60% diskon untuk Profit Pro - Terbatas untuk 500 pengguna pertama
Keranjang
Minggu lalu tentu saja berat dari perspektif makro. Pada hari Senin, hasil survei Fed yang dipantau ketat menunjukkan bank-bank memperketat pundi-pundi pinjaman mereka, yang tidak banyak menghilangkan kekhawatiran tentang krisis kredit yang akan datang. Tetapi laporan itu memperkuat argumen bahwa Fed mungkin akhirnya selesai dengan siklus kenaikan suku bunganya - argumen yang mendapat dorongan lebih lanjut setelah data yang keluar minggu lalu menunjukkan inflasi AS mereda pada bulan April. Namun, meskipun investor terus mengharapkan Fed untuk memangkas suku bunga tahun ini, itu mungkin tidak akan terjadi dalam waktu dekat dengan inflasi yang masih panas dan sedikit kemajuan yang dibuat dalam menurunkan tingkat inti. Di seberang lautan, Bank of England tidak meninggalkan ruang untuk perdebatan, melanjutkan kenaikan suku bunga ke-12 berturut-turut minggu lalu dan memberi sinyal bahwa kemungkinan akan ada lebih banyak lagi. Cari tahu lebih lanjut dalam tinjauan minggu ini.
Survei opini petugas pinjaman senior (atau "SLOOS") adalah tinjauan triwulanan yang dilakukan oleh Fed untuk mengumpulkan informasi tentang praktik pinjaman bank. Yang terbaru dilakukan pada bulan April untuk menilai lingkungan pinjaman selama kuartal pertama tahun 2023, dan hasilnya diterbitkan minggu lalu. Grafik di bawah ini, yang diambil dari hasil tersebut, menunjukkan persentase bank yang melaporkan bahwa mereka telah memperketat standar pinjaman mereka kepada pelanggan komersial dan industri. Pada dasarnya, ketika garis naik, seperti yang telah terjadi sejak awal tahun 2022, itu berarti bahwa bank menjadi lebih berhati-hati dalam memberikan pinjaman bisnis. Dan survei terbaru menunjukkan persentase bank yang lebih tinggi yang mempersulit untuk mendapatkan pinjaman pada kuartal terakhir, tidak hanya untuk pelanggan bisnis, tetapi juga untuk rumah tangga di semua kategori pinjaman (hipotek, pinjaman mobil, kartu kredit, dll).
Survei tersebut juga mengajukan beberapa pertanyaan khusus tentang ekspektasi bank untuk sisa tahun 2023, dengan asumsi bahwa aktivitas ekonomi berkembang sejalan dengan perkiraan konsensus. Tanggapannya jauh dari meyakinkan: bank secara luas melaporkan bahwa mereka mengharapkan untuk memperketat standar pinjaman mereka selama sisa tahun ini baik untuk rumah tangga maupun bisnis, dan di semua kategori pinjaman. Tak perlu dikatakan, itu bukan berita baik, dan hanya akan memicu kekhawatiran tentang krisis kredit yang akan datang - terutama setelah gejolak baru-baru ini di sektor perbankan. Kredit, bagaimanapun, adalah darah kehidupan ekonomi: ketika menjadi lebih sulit untuk meminjam uang tunai, konsumen menghabiskan lebih sedikit dan bisnis tidak berinvestasi sebanyak itu, menggagalkan pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan kemungkinan resesi.
Untuk melihat ini lebih jelas, perhatikan grafik di bawah ini dari Goldman Sachs. Garis biru menunjukkan hasil survei SLOOS - khususnya, persentase bank yang disurvei yang melaporkan bahwa mereka telah memperketat standar pinjaman mereka kepada pelanggan komersial dan industri (data yang sama dengan grafik di atas). Sekali lagi, ketika garis naik, itu berarti bahwa bank menjadi lebih berhati-hati. Dan ketika itu terjadi, pinjaman bank selama beberapa kuartal berikutnya akhirnya menurun (hasil yang logis). Ini ditangkap oleh garis merah, yang menunjukkan pinjaman bank aktual empat kuartal di masa depan. Ini diplot pada sumbu terbalik - yaitu, ketika garis merah naik, itu berarti bahwa pinjaman bank turun di masa depan. Akhirnya, area abu-abu yang diarsir menunjukkan resesi.
Berikut adalah kesimpulan utamanya: ketika survei SLOOS menunjukkan bahwa bank menjadi lebih berhati-hati dalam praktik pinjaman mereka, itu sering kali mendahului penurunan pinjaman aktual di masa depan - pertanda resesi (perhatikan bagaimana garis merah menembak lebih tinggi selama semua area abu-abu yang diarsir). Fed memberikan isyarat tentang dinamika ini dalam laporan stabilitas keuangannya yang keluar pada hari Senin lalu, memperingatkan bahwa kekhawatiran bank tentang pertumbuhan yang lebih lambat dapat menyebabkan mereka memberikan lebih sedikit pinjaman, mempercepat penurunan ekonomi. Itu semua menambah argumen bahwa Fed mungkin akhirnya selesai dengan siklus kenaikan suku bunganya. Setelah semua, banyak ekonom melihat krisis perbankan yang sedang berlangsung dan krisis kredit yang dihasilkan sebagai memiliki efek yang mirip dengan beberapa kenaikan suku bunga.
