Inflasi Mendingin di AS dan Inggris

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• Pertumbuhan upah di Inggris sedikit melambat pada kuartal terakhir tetapi tetap tinggi.
• Inflasi Inggris mendingin secara signifikan, ke level terendah dalam dua tahun.
• Inflasi AS turun lebih dari yang diperkirakan, membuat dolar AS anjlok pada hari Selasa.
• Pengeluaran konsumen dan produksi industri China melampaui ekspektasi.
• Ekonomi Jepang berkontraksi lebih tajam dari yang diperkirakan pada kuartal ketiga

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Inggris

Terlepas dari perlambatan ekonomi, pasar tenaga kerja Inggris tetap tangguh pada kuartal ketiga tahun ini, menyoroti tantangan bagi Bank of England dalam upayanya untuk mengendalikan inflasi. Pertumbuhan tahunan rata-rata dalam pendapatan reguler, tidak termasuk bonus, adalah 7,7% dalam tiga bulan hingga September, turun dari puncak 7,9% dua bulan sebelumnya. Pertumbuhan tahunan dalam total gaji, yang mencapai rekor tertinggi 8,5% pada bulan Juli, melambat menjadi 7,9%, tetapi itu masih jauh di atas 7,3% yang diperkirakan oleh ekonom. Meskipun pertumbuhan upah melambat, laju kenaikan pendapatan reguler dan total masih termasuk di antara tingkat pertumbuhan tahunan tertinggi sejak catatan yang sebanding dimulai pada tahun 2001. Terlebih lagi, tingkat pengangguran tetap pada 4,2% pada kuartal ketiga, menentang ekspektasi BoE untuk pergeseran yang stabil lebih tinggi.

Laporan pasar tenaga kerja juga menunjukkan bahwa gaji reguler riil (yang dibawa pulang pekerja setelah inflasi) naik 1,3% dalam tiga bulan hingga September - peningkatan tercepat dalam dua tahun. Ini berarti upah sekarang tumbuh lebih cepat daripada biaya hidup, yang dapat memicu kekhawatiran BoE bahwa mereka belum sepenuhnya mematahkan spiral upah-harga yang memicu inflasi di seluruh ekonomi. Inilah tempat kenaikan harga barang dan jasa mendorong karyawan untuk menuntut upah yang lebih tinggi, yang mengarah pada peningkatan pengeluaran dan inflasi yang lebih tinggi. Ini hanya menjadi lebih buruk karena perusahaan menaikkan harga barang dan jasa mereka untuk mengimbangi biaya upah yang lebih tinggi.

Tetapi beberapa kekhawatiran itu diredam minggu ini setelah data baru menunjukkan inflasi Inggris turun ke level terendah dalam dua tahun. Harga konsumen naik 4,6% pada bulan Oktober dari waktu yang sama tahun lalu - sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan oleh ekonom dan penurunan tajam dari kenaikan 6,7% pada bulan September dan laju terlambat sejak 2021. Penurunan besar sebagian besar didorong oleh harga makanan dan energi yang lebih rendah, tetapi bahkan inflasi inti, yang tidak termasuk dua komponen yang tidak stabil ini, melambat lebih dari yang diperkirakan menjadi 5,7% bulan lalu dari 6,1% pada bulan September. Terlebih lagi, inflasi layanan, yang dipantau ketat oleh BoE sebagai panduan untuk tekanan harga domestik, juga mundur lebih jauh dari yang diperkirakan dari 6,9% menjadi 6,6%.

Data tersebut menambah keyakinan pasar bahwa BoE telah menyelesaikan kampanye kenaikan suku bunganya, dengan pasar futures suku bunga sepenuhnya memperkirakan total tiga pengurangan 0,25 poin persentase pada tahun 2024 (dengan pemotongan pertama pada bulan Juni). BoE, untuk bagiannya, ingin melihat bukti konklusif bahwa tekanan harga dan pasar tenaga kerja telah mendingin sebelum mempertimbangkan untuk mengurangi biaya pinjaman. Setelah semua, inflasi masih berjalan pada dua kali lipat target bank sentral sebesar 2%, dengan ekonom tidak mengharapkan laju kenaikan harga untuk mencapai tujuan itu hingga tahun 2025.

AS

Di seberang lautan, data baru minggu ini menunjukkan inflasi AS mendingin lebih dari yang diperkirakan pada bulan Oktober, menurun untuk pertama kalinya dalam empat bulan. Harga konsumen naik 3,2% pada bulan Oktober dari tahun sebelumnya - sedikit lebih rendah dari 3,3% yang diperkirakan oleh ekonom dan deklarasi yang mencolok dari laju 3,7% pada bulan September. Inflasi inti, yang menghilangkan harga makanan dan energi yang tidak stabil untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, sedikit lebih lemah dari yang diperkirakan oleh ekonom juga, turun dari 4,1% pada bulan September menjadi 4,0% bulan lalu. Pada basis bulanan, inflasi utama dan inti masing-masing berada di 0,0% dan 0,2%. Kedua angka ini juga datang sedikit lebih baik dari yang diharapkan.

