untuk menyelesaikan kesepakatan itu, dengan persidangan dijadwalkan dimulai pada tanggal 17 Oktober.

Mungkin merasakan bahwa kasus itu tidak berjalan dengan baik dan ingin menghindari pertarungan ruang sidang yang penuh perselisihan, Musk mengirim surat kepada Twitter pada hari Senin ini menawarkan untuk membeli perusahaan media sosial tersebut dengan harga yang disepakati semula sebesar $44 miliar. Berita itu, yang muncul sehari setelah surat Musk, mengirim saham Twitter naik 22% pada hari Selasa. Musk juga mencuit pada hari itu bahwa "membeli Twitter adalah akselerator untuk menciptakan X, aplikasi segalanya." Berdasarkan komentar miliarder di masa lalu, "X" bisa terlihat sangat mirip dengan super-aplikasi Tiongkok WeChat, yang memungkinkan pengguna untuk mengobrol, melakukan pembayaran, memesan tumpangan, dan banyak lagi, semuanya dalam satu aplikasi.

Anda mungkin begitu asyik dengan drama pengambilalihan Elon dan Twitter sehingga Anda lupa tentang Tesla, usaha kecil miliarder lainnya. Selama akhir pekan, perusahaan mengumumkan jumlah mobil yang dikirimkan pada kuartal terakhir - salah satu indikator yang paling diawasi ketat untuk Tesla sejak mereka mendukung hasil keuangan pembuat mobil tersebut. Kabar baiknya adalah perusahaan mengirimkan rekor 343.830 mobil di seluruh dunia pada kuartal ketiga, naik 42% dari periode yang sama tahun lalu. Kabar buruknya adalah jumlah pengiriman masih di bawah perkiraan analis dan secara signifikan lebih rendah daripada 365.923 kendaraan yang diproduksi Tesla pada kuartal tersebut. Kesalahan besar antara jumlah produksi dan pengiriman disebabkan oleh masalah berkelanjutan dengan transportasi dan logistik yang membuat Tesla sulit untuk mengirimkan mobilnya kepada pelanggan.

Namun, masalah pengiriman Tesla tampaknya bersifat sementara dan analis melihat melampaui itu, fokus pada penjualan yang tumbuh dan perpanjangan baru-baru ini dari kredit pajak $7.500 untuk pembeli EV di AS - pasar terbesar Tesla. Faktanya, dari 49 analis riset yang mengikuti pembuat EV tersebut, 27, atau sekitar 55%, merekomendasikan untuk membeli saham tersebut, menurut data Bloomberg. Di antara yang lain, 12 memiliki peringkat tahan, sementara 10 memiliki penjualan. Terakhir kali persentase analis yang tinggi menilai Tesla sebagai beli adalah pada awal 2015.

Komoditas

OPEC+ setuju untuk melakukan pemotongan produksi besar pada hari Rabu dalam upaya untuk menjaga harga minyak tetap tinggi. Kelompok negara produsen minyak terbesar di dunia dan sekutunya akan mengurangi produksi kolektif mereka sebesar 2 juta barel per hari mulai November - setara dengan sekitar 2% dari pasokan global. Pemotongan akan tetap berlaku hingga akhir tahun depan, kecuali pasar berubah, menurut Menteri Energi Saudi. Garis dasar produksi yang ketinggalan zaman yang digunakan untuk mengukur pemotongan berarti bahwa pasokan minyak sebenarnya hanya akan turun sekitar setengah dari jumlah itu, tetapi tetap menjadi pemotongan terbesar sejak 2020 dan berisiko menjaga inflasi tetap tinggi di seluruh dunia.

Minggu depan

Musim penghasilan kuartal ketiga secara resmi dimulai di AS, dengan PepsiCo melaporkan pada hari Rabu. Tetapi hari Jumat adalah saat semuanya menjadi menarik, dengan bobot keuangan Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo, dan Morgan Stanley semuanya dijadwalkan untuk mengumumkan penghasilan terbaru mereka. Akan menarik untuk melihat berapa banyak kerusakan yang disebabkan oleh kurva hasil yang terbalik dan penurunan aktivitas pasar keuangan pada penghasilan bank. Di bidang ekonomi, kita memiliki laporan pasar tenaga kerja Inggris pada hari Selasa diikuti oleh laporan PDB Agustus negara itu pada hari Rabu. Pada hari yang sama kita juga akan mendapatkan risalah pertemuan terbaru Fed, yang seharusnya memberi pedagang petunjuk lebih lanjut tentang apa yang dipikirkan bank sentral AS. AS juga melaporkan data penjualan ritel bulan lalu pada hari Jumat. Tetapi mungkin rilis terpenting dari semuanya adalah laporan inflasi AS untuk September, yang dijadwalkan pada hari Kamis.