OPEC Menurunkan Harga Pompa

Minggu lalu, pejabat dari Fed dan Bank Sentral Eropa secara terpisah memperingatkan tentang kenaikan suku bunga di masa depan, menghancurkan harapan investor bahwa kenaikan suku bunga adalah hal yang sudah berlalu. Bank sentral Selandia Baru semakin memicu kekhawatiran tersebut dengan secara tak terduga menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada hari Rabu lalu. Prospek suku bunga yang lebih tinggi akan terus mendorong gelombang besar uang yang berpindah dari deposito bank ke dana pasar uang, terutama di AS. Bahkan, menurut Barclays, sebanyak $1,5 triliun lagi siap untuk dialokasikan ke dana pasar uang selama tahun depan.

Makro

Anda akan dimaafkan karena berpikir bahwa kenaikan suku bunga bank sentral lebih lanjut adalah hal yang sudah berlalu, mengingat semua gejolak yang terjadi baru-baru ini di sektor perbankan. Tetapi investor di seluruh dunia diingatkan minggu lalu bahwa pembuat kebijakan masih bertekad untuk meredam inflasi. Pada hari Senin, anggota Dewan Gubernur Bank Sentral Eropa (ECB) Robert Holzmann mengatakan bahwa kenaikan suku bunga setengah poin persentase lagi "masih dalam rencana" jika gejolak yang mengguncang sistem perbankan global tidak memburuk. Holzmann adalah bagian dari Dewan Gubernur ECB, yang memberikan suara pada keputusan suku bunga, dan komentarnya adalah yang paling konkret sejauh ini tentang apa langkah selanjutnya yang mungkin diambil ECB.

Sehari kemudian, Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland Loretta Mester mengatakan bahwa bank sentral AS kemungkinan akan menaikkan suku bunga lebih lanjut, di tengah tanda-tanda bahwa masalah yang terjadi baru-baru ini di sektor perbankan telah teratasi. Untuk menjaga inflasi tetap berada di jalur penurunan berkelanjutan menuju 2% dan ekspektasi inflasi tertambat, Mester mengatakan bahwa pembuat kebijakan harus menaikkan suku bunga acuan mereka di atas 5% tahun ini dan menahannya pada tingkat restriktif untuk beberapa waktu. Dia juga mengatakan bahwa dia tidak mengantisipasi pemotongan suku bunga tahun ini. Itu sangat kontras dengan ekspektasi pedagang, dengan futures suku bunga menetapkan sekitar 63 basis poin pemotongan antara sekarang dan akhir tahun.

Sehari kemudian, bank sentral Selandia Baru memberikan keputusan suku bunga yang mengejutkan, secara tak terduga menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin. Keputusan tersebut mengejutkan sebagian besar ekonom yang mengharapkan kenaikan 25 basis poin, dan memberikan pengingat yang jelas kepada investor bahwa bank sentral masih bersedia untuk mengambil langkah berani dalam upaya untuk menghancurkan inflasi - bahkan jika itu berarti mengorbankan resesi. Lihat, sementara bank sentral Selandia Baru telah memproyeksikan resesi yang dimulai pada kuartal kedua, ada risiko bahwa perlambatan mungkin telah terjadi lebih awal setelah ekonomi secara tak terduga berkontraksi dalam tiga bulan hingga Desember.

Prospek kenaikan suku bunga lebih lanjut akan terus mendorong gelombang besar uang yang berpindah dari deposito bank ke dana pasar uang, terutama di AS. Kami membahas ini selama tinjauan minggu lalu. Jika Anda ingat, arus tersebut didorong oleh dua faktor utama. Pertama, runtuhnya dua bank regional AS dan kesepakatan penyelamatan untuk Credit Suisse menimbulkan kekhawatiran tentang keamanan deposito bank, mendorong nasabah dan bisnis untuk mencari tempat aman alternatif untuk menyimpan uang mereka. Hal ini terutama terjadi di antara nasabah besar yang memegang lebih dari batas $250.000 yang diasuransikan oleh Federal Deposit Insurance Corporation. Kedua, hasil yang tersedia pada dana pasar uang sekarang adalah yang terbaik dalam beberapa tahun karena meningkat seiring dengan suku bunga. Sebaliknya, bank hampir tidak meneruskan suku bunga yang lebih tinggi dari Fed kepada nasabahnya.

