Sedikit Pelegaan

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• Inflasi AS sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan pada bulan April.
• Pertumbuhan upah di Inggris tetap kuat secara persisten dalam tiga bulan pertama tahun ini.
• Ekonomi Jepang berkontraksi pada kuartal terakhir.
• Perusahaan S&P 500 berada di jalur untuk melaporkan laba kuartalan terbaik mereka relatif terhadap ekspektasi dalam dua tahun.
• Harga grosir varietas kopi terpopuler kedua di dunia melonjak ke level tertinggi dalam hampir setengah abad.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

Makro

Semua mata tertuju pada laporan terbaru tentang harga konsumen AS minggu ini, yang menunjukkan bahwa inflasi, dengan selisih tipis, sedikit lebih dingin dari yang diantisipasi pada bulan April. Laju inflasi tahunan sedikit turun bulan lalu menjadi 3,4% dari 3,5% sebelumnya. Sementara itu, inflasi inti, yang tidak termasuk barang-barang makanan dan energi yang mudah berubah untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, turun menjadi 3,6% – level terendah dalam tiga tahun. Secara bulanan, inflasi utama dan inti keduanya turun menjadi 0,3%, dari 0,4% bulan sebelumnya. 

Dari keempat angka tersebut, hanya angka inflasi utama bulanan yang sedikit di bawah ekspektasi, sementara sisanya semuanya sesuai dengan perkiraan ekonom. Tetapi itu tetap menjadi kelegaan mengingat empat laporan sebelumnya semuanya datang lebih panas dari yang diharapkan, dan cukup untuk mengirimkan saham AS ke rekor tertinggi karena para pedagang meningkatkan taruhan mereka pada pemotongan suku bunga tahun ini. Mereka sekarang memperkirakan Fed akan menurunkan biaya pinjaman dua kali pada tahun 2024, naik dari hanya satu yang dihargai awal bulan ini. Namun, meskipun angka-angka tersebut menawarkan beberapa harapan kepada bank sentral bahwa inflasi kembali ke tren penurunannya, para pejabat mungkin ingin melihat bukti lebih lanjut tentang penurunannya untuk mendapatkan kepercayaan yang mereka butuhkan untuk mulai memangkas suku bunga.

Di seberang lautan, data baru minggu ini menunjukkan pertumbuhan upah di Inggris tetap kuat secara persisten pada kuartal pertama, menentang prediksi perlambatan. Pertumbuhan tahunan rata-rata dalam pendapatan reguler, tidak termasuk bonus, mencapai 6% dalam tiga bulan hingga Maret. Itu tidak berubah dari perkiraan revisi ke atas untuk tiga bulan hingga Februari, dan lebih tinggi dari 5,9% yang diperkirakan oleh ekonom. Pertumbuhan pendapatan termasuk bonus, sementara itu, juga tetap stabil di 5,7% yang lebih tinggi dari yang diharapkan. Tetapi terlepas dari kekuatan pendapatan, data tersebut juga menunjukkan melemahnya pasar tenaga kerja, dengan tingkat pengangguran sedikit naik menjadi 4,3%. Secara keseluruhan, angka-angka campuran tersebut tidak akan banyak membantu menyelesaikan perpecahan antara anggota Bank of England, yang memberikan suara tujuh banding dua minggu lalu untuk menahan suku bunga pada level tertinggi 16 tahun di 5,25%.

Terakhir, di Jepang, data baru minggu ini menunjukkan bahwa ekonomi terbesar keempat di dunia memiliki awal tahun yang mengecewakan setelah berkontraksi dalam tiga bulan pertama. Output ekonomi Jepang turun sebesar 0,5% pada kuartal terakhir dari kuartal sebelumnya, yang lebih buruk dari yang diharapkan, didorong oleh penurunan 0,7% dalam pengeluaran rumah tangga, yang menyumbang lebih dari setengah PDB Jepang. Itu menandai kuartal keempat berturut-turut penurunan pengeluaran konsumen – penurunan terpanjang sejak awal 2009. Penurunan PDB terjadi setelah ekonomi tidak mengalami pertumbuhan pada kuartal keempat dan turun sebesar 0,9% pada periode Juli-September. Dengan kata lain, ekonomi Jepang gagal tumbuh sejak musim semi tahun lalu, yang hanya akan menambah tantangan bagi bank sentral saat mencoba menaikkan suku bunga ultra-rendah negara tersebut.

Saham

Saat musim penghasilan kuartal pertama mendekati akhir, investor dapat menarik napas lega, dengan perusahaan-perusahaan terbesar di AS berada di jalur untuk melaporkan laba kuartalan terbaik mereka relatif terhadap ekspektasi dalam dua tahun.

