Menunggangi Naga

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• OECD sedikit lebih optimis tentang inflasi global dan pertumbuhan ekonomi.
• Harga konsumen di China turun pada tingkat tercepat dalam 15 tahun pada bulan Januari.
• Saham China melonjak setelah pemerintah mengintensifkan upaya untuk menopang pasar.
• Pembelian bank sentral membantu mendorong permintaan emas ke rekor tertinggi tahun lalu.
• Mata uang digital terbesar di dunia melonjak di atas $47.000, mencapai level tertinggi satu bulan.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

Makro

Dalam prospek ekonomi terbarunya, OECD mengatakan bahwa bank sentral utama dunia harus tetap pada jalurnya dalam upaya mereka untuk memerangi inflasi, karena masih belum pasti apakah kenaikan suku bunga yang agresif telah berhasil menekan tekanan harga yang mendasari. OECD memperkirakan The Fed akan mulai memangkas suku bunga pada kuartal kedua dan BoE dan ECB akan mengikutinya pada kuartal ketiga. Namun, OECD memperingatkan bahwa bank sentral harus menurunkan biaya pinjaman secara bertahap, dan bahwa kebijakan moneter harus tetap restriktif untuk beberapa waktu mendatang, yang menunjukkan bahwa pembuat kebijakan tidak boleh memangkas suku bunga kembali ke level mendekati nol seperti sebelum pandemi.

Peringatan itu muncul meskipun OECD sedikit menurunkan perkiraan inflasinya untuk sebagian besar ekonomi utama selama dua tahun ke depan. Tetapi masuk akal mengapa organisasi tersebut berhati-hati: OECD memperingatkan bahwa faktor-faktor yang membantu menurunkan inflasi, termasuk perbaikan dalam rantai pasokan dan biaya komoditas, sedang menghilang atau bahkan berbalik arah. Terlebih lagi, OECD melihat potensi konflik yang lebih luas di Timur Tengah yang mengganggu pasokan energi sebagai risiko ekonomi yang besar dan berkembang. Faktanya, penilaian terbaru OECD menemukan bahwa penggandaan biaya pengiriman baru-baru ini yang berasal dari gangguan Laut Merah dapat menambah 0,4 poin persentase pada inflasi setelah satu tahun.

Terakhir, OECD sedikit lebih optimis tentang ekonomi global dibandingkan sebelumnya, meskipun perkiraan yang lebih baik untuk 2024 sebesar 2,9% ekspansi dalam output global masih menandai perlambatan dari 3,1% tahun lalu. OECD hanya memperkirakan sedikit peningkatan menjadi 3% pada tahun 2025. Di antara ekonomi utama, AS khususnya kuat pada akhir tahun 2023, didorong oleh pengeluaran konsumen yang kuat dan pasar tenaga kerja, yang mendorong OECD untuk merevisi perkiraan pertumbuhannya untuk 2024 menjadi 2,1% dari 1,5%. Tetapi kekuatan itu sebagian besar diimbangi oleh ekspektasi yang lebih buruk untuk sebagian besar negara Eropa, di mana OECD mengatakan kondisi kredit yang ketat menahan aktivitas. Akibatnya, OECD memangkas perkiraan pertumbuhan zona euro 2024 menjadi 0,6% dari 0,9%.

Di China, data baru minggu ini menunjukkan bahwa ekonomi terbesar kedua di dunia tetap terjebak dalam wilayah deflasi untuk bulan keempat berturut-turut. Harga konsumen turun 0,8% pada bulan Januari dari tahun sebelumnya – lebih curam dari perkiraan ekonom sebesar 0,5% dan menandai penurunan terbesar dalam hampir 15 tahun. Menambah penghinaan terhadap cedera, harga produsen, yang mencerminkan apa yang dibebankan pabrik kepada grosir untuk produk, turun untuk bulan ke-16 berturut-turut, turun 2,5% pada bulan Januari.

Deflasi yang berkepanjangan – akibat permintaan domestik yang lemah, krisis properti yang sedang berlangsung, pasar kerja yang lesu, dan penurunan ekspor – merupakan risiko besar bagi China karena dapat menyebabkan spiral penurunan aktivitas ekonomi. Antisipasi penurunan harga lebih lanjut, konsumen mungkin menunda pembelian, yang semakin melemahkan konsumsi yang sudah lemah. Bisnis, pada gilirannya, mungkin menurunkan produksi dan investasi karena prospek permintaan yang tidak pasti.

Saham

Pemerintah China meningkatkan upayanya untuk menghentikan penurunan pasar yang telah membuat indeks CSI 300 merosot lebih dari 40% dari puncaknya pada Februari 2021 ke level terendah lima tahun. Saham mulai naik pada hari Selasa setelah Central Huijin, lengan investasi dari dana kekayaan negara China, mengatakan akan memperluas pembelian ETF lokal. Itu segera diikuti oleh pengumuman lain oleh Komisi Pengawas Sekuritas China, yang mengatakan bahwa akan mendorong investor institusional untuk memegang saham A untuk jangka waktu yang lebih lama. Pengumuman tersebut membuat indeks CSI 300 dan Hang Seng naik masing-masing 3,5% dan 4% pada hari Selasa.

