Tetap Magnificent

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• Aktivitas bisnis di zona euro meningkat ke level tertinggi dalam hampir setahun.
• Ekonomi AS tumbuh lebih rendah dari yang diperkirakan pada kuartal terakhir.
• Empat dari tujuh saham "Magnificent Seven" melaporkan pendapatan, dengan hasil yang sebagian besar lebih baik dari yang diperkirakan.
• Taruhan bullish pada dolar di pasar berjangka melonjak ke level tertinggi sejak 2019.
• Rali emas yang luar biasa sebagian besar disebabkan oleh permintaan yang tak henti-hentinya dari China.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

Makro

Zona euro mendapat kabar baik minggu ini, dengan data baru menunjukkan aktivitas bisnis di blok tersebut berkembang pada kecepatan tercepat dalam hampir setahun, menunjukkan bahwa ekonomi wilayah tersebut sedang keluar dari stagnasi baru-baru ini. PMI komposit untuk zona euro naik ke level tertinggi 11 bulan di 51,4 pada bulan April, naik dari 50,3 bulan sebelumnya dan lebih kuat dari 50,7 yang diperkirakan oleh ekonom. Itu menandai bulan kedua berturut-turut bahwa pembacaan tersebut berada di atas angka 50 yang memisahkan ekspansi dari kontraksi, dengan pertumbuhan di sektor jasa mengimbangi kelemahan di manufaktur pada bulan April. Data tersebut kemungkinan akan meyakinkan para pejabat di Bank Sentral Eropa bahwa wilayah tersebut masih berada di jalur yang tepat untuk "pendaratan lunak", karena ekonomi menghindari resesi sementara inflasi turun secara stabil menuju target bank sebesar 2%.

Di AS, ekonomi terbesar di dunia tumbuh lebih rendah dari yang diperkirakan dalam tiga bulan pertama tahun ini sementara ukuran utama inflasi yang mendasari melonjak. PDB meningkat pada tingkat tahunan sebesar 1,6% pada kuartal terakhir dari kuartal sebelumnya - laju pertumbuhan paling lambat dalam hampir dua tahun dan jauh di bawah 2,5% yang diperkirakan oleh ekonom. Sementara itu, indeks pengeluaran konsumsi pribadi inti, yang dipantau ketat oleh Fed sebagai ukuran tekanan harga yang mendasari, meningkat lebih dari yang diperkirakan, dari 2% menjadi 3,7% - percepatan kuartalan pertama dalam setahun. Itu bisa dibilang kekhawatiran yang lebih besar dari laporan tersebut, dengan lonjakan inflasi kemungkinan akan memperbarui tekanan pada Fed untuk lebih menunda pemotongan suku bunga apa pun.

Saham

Empat dari tujuh saham "Magnificent Seven" melaporkan pendapatan terbaru mereka minggu ini, dengan hasil yang sebagian besar lebih baik dari yang diperkirakan. Tesla mencatat penurunan pendapatan pertama dalam empat tahun karena penurunan volume penjualan dan harga EV-nya. Tetapi investor mengabaikan penurunan pendapatan, fokus pada komitmen perusahaan untuk meluncurkan EV yang lebih terjangkau tahun depan (laporan Reuters awal bulan ini telah meragukan "Model 2" yang lebih murah). Meta memiliki waktu yang lebih sulit untuk meyakinkan investor tentang rencananya: meskipun mengumumkan pendapatan yang melampaui perkiraan pada kuartal terakhir, perusahaan mengatakan bahwa mereka akan menghabiskan miliaran dolar lebih banyak dari yang diharapkan tahun ini - didorong oleh investasi di AI.

Sebaliknya, Microsoft dan Alphabet, pemilik Google, mengirimkan pesan yang jelas kepada investor pada hari Kamis: pengeluaran mereka untuk AI dan komputasi awan sudah membuahkan hasil. Kedua perusahaan melampaui perkiraan Wall Street dengan hasil kuartalan terbaru mereka, didorong oleh lonjakan pendapatan awan - didorong sebagian oleh penggunaan layanan AI yang booming. Menambah kabar baik, Alphabet mengumumkan dividen pertamanya, yang disambut baik oleh investor.

Mata Uang

Investor memasuki tahun ini dengan memprediksi bahwa dolar AS akan jatuh. Sebaliknya, indeks Bloomberg untuk mata uang tersebut telah naik 4% tahun ini, mencerminkan kemajuan terhadap semua mitra utama yang berkembang dan berkembang. Dan sekarang, dolar yang kuat semakin terlihat seperti akan bertahan, mengirimkan riak ke seluruh pasar global. Kekuatan itu sebagian besar disebabkan oleh tiga hal utama.

Pertama, ketahanan ekonomi AS, yang telah menghindari penurunan yang diantisipasi banyak orang. Sebaliknya, setelah berkembang sebesar 2,5% pada tahun 2023, ekonomi terbesar di dunia diperkirakan akan tumbuh sebesar 2,7% tahun ini - lebih dari dua kali lipat tingkat negara G7 lainnya, menurut Dana Moneter Internasional. "Keistimewaan AS" ini meningkatkan permintaan untuk aset keuangan negara dan, pada gilirannya, dolar.

