Dampak AI dari Kegilaan AI

Di sisi makro, data baru yang keluar minggu lalu menunjukkan ekonomi Jepang secara resmi keluar dari resesi setelah PDB tumbuh lebih dari yang diperkirakan selama tiga bulan pertama tahun ini. Di sisi lain, Uni Eropa mendapatkan beberapa berita campuran minggu lalu, dengan Komisi Eropa menaikkan proyeksi inflasi dan pertumbuhannya untuk blok tersebut. Di dunia ekuitas, kegemaran seputar AI tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Penyebutan AI selama panggilan pendapatan melonjak, dan investor berebut untuk memanfaatkan tren yang berkembang pesat. Bahkan para titan investasi miliarder pun telah memuat saham AI baru-baru ini. Bahkan, begitu kuatnya hype investasi seputar AI sehingga tanpa itu, saham AS sebenarnya akan turun untuk tahun ini, menurut penelitian baru oleh Societe Generale. Akhirnya, Newmont menyegel kesepakatan pada hari Senin lalu untuk mengakuisisi pesaing Australia Newcrest Mining, mengkonsolidasikan posisi Newmont sebagai produsen emas terbesar di dunia pada saat logam mulia diperdagangkan mendekati rekor tertinggi. Cari tahu lebih lanjut dalam tinjauan minggu ini.

Makro

Mengutip kekuatan tekanan harga yang mendasari, Komisi Eropa menaikkan proyeksi pertumbuhan harga konsumen di blok tersebut menjadi 5,8% tahun ini dan 2,8% pada tahun 2024 (dari 5,6% dan 2,5% masing-masing). Artinya inflasi diperkirakan akan tetap di atas target Bank Sentral Eropa sebesar 2% hingga setidaknya tahun 2025, meskipun para pembuat kebijakan telah menaikkan suku bunga sebesar 375 basis poin selama sepuluh bulan terakhir dan memberi sinyal kenaikan lebih lanjut.

Proyeksi pertumbuhan lebih optimis dibandingkan dengan prospek pesimis sebelumnya dari komisi. Sekarang diperkirakan ekonomi blok tersebut akan tumbuh sebesar 1,1% tahun ini dan 1,6% pada tahun 2025 (naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 0,9% dan 1,5% masing-masing). Peningkatan tersebut disebabkan oleh tiga faktor, menurut pernyataan komisi. Pertama, upaya gigih yang dilakukan oleh pemerintah untuk meningkatkan keamanan energi wilayah tersebut, secara efektif membantu blok tersebut menghindari krisis energi. Kedua, ketahanan pasar tenaga kerja. Dan ketiga, pelonggaran kendala pasokan yang sebelumnya menimbulkan tantangan bagi pertumbuhan. Namun terlepas dari semua ini, komisi memperingatkan bahwa prospek pertumbuhan yang membaik tidak boleh menjadi alasan untuk berpuas diri.

Di tempat lain, data baru yang keluar minggu lalu menunjukkan ekonomi Jepang berkembang pada kecepatan yang lebih cepat dari yang diharapkan pada kuartal terakhir, karena pelonggaran lebih lanjut dari pembatasan pandemi mendorong pengeluaran oleh konsumen dan bisnis. Ekonomi terbesar ketiga di dunia tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 1,6% selama kuartal pertama - jauh melampaui perkiraan untuk keuntungan 0,7% dan menandai kenaikan pertama dalam tiga kuartal. Itu berarti ekonomi Jepang secara resmi telah keluar dari resesi, dan untuk merayakannya, investor yang ceria mengirim indeks pasar saham utama negara itu (Topix) ke level tertinggi dalam 33 tahun.

Saham

Minat pada AI telah meroket sejak ChatGPT OpenAI menggemparkan dunia akhir tahun lalu, dengan investor berlomba-lomba untuk memanfaatkan tren yang berkembang pesat. Sementara itu, para pemimpin perusahaan berlomba-lomba untuk membuktikan kepada investor bahwa mereka berada di garis depan dalam menggunakan teknologi tersebut untuk mendorong pertumbuhan pendapatan, meningkatkan efisiensi operasional, dan banyak lagi. Itu menjelaskan mengapa referensi ke AI dan istilah terkait selama panggilan pendapatan kuartal pertama perusahaan lebih dari dua kali lipat dari tahun sebelumnya. (Perhatikan bahwa dalam grafik di bawah, Q2 mengacu pada kuartal kedua kalender tahun 2023, yang merupakan saat panggilan pendapatan untuk kuartal pertama tahun 2023 diadakan).

Faktanya, begitu kuatnya hype investasi seputar AI sehingga tanpa itu, saham AS sebenarnya akan turun untuk tahun ini. Itu menurut analisis baru oleh Societe Generale, yang berpendapat bahwa kegemaran AI telah bertanggung jawab atas semua reli S&P 500 sejak awal tahun. Penelitian bank investasi menunjukkan bahwa tanpa keuntungan dari "saham boom AI", S&P 500 akan turun 2% tahun ini, bukannya naik 8%.

