ECB Kembali Memotong Suku Bunga

Berikut adalah beberapa berita utama dari minggu lalu:

• Harga konsumen di China meningkat lebih rendah dari yang diperkirakan.
• Ekonomi Inggris stagnan untuk bulan kedua berturut-turut.
• Inflasi di AS sedikit lebih dingin dari yang diperkirakan.
• Bank Sentral Eropa memangkas suku bunga untuk kedua kalinya tahun ini.
• ETF Bitcoin AS mengalami arus keluar bersih terpanjang.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

China

Kekhawatiran deflasi muncul kembali di China setelah data baru minggu ini menunjukkan harga konsumen meningkat lebih rendah dari yang diperkirakan bulan lalu, sementara harga produsen terus menurun. Harga konsumen naik 0,6% pada Agustus dari tahun sebelumnya – lebih rendah dari kenaikan 0,7% yang diperkirakan oleh ekonom. Yang lebih mengkhawatirkan, inflasi inti, yang tidak termasuk item makanan dan energi yang mudah berubah untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, mencapai hanya 0,3% – pembacaan terendah dalam lebih dari tiga tahun dan bulan ke-18 berturut-turut di bawah 1%. Terakhir, harga produsen, yang mencerminkan apa yang dibebankan pabrik kepada grosir untuk produk, turun untuk bulan ke-23 berturut-turut, turun 1,8% pada Agustus, lebih besar dari yang diperkirakan.

Secara keseluruhan, angka-angka tersebut memberikan bukti lebih lanjut tentang lemahnya permintaan konsumen di ekonomi terbesar kedua di dunia, memicu seruan untuk langkah-langkah tambahan untuk mencegah siklus negatif penurunan harga dan penurunan aktivitas ekonomi. Lihat, mengantisipasi penurunan harga lebih lanjut, konsumen mungkin menunda pembelian, melemahkan konsumsi yang sudah lemah. Bisnis, pada gilirannya, mungkin menurunkan produksi dan investasi karena permintaan yang tidak pasti. Terlebih lagi, penurunan harga menyebabkan pendapatan perusahaan yang lebih rendah, berpotensi memukul upah dan keuntungan. Terakhir, selama masa deflasi, harga dan upah turun, tetapi nilai utang tidak, yang menambah beban pembayaran kembali dan meningkatkan risiko gagal bayar.

Itulah mengapa ekonom di bank investasi percaya pemerintah China perlu menghabiskan hingga $1,4 triliun selama dua tahun untuk menggembungkan kembali ekonominya dan mengembalikannya ke pertumbuhan yang berkelanjutan. Stimulus, yang akan mencapai 2,5 kali lipat paket “bazooka” yang diluncurkan negara setelah krisis keuangan global pada tahun 2008, harus secara langsung ditargetkan ke rumah tangga daripada memompa uang ke sektor industri, menurut para ekonom. Itu karena yang terakhir hanya akan meningkatkan pasokan barang pada saat permintaan rendah, semakin memperburuk deflasi.

UK

Ekonomi Inggris secara tak terduga stagnan untuk bulan kedua berturut-turut, memberikan pukulan awal bagi pemerintahan Partai Buruh yang baru terpilih yang telah menjadikan pertumbuhan sebagai inti dari agendanya. PDB Inggris tidak berubah pada Juli setelah stagnan bulan sebelumnya, mengecewakan ekonom yang telah memperkirakan kenaikan 0,2%. Ini juga berarti bahwa ekonomi tidak mencatat pertumbuhan dalam tiga dari empat bulan terakhir. Kelemahan Juli disebabkan oleh penurunan tajam dalam manufaktur dan konstruksi, yang diimbangi oleh ekspansi 0,1% yang sederhana di sektor jasa utama.

Setelah jatuh ke dalam resesi teknis pada akhir tahun 2023, ekonomi Inggris melampaui semua rekan G7-nya pada paruh pertama tahun ini, dengan ekspansi 1,3%. Tetapi performanya pada paruh kedua diperkirakan akan jauh lebih lemah, dengan Bank of England dan ekonom sektor swasta memperkirakan pertumbuhan rata-rata hanya 0,3% pada kuartal ketiga dan keempat. Itu akan membuat pemerintah baru lebih sulit untuk memenuhi janjinya untuk memberikan pertumbuhan berkelanjutan tercepat di antara ekonomi G7. Tetapi kelemahan tersebut mungkin disambut baik oleh BoE, yang telah memperingatkan bahwa pemulihan yang kuat pada paruh pertama tahun ini mengancam untuk menjaga tekanan inflasi tetap tinggi setelah memangkas suku bunga untuk pertama kalinya dalam lebih dari empat tahun bulan lalu.