Kedua, masalah inflasi Amerika terbukti cukup membandel, dengan beberapa cetakan terakhir semuanya datang lebih panas dari yang diharapkan. Itu mendorong pedagang untuk secara signifikan mengurangi taruhan mereka untuk pemotongan suku bunga oleh Fed, mendorong dolar. Lagi pula, suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama meningkatkan daya tarik mata uang di antara para penabung dan investor internasional. Ketiga, meningkatnya ketegangan geopolitik - terutama di Timur Tengah dan Ukraina - mendorong investor menuju aset safe-haven seperti emas dan, Anda benar, dolar. 

Pedagang memperkirakan bahwa greenback memiliki ruang lebih lanjut untuk mengapresiasi, mengumpulkan posisi bullish yang besar pada dolar terhadap delapan mata uang utama lainnya di pasar berjangka. Posisi bersih gabungan mereka saat ini adalah yang tertinggi sejak 2019 - kontras tajam dengan awal tahun, ketika posisi bersih mereka negatif (yaitu mereka bertaruh bahwa dolar akan jatuh).

Komoditas

Dengan pedagang memangkas taruhan mereka untuk pemotongan suku bunga tahun ini, Anda akan mengharapkan emas - yang tidak memberikan pendapatan - untuk berkinerja buruk. Tetapi itu tidak terjadi, dengan harga logam tersebut naik hampir 15% sejauh tahun ini dan mencapai rekor tertinggi baru awal bulan ini. Di jantung lonjakan luar biasa ini adalah permintaan yang tak henti-hentinya dari China, di mana konsumen, investor, dan bahkan bank sentral berbondong-bondong ke aset safe-haven di tengah masa-masa yang tidak pasti.

Permintaan perhiasan di negara itu meningkat sebesar 10% tahun lalu, mencapai 630 ton dan menyalip India sebagai pembeli global terbesar. Sementara itu, investor China, yang menghadapi krisis properti, yuan yang jatuh, pasar saham yang tidak stabil, dan hasil obligasi yang merosot, membeli 280 ton emas tahun lalu - 28% lebih banyak dari tahun 2022. Dan itu meskipun mereka membayar harga yang lebih tinggi untuk logam tersebut. Lihat, sebagai importir utama, pembeli emas di China sering kali harus membayar premi di atas harga internasional. Dan markup tersebut telah melonjak baru-baru ini, dengan harga emas lokal di Shanghai rata-rata lebih mahal $35 daripada harga internasional selama setahun terakhir - jauh lebih tinggi daripada premi historis hanya $7.

Bank sentral China juga telah melakukan pembelian besar-besaran, mengambil logam tersebut selama 17 bulan berturut-turut - rekor pembelian terpanjang - dalam upaya untuk melindungi diri dari inflasi dan mendiversifikasi cadangannya untuk mengurangi eksposurnya terhadap dolar AS. Itu menjadikan Bank Rakyat China sebagai pembeli terbesar di antara semua bank sentral yang menyukai emas akhir-akhir ini.

Beberapa analis memperkirakan bahwa ada ruang bagi permintaan untuk tumbuh lebih jauh. Lagi pula, pembelian oleh bank sentral China tidak menunjukkan tanda-tanda akan berhenti. Dan dengan pasar properti dan saham negara masih lesu, investor China dapat terus menggelontorkan uang ke emas. Lebih lanjut mendorong reli adalah spekulan China, yang berbondong-bondong ke pasar berjangka untuk memasang taruhan besar pada kenaikan harga. Pertimbangkan ini: posisi emas panjang yang dipegang oleh pedagang di Shanghai Futures Exchange melonjak ke rekor 324.857 kontrak awal bulan ini. Itu setara dengan 325 ton logam, atau 7% dari permintaan global tahunan.

Minggu depan

• Senin: Sentimen ekonomi zona euro (April).
• Selasa: Produksi industri dan penjualan ritel Jepang (Maret), pengangguran Jepang (Maret), PDB zona euro (Q1), inflasi zona euro (April), kepercayaan konsumen AS (April), PMI China (April). Pendapatan: Amazon, 3M, Coca-Cola, Eli Lilly, McDonald's, Starbucks, AMD, Mondelez, PayPay.
• Rabu: Pengumuman suku bunga Fed, survei pembukaan pekerjaan dan pergantian tenaga kerja AS (Maret). Pendapatan: Qualcomm, Mastercard, Pfizer, Kraft Heinz, Estee Lauder.
• Kamis: Neraca perdagangan AS (Maret). Pendapatan: Apple, Coinbase, Moderna, Amgen, Novo Nordisk, Block.
• Jumat: Pengangguran zona euro (Maret), laporan pasar tenaga kerja AS (April).