Lebih Tinggi Lebih Lama

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• The Fed mempertahankan suku bunga acuannya tidak berubah tetapi mengatakan bahwa suku bunga akan tetap tinggi untuk waktu yang lebih lama.
• Ekonomi Eropa keluar dari resesi pada kuartal terakhir.
• Tetapi penurunan inflasi di blok tersebut terhenti pada bulan April.
• Pendapatan Amazon melampaui ekspektasi, didorong oleh penjualan yang kuat di unit cloud-nya.
• Pendapatan Apple turun lebih sedikit dari yang dikhawatirkan pada kuartal terakhir.
• Penambang tembaga perlu menghabiskan miliaran dolar untuk mengatasi defisit pasokan logam di masa depan.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

Makro

Zona euro keluar dari resesi pada kuartal terakhir, setelah empat ekonomi terbesarnya semuanya tumbuh lebih dari yang diperkirakan. PDB blok tersebut meningkat sebesar 0,3% pada kuartal pertama dari tiga bulan sebelumnya - laju terkuat dalam satu setengah tahun dan melampaui perkiraan 0,1%. Ini juga menandai pemulihan dari dua kuartal sebelumnya, yang masing-masing mengalami penurunan PDB sebesar 0,1%. Yang membantu kebangkitan adalah Jerman, ekonomi terbesar di zona euro, yang tumbuh sebesar 0,2% pada kuartal terakhir - perubahan drastis dari kontraksi 0,5% yang dialami pada kuartal sebelumnya. Menjelang ke depan, Bank Sentral Eropa melihat pemulihan dalam ekonomi blok tersebut selama tahun ini karena inflasi mereda, pendapatan rumah tangga pulih, dan permintaan luar negeri menguat. Bank memprediksi pertumbuhan sebesar 0,6% pada tahun 2024 dan 1,5% pada tahun 2025.

Sementara itu, rilis data terpisah menunjukkan harga konsumen di zona euro naik sebesar 2,4% pada bulan April dari tahun sebelumnya, menyamai laju bulan Maret dan sesuai dengan perkiraan ekonom. Penghentian terjadi setelah periode 17 bulan di mana inflasi telah turun hampir terus menerus. Tetapi setidaknya inflasi inti, yang menghilangkan item makanan dan energi yang mudah berubah untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, terus turun, mencapai 2,7% pada bulan April dari 2,9% bulan sebelumnya. Itu bisa menjadi tanda yang menenangkan bagi investor yang berharap bahwa ECB akan mulai memangkas suku bunga pada bulan Juni.

Di seberang lautan, semua mata tertuju pada pertemuan Fed minggu ini karena pedagang mencari petunjuk tentang arah masa depan suku bunga di ekonomi terbesar di dunia. Para pejabat secara bulat memilih untuk mempertahankan suku bunga acuan dana federal tidak berubah pada level tertinggi 23 tahun sebesar 5,25% hingga 5,5%. Tetapi mereka memang memberi sinyal bahwa suku bunga kemungkinan akan tetap tinggi untuk waktu yang lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya, menyusul serangkaian data yang menunjukkan tekanan harga yang berkelanjutan di AS. Namun, yang membuat investor lega, Fed juga mengindikasikan bahwa saat ini tidak mempertimbangkan kenaikan suku bunga baru untuk melawan kenaikan inflasi baru-baru ini, dengan mengatakan bahwa mereka tidak melihat bukti yang meyakinkan bahwa kebijakan tidak cukup ketat untuk mengembalikan inflasi ke targetnya.

Para pejabat juga menguraikan rencana untuk memperlambat laju bank sentral dalam mengurangi neraca. Fed mengatakan bahwa mulai Juni mereka akan mengurangi batas atas jumlah obligasi Treasury AS yang diizinkan untuk jatuh tempo setiap bulan, tanpa membeli kembali, dari $60 miliar menjadi $25 miliar. Batas untuk sekuritas hipotek tetap tidak berubah pada $35 miliar, meskipun Fed akan menginvestasikan kembali setiap pembayaran pokok di atas batas ke Treasury.

Saham

Dua lagi dari saham "Magnificent Seven" melaporkan hasil terbaru mereka minggu ini. Pendapatan dan keuntungan Amazon untuk kuartal pertama keduanya melampaui ekspektasi, mencatat pertumbuhan tahunan sebesar 13% dan 229% masing-masing. Kinerja yang melampaui ekspektasi ini terutama didorong oleh divisi komputasi awan perusahaan, yang mencatat pertumbuhan penjualan terkuat dalam setahun dengan dukungan permintaan yang kuat untuk layanan AI. Namun, terlepas dari kinerja yang kuat, perkiraan pendapatan perusahaan untuk kuartal saat ini meleset dari perkiraan, yang mencerminkan kekhawatiran tentang bisnis e-niaga utamanya karena konsumen terus memangkas pengeluaran. Tetapi investor dengan cepat mengabaikan hal itu, berfokus pada pertumbuhan yang kuat dan margin keuntungan yang meluas di divisi cloud, yang naik menjadi 38% pada kuartal terakhir dari 30% pada kuartal sebelumnya.

