Delapan Miliar dan Bertambah

Bumi mencapai tonggak sejarah besar minggu lalu: planet ini sekarang menjadi rumah bagi delapan miliar orang. Pertumbuhan populasi ini juga disertai dengan perubahan demografis terpenting di abad ini, penuaan, yang memiliki berbagai macam implikasi sosial dan ekonomi. Dalam berita lain, data yang keluar minggu lalu menunjukkan ekonomi Jepang menyusut secara tak terduga pada kuartal ketiga dan inflasi Inggris mencapai rekor tertinggi 41 tahun pada bulan Oktober. Sementara itu, saham Walmart – pengecer terbesar di dunia – melonjak setelah memberikan pembaruan laba yang positif. Terakhir, di dunia kripto, kejatuhan mengejutkan FTX telah mendorong Grayscale Bitcoin Trust untuk diperdagangkan dengan diskon rekor dibandingkan dengan nilai dari aset dasarnya – dan itu telah menggoda beberapa investor besar untuk ikut serta.

Makro

Berikut adalah hal yang menyenangkan untuk memulai minggu ini: populasi dunia mencapai 8 miliar orang pada hari Selasa, menurut data PBB terbaru. Diperkirakan akan mencapai 9 miliar dalam waktu 15 tahun dan kemudian mencapai puncaknya sekitar 10,4 miliar pada tahun 2080-an.

Tetapi penting untuk dicatat bahwa penuaan, bukan pertumbuhan populasi, adalah perubahan demografis terpenting di abad ini – dan yang harus difokuskan oleh investor karena implikasi sosial dan ekonominya.

Pertama, populasi yang menua dengan cepat berarti ada lebih sedikit orang usia kerja dalam ekonomi. Itu dapat menyebabkan kekurangan tenaga kerja dan, pada akhirnya, pertumbuhan ekonomi yang lebih rendah disertai dengan inflasi yang lebih tinggi (disebabkan oleh upah yang lebih tinggi untuk mempekerjakan pekerja yang berkualifikasi). Kedua, mengingat bahwa permintaan perawatan kesehatan meningkat seiring bertambahnya usia, negara-negara dengan populasi yang menua dengan cepat harus mengalokasikan lebih banyak uang dan sumber daya untuk sistem perawatan kesehatan mereka. Ketiga, kombinasi pendapatan pajak yang lebih rendah (karena lebih sedikit orang usia kerja dalam ekonomi) dan komitmen pengeluaran yang lebih tinggi untuk perawatan kesehatan dan pensiun akan sangat menekan keuangan publik.

Jadi apa yang dikatakan proyeksi PBB mengenai penuaan? Dengan kematian yang menurun, jumlah orang berusia 65 tahun ke atas diperkirakan akan meningkat dari 783 juta pada tahun 2022 menjadi 1 miliar pada tahun 2030 dan mencapai 1,4 miliar pada tahun 2043. Peningkatan ini sebesar 623 juta dalam 20 tahun dibandingkan dengan tujuh dekade yang dibutuhkan untuk populasi pensiunan meningkat sebesar 651 juta menjadi totalnya saat ini. Masalah populasi yang menua lebih akut di beberapa negara daripada yang lain. Misalnya, sekitar 30% dari populasi Jepang saat ini berusia 65 tahun ke atas.

Berbicara tentang Jepang, data baru yang keluar pada hari Selasa menunjukkan ekonomi Jepang menyusut secara tak terduga pada kuartal ketiga, tergelincir ke dalam kemunduran untuk pertama kalinya sejak tahun lalu. PDB menyusut 0,3% dari kuartal sebelumnya, yang diterjemahkan menjadi penurunan tahunan sebesar 1,2%. Penurunan itu kontras dengan ekspektasi ekonom tentang kenaikan 1,2% kenaikan dan pertumbuhan kuartal kedua sebesar 4,6% (kedua angka tersebut dihitung tahunan). Pelakunya utama adalah yen yang lebih lemah, yang sangat meningkatkan tagihan impor negara. Tetapi lonjakan kasus Covid selama musim panas juga berperan dengan memperlambat pemulihan dalam pengeluaran konsumen.