Laporan IHK yang lebih baik dari yang diharapkan datang sebagai berita yang disambut baik oleh investor, yang telah khawatir bahwa pertumbuhan ekonomi yang kuat mungkin menghambat perlambatan inflasi. Tetapi terlepas dari beberapa benjolan dalam beberapa bulan terakhir, inflasi telah turun secara substansial dari rekor tertinggi 41 tahun yang dicapai pada tahun 2022. Itu mendorong investor untuk menjadi semakin yakin bahwa suku bunga telah mencapai puncaknya setelah Fed menahannya pada level tertinggi 22 tahun awal bulan ini. Sebagai contoh: pedagang bergerak untuk menetapkan peluang yang hampir nol untuk kenaikan suku bunga lainnya pada bulan Desember setelah data IHK, sementara juga memindahkan taruhan kapan Fed pertama kali akan memangkas suku bunga menjadi Mei atau Juni, dibandingkan dengan Juli sebelum laporan tersebut. Itu membuat greenback anjlok paling banyak dalam setahun, dengan Bloomberg Dollar Spot Index turun hingga 1,3% pada hari Selasa.

Asia

Pengeluaran konsumen dan produksi industri China tumbuh lebih dari yang diperkirakan bulan lalu, memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan bagi ekonomi terbesar kedua di dunia saat bergulat dengan penurunan pasar properti, perdagangan yang lesu, dan pemulihan yang tidak merata dari pandemi. Penjualan ritel meningkat 7,6% pada bulan Oktober dari waktu yang sama tahun lalu, mengalahkan perkiraan 7% dan naik dari kenaikan 5,5% pada bulan September. Sementara itu, produksi industri tumbuh 4,6% - lebih baik dari yang diharapkan - tingkat tercepat sejak April dan sedikit peningkatan dari 4,5% pada bulan September.

Tetapi perhatikan angka-angka tersebut dengan sedikit garam: angka-angka tersebut terlihat bagus pada basis tahunan karena perbandingan dengan angka yang tertekan dari tahun 2022, ketika ekonomi sedang berjuang dengan tahap akhir kebijakan nol-Covid China yang ketat. Terlebih lagi, Oktober tahun ini menangkap periode liburan Golden Week selama seminggu, di mana banyak orang China bepergian ke seluruh negeri dan berbelanja. Itu bisa menjelaskan mengapa, terlepas dari angka yang tampaknya kuat, bank sentral China menyuntikkan uang tunai paling banyak ke dalam ekonomi sejak 2016 melalui fasilitas pinjaman jangka menengahnya pada hari Rabu, dalam upaya untuk mendukung pendanaan untuk pertumbuhan.

Di tempat lain, ekonomi Jepang menyusut lebih dari yang diperkirakan pada kuartal ketiga, menyoroti kerentanan pemulihan pascapandemi dan mempersulit rencana bank sentral untuk secara perlahan menghentikan langkah-langkah pelonggaran moneternya. Ekonomi Jepang berkontraksi pada laju tahunan 2,1% pada kuartal terakhir dari yang sebelumnya - jauh lebih dalam dari perkiraan penurunan 0,4%. Penurunan, yang merupakan penurunan tercuram sejak awal 2022, sebagian besar disebabkan oleh pengeluaran konsumen yang lemah, penurunan investasi bisnis, dan impor yang lebih tinggi.

Perlambatan ekonomi musim panas kemungkinan akan semakin mempersulit tugas BoJ yang sudah sulit dalam beralih dari kebijakan moneter ultra-longgar selama beberapa dekade. Inflasi yang lebih tinggi yang terus-menerus dan yen yang melemah, yang setelah beberapa dekade deflasi telah terbukti lebih gigih dari yang diharapkan, semakin meningkatkan tekanan pada BoJ untuk mengurangi upaya pelonggaran. Bulan lalu, misalnya, bank sentral membuat langkah penting menuju pengakhiran kebijakan tujuh tahunnya untuk membatasi suku bunga jangka panjang, mengumumkan bahwa mereka akan mengizinkan hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun untuk melebihi 1%.

Minggu depan

• Senin: Keuntungan: Zoom.
• Selasa: Risalah pertemuan terbaru Fed, penjualan rumah yang ada di AS (Oktober). Keuntungan: Nvidia, Baidu.
• Rabu: Pesanan barang tahan lama AS (Oktober), kepercayaan konsumen zona euro (November). Keuntungan: Deere.
• Kamis: Inflasi Jepang (Oktober), PMI zona euro dan Inggris (November), risalah pertemuan terbaru ECB.
• Jumat: PMI AS (November).