Sementara itu, Apple melihat pendapatannya turun 4% pada kuartal terakhir dari tahun sebelumnya, yang sedikit lebih baik dari yang dikhawatirkan analis. Tetapi itu masih berarti bahwa penjualan perusahaan turun dalam lima dari enam kuartal terakhir, dirugikan oleh pasar smartphone yang lesu dan hambatan di China. Namun, terlepas dari beberapa kekhawatiran tentang bisnis smartphone intinya, Apple memperkirakan peluncuran produk besar yang dapat mengimbangi awal tahun yang bergejolak: mereka memproyeksikan pertumbuhan satu digit rendah untuk bisnis perangkat kerasnya, dengan pertumbuhan yang kuat berkelanjutan dalam layanan. Faktanya, pendapatan layanan meningkat sebesar 14% pada kuartal terakhir menjadi rekor $23,9 miliar. Dan berbicara tentang rekor, Apple mengumumkan rencana pembelian kembali saham terbesar dalam sejarah AS, senilai $110 miliar. Investor menyukai suara itu, mengirimkan saham perusahaan lebih tinggi setelah pembaruan.

Komoditas

Permintaan tembaga - yang digunakan di pembangkit listrik energi terbarukan, kabel listrik, EV, pusat data, dan banyak lagi - sedang booming, didorong oleh megatren seperti dekarbonisasi dan AI. Dan sementara pasar untuk logam merah relatif terpenuhi saat ini, ada semakin banyak analis yang memperingatkan tentang defisit besar di masa depan.

Itu terutama karena produksi dari tambang yang ada akan turun tajam dalam beberapa tahun mendatang, dan perusahaan tidak berinvestasi cukup untuk mengimbangi penurunan - apalagi meningkatkan pasokan. Penambang bisa dibilang lebih tertarik untuk membeli pesaing dengan eksposur tembaga daripada membangun produksi mereka sendiri, seperti yang dibuktikan oleh akuisisi yang diusulkan BHP atas Anglo American. Itu tidak baik mengingat penambang perlu menghabiskan lebih dari $150 miliar antara tahun 2025 dan 2032 untuk mengatasi defisit pasokan tembaga yang diproyeksikan, menurut konsultan CRU Group.

Alasan untuk kurangnya investasi tembaga bukanlah hal baru, tetapi semuanya semakin buruk: deposit berkualitas tinggi semakin sulit ditemukan, biaya penambangan melonjak, penjelajah kecil berjuang untuk mendapatkan pendanaan, dan perlawanan sosial dan lingkungan terhadap penambangan meningkat. Yang semakin memperumit masalah adalah kenyataan bahwa tembaga adalah penanda klasik dari ekonomi global, dengan permintaan naik dan turun seiring dengan produksi industri. Itu membuat penambang sangat berhati-hati dalam meningkatkan kapasitas karena takut terjebak oleh penurunan permintaan yang besar tepat ketika proyek mereka selesai.

Terakhir, tambang tembaga baru membutuhkan waktu bertahun-tahun bahkan puluhan tahun untuk dikembangkan, jadi keputusan yang dibuat hari ini harus didasarkan pada proyeksi apakah harga tembaga di masa depan akan membenarkan investasi. BlackRock memperkirakan bahwa harga logam tersebut perlu mencapai rekor $12.000 per ton - atau sekitar 20% lebih tinggi dari level saat ini - untuk mendorong investasi skala besar di tambang baru. Tanpa peningkatan pasokan yang besar, harga tembaga bisa melonjak jauh lebih tinggi dan berisiko merusak ekonomi EV dan energi terbarukan, memperlambat adopsi mereka.

Minggu depan

• Senin: PMI China (April), sentimen ekonomi zona euro (Mei). Pendapatan: Palantir, Lucid Group.
• Selasa: Penjualan ritel zona euro (Maret). Pendapatan: Disney, Rivian, Arista Networks.
• Rabu: Pertumbuhan pinjaman China (April). Pendapatan: Shopify, ARM Holdings, Uber, Airbnb.
• Kamis: Neraca perdagangan China (April), pengumuman suku bunga BoE, risalah pertemuan terbaru ECB.
• Jumat: PDB Inggris (Q1), pengeluaran rumah tangga Jepang (Maret), sentimen konsumen AS (Mei).
• Sabtu: Inflasi China (April).