Keranjang
Dalam sebuah kisah epik tentang tiga bank sentral, Bank Rakyat China, Fed, dan Bank Sentral Eropa semuanya mengambil keputusan suku bunga yang berbeda minggu lalu, dengan satu memangkas, satu menjeda, dan satu menaikkan biaya peminjaman. Keputusan Fed untuk menjeda didukung oleh data yang keluar minggu lalu yang menunjukkan inflasi AS melambat lebih dari yang diperkirakan pada bulan Mei untuk mencapai level terendah dalam lebih dari dua tahun. Inggris juga mendapat beberapa kabar baik minggu lalu, dengan data baru menunjukkan ekonomi Inggris kembali tumbuh pada bulan April. Di tempat lain, volatilitas pasar saham tersirat telah turun ke level pra-pandemi, berpotensi menandakan bahwa investor telah menjadi terlalu puas dan mulai mengabaikan risiko penurunan. Volatilitas pasar obligasi tersirat, bagaimanapun, sedang menggoda level yang biasanya terkait dengan krisis. Itu mungkin tidak mengejutkan ketika Anda mempertimbangkan tekanan yang meningkat di dalam pasar pendapatan tetap. Dan jika Anda membutuhkan bukti yang lebih jelas tentang hal ini, maka tidak perlu mencari lebih jauh dari pasar pinjaman sampah AS senilai $1,4 triliun, yang telah melihat lonjakan gagal bayar tahun ini, menurut analisis baru yang keluar minggu lalu. Cari tahu lebih lanjut dalam tinjauan minggu ini.
Minggu lalu, bank sentral China memangkas suku bunga repo tujuh hari dan suku bunga pinjaman satu tahunnya sebesar 10 basis poin masing-masing menjadi 1,9% dan 2,65%, menandai pemotongan suku bunga pertama sejak Agustus 2022. Langkah-langkah tersebut mengejutkan banyak pelaku pasar, dan menunjukkan bahwa para pejabat semakin khawatir tentang pertumbuhan ekonomi yang lesu dan mengintensifkan upaya mereka untuk merangsang pemulihan sebagai akibatnya. Bagaimanapun, indikator ekonomi terbaru menunjukkan inflasi tetap mendekati nol pada bulan Mei, aktivitas manufaktur berkontraksi, dan rebound awal di pasar properti telah mereda. Itu memicu spekulasi bahwa bank sentral harus memangkas suku bunga lebih banyak lagi tahun ini.
Tetapi meskipun pemotongan suku bunga dapat membantu sentimen dalam jangka pendek, para ekonom mengatakan lebih banyak yang perlu dilakukan untuk meningkatkan kepercayaan bagi bisnis untuk berinvestasi. Keengganan perusahaan China untuk berinvestasi paling jelas terlihat dengan melihat permintaan pinjaman, yang tetap sangat lemah. Secara keseluruhan, itulah mengapa banyak pengamat China mengharapkan pemerintah untuk akhirnya mengumumkan paket stimulus yang luas untuk mendukung area seperti real estat dan permintaan domestik.
Di Inggris, data baru yang keluar minggu lalu menunjukkan ekonomi Inggris kembali tumbuh pada bulan April karena pengeluaran konsumen yang kuat mengimbangi perlambatan dalam konstruksi dan manufaktur. Produk Domestik Bruto (PDB) naik 0,2% setelah penurunan 0,3% pada bulan Maret, ketika hujan lebat dan pemogokan membuat konsumen tetap di rumah. Ekspansi, yang sejalan dengan ekspektasi, membuat ekonomi 0,3% lebih besar daripada sebelum virus corona melanda pada tahun 2020. Tetapi meskipun awal yang positif untuk kuartal kedua mengurangi risiko resesi (untuk saat ini), para pedagang bertaruh bahwa Bank of England harus terus menaikkan suku bunga sepanjang musim panas untuk menjinakkan inflasi yang berjalan lebih dari empat kali lipat target 2%. Dan suku bunga yang lebih tinggi hanya meningkatkan prospek penurunan ekonomi di kemudian hari tahun ini.
