Tujuan China

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• China menetapkan target pertumbuhan ekonomi resmi 2024 sebesar "sekitar 5%".
• Energi bersih bertanggung jawab atas 40% pertumbuhan ekonomi China pada tahun 2023.
• Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga tetap.
• Indeks Nikkei 225 Jepang menembus level 40.000 untuk pertama kalinya.
• OPEC+ memperpanjang pemotongan pasokan sukarela hingga pertengahan tahun.
• Mata uang digital terbesar di dunia mencapai rekor tertinggi baru.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

Makro

Dalam langkah yang secara luas diharapkan oleh para ekonom, pemerintah China menetapkan target pertumbuhan PDB resmi sebesar "sekitar 5%" untuk tahun 2024, mencerminkan tujuan tahun lalu. Para analis dengan cepat menunjukkan bahwa tujuan tersebut akan lebih sulit dicapai daripada tahun 2023, ketika pertumbuhan, yang mencapai 5,2%, dibantu oleh efek basis rendah karena pembatasan pandemi pada tahun 2022. Terlebih lagi, ekonomi masih berjuang dengan beberapa hambatan yang sama dari tahun lalu, termasuk penurunan properti, deflasi yang mengakar, dan tingginya tingkat utang daerah. Para ekonom memperkirakan bahwa ekonomi kemungkinan akan tumbuh sebesar 4,6% tahun ini, dengan mengatakan bahwa satu-satunya cara bagi China untuk mencapai tujuan ambisius 2024 adalah melalui langkah-langkah stimulus yang substansial. Tetapi itu adalah sesuatu yang sejauh ini ditunda oleh para pembuat kebijakan, karena mereka mencoba untuk melepaskan ketergantungan negara pada pertumbuhan yang didorong utang.

Menambah tantangan, pemerintah mengumumkan target inflasi 3% untuk tahun ini, yang berarti bahwa negara tersebut menargetkan pertumbuhan ekonomi nominal sekitar 8% untuk tahun 2024. Pada kenyataannya, China sedang berjuang dengan periode deflasi terpanjang sejak akhir 1990-an, dan ekonomi hanya tumbuh sebesar 4,6% tahun lalu dalam hal nominal (yaitu sebelum disesuaikan dengan inflasi). Dan dengan harga yang masih turun, target pertumbuhan nominal yang ambisius sebesar 8% bisa menjadi hal yang sulit…

Satu hal yang mulai ditandai oleh para pengamat China adalah meningkatnya ketergantungan negara pada ekonomi hijau untuk pertumbuhan. China telah menginvestasikan sejumlah besar uang ke sektor ini dalam beberapa tahun terakhir, dengan penekanan yang kuat pada apa yang disebut para pejabat sebagai industri "tiga baru" yaitu tenaga surya, EV, dan baterai. Faktanya, sektor energi bersih China berkontribusi 11,4 triliun yuan ($1,6 triliun) pada output ekonomi China pada tahun 2023, dengan industri "tiga baru" menjadi pendorong terbesar, menurut Pusat Penelitian Energi dan Udara Bersih (CREA). Itu berarti sektor energi bersih menyumbang 40% dari pertumbuhan ekonomi China tahun lalu.

Begini besarnya: tanpa kontribusi dari sektor energi bersih, ekonomi China akan tumbuh hanya 3% tahun lalu, bukannya 5,2%, menurut perhitungan CREA. Itu akan membuatnya jauh dari target pertumbuhan 5% pemerintah pada saat kekhawatiran tentang prospek ekonomi negara semakin meningkat. 

Sekarang, kabar baiknya adalah lonjakan hijau memberikan angin segar bagi model ekonomi China yang didorong investasi dan membantu mengisi sebagian besar kesenjangan yang ditinggalkan oleh sektor real estat yang menyusut. Kabar buruknya adalah ketergantungan baru China pada ekonomi hijau bisa mengalami masalah jika akhirnya terjadi kelebihan produksi. Dengan kata lain, ancaman kelebihan kapasitas berarti peningkatan pengeluaran China untuk energi bersih – dan model ekonominya yang didorong investasi secara umum – tidak dapat berlanjut tanpa batas.

Beralih ke Eropa. Seperti yang diharapkan, Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga tetap pada level tertinggi sepanjang masa sebesar 4% untuk pertemuan keempat berturut-turut. Bank juga menurunkan proyeksi untuk inflasi dan pertumbuhan ekonomi, yang memperkuat ekspektasi para pedagang untuk pemotongan suku bunga dimulai pada musim panas ini. Prospek terbaru bank sentral sekarang menempatkan inflasi pada 2,3% tahun ini (turun dari 2,7% yang diprediksi pada bulan Desember) dan merevisi perkiraan 2025 lebih rendah menjadi 2%. Sementara itu, ekonomi diperkirakan akan tumbuh sebesar 0,6% pada tahun 2024 dibandingkan dengan 0,8% sebelumnya. Pertumbuhan diperkirakan akan pulih menjadi 1,5% tahun depan, didukung oleh konsumsi dan investasi, menurut ECB.

