The Fed Tetap Diam

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• Bank Dunia menaikkan perkiraan pertumbuhan globalnya untuk tahun ini.
• Inflasi AS mendingin lebih dari yang diperkirakan pada bulan Mei.
• The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah dan memberi sinyal hanya satu pemotongan pada tahun 2024.
• Pertumbuhan upah Inggris tetap stabil dalam tiga bulan hingga April.
• Pemulihan ekonomi Inggris terhenti pada bulan April.
• Penerbitan obligasi bencana mencapai rekor tertinggi dalam lima bulan terakhir.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

Global

Bank Dunia menaikkan perkiraan pertumbuhan globalnya untuk tahun ini – didorong oleh ekspansi ekonomi yang kuat di AS – sambil memperingatkan bahwa perubahan iklim, konflik yang sedang berlangsung, dan tingginya tingkat utang akan merugikan negara-negara miskin, tempat sebagian besar penduduk dunia tinggal. Lembaga tersebut menaikkan perkiraan pertumbuhan global 2024 menjadi 2,6% dari prediksi sebelumnya sebesar 2,4%, tetapi mempertahankan perkiraan 2025 tidak berubah pada 2,7%. Sebagian besar peningkatan berasal dari Bank Dunia yang meningkatkan prospek pertumbuhan AS menjadi 2,5% dari perkiraan sebelumnya sebesar 1,6%. Akhirnya, inflasi global diproyeksikan untuk moderat pada kecepatan yang lebih lambat daripada yang diasumsikan sebelumnya, rata-rata 3,5% tahun ini dan 2,9% pada tahun 2025. Itu berarti bahwa banyak bank sentral kemungkinan akan tetap berhati-hati tentang pemotongan suku bunga tahun ini, menurut Bank Dunia.

US

Semua mata tertuju pada laporan harga konsumen AS terbaru minggu ini, yang menunjukkan bahwa inflasi lebih dingin dari yang diperkirakan pada bulan Mei. Laju inflasi tahunan sedikit turun bulan lalu menjadi 3,3% dari 3,4% sebelumnya, menantang ekspektasi ekonom untuk pembacaan yang tidak berubah. Inflasi inti, yang menghilangkan item makanan dan energi yang mudah berubah untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, turun lebih dari yang diperkirakan menjadi 3,4% – level terendah dalam lebih dari tiga tahun. Secara bulanan, harga konsumen tetap datar, sementara harga inti meningkat sebesar 0,2%. Keduanya menandai perlambatan yang lebih besar dari yang diharapkan dari kecepatan mereka pada bulan April.

Secara keseluruhan, meskipun laporan tersebut menawarkan beberapa harapan kepada The Fed bahwa inflasi sedang melanjutkan tren penurunannya, para pejabat mungkin ingin melihat bukti lebih lanjut tentang penurunannya untuk mendapatkan kepercayaan yang mereka butuhkan untuk mulai memangkas suku bunga.

Berbicara tentang The Fed, bank sentral AS mempertahankan suku bunga acuannya tidak berubah pada level tertinggi dalam dua dekade untuk pertemuan ketujuh berturut-turut minggu ini. Tetapi para pembuat kebijakan memberi sinyal bahwa mereka sekarang memperkirakan untuk memangkas suku bunga hanya sekali tahun ini, dibandingkan dengan tiga pengurangan yang diprediksi pada bulan Maret. Mereka sekarang melihat empat pemotongan pada tahun 2025, lebih dari tiga yang sebelumnya digariskan. Akhirnya, dalam proyeksi yang diperbarui, The Fed memperkirakan indeks pengeluaran konsumsi pribadi – ukuran inflasi pilihan bank sentral – akan meningkat sebesar 2,6% tahun ini, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 2,4%. Itu meninggalkan perkiraannya untuk pertumbuhan ekonomi dan pengangguran tidak berubah, masing-masing pada 2,1% dan 4%.

UK

Di seberang lautan, data baru minggu ini menunjukkan bahwa pertumbuhan upah Inggris tetap stabil dalam tiga bulan hingga April, menantang prediksi untuk sedikit percepatan. Pertumbuhan tahunan rata-rata dalam pendapatan reguler, tidak termasuk bonus, mencapai 6%, tidak berubah dari tiga bulan hingga Maret. Pertumbuhan pendapatan total termasuk bonus, sementara itu, juga tetap stabil pada 5,9% – lebih lembut dari 6,1% yang diperkirakan oleh ekonom, meskipun ada peningkatan upah minimum yang berlaku pada bulan April. Indikator lain juga menunjukkan pasar tenaga kerja yang mendingin, dengan tingkat pengangguran Inggris secara tak terduga naik menjadi 4,4% – level tertinggi dalam lebih dari dua setengah tahun. Meskipun ini mungkin berita yang tidak menyenangkan bagi warga Inggris, ini kemungkinan sesuai dengan Bank of England, yang melihat pasar tenaga kerja yang melambat sebagai hal yang penting untuk mengurangi inflasi tinggi di negara tersebut.

