Pendinginan Inflasi

Halo Trader, kami harap Anda menikmati akhir pekan. Berikut beberapa berita utama minggu ini:

• Inflasi AS sedikit lebih dingin dari yang diperkirakan pada bulan Desember.
• Trump sedang mempertimbangkan pendekatan yang lebih lunak untuk kenaikan tarif yang direncanakan.
• Inflasi Inggris secara tak terduga melambat bulan lalu.
• Pertumbuhan ekonomi Inggris pada bulan November meleset dari perkiraan.
• Surplus perdagangan China mencapai rekor pada tahun 2024.
• Ekonomi terbesar kedua di dunia mencapai target pertumbuhan tahunannya 2024.

Pelajari lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam tinjauan minggu ini.

AS

Laporan pekerjaan yang kuat awal bulan ini telah memicu kekhawatiran bahwa pasar tenaga kerja AS tidak mendingin cukup untuk menurunkan inflasi yang tinggi di negara itu. Hal itu meningkatkan kemungkinan bahwa Fed mungkin perlu berhenti lama dari pemotongan suku bunga - prospek yang telah mengguncang pasar baru-baru ini. Untungnya, investor mendapat sedikit kabar baik pada hari Rabu, setelah laporan inflasi terbaru datang sedikit lebih dingin dari yang diperkirakan. Harga konsumen di AS meningkat sebesar 2,9% pada bulan Desember dari tahun sebelumnya. Itu menandai bulan ketiga berturut-turut inflasi meningkat, tentu saja, tetapi sejalan dengan ekspektasi ekonom. Namun, **inflasi inti, yang tidak termasuk barang-barang makanan dan energi yang mudah berubah untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, turun menjadi 3,2%, melampaui perkiraan untuk pembacaan yang datar.**

Saham AS melonjak setelah laporan tersebut, sementara imbal hasil Treasury dan greenback merosot. Itu terjadi ketika trader menyesuaikan ekspektasi mereka untuk kapan Fed akan memangkas suku bunga berikutnya, sekarang bertaruh bahwa bank sentral akan menurunkan suku bunga pada bulan Juli - dibandingkan dengan September sebelum data diterbitkan. Tetapi jika semua pergerakan pasar yang berlebihan ini untuk laporan inflasi yang hanya sedikit lebih baik dari yang diharapkan menunjukkan sesuatu, itu adalah bahwa banyak trader berada di ujung tanduk dan telah bersiap untuk pembacaan yang jauh lebih buruk.

Sekarang, sementara perlambatan inflasi inti adalah kabar baik bagi Fed dan rumah tangga Amerika, investor masih bergulat dengan gajah di ruangan: rencana tarif Donald Trump. Mantan presiden, yang akan kembali ke Gedung Putih pada hari Senin, telah mengusulkan pajak minimum 10% untuk semua impor AS dan pajak 60% untuk semua barang yang datang dari China. Menurut perhitungan dari Barclays, **langkah-langkah tersebut akan setara dengan tarif rata-rata tertimbang impor sebesar 17% - tingkat yang tidak terlihat sejak 1935.** 

Tidak perlu dikatakan, tarif rata-rata 17% akan menyebabkan biaya yang lebih tinggi bagi konsumen Amerika dan mendorong inflasi. Dan kekhawatiran akan lonjakan harga konsumen lainnya telah mengacaukan pasar dalam beberapa minggu terakhir, menyebabkan saham dan obligasi jatuh pada saat yang sama. Jadi sekarang anggota pemerintahan AS yang akan datang dilaporkan sedang membahas ide yang berbeda: **meningkatkan tarif secara perlahan bulan demi bulan - pendekatan bertahap yang bertujuan untuk meningkatkan leverage negosiasi sambil membantu menghindari lonjakan inflasi.**

Tetapi apakah tarif diterapkan secara bertahap atau sekaligus, satu hal tampaknya pasti: mitra dagang AS semakin bersedia untuk menanggapi. Misalnya, duta besar Kanada untuk AS mengatakan minggu ini bahwa ancaman tarif Trump sebesar 25% untuk produk Kanada akan menyebabkan "balas dendam" dari negara tersebut. Negara-negara lain, dari Meksiko hingga China, juga telah mengancam untuk menanggapi dengan cara tertentu. Tetapi semua tindakan pembalasan itu dapat berisiko berujung pada perang dagang habis-habisan yang mengganggu ekonomi global.

Inggris

Inflasi Inggris secara tak terduga mendingin untuk pertama kalinya dalam tiga bulan pada bulan Desember, mendorong trader untuk meningkatkan taruhan pada pemotongan suku bunga Bank of England tahun ini dan menenangkan kekhawatiran pasar tentang biaya pinjaman negara yang melonjak. **Harga konsumen meningkat sebesar 2,5% bulan lalu dari tahun sebelumnya, turun dari laju 2,6% pada bulan November dan melampaui ekspektasi ekonom untuk pembacaan yang tidak berubah.** Sementara itu, inflasi inti, yang tidak termasuk barang-barang makanan dan energi yang mudah berubah untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, turun dari 3,5% menjadi 3,2%. Menambah kabar baik, inflasi jasa, ukuran yang dipantau ketat oleh BoE untuk tanda-tanda tekanan harga domestik yang terkait dengan pasar tenaga kerja, mereda lebih dari perkiraan dari 5% menjadi 4,4% - pembacaan terendah sejak Maret 2022.