Saham

Indeks Nikkei 225 merebut kembali puncaknya pada tahun 1989 bulan lalu setelah investor global membanjiri saham Jepang karena meningkatnya pengembalian pemegang saham, keuntungan perusahaan yang melonjak, dan periode kelemahan yang berkepanjangan dalam yen (yang meningkatkan eksportir negara tersebut). Reformasi tata kelola perusahaan dan dukungan dari Warren Buffett tahun lalu juga telah meningkatkan sentimen. Dan sekarang, pendukung terbesar Jepang memiliki lebih banyak alasan untuk merayakan setelah Nikkei 225 memperpanjang reli historisnya untuk naik di atas level psikologis utama 40.000 untuk pertama kalinya pada hari Senin. Dengan faktor struktural yang mendorong kemajuan masih ada, para analis mengharapkan tonggak sejarah tersebut untuk bertindak sebagai sinyal bullish yang mendorong keuntungan lebih lanjut daripada memicu kekhawatiran tentang saham Jepang yang terlalu mahal. Waktu akan memberi tahu apakah itu terbukti benar.

Komoditas

Dalam upaya untuk membalikkan penurunan harga minyak, OPEC+ telah mengumumkan beberapa pemotongan produksi dan perpanjangan pembatasan ini sejak tahun 2022. Ini termasuk pengurangan sukarela sebesar 2,2 juta barel per hari (mb/d) yang seharusnya berakhir pada akhir Maret. Namun, menghadapi perlambatan permintaan minyak global dan lonjakan pasokan yang besar dari AS, OPEC+ memutuskan untuk memperpanjang pemotongan tersebut, mengumumkan pada akhir pekan bahwa mereka akan tetap berlaku hingga akhir Juni. Para pedagang sebagian besar mengharapkan keputusan tersebut, dengan harga minyak Brent naik 2% minggu sebelumnya menjadi $83 per barel. Tetapi itu jauh di bawah sekitar $100 per barel yang dibutuhkan oleh Arab Saudi – pemimpin de facto kartel yang menanggung sebagian besar pembatasan produksi – untuk mendanai program transformasi ekonominya yang ambisius.

Untuk menempatkan prospek penawaran dan permintaan pasar minyak ke dalam perspektif, pertimbangkan ini: Badan Energi Internasional memprediksi permintaan akan tumbuh sebesar 1,2 mb/d tahun ini – atau sekitar setengah dari laju tahun 2023. Pada saat yang sama, badan tersebut memperkirakan pasokan minyak akan meningkat sebesar 1,7 mb/d menjadi rekor 103,8 mb/d pada tahun 2024, hampir seluruhnya didorong oleh produsen di luar OPEC+, termasuk AS, Brasil, dan Guyana. Itu masuk akal mengingat serangkaian pembatasan kartel, dari pemotongan sukarela hingga pemotongan sepihak oleh Arab Saudi, telah menekan produksi minyak sekitar 5,3 mb/d – atau sekitar 5% dari pasokan global.

Booming 17 tahun di shale AS mungkin membuat Amerika menikmati peningkatan kemandirian energinya, tetapi itu menjadi sakit kepala besar bagi OPEC+. Bukan hanya AS yang memproduksi lebih banyak minyak mentah dan karenanya membeli lebih sedikit: tetapi negara itu bukan bagian dari kartel. Dengan kata lain, OPEC+ dapat menyetujui pemotongan produksi sebanyak yang mereka inginkan, tetapi itu tidak akan menghentikan AS untuk membanjiri pasar dengan minyak. Itulah mengapa pemotongan pasokan kelompok tersebut telah melakukan sedikit untuk mengangkat harga minyak. Terlebih lagi, output Amerika sangat sulit diprediksi, dengan lonjakan baru-baru ini terjadi meskipun negara tersebut menjalankan lebih sedikit rig pengeboran (berkat peningkatan efisiensi).

Kripto

Minggu lain, tonggak sejarah bitcoin lainnya, tidak kali ini yang cukup besar: token tersebut sempat mencapai $69.200 pada hari Selasa, menandai rekor tertinggi baru untuk mata uang kripto terbesar di dunia. Faktor-faktor yang sama yang telah kita bicarakan dalam beberapa tinjauan mingguan terakhir mendorong lonjakan tersebut, termasuk kegembiraan tentang "pemotongan setengah" yang akan datang dan pembelian tanpa henti dari ETF bitcoin spot AS yang baru disetujui, yang telah melihat hampir $10 miliar aliran masuk bersih sejak peluncurannya pada 11 Januari. 

Minggu depan

• Senin: Senin: Tidak ada yang penting.
• Selasa: Inflasi AS (Februari), laporan pasar tenaga kerja Inggris (Februari).
• Rabu: Investasi langsung asing China (Februari), PDB Inggris (Januari), produksi industri zona euro (Januari).
• Kamis: Penjualan ritel AS (Februari), indeks harga produsen AS (Februari).
• Jumat: Produksi industri AS (Februari), harga rumah baru China (Februari), sentimen konsumen AS (Maret).