Bank-bank Menjadi Pesimis Terhadap China

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• Aktivitas manufaktur China berkontraksi untuk bulan keempat berturut-turut.
• Bank investasi membatalkan rekomendasi beli mereka untuk saham China.
• Investor institusional asing menarik uang dari pasar saham India yang sedang naik daun.
• Kegagalan startup AS meningkat 58% pada kuartal pertama dibandingkan tahun lalu.
• Harga minyak turun ke level terendah tahun ini.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Makro

China menerima beberapa berita buruk di awal minggu, dengan data baru menunjukkan bahwa ukuran penting dari aktivitas pabrik berkontraksi untuk bulan keempat berturut-turut pada bulan Agustus. Lebih khusus lagi, **PMI manufaktur resmi turun menjadi 49,1 bulan lalu dari 49,4 pada bulan Juli.** Artinya, pembacaan telah berada di bawah angka penting 50 yang memisahkan pertumbuhan dari kontraksi untuk semua kecuali tiga bulan sejak April 2023. Dan meskipun ada sedikit peningkatan dalam PMI non-manufaktur resmi untuk bulan Agustus, survei swasta beberapa hari kemudian menunjukkan bahwa aktivitas jasa berkembang kurang dari yang diharapkan selama bulan tersebut, karena meningkatnya persaingan dan pemotongan harga oleh perusahaan yang bertujuan untuk mempertahankan pangsa pasar mereka.

Penampilan yang lemah, dikombinasikan dengan data PDB yang lebih buruk dari yang diharapkan awal tahun ini, telah menyebabkan beberapa **bank investasi memangkas perkiraan pertumbuhan mereka, dengan sebagian besar dari mereka sekarang memperkirakan ekonomi China akan tumbuh kurang dari 5% tahun ini.** (Sebagai referensi, pemerintah memiliki target pertumbuhan resmi 2024 "sekitar 5%"). Yang terbaru untuk memangkas pandangannya adalah Bank of America, yang mengatakan minggu ini bahwa mereka sekarang memperkirakan ekonomi terbesar kedua di dunia akan tumbuh sebesar 4,8% tahun ini, turun dari perkiraan sebelumnya sebesar 5%. Pertumbuhan mungkin melambat lebih lanjut menjadi 4,5% dalam dua tahun ke depan, dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya sebesar 4,7%, kata bank tersebut.

Saham

Pesimisme bank investasi terhadap ekonomi China semakin tercermin dalam rekomendasi mereka untuk saham negara tersebut. Misalnya, minggu lalu, **JPMorgan menurunkan rekomendasi belinya untuk saham China karena meningkatnya ketidakpastian dari pemilihan umum AS yang akan datang, di samping pertumbuhan ekonomi yang lambat dan dukungan kebijakan yang lemah.** Langkah ini mengikuti langkah serupa oleh mantan pendukung China UBS Global Wealth Management dan Nomura dalam beberapa minggu terakhir.

Di tengah prospek negara yang suram dan kemungkinan pengembalian yang lebih baik di tempat lain, dana ekuitas pasar berkembang baru yang mengecualikan ekonomi terbesar kedua di dunia sedang tumbuh seperti tidak ada hari esok. Sebagai contoh: pada tanggal 4 September, 19 dana ekuitas pasar berkembang ex-China telah diluncurkan tahun ini - sudah menyamai rekor tahunan yang ditetapkan pada tahun 2023.

Sebaliknya, India sangat panas di antara investor, yang melihat potensi besar dalam ekonomi negara yang berkembang pesat dan didorong konsumsi - diperkirakan oleh Dana Moneter Internasional akan tumbuh sebesar 7% pada tahun 2024. Kegembiraan telah membuat saham India naik 40% selama setahun terakhir, tetapi itu juga membuat mereka terlihat cukup mahal. Misalnya, rasio P/E maju MSCI India saat ini adalah 24x - sekitar 25% di atas rata-rata sepuluh tahunnya. Terlebih lagi, premi valuasi indeks terhadap rekan Asia Pasifiknya berada pada level tertinggi sepanjang masa. **Kekhawatiran tersebut telah mendorong investor institusional asing untuk menarik uang dari pasar saham India, dengan lebih dari $1 miliar arus keluar bersih pada bulan Agustus** menurut Bloomberg. Itu membuat arus masuk bersih tahun-ke-tahun sekitar $2,6 miliar - jauh di bawah $22 miliar yang dicatat tahun lalu.