Dari 459 perusahaan di S&P 500 yang telah melaporkan hasil mereka, 59% telah melampaui perkiraan pendapatan dan 78% telah melampaui ekspektasi laba, menurut Bloomberg. Terlebih lagi, mereka telah membukukan keuntungan yang, rata-rata, 8,4% lebih baik dari yang diperkirakan – kinerja terbaik relatif terhadap ekspektasi dalam dua tahun. Lebih lanjut menambah kabar baik, perusahaan-perusahaan sejauh ini telah melaporkan pendapatan yang, rata-rata, 5,4% lebih tinggi pada kuartal terakhir dibandingkan dengan waktu yang sama tahun lalu, menandai tingkat pertumbuhan tercepat sejak kuartal kedua tahun 2022.

Hasil perusahaan yang melampaui ekspektasi bermuara pada dua hal utama. Pertama, ekspektasi analis untuk pertumbuhan laba tahunan, pada 3,2%, mungkin terlalu konservatif menjelang musim pelaporan. Itu mirip dengan apa yang terjadi pada kuartal keempat tahun 2023: analis telah mengantisipasi kenaikan laba S&P 500 yang mengecewakan sebesar 1%, tetapi angka sebenarnya ternyata lebih dari 8%.

Kedua, kekhawatiran tim manajemen tentang resesi juga berkontribusi pada kinerja yang luar biasa. Perusahaan-perusahaan sedang memperkuat laba bawah mereka – memangkas pengeluaran dan menimbun uang tunai – untuk menangkal dampak dari potensi perlambatan ekonomi. Fokus pada pengendalian biaya menjelaskan mengapa perusahaan-perusahaan dengan mudah mengalahkan perkiraan laba sambil melaporkan pendapatan yang lebih dekat dengan ekspektasi, dengan perusahaan-perusahaan membukukan penjualan yang, rata-rata, hanya 1% lebih baik dari yang diperkirakan pada kuartal terakhir.

Secara keseluruhan, tren keuntungan yang mengejutkan membantu menjaga reli S&P 500 tahun ini tetap hidup. Ini juga mendorong analis untuk meningkatkan perkiraan laba mereka untuk kuartal saat ini dengan kecepatan tercepat dalam dua tahun, menunjukkan bahwa yang terburuk dari penurunan laba Perusahaan Amerika mungkin sudah berada di kaca spion.

Komoditas

Setelah harga kakao yang mencapai rekor tinggi yang membuat para pecinta cokelat khawatir, para pecinta kopi sekarang sama-sama prihatin setelah harga varietas populer melonjak ke level tertinggi dalam 45 tahun. Laporan baru dari Organisasi Kopi Internasional menunjukkan bahwa indeks harga grosir untuk biji robusta, yang menyumbang sekitar 40% dari konsumsi kopi global, naik 17% pada bulan April dari bulan sebelumnya untuk mencapai level tertinggi sejak 1979. Itu terutama karena masalah pasokan, karena cuaca panas dan kering menghancurkan tanaman kopi di Vietnam – produsen biji robusta terbesar di dunia.

Sebagian besar kegagalan panen tahun ini, dari kakao hingga kopi, bermuara pada peristiwa iklim kuat yang dikenal sebagai "El Niño". Fenomena cuaca tersebut menghasilkan kondisi yang lebih basah di bagian selatan AS, tetapi menciptakan cuaca yang lebih kering dan lebih panas di sebagian besar dunia lainnya. Selain mengganggu hasil panen dan meningkatkan inflasi harga komoditas, peristiwa tersebut dapat menggerogoti pertumbuhan ekonomi (terutama di Australia dan ekonomi negara berkembang), membebani jaringan listrik, memperburuk krisis kesehatan masyarakat, memukul rantai pasokan, dan banyak lagi.

Minggu depan

• Senin: Suku bunga utama pinjaman satu tahun China. Penghasilan: Palo Alto Networks, Zoom.
• Selasa: Neraca perdagangan zona euro (Maret). Penghasilan: Xpeng.
• Rabu: Neraca perdagangan Jepang (April), inflasi Inggris (April), penjualan rumah yang ada di AS (April), risalah pertemuan terbaru Fed. Penghasilan: Nvidia, Snowflake, Synopsys.
• Kamis: PMI AS, Inggris, Jepang, zona euro (Mei), penjualan rumah baru AS (April). Penghasilan: Medtronic, Intuit.
• Jumat: Inflasi Jepang (April), penjualan ritel Inggris (April), kepercayaan konsumen zona euro (Mei), sentimen konsumen AS (Mei), pesanan barang tahan lama AS (April).