Tesla Kehilangan Tahta-nya

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• Aktivitas pabrik China berkontraksi lebih dari yang diperkirakan bulan lalu.
• Inflasi harga bahan makanan di Inggris turun pada tingkat tercepat dalam catatan pada bulan Desember.
• Risalah dari pertemuan terbaru Fed menunjukkan para pejabat tidak terburu-buru untuk memangkas suku bunga.
• Inflasi di zona euro meningkat bulan lalu.
• Pembelian saham China oleh asing turun ke level terendah dalam delapan tahun pada tahun 2023.
• Tesla disalip oleh BYD sebagai perusahaan EV terbesar di dunia berdasarkan penjualan.
• AS menjadi eksportir LNG terbesar di dunia pada tahun 2023.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

Makro

Indeks Manajer Pembelian (PMI) terbaru China menunjukkan aktivitas pabrik di negara itu berkontraksi untuk bulan ketiga berturut-turut pada bulan Desember. PMI manufaktur resmi turun menjadi 49,0 dari 49,4 bulan sebelumnya, tetap di bawah angka penting 50 yang memisahkan ekspansi dari kontraksi, dan melampaui ekspektasi ekonom untuk sedikit peningkatan menjadi 49,6. Sementara itu, indeks aktivitas non-manufaktur meningkat menjadi 50,4 dari 50,2 pada bulan November, didorong oleh pertumbuhan di konstruksi karena percepatan pengeluaran infrastruktur pemerintah baru-baru ini. Namun, aktivitas jasa tetap dalam mode kontraksi, dengan PMI sektor tersebut tetap datar di 49,3.

Secara keseluruhan, data tersebut memberikan lebih banyak tanda kelemahan dalam pemulihan ekonomi China pada bulan-bulan penutupan tahun ini, dan diperkirakan akan mengintensifkan seruan untuk dukungan fiskal dan moneter lebih lanjut - terutama setelah pembuat kebijakan baru-baru ini berjanji untuk mempertahankan sikap pro-pertumbuhan pada tahun 2024.

Di tempat lain, minggu ini membawa beberapa kabar baik bagi pembeli Inggris dan Bank of England. Lihat, makanan telah menjadi pendorong utama kenaikan inflasi di Inggris selama beberapa tahun terakhir, dengan rantai pasokan yang terhambat dan pecahnya perang yang menyebabkan pasokan terbatas dan membuat kebutuhan pokok sehari-hari lebih mahal. Tetapi sekarang, tampaknya kenaikan suku bunga BoE yang bertujuan untuk menekan permintaan dan meredam inflasi akhirnya membuahkan hasil: inflasi harga bahan makanan tahunan mereda dari 9,1% pada bulan November menjadi 6,7% pada bulan Desember, menandai penurunan bulanan tercepat sejak catatan dimulai pada tahun 2008.

Beralih ke hal lain, risalah yang dirilis minggu ini dari pertemuan Desember Fed menunjukkan para pejabat tidak terburu-buru untuk memangkas biaya pinjaman. Meskipun mereka menyatakan optimisme bahwa bank sentral berhasil menekan inflasi dan bahwa suku bunga kemungkinan berada di atau mendekati puncaknya untuk siklus pengetatan ini, mereka "menegaskan kembali bahwa akan tepat bagi kebijakan untuk tetap pada sikap restriktif untuk beberapa waktu sampai inflasi jelas bergerak turun secara berkelanjutan." Akhirnya, komite menyatakan kesediaan untuk memangkas biaya pinjaman pada tahun 2024 jika tren inflasi tersebut berlanjut, meskipun mereka tidak memberikan indikasi bahwa pelonggaran dapat dimulai secepat Maret, seperti yang diharapkan oleh para pedagang. (Pasar berjangka saat ini memperkirakan bahwa Fed akan memangkas suku bunga enam kali tahun ini, dimulai dengan pengurangan seperempat poin pada bulan Maret). 

Terakhir, data baru minggu ini menunjukkan inflasi di zona euro meningkat bulan lalu, menyoroti jalan yang sulit kembali ke 2% yang diprediksi oleh Bank Sentral Eropa dan menimbulkan pertanyaan tentang seberapa cepat bank sentral akan memberikan pemotongan suku bunga. Harga konsumen di blok tersebut naik 2,9% pada bulan Desember dari tahun sebelumnya, sejalan dengan perkiraan ekonom tetapi percepatan yang nyata dari laju 2,4% pada bulan November. Peningkatan tersebut terutama didorong oleh biaya energi, setelah beberapa pemerintah menghapus dukungan untuk subsidi gas dan listrik. Inflasi inti, yang tidak termasuk barang makanan dan energi yang mudah berubah, melambat untuk bulan kelima berturut-turut, menjadi 3,4%. 

Saham

Program Stock Connect, yang diluncurkan pada November 2014 untuk menghubungkan pasar di Hong Kong dan daratan China, adalah saluran utama bagi investor internasional untuk memperdagangkan saham daratan. Itulah mengapa arus bersih melalui program ini dipantau ketat sebagai barometer penting sentimen investor, yang pada gilirannya memengaruhi pedagang onshore di daratan. 