US

Laporan inflasi terbaru dari AS sedikit campur aduk. Di satu sisi, harga konsumen meningkat 2,5% pada Agustus dari tahun sebelumnya, sedikit di bawah 2,6% yang diperkirakan oleh ekonom dan penurunan yang bagus dari laju 2,9% pada Juli. Ini juga menandai tingkat inflasi tahunan terendah sejak Februari 2021. Di sisi lain, inflasi inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi yang mudah berubah, secara tak terduga meningkat menjadi 0,3% pada basis bulanan, didorong oleh biaya perumahan yang lebih tinggi. Ekonom umumnya melihat ukuran inti sebagai indikator yang lebih baik dari tekanan harga yang mendasari.

Namun, dengan inflasi utama mendekati target Fed sebesar 2%, bank sentral semakin mengalihkan fokusnya ke pasar tenaga kerja, yang mulai menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Misalnya, laporan pekerjaan terbaru menunjukkan laju perekrutan di AS selama tiga bulan terakhir melambat ke level terendah sejak awal pandemi pada tahun 2020. Itulah mengapa Fed secara luas diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase minggu depan, menandai pemotongan suku bunga pertamanya dalam lebih dari empat tahun. Namun, pertanyaan utamanya adalah apakah itu akan cukup untuk menjaga ekonomi tetap berjalan, dengan beberapa pedagang bertaruh bahwa pemotongan yang lebih besar, setengah poin, mungkin diperlukan. Tetapi peningkatan yang tidak terduga dalam inflasi inti bulanan dapat meredam harapan tersebut…

Europe

Seperti yang banyak diperkirakan, Bank Sentral Eropa memangkas suku bunga untuk kedua kalinya tahun ini pada hari Kamis, menurunkan suku bunga simpanan utamanya sebesar seperempat poin persentase menjadi 3,5%. Langkah ini dilakukan saat bank mengalihkan fokusnya dari memerangi inflasi – yang berada dalam jarak sentuhan dari target 2%-nya – untuk mendukung ekonomi. Lihat, zona euro kehilangan momentum, dengan rumah tangga tidak menghabiskan cukup untuk mempertahankan pemulihan yang dimulai awal tahun ini, dan produsen masih berjuang karena permintaan yang lemah dari luar wilayah tersebut. Perlambatan itu menyebabkan ECB memangkas perkiraan pertumbuhannya sebesar 0,1 poin persentase untuk tahun 2024, 2025, dan 2026, sementara menjaga prospek inflasi secara umum tidak berubah. Terakhir, meskipun bank waspada untuk tidak mengatakan terlalu banyak tentang langkah selanjutnya, pedagang bertaruh pada pemotongan seperempat poin lainnya akhir tahun ini dan melihat peluang sekitar 50% untuk yang kedua.

Crypto

ETF Bitcoin AS telah mengalami rekor arus keluar bersih harian terpanjang sejak awal tahun, mencerminkan penarikan yang lebih luas dari aset yang lebih berisiko di tengah meningkatnya kekhawatiran tentang ekonomi global. Selama minggu pertama September, investor menarik hampir $1,2 miliar dari 12 ETF yang melacak mata uang kripto terbesar di dunia, menurut Bloomberg. Bitcoin mencatat kerugian sekitar 7% selama periode yang sama.

Saham juga merosot selama minggu pertama September. Faktanya, bitcoin dan mata uang kripto utama lainnya telah melacak ekuitas global dengan sangat dekat dalam beberapa minggu terakhir. Koefisien korelasi 30 hari antara pengukur 100 aset digital terbesar dan indeks saham dunia MSCI mendekati 0,60 – salah satu level tertinggi dalam dua tahun terakhir. (Pembacaan 1 menunjukkan aset bergerak bersamaan, sementara minus 1 menunjukkan hubungan terbalik.)

Minggu depan

• Senin: Neraca perdagangan zona euro (Juli).
• Selasa: Investasi langsung asing China (Agustus), penjualan ritel AS (Agustus), produksi industri AS (Agustus).
• Rabu: Neraca perdagangan Jepang (Agustus), inflasi Inggris (Agustus), pengumuman suku bunga Fed.
• Kamis: Pengumuman suku bunga Bank of England. Pendapatan: FedEx.
• Jumat: Pengumuman suku bunga Bank of Japan, inflasi Jepang (Agustus), penjualan ritel Inggris (Agustus), kepercayaan konsumen zona euro (September).