Semua Mata Tertuju Pada Nvidia

Halo Trader, kami harap Anda menikmati akhir pekan. Berikut beberapa berita utama minggu ini:

• Inflasi Inggris meningkat lebih cepat dari perkiraan.
• Survei manajer dana menunjukkan eksposur terhadap saham AS melonjak ke level tertinggi dalam 11 tahun.
• Tetapi investor legendaris Warren Buffett telah mengurangi eksposurnya.
• Nvidia mencatatkan penjualan dan keuntungan rekor pada kuartal terakhir.
• IEA memperkirakan surplus besar di pasar minyak tahun depan.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Makro

Inflasi Inggris meningkat lebih cepat dari yang diharapkan menjadi 2,3% pada bulan Oktober dari 1,7% pada bulan sebelumnya, didorong oleh kenaikan harga energi. Tetapi bahkan inflasi inti, yang tidak termasuk barang-barang energi dan makanan yang mudah berubah, meningkat menjadi 3,3% pada bulan Oktober dari 3,2% pada bulan sebelumnya, menantang ekspektasi ekonom untuk penurunan kecil. Menambah berita buruk, inflasi jasa – ukuran yang dipantau ketat oleh BoE untuk tanda-tanda tekanan harga domestik – naik sedikit menjadi 5%. Angka-angka yang mengecewakan mendorong para pedagang untuk lebih mengurangi taruhan mereka pada suku bunga yang lebih rendah dalam beberapa bulan mendatang. Mereka sekarang mengharapkan hanya dua pemotongan seperempat poin lagi pada tahun 2025, dengan peluang 40% untuk yang ketiga. Awal bulan ini, tiga pengurangan sepenuhnya dihargai.

Saham

Setiap bulan, Bank of America melakukan survei manajer dana global untuk mengukur posisi investor institusional dan pemikiran terbaru mereka. Dan yang terbaru, yang dilakukan pada bulan November, menunjukkan eksposur investor terhadap saham AS melonjak ke level tertinggi dalam 11 tahun, didorong oleh optimisme pasca-pemilihan tentang pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat. Lebih khusus lagi, proporsi manajer dana yang kelebihan berat badan saham AS hampir tiga kali lipat menjadi 29% bersih – level tertinggi sejak Agustus 2013. Lonjakan tersebut terjadi ketika S&P 500 mencapai rekor baru setelah kemenangan Donald Trump dalam pemilihan, karena investor bertaruh bahwa kebijakan pro-Amerika-nya akan mendorong pertumbuhan ekonomi dan menguntungkan perusahaan domestik. Namun, beberapa ahli strategi, termasuk mereka di Citi, memperingatkan bahwa reli tersebut dapat kehabisan tenaga ketika investor mulai mengambil keuntungan.

Berbicara tentang mengambil keuntungan, satu investor besar sudah melakukannya: Warren Buffett. "Oracle of Omaha" telah membuang sejumlah besar saham akhir-akhir ini, mengirimkan tumpukan uang tunai di perusahaannya, Berkshire Hathaway, ke rekor baru. Dan beberapa pengamat khawatir bahwa ini bisa menjadi tanda bahwa Buffett tidak merasa senang dengan pasar saat ini.

Pada akhir September, Berkshire duduk di atas $325 miliar dalam bentuk uang tunai (dan setara kas) – hampir dua kali lipat jumlah yang dimilikinya pada bulan Januari. Dan tentu saja, tumpukan uang tunainya sudah sangat besar dan mencetak rekor baru, kuartal demi kuartal, tetapi investor umumnya dapat mengabaikannya karena tumpukan tersebut tidak sebesar itu relatif terhadap ukuran perusahaan yang kolosal. Jika ada, peningkatan tersebut tampak seperti konsekuensi alami dari ekspansi perusahaan. Tetapi penjelasan itu tidak lagi valid, dengan tumpukan uang tunai Berkshire, relatif terhadap total nilai asetnya, melonjak menjadi 28% pada akhir Juni – level tertingginya dalam setidaknya tiga dekade.

Terakhir kali Berkshire duduk di atas tumpukan uang tunai yang besar, relatif terhadap total asetnya, adalah pada tahun 2005 – hanya beberapa tahun sebelum krisis keuangan global. Itulah mengapa posisi kas Berkshire yang melonjak saat ini tidak dapat diabaikan. Bahkan jika itu tidak berarti bahwa Buffett bersiap untuk penurunan pasar saham yang dalam, itu memberi tahu kita bahwa dia kesulitan menemukan peluang investasi yang cukup menarik di pasar saham – terutama ketika dia dapat menaruh uangnya di surat utang AS yang sangat aman yang menghasilkan lebih dari 4,5%.

