Ripresa a V o a W?

Riduzione della diffusione della pandemia negli Stati Uniti è il fattore principale che innescherà l'uscita dall'attuale crisi. Un recupero a "V" che comprende un graduale ritorno allo stato precedente dell'economia è lo scenario principale prezzato dai mercati finanziari. Ma un recupero globale non può avvenire senza un recupero costante dell'economia statunitense.  Più velocemente l'economia statunitense si riprenderà, maggiori sono le possibilità per le altre economie di muoversi verso la normalità.

Gli Stati Uniti sembrano essere colpiti più duramente dalla pandemia rispetto alle aspettative. La probabilità di un'uscita dal lockdown nel prossimo futuro è bassa. Inoltre, il numero di vittime sta aumentando rapidamente e la pandemia mette a dura prova il sistema sanitario statunitense. Pertanto, l'impatto della pandemia sull'economia statunitense potrebbe essere più dannoso del previsto.

Supponendo che l'economia statunitense inizi un recupero entro maggio, le conseguenze potrebbero essere più pesanti del previsto.  Solo quando la pandemia inizierà a ritirarsi, l'impatto reale della crisi e le perdite effettive inflitte all'economia reale potrebbero essere stimate. A quel punto, il mercato prezzerà la situazione in base a dati più completi e potrebbe verificarsi un nuovo calo. Pertanto,  un recupero a "W" è lo scenario ottimistico più probabile.

Panoramica del mercato

Dopo due settimane tormentate, i mercati azionari sembrano navigare in acque più calme. L'indice VIX,  una misura popolare dell'aspettativa di volatilità del mercato azionario basata sulle opzioni sull'indice S&P 500, è sceso continuamente dal picco raggiunto il 20 marzo. Il mercato è confinato in uno stato di aspettativa, in attesa di nuove informazioni per riprezzare il livello attuale. In questo stato, il valore fondamentale non è deterministico e gli unici driver sono le notizie che potrebbero influenzare l'evoluzione futura del mercato. Attualmente, il mercato prezza un'uscita dalla crisi verso la fine di aprile. Tuttavia, se il lockdown si estende a maggio, una nuova correzione del mercato dovrebbe arrivare la prossima settimana.

Mercato delle materie prime:

I prezzi del petrolio hanno trovato una nuova direzione

I prezzi del petrolio hanno trovato la scorsa settimana una nuova direzione e il Brent ha guadagnato terreno raggiungendo i 34 USD. Questa mossa è avvenuta in mezzo a negoziati pianificati tra russi e rappresentanti dell'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio. Tuttavia, il rally potrebbe essere di breve durata poiché l'incontro previsto per lunedì prossimo tra OPEC, Russia e altri produttori di petrolio è stato rinviato. Il nuovo accordo volto a porre fine al tormento nei mercati petroliferi potrebbe non arrivare presto come previsto e si prevede un nuovo calo del Brent.

Focus settoriale:

Chi salverà il produttore di aerei?

Airbus e Boeing hanno perso oltre il 62% della loro capitalizzazione di mercato dall'inizio della pandemia, mentre Bombardier è scesa di oltre l'80%. Le perdite significative hanno innescato alcuni dei patti di debito di queste società e hanno minacciato seriamente la loro sopravvivenza.   La maggior parte delle compagnie aeree si trova in una situazione simile e il mercato globale del trasporto aereo osserverà una sostanziale consolidamento. In base ai vari scenari, il settore potrebbe riprendersi più difficilmente rispetto agli altri settori. Pertanto, un gran numero di fallimenti potrebbe verificarsi nel settore del trasporto aereo nel prossimo trimestre. Gli Stati Uniti e l'UE non hanno altra scelta che salvare almeno i due principali produttori e le industrie collegate.

Prospettive di mercato

I tempi e le dimensioni del recupero dipendono dalla diffusione della crisi negli Stati Uniti. Con l'accelerazione della contaminazione negli Stati Uniti, la prospettiva di un recupero ad aprile ha una bassa probabilità. Tutti i mercati dovrebbero muoversi in territorio negativo ad eccezione dell'oro, che potrebbe trovare un impulso positivo, come investimento sicuro.

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