Tetapi tidak semuanya suram bagi warga Inggris: angka pasar tenaga kerja menunjukkan bahwa standar hidup terus meningkat tahun ini, dengan upah riil tumbuh 2,9% dalam tiga bulan hingga April dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu. Itu adalah tingkat pertumbuhan tertinggi dalam upah riil sejak musim panas 2021, dan menandai bulan kesepuluh berturut-turut kenaikan gaji mengungguli inflasi.

Yang mengatakan, meskipun rumah tangga menikmati upah riil yang lebih tinggi, mereka ragu untuk menghabiskan selama bulan April yang tidak biasa hujan, yang merupakan salah satu bulan terbasah dalam catatan. Faktanya, curah hujan April sangat memengaruhi sektor ritel dan konstruksi sehingga ekonomi Inggris benar-benar datar pada bulan itu, menurut data baru minggu ini. Dengan kata lain, ekonomi Inggris tidak mengalami pertumbuhan pada bulan April, menandai perlambatan besar dari ekspansi 0,4% yang terlihat pada bulan Maret dan menunjukkan bahwa pemulihan dari resesi tahun lalu tampaknya kehilangan momentum. Ekonom memperkirakan ekspansi 0,6% yang kecil untuk keseluruhan tahun 2024, naik dari hanya 0,1% tahun lalu tetapi jauh di bawah tingkat tren yang dinikmati Inggris pada dekade sebelumnya.

Bonds

Obligasi bencana (atau "obligasi kucing") adalah instrumen utang yang memungkinkan perusahaan asuransi untuk melindungi diri dalam hal bencana besar – seperti badai atau gempa bumi – dengan mentransfer sebagian atau semua risiko kepada investor. Dengan membeli instrumen unik ini, investor obligasi kucing pada dasarnya bertaruh bahwa bencana alam besar tidak akan terjadi. Jika terjadi, mereka akan kehilangan sebagian atau semua uang mereka, yang akan digunakan untuk menutupi biaya kerusakan yang ditimbulkan oleh bencana tersebut. Jika tidak, mereka mendapatkan suku bunga yang biasanya lebih tinggi daripada sebagian besar jenis obligasi lainnya.

Pasar untuk instrumen ini telah sangat aktif tahun ini, dengan peramal cuaca memperkirakan musim badai yang sangat kasar dengan potensi untuk melakukan kerusakan yang substansial. Itu mendorong perusahaan asuransi untuk mencari perlindungan tambahan melalui obligasi kucing, dengan penerbitan melonjak 38% dalam lima bulan pertama tahun 2024 dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu untuk mencapai rekor $11,7 miliar. Terlebih lagi, $4 miliar yang diterbitkan pada bulan Mei saja merupakan volume terbesar obligasi kucing yang pernah dijual dalam satu bulan.

Investor telah lebih dari senang untuk mengambil semua pasokan baru, dan tidak sulit untuk memahami alasannya: obligasi kucing melakukan hal yang luar biasa tahun lalu, dengan Swiss Re Global Cat Bond Index naik 19,7%. Itu jauh di atas pengembalian 5,7% dari Bloomberg Global Aggregate Index, yang terdiri dari obligasi pemerintah dan perusahaan kelas investasi. Terlebih lagi, di atas potensi pengembalian yang kuat, obligasi kucing menawarkan manfaat diversifikasi karena kinerja mereka umumnya tidak berkorelasi dengan kelas aset tradisional seperti saham atau obligasi biasa. Mereka didorong, setelah semua, oleh badai, gempa bumi, dan sejenisnya, bukan oleh reli dan kejatuhan pasar.

Namun, investor tidak boleh menjadi terlalu puas mengingat mereka dapat kehilangan sebagian atau semua uang yang mereka investasikan dalam obligasi kucing jika peristiwa bencana yang ditentukan terjadi. Dan risiko itu bukanlah sesuatu yang bisa disepelekan akhir-akhir ini, dengan perubahan iklim yang menyebabkan bencana alam yang lebih sering, dan peningkatan eksposur properti dan inflasi yang menyebabkan kerugian asuransi yang lebih tinggi.

Minggu depan

• Senin: Produksi industri dan penjualan ritel China (Mei).
• Selasa: Penjualan ritel AS (Mei), produksi industri AS (Mei).
• Rabu: Neraca perdagangan Jepang (Mei), inflasi Inggris (Mei).
• Kamis: Pengumuman suku bunga utama pinjaman satu tahun China, pengumuman suku bunga Bank of England, kepercayaan konsumen zona euro (Juni). Pendapatan: Accenture.
• Jumat: Inflasi Jepang (Mei), penjualan ritel Inggris (Mei), PMI AS, Inggris, Jepang, dan zona euro (Juni).