China Membebaskan

Halo Trader, kami harap Anda menikmati akhir pekan. Berikut beberapa berita utama minggu ini:

• Inflasi China secara tak terduga melambat.
• Pihak berwenang di negara itu berjanji untuk mengadopsi kebijakan moneter yang "agak longgar".
• Investor telah menggelontorkan hampir $140 miliar ke dana ekuitas AS sejak pemilihan bulan lalu.
• Inflasi AS meningkat sesuai dengan ekspektasi.
• Bank Sentral Eropa memangkas suku bunga untuk keempat kalinya.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

China

Sementara sebagian besar dunia masih berjuang melawan sisa-sisa inflasi tinggi, China sedang bergulat dengan masalah yang sangat berbeda: deflasi. Lihat, krisis tiga tahun di sektor properti telah merusak kekayaan rumah tangga dan kepercayaan diri dalam membeli, menyebabkan orang-orang mengurangi pengeluaran. Penurunan permintaan agregat ini telah membuat harga konsumen stagnan sejak awal 2023. Dan data baru minggu ini menunjukkan inflasi tahunan secara tak terduga turun ke level terendah lima bulan pada 0,2% di bulan November, meskipun ada paket stimulus baru yang besar yang bertujuan untuk mendorong orang kembali berbelanja. Secara bulanan, harga konsumen turun sebesar 0,6% dari Oktober ke November. Akhirnya, harga produsen, yang mencerminkan apa yang dibebankan pabrik kepada grosir untuk produk, turun untuk bulan ke-26 berturut-turut, turun sebesar 2,5% di bulan November dari tahun sebelumnya.

Sekarang, kenaikan harga konsumen sebesar 0,2% di bulan November tidak menandakan bahwa ekonomi China sudah keluar dari kesulitan. Bagaimanapun, ada ukuran harga yang luas yang menunjukkan bahwa ekonomi terbesar kedua di dunia masih berada di zona deflasi. Itu adalah "deflator PDB", yang menawarkan pandangan yang lebih komprehensif tentang inflasi daripada harga konsumen saja karena memperhitungkan perubahan harga untuk semua barang dan jasa yang diproduksi dalam suatu ekonomi. Jadi, inilah kabar buruknya: metrik tersebut menunjukkan bahwa telah terjadi enam kuartal deflasi berturut-turut di China - periode terpanjang sejak 1999.

Hal itu pasti akan membuat para pembuat kebijakan khawatir, karena deflasi yang berkepanjangan dapat menyebabkan spiral penurunan aktivitas ekonomi. Lihat, mengantisipasi penurunan harga lebih lanjut, konsumen mungkin menunda pembelian, melemahkan konsumsi yang sudah lemah. Bisnis, pada gilirannya, mungkin menurunkan produksi dan investasi karena permintaan yang tidak pasti. Terlebih lagi, penurunan harga menyebabkan pendapatan perusahaan yang lebih rendah, berpotensi memukul upah dan keuntungan. Akhirnya, selama masa deflasi, harga dan upah turun, tetapi nilai utang tidak, yang menambah beban pembayaran kembali dan meningkatkan risiko gagal bayar.

Jadi, dalam upaya untuk mendorong ekonomi dan menghindari spiral negatif penurunan harga dan aktivitas ekonomi, otoritas China mengumumkan minggu ini bahwa mereka mengubah sikap mereka terhadap kebijakan moneter dari "bijaksana" menjadi "agak longgar". Terakhir kali negara itu mengadopsi sikap moneter yang agak longgar adalah dari akhir 2008 hingga akhir 2010, sebagai bagian dari paket stimulus besar-besaran untuk mendukung ekonomi setelah Krisis Keuangan Global. Jadi, perubahan sikap pada hari Senin dianggap oleh investor sebagai tanda bahwa kepemimpinan akhirnya menganggap masalah ekonomi China lebih serius.

AS

Menurut data baru oleh EPFR minggu ini, investor telah menggelontorkan hampir $140 miliar ke dana ekuitas AS sejak pemilihan bulan lalu, bertaruh bahwa pemerintahan Trump yang akan datang akan memberikan pemotongan pajak dan reformasi yang luas yang menguntungkan perusahaan Amerika. Arus pembelian yang deras menjadikan November sebagai bulan tersibuk untuk arus masuk dalam catatan yang membentang kembali ke tahun 2000, dan telah membantu mendorong S&P 500 ke serangkaian rekor tertinggi. Perusahaan yang lebih kecil, yang dianggap lebih sensitif terhadap fluktuasi dalam ekonomi AS, telah berkinerja lebih baik sejak pemilihan, dengan Russell 2000 baru-baru ini mencapai rekor tertinggi untuk pertama kalinya dalam tiga tahun. Namun, gelombang optimisme ini juga menunjukkan bahwa trader sebagian besar mengabaikan kekhawatiran bahwa beberapa proposal kebijakan Trump, seperti peningkatan tarif secara luas, dapat mendorong inflasi dan mengancam rencana Fed untuk terus memangkas suku bunga tahun depan.