Beralih ke yang lain, semua mata tertuju pada Nvidia minggu ini ketika pembuat chip tersebut mengungkap hasil terbarunya pada hari Rabu. Anda dapat memahami mengapa investor memperhatikan: perusahaan paling berharga di dunia berada di jantung demam AI yang telah membantu mendorong pasar lebih tinggi selama beberapa tahun terakhir. Dan, sekali lagi, Nvidia melampaui perkiraan: pendapatannya pada kuartal terakhir hampir dua kali lipat dari tahun sebelumnya, naik 94% menjadi rekor $35,1 miliar. Itu adalah laju pertumbuhan yang lebih lambat dari kuartal sebelumnya tetapi masih jauh di atas ekspektasi analis untuk $33,3 miliar. Dan jika itu tidak cukup, keuntungannya mencapai rekor $19,3 miliar – jauh di atas perkiraan.

Berbicara setelah rilis, CEO Nvidia mengatakan bahwa chip Blackwell yang sangat dinantikan oleh perusahaan akan dikirim pada kuartal ini di tengah permintaan yang "sangat kuat". Namun, biaya produksi dan rekayasa untuk generasi chip baru akan membebani margin keuntungan, dan perkiraan penjualan Nvidia untuk kuartal saat ini tidak sesuai dengan beberapa proyeksi Wall Street yang lebih optimis. Itu menyebabkan tanggapan yang suam-suam kuku dari investor, yang telah mendorong saham Nvidia naik hampir 200% tahun ini. Setelah reli besar seperti itu, apa pun yang kurang dari prospek yang luar biasa pasti akan mengecewakan...

Komoditas

Terlepas dari meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, wilayah yang bertanggung jawab atas sebagian besar produksi minyak global, harga minyak mentah tetap berada di wilayah negatif untuk tahun 2024. Itu karena ekonomi dunia yang lesu telah mengurangi permintaan minyak mentah – terutama di China yang haus minyak, di mana konsumsi telah berkontraksi selama enam bulan berturut-turut. Pada saat yang sama, pasokan dari produsen seperti AS, Brasil, Kanada, dan Guyana terus meningkat. Faktanya, produksi minyak di AS melonjak ke rekor bulanan 13,4 juta barel per hari pada bulan Agustus. Gabungan, faktor-faktor tersebut telah menciptakan surplus di pasar minyak mentah – yang diperkirakan akan berlanjut hingga tahun depan dan seterusnya. Lebih khusus lagi, Badan Energi Internasional memperkirakan pasokan minyak global akan melebihi permintaan pada tahun 2025 lebih dari 1 juta barel per hari, menurut perkiraan baru minggu lalu.

Masalahnya, surplus di pasar minyak ini terjadi meskipun pembatasan produksi selama lebih dari dua tahun oleh OPEC+. Itu menjelaskan mengapa kelompok negara-negara penghasil minyak tersebut terpaksa menunda dua kali rencana untuk membuka keran sedikit. Dan perkiraan IEA minggu lalu tidak akan menjadi bacaan yang menyenangkan di antara kartel: surplus 2025 yang diharapkan sebesar 1 juta barel per hari akan terjadi bahkan jika OPEC+ sepenuhnya meninggalkan rencananya untuk memulihkan produksi. Jika kelompok tersebut terus maju, maka surplus global akan lebih besar, menurut IEA.

Tidak perlu dikatakan, surplus minyak global yang besar kemungkinan akan menyebabkan harga minyak mentah yang lebih rendah. Faktanya, menurut analis energi di agensi pelaporan harga minyak OPIS, pembukaan penuh pemotongan pasokan OPEC+ pada tahun 2025 kemungkinan akan membuat harga minyak mentah turun menjadi $40 per barel – atau 40% lebih rendah dari tempatnya saat ini. Masuk akal: sekitar enam juta barel per hari, pembatasan tersebut mewakili sekitar 6% dari permintaan minyak global.

Minggu depan

• Senin: Keuntungan: Zoom.
• Selasa: Kepercayaan konsumen AS (November), indeks harga rumah AS (September). Keuntungan: CrowdStrike.
• Rabu: Pesanan barang tahan lama AS (Oktober), pendapatan dan pengeluaran pribadi AS (Oktober).
• Kamis: Pasokan uang M3 zona euro (Oktober), sentimen ekonomi zona euro (November), risalah pertemuan terbaru Fed.
• Jumat: Tingkat pengangguran Jepang (Oktober), produksi industri dan penjualan ritel Jepang (Oktober), inflasi zona euro (November), pasokan uang M4 Inggris (Oktober).