Sapuan Merah

Halo Trader, kami harap Anda menikmati akhir pekan. Berikut beberapa berita utama minggu ini:

• Pasar bereaksi besar terhadap pemilihan umum AS.
• Bank of England dan Fed sama-sama memangkas suku bunga sebesar seperempat poin persentase.
• OPEC+ menunda rencana untuk mulai meningkatkan produksi minyak hingga akhir tahun.
• Pengeluaran Big Tech yang terus berlanjut untuk AI dapat mengurangi margin keuntungan mereka di masa mendatang.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

Pemilihan Umum AS

Pemilihan umum AS yang sangat dinantikan berlangsung pada hari Selasa, dan pada hari Rabu, dikonfirmasi bahwa mantan Presiden Donald Trump akan kembali ke Gedung Putih. Terlebih lagi, Partai Republik menguasai Senat dan siap untuk mempertahankan mayoritas tipis mereka di DPR. Berita tersebut mengirimkan riak-riak ke pasar - berikut adalah rangkuman beberapa pergerakan terbesar pada hari Rabu:

Saham: S&P 500 naik lebih tinggi, sementara Russell 2000 bahkan lebih baik (perusahaan yang lebih kecil dengan operasi yang biasanya domestik dipandang sebagai calon penerima manfaat di bawah Partai Republik, mengingat sikap proteksionis partai tersebut). Saham di Hong Kong turun, sementara ekuitas Jepang naik, dibantu oleh yen yang lebih lemah.

Obligasi: Treasury turun, mencerminkan kekhawatiran pasar atas potensi inflasi yang lebih tinggi (terutama karena tarif) dan defisit fiskal yang lebih besar di bawah kepemimpinan Partai Republik.

Mata Uang: Dolar AS naik ke level tertinggi sejak awal musim panas, dengan greenback menguat terhadap euro, yuan China, yen Jepang, pound Inggris, dan sebagian besar mata uang lainnya. Peso Meksiko, yang dipandang sangat rentan terhadap rencana Partai Republik untuk mengenakan tarif pada impor ke AS, terkena dampak yang sangat keras.

Komoditas: Sebagian besar komoditas turun pada hari Rabu, yang diharapkan mengingat harganya dalam dolar, dan kenaikan greenback membuat harga komoditas lebih mahal bagi pembeli internasional.

Kripto: Bitcoin melonjak ke rekor tertinggi baru. Sektor kripto dipandang mendapat manfaat dari peraturan yang longgar dan dukungan publik Trump untuk mata uang digital.

Bank Sentral

Dalam langkah yang secara luas diharapkan oleh para trader, Fed memberikan pemotongan suku bunga kedua tahun ini, menurunkan suku bunga dana federal sebesar seperempat poin persentase menjadi kisaran 4,5% hingga 4,75%. Itu menandai laju yang lebih lambat dibandingkan dengan pemotongan setengah poin pada bulan September, yang bertujuan untuk mengatasi kelemahan di pasar kerja. Mengomentari pemilihan umum AS, Ketua Fed Jerome Powell mengatakan hasilnya tidak akan berdampak pada keputusan kebijakan bank sentral dalam jangka pendek, mencatat bahwa masih terlalu dini untuk mengetahui waktu atau detail dari setiap perubahan kebijakan fiskal yang potensial. Akhirnya, Fed mengatakan bahwa kekuatan ekonomi AS berarti bahwa bank sentral tidak berada di bawah tekanan untuk memangkas suku bunga secara agresif. Trader tampaknya setuju: mereka melihat suku bunga dana federal turun hanya satu poin persentase dari level saat ini pada akhir tahun 2025.

Di seberang lautan, Bank of England juga memangkas biaya pinjaman untuk kedua kalinya tahun ini, menurunkan suku bunga utamanya sebesar seperempat poin persentase menjadi 4,75%. Langkah ini dilakukan setelah inflasi Inggris turun ke level terendah dalam tiga tahun pada bulan September. Namun, bank memperingatkan bahwa Anggaran Musim Gugur yang baru diumumkan dapat meningkatkan inflasi harga konsumen hingga 0,5 poin persentase pada puncaknya dibandingkan dengan proyeksi sebelumnya. Di sisi lain, Anggaran tersebut dapat meningkatkan output ekonomi sebesar 0,75% dalam waktu satu tahun, menurut BoE. Prospek inflasi yang lebih tinggi bersamaan dengan ekonomi yang lebih kuat telah membuat bank sentral berhati-hati tentang pemotongan suku bunga secara agresif, itulah sebabnya bank juga memberi sinyal bahwa pengurangan lebih lanjut tidak mungkin terjadi sebelum awal tahun 2025.