Melihat gambaran yang lebih besar, November adalah bulan terkuat untuk arus masuk ke dana ekuitas secara global sejak puncak kegemaran saham meme di awal 2021. Namun, kekuatan di AS menutupi kelemahan di tempat lain, dengan investor menarik uang dari wilayah yang dianggap lebih rentan terhadap potensi perang dagang. Dana yang berinvestasi di pasar negara berkembang telah mengalami arus keluar bersih sebesar $8 miliar sejak pemilihan, termasuk sekitar $4 miliar yang ditarik dari dana yang berfokus pada China. Dana yang berinvestasi di Eropa Barat telah kehilangan sekitar $14 miliar, sementara dana yang berfokus pada Jepang telah kehilangan sekitar $6 miliar, menurut EPFR.

Di sisi makro, data baru minggu ini menunjukkan harga konsumen di AS meningkat sebesar 2,7% bulan lalu dari tahun sebelumnya - sesuai dengan ekspektasi ekonom tetapi lebih tinggi dari tingkat 2,6% di bulan Oktober. Inflasi inti, yang menghilangkan item makanan dan energi yang mudah berubah untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasar, tetap tidak berubah pada 3,3%. Secara bulanan, baik harga konsumen utama maupun inti meningkat sebesar 0,3%, juga sejalan dengan perkiraan.

Secara keseluruhan, angka-angka tersebut tidak mungkin mengubah rencana jangka pendek Fed untuk pemotongan suku bunga. Bank sentral secara luas diperkirakan akan melakukan pengurangan ketiga berturut-turut pada biaya pinjaman minggu depan. Tetapi lintasan tahun depan kurang pasti, karena Fed bergulat dengan mandat ganda untuk menjaga inflasi mendekati 2% dan mempertahankan pasar tenaga kerja yang sehat. Terlebih lagi, beberapa proposal kebijakan pemerintahan AS yang akan datang, seperti peningkatan tarif secara luas, dapat memicu lonjakan inflasi lainnya. Tetapi setidaknya trader akan mendapatkan beberapa petunjuk tentang pemikiran Fed pada hari Rabu ketika, bersama dengan keputusan terbarunya, bank sentral merilis "dot plot" yang diperbarui - perkiraan yang diawasi ketat yang menunjukkan ke mana anggota melihat suku bunga bergerak dalam jangka menengah.

Eropa

Berbicara tentang suku bunga, Bank Sentral Eropa memangkas biaya pinjaman untuk keempat kalinya tahun ini, menurunkan suku bunga simpanan utamanya sebesar seperempat poin persentase menjadi 3%. Langkah tersebut dilakukan ketika bank memperingatkan bahwa ekonomi zona euro akan tumbuh hanya sebesar 1,1% pada tahun 2025, turun dari perkiraan September sebesar 1,3%. Bank juga sedikit menurunkan perkiraan inflasinya untuk tahun depan menjadi 2,4%. Ke depan, trader memperkirakan ECB akan memberikan lima pemotongan seperempat poin lagi pada bulan September, yang akan menurunkan suku bunga simpanan menjadi 1,75%.

Minggu depan

• Senin: Produksi industri dan penjualan ritel China (November), PMI zona euro (Desember), PMI Inggris (Desember), PMI AS (Desember).
• Selasa: Investasi langsung asing China (November), laporan pasar tenaga kerja Inggris (Oktober), penjualan ritel AS (November), produksi industri AS (November).
• Rabu: Neraca perdagangan Jepang (November), inflasi Inggris (November), pengumuman suku bunga Fed. Pendapatan: Micron Technology.
• Kamis: Pengumuman suku bunga Bank of Japan, pengumuman suku bunga Bank of England. Pendapatan: FedEx, Nike, Accenture.
• Jumat: Inflasi Jepang (November), pengumuman suku bunga utama pinjaman satu tahun China, penjualan ritel Inggris (November), pendapatan dan pengeluaran pribadi AS (November), kepercayaan konsumen zona euro (Desember).