Itu tidak sepenuhnya mengejutkan ketika Anda mempertimbangkan bahwa saham perusahaan yang dianggap sebagai pemenang AI - pikirkan Nvidia, Microsoft, Alphabet, dan seterusnya - telah mengalami kenaikan yang luar biasa baru-baru ini. Harga saham Nvidia telah lebih dari dua kali lipat sejauh tahun ini, sementara saham Microsoft - yang menginvestasikan $10 miliar di OpenAI pada bulan Januari - telah melonjak hampir 30%, membuat mereka tidak terlalu jauh dari rekor tertinggi mereka. Sementara itu, Alphabet melihat sahamnya melonjak lebih dari 10% selama minggu kedua Mei setelah mengumumkan rencana untuk mengintegrasikan AI ke dalam pencarian Google dan sejumlah produk lainnya.

Bahkan para titan investasi miliarder seperti Stanley Druckenmiller dan David Tepper telah memuat saham AI selama kuartal pertama, menurut pengajuan 13F terbaru yang keluar minggu lalu. Duquesne Family Office milik Druckenmiller meningkatkan kepemilikannya di Nvidia lebih dari 208.000 saham. Itu juga menambahkan posisi baru yang besar di Microsoft, yang sekarang menyumbang 9% dari portofolio ekuitas AS perusahaan yang bernilai sekitar $2,3 miliar. Appaloosa Management milik Tepper menambahkan posisi baru di Nvidia, membeli 150.000 saham dengan nilai pasar sekitar $42 juta. Perusahaan itu juga membeli 500.000 saham baru dari ARK Innovation ETF milik Cathie Wood, yang berinvestasi di perusahaan yang menciptakan teknologi yang mengganggu seperti AI.

Akhirnya, untuk merangkum semua berita tentang AI, analis di Goldman Sachs mengatakan dalam catatan penelitian minggu lalu bahwa teknologi yang sedang booming memiliki potensi terbesar untuk meningkatkan margin keuntungan AS jangka panjang. Lebih khusus lagi, para peneliti mengatakan bahwa AI dapat meningkatkan margin keuntungan bersih hampir 400 basis poin selama satu dekade, berdasarkan hubungan historis antara pertumbuhan produktivitas dan profitabilitas perusahaan. Ini kontras dengan headwinds lain yang meningkat, seperti potensi resesi, suku bunga tinggi, inflasi yang tinggi, dan tingkat inventaris yang membengkak, yang semuanya membuat ekspansi margin jangka pendek tidak mungkin, kata mereka.

Komoditas

Penambang emas Newmont menyegel kesepakatan pada hari Senin lalu untuk mengakuisisi pesaing Australia Newcrest Mining seharga $19,2 miliar. Itu akan menandai kesepakatan terbesar di sektor ini hingga saat ini, melampaui pembelian Newmont atas saingannya Goldcorp pada tahun 2019. Akuisisi tersebut, yang telah disetujui oleh dewan Newcrest tetapi masih menunggu persetujuan peraturan, akan mengkonsolidasikan posisi Newmont sebagai produsen emas terbesar di dunia, lebih lanjut memperkuat cengkeramannya pada sektor ini pada saat logam mulia diperdagangkan mendekati rekor tertinggi. Setelah semua, gejolak di sektor perbankan, sikap dovish dari Fed, dan ketidakpastian seputar batas utang AS semuanya meningkatkan status safe haven emas.

Akuisisi tersebut merupakan bagian dari tren konsolidasi yang lebih luas di industri pertambangan global. Banyak produsen logam mulia di seluruh dunia menghadapi prospek output yang stagnan karena deposit yang lebih sulit ditambang dan meningkatnya biaya input. Itu dipandang sebagai katalis untuk lebih banyak merger dan akuisisi (M&A), dengan perusahaan yang ingin meningkatkan ukuran mereka untuk meningkatkan volume dan meningkatkan efisiensi. Terlebih lagi, banyak penambang emas mencari M&A untuk meningkatkan eksposur mereka terhadap mineral penting yang dibutuhkan untuk transisi energi. Akuisisi Newmont, misalnya, tidak hanya meningkatkan eksposurnya terhadap emas, tetapi juga terhadap tembaga - logam yang diperkirakan akan melihat lonjakan permintaan karena transisi dari bahan bakar fosil.

Minggu ini

• Senin: Kepercayaan konsumen zona euro (Mei). Pendapatan: Zoom Video Communications.
• Selasa: PMI global (Mei), penjualan rumah baru AS (April). Pendapatan: Intuit, Palo Alto Networks.
• Rabu: Inflasi Inggris (April), risalah dari pertemuan terakhir Fed. Pendapatan: Xpeng, Nvidia, Snowflake.
• Kamis: PDB AS (Q1), PDB Jerman (Q1). Pendapatan: Medtronic, Costco.
• Jumat: Inflasi Jepang (Mei), penjualan ritel Inggris (April).