Inisiatif terbaru ini mengikuti upaya terbaru oleh otoritas untuk menopang pasar saham negara yang goyah, termasuk batasan pada penjualan pendek, pemotongan biaya perdagangan, dan pembelian saham bank oleh dana investasi pemerintah. Tetapi langkah-langkah tersebut sejauh ini gagal untuk mengembalikan kepercayaan investor, yang telah terluka dalam beberapa tahun terakhir oleh perlambatan ekonomi, tindakan regulasi yang menargetkan perusahaan, krisis utang yang sedang berlangsung di sektor properti, dan meningkatnya ketegangan geopolitik dengan Barat.

Komoditas

Angka terbaru Dewan Emas Dunia yang keluar bulan ini menunjukkan total permintaan global untuk logam mengkilap tersebut meningkat 3% tahun lalu untuk mencapai rekor 4.899 ton. Itu termasuk pembelian bank sentral, permintaan perhiasan, arus investasi, konsumsi industri, dan pembelian over-the-counter – sumber pembelian yang tidak transparan oleh individu kaya, dana kekayaan negara, dan spekulator pasar berjangka.

Tingkat permintaan rekor membantu mendorong harga emas naik 13% tahun lalu, menyentuh rekor pada bulan Desember. Lonjakan itu terjadi meskipun imbal hasil obligasi yang jauh lebih tinggi, yang meningkatkan “biaya peluang” untuk memiliki emas karena tidak menghasilkan pendapatan. Faktanya, daya tarik obligasi yang meningkat relatif terhadap logam yang tidak menghasilkan pendapatan membantu mendorong permintaan investasi untuk emas ke level terendah sepuluh tahun sebesar 945 ton.

Tetapi yang mengimbangi kelemahan itu adalah pembelian bank sentral yang sangat cepat dan permintaan perhiasan yang kuat di China. Bank sentral terus menyerap logam mulia dengan kecepatan luar biasa tahun lalu, dengan total pembelian bersih 1.037 ton – hanya 45 ton kurang dari rekor yang ditetapkan pada tahun 2022. Lonjakan pembelian selama dua tahun terakhir ini merupakan bagian dari upaya negara-negara untuk lindung nilai terhadap inflasi dan mendiversifikasi cadangan mereka untuk mengurangi eksposur mereka terhadap dolar AS. Yang paling banyak bergerak adalah bank sentral China, yang membeli 225 ton emas tahun lalu.

Konsumen China juga telah menyukai emas, menyerapnya sebagai penyimpanan kekayaan yang berpotensi aman dalam menghadapi krisis properti, yuan yang jatuh, penurunan hasil, dan pasar saham yang merosot. Permintaan investasi emas China meningkat 28% tahun lalu menjadi 280 ton, sementara konsumsi perhiasan meningkat 10% menjadi 630 ton.

Ke depan, Dewan Emas Dunia memperkirakan total permintaan global untuk logam mengkilap tersebut akan meningkat lagi pada tahun 2024 di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik dan pemotongan suku bunga The Fed yang akan datang. Investor biasanya suka memiliki emas dalam siklus pemotongan suku bunga karena mendapat manfaat dari penurunan hasil obligasi dan dolar yang lebih lemah. Terlebih lagi, di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik, emas juga dapat melihat peningkatan permintaan karena reputasinya sebagai aset safe-haven.

Kripto

Bitcoin melonjak di atas $47.000 pada hari Jumat, menandai level tertingginya sejak dimulainya ETF AS pertama yang berinvestasi langsung dalam mata uang kripto. Breakout ini dikaitkan dengan kinerja Bitcoin yang secara historis kuat selama Tahun Baru Imlek dan tanda-tanda arus masuk yang stabil ke ETF spot, yang telah menarik $8 miliar bersih sejauh ini. OG-crypto juga mendapat manfaat dari meningkatnya perhatian pada apa yang disebut “halving” yang akan terjadi pada bulan April. Peristiwa ini terjadi kira-kira setiap empat tahun, mengurangi hadiah untuk menambang blok Bitcoin baru menjadi setengahnya. Proses ini merupakan bagian dari kebijakan moneter Bitcoin, yang dirancang untuk mengendalikan inflasi pasokan dengan mengurangi laju penciptaan Bitcoin baru. Peristiwa halving sebelumnya biasanya mendahului reli bullish yang kuat, jadi Anda dapat memahami mengapa pedagang menjadi bersemangat.

Minggu depan

• Senin: Anggaran federal AS (Januari).
• Selasa: Laporan pasar tenaga kerja Inggris (Januari), inflasi AS (Januari). Pendapatan: Coca-Cola, Airbnb, Shopify.
• Rabu: Inflasi Inggris (Januari), investasi langsung asing China (Januari). Pendapatan: Kraft Heinz, Cisco, Occidental Petroleum.
• Kamis: PDB Jepang (Q4), PDB Inggris (Q4), neraca perdagangan zona euro (Desember), penjualan ritel AS dan produksi industri (Januari). Pendapatan: Coinbase, Deere, Applied Materials.
• Jumat: Penjualan ritel Inggris (Januari), awal pembangunan perumahan AS (Januari), sentimen konsumen AS (Februari).