Saat orang asing mundur, investor domestik lebih dari senang untuk mengisi kesenjangan, dengan semakin banyak orang muda India yang semakin memilih untuk menaruh tabungan mereka di saham daripada penyimpanan kekayaan tradisional, seperti emas atau real estat. Faktanya, $70 miliar bersih uang ritel domestik telah mengalir ke saham India sejak 2022, menurut Macquarie. Tetapi beberapa komentator semakin khawatir bahwa generasi muda investor India ini tidak sepenuhnya memahami risikonya, mengingat mereka belum pernah melihat koreksi pasar, dan mungkin menaruh terlalu banyak tabungan mereka di saham sebagai hasilnya.

Startup

Beberapa tahun yang lalu, suku bunga mendekati nol menyebabkan investor menggelontorkan uang pinjaman murah ke startup yang lebih berisiko, sehingga nilai mereka meningkat. Namun, ketika suku bunga naik, dana modal ventura kesulitan untuk mengumpulkan modal baru, yang menyebabkan penurunan tajam dalam valuasi startup. Itu menyebabkan investor untuk fokus terutama pada perusahaan yang terkait dengan AI, meninggalkan banyak startup lainnya terdampar. Sebagai contoh: **Kegagalan startup AS melonjak 58% pada kuartal pertama dibandingkan tahun lalu, karena banyak perusahaan kehabisan uang tunai yang dikumpulkan selama booming teknologi 2021-2022.** Yang memperburuk masalah adalah runtuhnya Silicon Valley Bank, yang telah menjadi penyedia besar utang ventura. Ekonom sekarang meningkatkan kekhawatiran bahwa tren ini dapat membahayakan jutaan pekerjaan di perusahaan yang didukung modal ventura dan berpotensi memengaruhi ekonomi secara luas.

Komoditas

Minggu ini tidak menjadi yang terbaik bagi investor energi, untuk mengatakan sedikitnya. **Harga minyak mentah Brent, patokan minyak internasional, turun 4,9% menjadi $73,75 per barel pada hari Selasa - level terlemahnya sejak Desember dan pertama kalinya turun di bawah $75 sejak Januari.** Setara AS - WTI - turun 4,4% menjadi $70,35 sebelum terus turun pada hari berikutnya, turun di bawah tanda $70 untuk pertama kalinya sejak akhir 2023.

Penurunan tersebut didorong oleh prospek pasar minyak yang memburuk. Data ekonomi yang suram dari China dan AS telah memicu kekhawatiran tentang permintaan di dua konsumen minyak terbesar di dunia. Pada saat yang sama, seorang pejabat Libya kunci memprediksi minggu ini resolusi krisis yang baru-baru ini menutup sekitar 60% dari 1,2 juta barel minyak per harinya. Memperumit kekhawatiran pasokan, OPEC+, yang telah mengumumkan beberapa pemotongan produksi dan perpanjangan pembatasan ini sejak 2022, bermaksud untuk mengembalikan beberapa produksi mulai Oktober. Tetapi setelah penurunan harga minggu ini, **kartel mengatakan bahwa mereka akan menunda kenaikan pasokan minyak selama dua bulan.**

Minggu depan

• Senin: Inflasi China (Agustus), pertumbuhan pinjaman China (Agustus), sentimen ekonomi zona euro (September). Pendapatan: Oracle.
• Selasa: Neraca perdagangan China (Agustus), laporan pasar tenaga kerja Inggris (Juli). Pendapatan: GameStop.
• Rabu: PDB Inggris (Juli), inflasi AS (Agustus).
• Kamis: Pengumuman suku bunga Bank Sentral Eropa. Pendapatan: Adobe.
• Jumat: Produksi industri zona euro (Juli), sentimen konsumen AS (September).
• Sabtu: Produksi industri dan penjualan ritel China (Agustus).