Investor global memulai tahun 2023 dengan membeli saham China dengan kecepatan rekor dalam antisipasi rebound ekonomi yang kuat setelah negara itu meninggalkan kebijakan zero-Covid yang ketat. Tetapi arus investor berbalik arah pada paruh kedua tahun ini karena penurunan perumahan yang berkepanjangan, ketidakpastian peraturan, kurangnya stimulus yang kuat, dan ketegangan geopolitik menyebabkan penurunan pasar yang berat. Faktanya, investor internasional telah menjadi penjual bersih saham China secara konsisten sejak Agustus, ketika pembayaran obligasi yang terlewat oleh pengembang Country Garden mengungkap kedalaman krisis likuiditas di sektor properti negara tersebut. 

Itu berarti arus asing bersih ke saham China hanya 30,7 miliar yuan ($4,3 miliar) pada tahun 2023 - jumlah tahunan terkecil sejak 2015. Selama masa-masa yang lebih baik, investor akan mengambil jumlah tersebut dalam satu bulan. Jadi, tidak perlu dikatakan lagi, saham China sangat tidak disukai. Sebuah survei manajer dana yang berfokus pada Asia oleh Bank of America yang dilakukan bulan lalu, misalnya, menunjukkan bahwa China adalah pasar yang paling underweight di wilayah tersebut.

Tetapi di sisi lain, status underweight China berarti ada lebih banyak ruang bagi investor internasional untuk meningkatkan daripada mengurangi alokasi ke negara tersebut. Keputusan itu dibuat lebih menggoda oleh fakta bahwa saham China sangat murah, setelah turun hampir 60% sejak awal 2021. Penurunan tersebut telah membuat rasio harga terhadap laba berdasarkan laba yang diharapkan untuk perusahaan China di bawah 10 - hampir setengah dari rata-rata global. Yang mengatakan, valuasi yang murah belum cukup menjadi alasan untuk membeli saham China dalam beberapa waktu terakhir, dan waktu akan memberi tahu apakah 2024 akan berbeda.

Berbicara tentang perusahaan China, BYD - raksasa otomotif dan baterai yang didukung oleh Warren Buffett - mengalahkan Tesla sebagai perusahaan EV terbesar di dunia berdasarkan penjualan pada kuartal terakhir. Yang terakhir mengirimkan lebih dari 484.000 mobil pada kuartal keempat, lebih dari 473.000 yang diperkirakan oleh analis tetapi tidak cukup untuk mempertahankan tahtanya setelah BYD melaporkan penjualan kendaraan hanya baterai rekor lebih dari 526.000 selama periode waktu yang sama, didorong terutama oleh jajaran modelnya yang jauh lebih luas dan lebih murah di China. Sementara Tesla melampaui target tahunan pengiriman 1,8 juta, perusahaan tersebut gagal secara signifikan dari perkiraan yang lebih optimis yang digembar-gemborkan Elon Musk setahun yang lalu. Setelah CEO mengatakan kepada analis bahwa perusahaan tersebut memiliki potensi untuk memproduksi 2 juta mobil, serangkaian pemotongan harga gagal untuk memicu cukup permintaan untuk mendukung output sebanyak itu, dengan perusahaan secara konsisten memproduksi lebih banyak mobil daripada yang dijualnya selama tahun 2023.

Komoditas

Data baru minggu ini menunjukkan AS mencapai tonggak energi utama tahun lalu, menyalip Australia dan Qatar untuk menjadi eksportir gas alam cair terbesar di dunia untuk pertama kalinya. AS mengekspor rekor 91,2 juta metrik ton LNG pada tahun 2023, karena dimulainya kembali fasilitas Freeport LNG di Texas tahun lalu, yang telah ditutup selama berbulan-bulan setelah kebakaran dan ledakan pada Juni 2022, menyebabkan peningkatan produksi. Terlebih lagi, perebutan Eropa untuk melepaskan diri dari gas Rusia membuatnya lebih mudah bagi perusahaan LNG AS untuk menemukan pembeli, yang selanjutnya meningkatkan ekspor.

Qatar, pemasok LNG teratas pada tahun 2022, melihat volumenya menyusut untuk pertama kalinya sejak setidaknya tahun 2016, dengan penurunan 1,9% yang membuat negara tersebut berada di posisi ketiga setelah Australia. Terlebih lagi, AS siap untuk memperluas keunggulannya tahun ini, ketika dua proyek LNG baru dijadwalkan untuk memulai produksi. Setelah beroperasi penuh, mereka diperkirakan akan menambah 38 juta ton per tahun ke output LNG AS.

Minggu depan

• Senin: Penjualan ritel zona euro (November) dan sentimen ekonomi (Desember), pengeluaran rumah tangga Jepang (November).
• Selasa: Tingkat pengangguran zona euro (November), neraca perdagangan AS (November).
• Rabu: Pertumbuhan pinjaman China (Desember).
• Kamis: Inflasi AS (Desember), inflasi China (Desember). Penghasilan: TSMC.
• Jumat: Neraca perdagangan China (Desember), PDB bulanan Inggris (November). Penghasilan: Bank of America, BlackRock, Citi, JPMorgan, UnitedHealth, Wells Fargo.