Minyak

OPEC+ telah menunda rencana untuk mulai meningkatkan produksi minyak hingga akhir tahun, karena kelompok negara penghasil minyak terbesar di dunia mencoba untuk menghidupkan kembali harga minyak mentah yang terus berjuang di tengah prospek ekonomi yang rapuh. Kenaikan yang direncanakan akan meningkatkan produksi kelompok tersebut sebesar 180.000 barel per hari pada bulan Desember, sebagai bagian dari pengurangan bertahap 2,2 juta barel per hari dari pemotongan selama 12 bulan. Tetapi OPEC+ sekarang telah setuju untuk menunda langkah tersebut selama satu bulan lagi - menandai kali kedua mereka menunda rencana untuk meningkatkan pasokan. Hal ini terjadi ketika fundamental yang melemah menghambat upaya kelompok tersebut untuk memperketat pasar, dengan permintaan di China mengalami penurunan selama empat bulan dan pasokan meningkat di AS, Brasil, Kanada, dan Guyana. Sebagai contoh: data baru minggu ini menunjukkan produksi minyak AS melonjak ke rekor bulanan baru sebesar 13,4 juta barel per hari pada bulan Agustus.

Big Tech

Dalam upaya mereka untuk menginvestasikan miliaran dolar ke pusat data baru, perusahaan teknologi membuat taruhan yang mahal pada AI generatif. Jika tidak membuahkan hasil, peningkatan investasi dapat membebani margin keuntungan mereka selama bertahun-tahun yang akan datang.

Booming AI telah memaksa perusahaan untuk mengganti program penghematan biaya pascapandemi mereka dengan pengeluaran besar-besaran untuk pusat data yang disetujui investor. Dan serangkaian pendapatan terbaru dari Big Tech minggu lalu menunjukkan bahwa investasi infrastruktur mereka terus melonjak pada kuartal ketiga. Pengeluaran modal di empat "hyperscaler" terbesar (Microsoft, Meta, Amazon, dan Alphabet) tumbuh lebih dari 62% pada kuartal terakhir dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, mencapai $60 miliar. Analis di Citi memperkirakan bahwa total pengeluaran modal keempat perusahaan tersebut akan mencapai $209 miliar tahun ini, naik 42% dari tahun 2023. Bank investasi memperkirakan bahwa pusat data menyumbang sekitar 80% dari total tersebut.

Namun, ada implikasi yang signifikan dari semua pengeluaran ini: ketika suatu bisnis membeli barang mahal, depresiasi - nilai yang hilang dari barang tersebut setiap tahun - dihitung sebagai biaya tahunan di tahun-tahun berikutnya. Itu berarti belanja besar-besaran Big Tech untuk pusat data akan muncul dalam peningkatan biaya depresiasi di masa mendatang, yang dapat mengurangi margin keuntungan kecuali pendapatan meningkat dengan jumlah yang sama. 

Sadar akan hal ini, perusahaan Big Tech telah diam-diam memperpanjang perkiraan masa pakai server mereka menjadi lima atau enam tahun - perubahan akuntansi yang telah menambah hampir $10 miliar pada keuntungan Microsoft, Google, Meta, dan Amazon selama tahun 2022 dan 2023. Tetapi ada batas seberapa jauh hal ini dapat dilakukan. Meskipun tidak ada standar industri untuk masa pakai server, survei tahun 2017 oleh International Data Corporation menemukan bahwa sebagian besar perusahaan mengharapkan untuk mengganti server setelah lima tahun. Dengan kata lain, Big Tech tidak dapat terlalu mengandalkan lebih banyak tipu daya akuntansi untuk mengimbangi dampak dari peningkatan biaya depresiasi tersebut.

Minggu depan

• Senin: Tidak ada yang penting.
• Selasa: Laporan pasar tenaga kerja Inggris (September). Pendapatan: Shopify, Home Depot, Spotify.
• Rabu: Inflasi AS (Oktober). Pendapatan: Cisco.
• Kamis: Produksi industri zona euro (September), risalah pertemuan terbaru ECB. Pendapatan: Disney, Applied Materials, JD.com.
• Jumat: PDB Jepang (Q3), produksi industri dan penjualan ritel China (Oktober), PDB Inggris (Q3), penjualan ritel AS (Oktober), produksi industri AS (Oktober). Pendapatan: Alibaba.