Poin kedua sangat penting. Lihat, selama dua dekade terakhir, dana pasar uang telah meneruskan sekitar 88% perubahan suku bunga bank sentral, dibandingkan dengan hanya 26% untuk suku bunga pada deposito tunai ritel - lebih dari tiga kali lipat jumlahnya. Itu menurut Federal Reserve Bank of New York, yang merilis temuannya dalam sebuah studi terbaru yang diposting minggu lalu. Dinamika tersebut berarti bahwa ada ruang bagi dana pasar uang untuk terus membengkak dalam ukuran seiring dengan kenaikan suku bunga. Bahkan, menurut catatan riset baru oleh Barclays minggu lalu, bank tersebut melihat gelombang uang yang mengalir ke dana pasar uang baru saja dimulai, dengan sebanyak $1,5 triliun lagi siap untuk masuk selama tahun depan.

Saham

Tesla mengumumkan pada awal minggu lalu bahwa mereka telah menyerahkan 422.875 kendaraan kepada pelanggan pada kuartal pertama tahun ini - naik 4% dari kuartal sebelumnya dan sedikit di atas perkiraan analis sebesar 421.164. Secara tahunan, pengiriman tumbuh sebesar 36% - jauh di bawah target pertumbuhan tahunan Tesla yang sudah lama dipegang sebesar 50%, yang berarti bahwa perusahaan harus meningkatkan kecepatan pengiriman selama sisa tahun ini. Angka rekor tersebut muncul setelah Tesla memangkas harga EV-nya untuk menarik pelanggan yang terkena dampak kenaikan suku bunga dan inflasi, dan investor akan mengamati dengan saksama dampak keputusan tersebut pada margin keuntungan perusahaan ketika mereka melaporkan hasil keuangannya akhir bulan ini. Tesla juga melaporkan bahwa mereka memproduksi 441.000 mobil pada kuartal pertama tahun ini. Tetapi itu berarti bahwa produksi perusahaan melampaui pengiriman untuk kuartal keempat berturut-turut di belakang masalah logistik yang berkelanjutan.

Komoditas

Bank sentral yang mencoba melawan inflasi mungkin tidak membutuhkan hambatan lain, tetapi itulah yang mereka dapatkan pada awal minggu lalu. Harga minyak melonjak pada hari Senin setelah OPEC+ secara tak terduga mengumumkan pemotongan produksi yang besar, meninggalkan jaminan sebelumnya bahwa mereka akan menjaga pasokan tetap stabil. OPEC+ - kelompok negara penghasil minyak terbesar di dunia dan sekutunya - berencana untuk memangkas produksi sebesar 1,15 juta barel per hari mulai Mei hingga akhir tahun. Janji tersebut datang di atas pemotongan produksi sebelumnya yang diumumkan tahun lalu dan membawa total volume pemotongan oleh OPEC+ menjadi 3,66 juta barel per hari, menurut perhitungan Reuters. Itu sama dengan 3,7% dari permintaan global.

Langkah tersebut membuat futures minyak melonjak hingga 8% pada hari Senin lalu, dengan banyak analis energi terkemuka sekarang memperkirakan harga minyak akan mencapai $100 per barel setelah keputusan tersebut. Itu hanya akan menambah tekanan inflasi yang ada dan dapat memaksa bank sentral di seluruh dunia untuk menjaga suku bunga tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, memunculkan kembali kekhawatiran bahwa pengetatan moneter yang agresif dapat mendorong ekonomi global ke dalam resesi. Jadi mengapa OPEC+ melakukannya? Nah, kartel tersebut mungkin tidak senang dengan penurunan minyak baru-baru ini, dengan harga minyak mentah menyentuh level terendah 15 bulan pada bulan Maret karena krisis perbankan mengancam untuk menghambat ekonomi. Terlebih lagi, spekulasi berkembang bahwa Arab Saudi - pemimpin de facto kartel - dengan sengaja ingin menghukum penjual pendek yang bertaruh pada penurunan lebih lanjut dalam harga minyak.

Minggu ini

• Senin: Indeks Kepercayaan Investor Sentix Zona Euro (April).
• Selasa: Penjualan ritel Zona Euro (Februari), inflasi China (Maret).
• Rabu: Inflasi AS (Maret), risalah pertemuan terakhir Fed, pengumuman suku bunga Bank of Canada. Pendapatan: BlackRock.
• Kamis: PDB Inggris (Februari), neraca perdagangan China (Maret). Pendapatan: Delta Air Lines.
• Jumat: Penjualan ritel AS (Maret). Pendapatan: Citigroup, JPMorgan, Wells Fargo