Namun, tidak semua orang yakin dengan prospek penurunan ekonomi yang akan segera terjadi. Faktanya, angka PDB muncul hanya beberapa hari setelah dua kelompok lobi bisnis terbesar Inggris sama-sama mengatakan bahwa mereka melihat ekonomi Inggris sedikit berkembang tahun ini, menarik kembali prediksi mereka sebelumnya untuk resesi. Itu terjadi setelah harga energi yang turun dan pengeluaran yang lebih kuat dari yang diharapkan membantu mendukung pertumbuhan pada paruh pertama tahun 2023. Confederation of British Industry sekarang memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 0,4% selama tahun 2023 dan 1,8% pada tahun 2024. Angka-angka tersebut naik dari prediksi sebelumnya untuk kontraksi 0,4% tahun ini dan pertumbuhan 1,6% tahun depan.
Sementara itu, British Chambers of Commerce juga meningkatkan perkiraannya, dengan mengatakan bahwa Inggris akan menghindari resesi dengan pertumbuhan 0,3% tahun ini, bukannya perkiraan sebelumnya untuk kontraksi sebesar itu. Tetapi terlepas dari kinerja yang lebih baik dari yang diharapkan sejauh ini tahun ini, Inggris masih tertinggal dibandingkan dengan rekan-rekannya yang utama, dengan ekonominya diperkirakan tidak akan kembali ke level tahun 2019 sampai pertengahan tahun 2024.
Di seberang lautan, data baru yang keluar minggu lalu menunjukkan inflasi AS melambat lebih dari yang diperkirakan pada bulan Mei untuk mencapai level terendah dalam lebih dari dua tahun. Harga konsumen berada 4% lebih tinggi pada bulan Mei dibandingkan dengan waktu yang sama tahun lalu – turun dari lonjakan 4,9% yang dicatat pada bulan April dan menandai peningkatan terendah sejak Maret 2021. Para ekonom memperkirakan tingkat inflasi Mei akan masuk pada 4,1%. Sementara itu, harga konsumen inti, yang menghilangkan barang-barang yang mudah berubah seperti makanan dan energi, meningkat sebesar 5,3% bulan lalu dari tahun ke tahun – sedikit di atas perkiraan ekonom untuk kenaikan 5,2% tetapi turun dari 5,5% pada bulan April. Berdasarkan basis bulanan, inflasi utama dan inti masuk pada 0,1% dan 0,4% masing-masing – keduanya sesuai dengan perkiraan.
Data inflasi yang lebih baik dari yang diharapkan mendukung kasus bagi para pejabat Fed untuk menjeda serangkaian kenaikan suku bunga agresif mereka, dan itulah yang mereka lakukan pada pertemuan terbaru mereka. Fed memutuskan untuk menjeda kampanye kenaikan suku bunganya minggu lalu setelah 10 kenaikan berturut-turut sejak Maret 2022, tetapi memberi sinyal bahwa kemungkinan akan melanjutkan pengetatan pada suatu saat untuk mendinginkan inflasi. Menurut "dot plot" yang diperbarui yang diterbitkan pada hari Rabu, sebagian besar pembuat kebijakan memproyeksikan dua kenaikan tambahan seperempat poin tahun ini dalam langkah yang akan mengangkat suku bunga federal ke kisaran 5,5% hingga 5,75%. Sebagian besar pejabat memperkirakan bahwa suku bunga federal akan menurun menjadi 4,6% pada tahun 2024 dan 3,4% pada tahun 2025, keduanya di atas perkiraan Maret mereka masing-masing, menunjukkan bahwa Fed bermaksud untuk menjaga kebijakan moneter lebih ketat untuk waktu yang lebih lama dalam upaya menjinakkan inflasi sekali dan untuk selamanya.
Terakhir, untuk melengkapi minggu yang padat dengan pengumuman suku bunga, Bank Sentral Eropa (ECB) melanjutkan dengan kenaikan 25 basis poin yang secara luas diharapkan pada hari Kamis lalu, membawa suku bunga deposit utamanya menjadi 3,5% – level tertinggi sejak tahun 2001. Dan tidak seperti Fed, ECB memberi sinyal bahwa mereka tidak berpikir untuk menjeda, malah dengan kuat mengisyaratkan kenaikan lain pada bulan Juli. Mereka juga mengonfirmasi bahwa mereka akan berhenti menginvestasikan kembali hasil dari program pembelian aset mereka mulai bulan Juli – langkah yang diharapkan akan membantu mengecilkan neraca mereka sebesar €25 miliar per bulan. Terakhir, dalam proyeksi triwulanan yang baru, bank sentral sedikit menaikkan perkiraan inflasinya dan sedikit memangkas prediksi pertumbuhannya untuk tiga tahun ke depan.