Jika Fed membutuhkan lebih banyak poin data untuk mempertimbangkan jeda, laporan CPI AS terbaru yang keluar minggu lalu menunjukkan inflasi mereda pada bulan April. Harga konsumen di AS meningkat sebesar 4,9% bulan lalu dari tahun sebelumnya - pembacaan sub-5% pertama dalam dua tahun dan di bawah 5% yang diharapkan oleh ekonom dan dicatat pada bulan Maret. Inflasi inti, yang menghilangkan komponen energi dan makanan yang tidak stabil, juga mendingin bulan lalu sebesar 0,1 poin persentase menjadi 5,5%, yang sejalan dengan perkiraan ekonom. Dan inflasi "supercore" - ukuran favorit Fed karena melacak layanan inti tetapi tidak termasuk harga perumahan, dan karena itu merupakan representasi yang lebih baik dari ketegangan tenaga kerja - juga melambat menjadi 5,1% dari 5,8%. Namun, berdasarkan basis bulanan, harga masih naik, dengan harga konsumen utama dan inti meningkat sebesar 0,4% pada bulan April dari bulan sebelumnya.
Investor terus mengantisipasi pemotongan suku bunga oleh Fed akhir tahun ini, dan mereka menambah taruhan tersebut setelah laporan CPI minggu lalu. Itu muncul di tengah kekhawatiran tentang krisis kredit menyusul serangkaian kejatuhan bank, memicu ekspektasi perlambatan ekonomi yang signifikan yang mendorong bank sentral AS untuk turun tangan. Namun, terlepas dari tanda-tanda tekanan harga yang mereda pada bulan April, Fed perlu melihat lebih dari satu bulan data untuk yakin bahwa inflasi berada di jalur penurunan yang berkelanjutan. Terlebih lagi, tingkat inflasi inti tahunan hampir tidak berubah sejak akhir tahun lalu, menunjukkan sifat inflasi yang mendasarinya yang lengket. Jadi, meskipun Fed mungkin menjeda kampanye pengetatan moneter agresifnya bulan depan, sangat tidak mungkin untuk memangkas suku bunga dalam waktu dekat dengan inflasi yang masih panas dan sedikit kemajuan yang dibuat dalam menurunkan tingkat inti.
Sementara perdebatan Fed memangkas atau tidak memangkas terus berlanjut, bank sentral utama lainnya baru saja melanjutkan kenaikan suku bunga ke-12 berturut-turut minggu lalu. Bank of England (BoE) menaikkan suku bunga acuannya sebesar seperempat poin persentase menjadi 4,5% pada hari Kamis - level tertingginya sejak tahun 2008. Dan tidak seperti Fed, BoE jauh dari memberi sinyal jeda, dengan mengatakan bahwa kenaikan lebih lanjut mungkin diperlukan jika tekanan harga tetap ada. Itu muncul setelah bank sentral merevisi perkiraan inflasinya secara signifikan ke atas, mengakui bahwa sebelumnya telah meremehkan kekuatan dan durasi kenaikan harga pangan. Alih-alih mengharapkan inflasi turun di bawah target 2%-nya dalam waktu satu tahun seperti yang diproyeksikan sebelumnya, BoE sekarang mengantisipasi bahwa itu akan mencapai target hanya pada awal tahun 2025. Sebagai referensi, inflasi saat ini berjalan pada 10,1% - lima kali lipat target 2% bank sentral.
Namun, ada beberapa kabar baik, dengan BoE secara signifikan menaikkan prediksi pertumbuhannya lebih dari yang pernah dilakukan sejak menjadi independen pada tahun 1997. Bank sentral tidak lagi mengharapkan resesi dan sekarang berpikir bahwa ekonomi akan menjadi 2,25% lebih besar pada pertengahan tahun 2026 daripada prediksi sebelumnya pada bulan Februari. Tetapi jalan untuk sampai ke sana bergelombang, untuk sedikitnya, dengan ekonomi diperkirakan akan stagnan pada kuartal pertama dan kedua tahun 2023 ketika memperhitungkan dampak pemogokan dan liburan bank tambahan untuk penobatan Raja Charles III. Tidak termasuk faktor-faktor sekali pakai tersebut, ekonomi Inggris diperkirakan akan tumbuh sebesar 0,2% di masing-masing dua kuartal pertama tahun ini. Tetapi terlepas dari proyeksi yang ditingkatkan, pejabat BoE menekankan bahwa perkiraan pertumbuhan masih lemah dengan tingkat pertumbuhan tahunan yang berjuang untuk melebihi 1% selama tiga tahun ke depan.
Penyangkalan Umum
Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan saran keuangan atau rekomendasi untuk membeli atau menjual. Investasi memiliki risiko, termasuk potensi kerugian modal. Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Sebelum membuat keputusan investasi, pertimbangkan tujuan keuangan Anda atau konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi.
Tidak
Agak
Bagus