Data yang keluar sehari kemudian menunjukkan inflasi Inggris mencapai rekor tertinggi 41 tahun pada bulan Oktober karena kenaikan harga energi dan makanan yang melonjak. Harga konsumen meningkat sebesar 11,1% bulan lalu dari tahun sebelumnya – lebih tinggi dari 10,7% yang diperkirakan ekonom serta puncak inflasi 10,9% yang diperkirakan oleh Bank of England (BoE). Inflasi sekarang lebih dari lima kali lebih tinggi dari target BoE sebesar 2% terlepas dari delapan kenaikan suku bunga dalam setahun terakhir, yang berarti bank sentral kemungkinan akan menaikkan suku bunga lebih kuat untuk mencegah harga yang meroket harga. Satu-satunya sisi positifnya adalah segalanya bisa lebih buruk jika pemerintah tidak memperkenalkan jaminan harga energi yang membatasi kenaikan tahunan dalam harga listrik dan gas  . Tanpa batas harga, tingkat inflasi bulan Oktober akan menjadi 13,8% – yang tertinggi di antara negara-negara G7.

Saham

Saham Walmart naik 6,5% pada hari Selasa – yang tertinggi sejak Juli 2020 – setelah pengecer terbesar di dunia melaporkan pendapatan kuartal ketiga dan pendapatan yang keduanya melampaui perkiraan analis. Penjualan tumbuh sebesar 8,7% yang lebih baik dari ekspektasi pada kuartal terakhir dari tahun sebelumnya karena kenaikan harga dan pelanggan yang kekurangan uang berbondong-bondong ke tokonya untuk mencari diskon di tengah inflasi yang melonjak. Faktanya, inflasi begitu merajalela bahkan pembeli dengan pendapatan lebih tinggi pun memeriksa toko-toko hemat Walmart: perusahaan memperkirakan bahwa sekitar 75% dari pangsa pasar kuartal terakhir peningkatan berasal dari rumah tangga dengan pendapatan lebih dari $100.000.

Walmart juga melaporkan kemajuan dalam mengekang inventarisnya yang membengkak, menyelesaikan stok berlebih yang tidak dapat diprediksi pola pengeluaran telah meninggalkannya pada awal tahun. Inventaris perusahaan tumbuh hanya 13% pada kuartal terakhir dari tahun sebelumnya – jauh berbeda dari 25% pada kuartal sebelumnya. Itu kabar baik bagi investor yang tidak ingin melihat tumpukan stok berlebih yang dijual dengan diskon besar selama musim liburan yang sangat penting. Terakhir, untuk melengkapi semua kabar baik, Walmart juga mengumumkan program pembelian kembali saham baru sebesar $20 miliar.

Kripto

Minggu lalu, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), yang hanya diinvestasikan dalam bitcoin dan dimaksudkan untuk melacak harganya, diperdagangkan dengan diskon rekor 40% dibandingkan dengan nilai aset dasarnya. Itu terlalu banyak untuk diabaikan oleh manajer dana superstar Cathie Wood, yang menyerbu lebih dari 315.000 saham (senilai sekitar $2,8 juta) pada hari Senin untuk ARK Next Generation Internet ETF-nya.

Dia mungkin benar: membeli GBTC dengan diskon 40% terhadap nilai aset bersihnya (NAV) sama dengan membeli bitcoin sekitar $10.000, dibandingkan dengan harga saat ini sekitar $16.500. Tetapi ada juga masalah: tidak ada jaminan bahwa diskon dana terhadap NAV akan pernah ditutup. Lihat, dislokasi adalah hasil dari struktur dana, yang tidak memungkinkan penebusan, yang berarti bahwa saham tidak dapat dihancurkan untuk mengimbangi permintaan yang berkurang. Itu dinamika telah memperlebar kesenjangan GBTC secara dramatis bulan ini karena dampak dari kejatuhan mengejutkan bursa kripto FTX menyeret bitcoin secara signifikan lebih rendah.

Minggu ini

Musim pendapatan kuartal ketiga hampir berakhir tetapi masih ada beberapa nama penting yang melaporkan hasil minggu ini seperti Zoom Video Communications favorit pandemi dan raksasa internet China Baidu. Kalender ekonomi juga agak ringan minggu ini, tetapi kita punya PMI zona euro, Inggris, dan AS pada hari Rabu serta risalah dari pertemuan terakhir Fed.