Data yang keluar sehari kemudian menunjukkan bahwa ekonomi Inggris secara sempit kembali tumbuh pada bulan November tetapi meleset dari ekspektasi analis. **Output ekonomi meningkat sebesar 0,1% setelah kontraksi 0,1% pada bulan September dan Oktober. Namun, itu di bawah perkiraan untuk ekspansi 0,2%, dan tidak banyak meredakan kekhawatiran bahwa negara itu berada di ambang stagflasi** - di mana pertumbuhan yang lamban disertai dengan tekanan harga yang persisten. Misalnya, ekonomi Inggris datar pada kuartal ketiga, dan akan stagnan untuk kuartal kedua berturut-turut kecuali PDB tumbuh lebih dari 0,07% pada bulan Desember. Namun, digabungkan dengan laporan minggu ini yang menunjukkan inflasi secara tak terduga mendingin, angka pertumbuhan yang lebih lemah dari yang diharapkan dapat membantu membuka jalan bagi pemotongan suku bunga yang lebih cepat oleh BoE. Itu, pada gilirannya, dapat memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan bagi ekonomi tahun ini.

China

Data baru minggu ini menunjukkan **surplus perdagangan China - selisih antara ekspor dan impor barangnya - mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $992 miliar tahun lalu, mewakili peningkatan 21% dari tahun 2023.** Lonjakan itu didorong oleh ekspor rekor, ditambah dengan impor yang lemah yang terbebani oleh konsumsi domestik yang lesu dan penurunan harga komoditas. Yang patut dicatat, ekspor rekor tahun lalu terjadi meskipun harga turun, menyoroti peningkatan besar dalam volume ekspor. Dan sementara AS dan Eropa telah menjadi yang paling vokal tentang lonjakan tersebut, kenyataannya adalah ketidakseimbangan perdagangan meluas melampaui hanya dua wilayah tersebut. Sebagai contoh: China sekarang mengekspor lebih banyak barang ke hampir 170 negara dan ekonomi daripada yang dibelinya dari mereka - yang paling banyak sejak 2021.

Lonjakan ekspor China tahun lalu bukanlah suatu kebetulan. Lihat, pengeluaran konsumen di negara itu telah lesu, terbebani oleh kepercayaan yang rendah dan krisis real estat yang terus-menerus yang telah menggerogoti kekayaan rumah tangga. Untuk membantu mengimbangi penurunan permintaan domestik, pihak berwenang telah mendorong lebih banyak output dari sektor manufaktur negara, yang mengarah pada ekspor yang lebih kuat - dan gelombang tuduhan tentang kelebihan produksi dan dumping dari mitra dagang China.

Tidak mengherankan, mitra dagang tersebut sekarang mengancam tarif yang besar untuk barang-barang China, yang tidak akan menjadi kabar baik bagi ekonomi terbesar kedua di dunia. Misalnya, ancaman tarif Trump sebesar 60% dapat menyebabkan pertumbuhan ekonomi China mengalami pukulan hingga dua poin persentase, menurut Standard Chartered dan Macquarie.

Omong-omong, data baru minggu ini menunjukkan **ekonomi China tumbuh sebesar 5,4% lebih dari yang diharapkan pada kuartal terakhir dari tahun sebelumnya,** didorong oleh paket luas langkah-langkah stimulus yang diluncurkan oleh pihak berwenang pada bulan September. Angka-angka tersebut berarti bahwa ekonomi terbesar kedua di dunia berkembang sebesar 5% pada tahun 2024, sejalan dengan target resmi pemerintah. Sementara angka tahunan sedikit lebih baik dari perkiraan 4,9%, angka tersebut tertinggal dari pertumbuhan tahun 2023 sebesar 5,2% dan merupakan yang terendah sejak 1990 (tidak termasuk tahun-tahun yang terdistorsi oleh pandemi virus corona).

Minggu depan

• Senin: Pengumuman suku bunga utama pinjaman satu dan lima tahun China.
• Selasa: Laporan pasar tenaga kerja Inggris (November), sentimen ekonomi zona euro (Januari). Pendapatan: Netflix, 3M.
• Rabu: Pendapatan: Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Abbott Laboratories, GE Vernova.
• Kamis: Neraca perdagangan Jepang (Desember), kepercayaan konsumen zona euro (Januari). Pendapatan: GE Aerospace, Intuitive Surgical.
• Jumat: Inflasi Jepang (Desember), pengumuman suku bunga Bank of Japan, PMI global (Januari), sentimen konsumen AS (Januari). Pendapatan: American Express, Verizon Communications.