VIX – indeks volatilitas yang populer dikenal sebagai "pengukur ketakutan" Wall Street – mengukur volatilitas S&P 500 yang tersirat dari opsi selama 30 hari ke depan, dan digunakan untuk menilai tingkat kecemasan di pasar. Pembacaan yang rendah menunjukkan pasar yang tenang, sedangkan yang tinggi menunjukkan kepanikan investor. Dan minggu lalu, VIX turun menjadi 13,5 – level terendah sejak Januari 2020, tak lama sebelum pandemi menutup ekonomi di seluruh dunia dan membuat pasar keuangan global ketakutan.
Pembacaan VIX yang serendah ini biasanya merupakan indikator ketenangan yang ekstrem, dan sering kali bertepatan dengan kenaikan harga saham. Didukung oleh sejumlah kecil saham teknologi, S&P 500 kembali ke wilayah pasar bull awal bulan ini setelah melonjak lebih dari 20% dari level terendah Oktober. Dan terakhir kali indeks saham mengalami penurunan satu hari lebih dari 1% adalah pada 3 Februari. Tetapi VIX yang sangat rendah, pada dasarnya, dapat berfungsi sebagai tanda peringatan juga: itulah yang terjadi ketika investor menjadi terlalu puas dan mulai mengabaikan risiko penurunan. Dan jelas tidak ada kekurangan risiko saat ini, mulai dari arah masa depan suku bunga dan inflasi, hingga pertumbuhan ekonomi yang melambat dan meningkatnya tekanan di dalam sistem perbankan.
Pasar obligasi, sebagai perbandingan, relatif bergejolak. Indeks MOVE Intercontinental Exchange untuk volatilitas tersirat, yang merupakan obligasi untuk saham apa VIX, sedang menggoda level yang biasanya terkait dengan krisis. Indeks telah turun dari level tertinggi yang dicapai pada bulan Maret setelah runtuhnya Silicon Valley Bank, tentu saja, tetapi tetap 60% di atas rata-rata 10 tahunnya. Jadi jika Anda percaya pepatah lama Wall Street bahwa pasar obligasi lebih pintar daripada pasar saham, Anda mungkin ingin berhati-hati sekarang karena mungkin ada hari-hari yang bergejolak di depan.
Jika Anda membutuhkan bukti yang lebih jelas tentang volatilitas pendapatan tetap yang meningkat ini, maka tidak perlu mencari lebih jauh dari pasar pinjaman sampah AS senilai $1,4 triliun, yang telah melihat lonjakan gagal bayar tahun ini. Itu terjadi karena suku bunga yang jauh lebih tinggi meningkatkan tekanan pada perusahaan berisiko yang memuat pinjaman yang diungkit – utang dengan biaya pinjaman mengambang yang bergerak dengan suku bunga yang berlaku – ketika Fed memangkas suku bunga mendekati nol pada puncak krisis Covid. Fed telah menaikkan suku bunga sebesar lima poin persentase sejak saat itu, membuat peminjam menanggung suku bunga yang jauh lebih tinggi tepat ketika pertumbuhan ekonomi yang melambat menekan pendapatan.
Secara keseluruhan, terjadi 18 gagal bayar utang di pasar pinjaman sampah AS antara awal tahun dan akhir Mei dengan total $21 miliar – lebih banyak dalam jumlah dan nilai total daripada untuk seluruh tahun 2021 dan 2022 digabungkan, menurut analisis Goldman Sachs yang keluar minggu lalu. Mei saja melihat tiga gagal bayar dengan total $7,8 miliar – jumlah dolar bulanan tertinggi sejak puncak krisis Covid tiga tahun lalu. Keadaan juga tidak terlihat membaik, dengan analis bank dan lembaga pemeringkat mengharapkan gagal bayar meningkat lebih lanjut karena suku bunga tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama dan pertumbuhan ekonomi merayap turun.
Penyangkalan Umum
Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan saran keuangan atau rekomendasi untuk membeli atau menjual. Investasi memiliki risiko, termasuk potensi kerugian modal. Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Sebelum membuat keputusan investasi, pertimbangkan tujuan keuangan Anda atau konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi.
Tidak
Agak
Bagus
