Combattere le disuguaglianze attraverso i mercati finanziari

Le proteste civili scatenate dall'omicidio di George Floyd il 25 maggio hanno svelato nuove facce di disuguaglianza negli Stati Uniti e in altri paesi sviluppati. I politici di vari schieramenti si sono affrettati a proporre nuove politiche e regolamenti più rigorosi, sperando di calmare i disordini.

Ma i responsabili politici e i politici possono ridurre la disuguaglianza?  

La disuguaglianza non è altro che un'esternalità negativa per la società.  Maggiore è la disuguaglianza, maggiore diventa il costo per affrontare i suoi sottoprodotti.  La disoccupazione strutturale, l'ondata di criminalità o il costo più elevato dell'assistenza medica sono solo alcuni esempi di esternalità negative, generate dalle disuguaglianze sociali. Nel corso della storia recente, gli economisti hanno identificato due soluzioni diverse per affrontare gli effetti di tracimazione. La soluzione basata sulle tasse è la più popolare tra i governi e i legislatori. La tassa pigouviana (dal nome dell'economista inglese Pigou) considera l'arricchimento come la principale fonte di disuguaglianza. Mira a ridistribuire i soldi dei più ricchi ai ceti sociali inferiori. Le tasse elevate e i copiosi programmi di assistenza sociale sono stati al centro del dibattito politico negli ultimi 50 anni.

L'altra soluzione introdotta dall'economista americano Coase mira a ridurre le esternalità negative attraverso meccanismi basati sul mercato finanziario. In effetti, l'alta tassazione riduce solo apparentemente le disuguaglianze, ma a lungo termine le differenze tra i ceti sociali diventano maggiori. I programmi governativi raramente fanno un buon lavoro quando devono allocare i budget e finanziare progetti sociali. I mercati, d'altra parte, sono più oggettivi e valutano meglio le informazioni. I mercati finanziari potrebbero essere la soluzione giusta che può liberare il potenziale di riduzione delle disuguaglianze sociali.

L'attuale rally delle società tecnologiche in borsa in mezzo alla pandemia è un segno che il mondo sta accelerando il suo passaggio verso la digitalizzazione. Rappresenta l'occasione perfetta per le aziende tecnologiche di riunire le loro forze e investire nella preparazione delle comunità colpite dalla disoccupazione per la nuova rivoluzione tecnologica. I mercati finanziari potrebbero finanziare tali iniziative e fornire un segnale di prezzo sulla loro efficacia.

Finché la povertà, l'ingiustizia e la grossolana disuguaglianza persistono nel nostro mondo, nessuno di noi può veramente riposare.
Nelson Mandela, Presidente sudafricano

Panoramica del mercato

Il mercato azionario ha subito una significativa correzione giovedì quando il Dow Jones ha perso quasi il 7%. Il rally è iniziato la scorsa settimana quando il Dow ha testato il livello di resistenza di 27000 ed è esploso in mezzo ai timori di una nuova ondata di infezioni con il nuovo coronavirus. Il calo del numero di infezioni negli Stati Uniti si sta arrestando e il recente aumento del numero di casi ha sgonfiato l'ottimismo per una ripresa a forma di V.
L'impatto sul Nasdaq è stato minore, ma l'indice si è ritirato dopo aver raggiunto il suo picco storico oltre il limite di 10.000.

FX:

La fine del dollaro USA?

Nella nostra ricerca settimanale pubblicata il 3 febbraio, abbiamo previsto che: Se l'epidemia di Coronavirus rappresenta solo una frazione della pandemia di influenza spagnola del 1918, le conseguenze sull'economia e sulla valuta degli Stati Uniti sarebbero molto disruptive. Quattro mesi dopo, l'epidemia pandemica ha ostacolato gravemente l'economia degli Stati Uniti e ha dislocato il commercio globale. Il dollaro USA ha guadagnato slancio nei primi giorni dell'epidemia, essendo percepito dagli investitori come un porto sicuro. Nelle ultime quattro settimane, il dollaro inizia a perdere terreno a velocità crescente, cedendo quasi il 17% all'euro.  

È questa la conseguenza della pandemia unita ai disordini sociali che devastano gli Stati Uniti? Certo, non lo è. Il dollaro è il padrone ma anche lo schiavo del suo ruolo egemonico come principale valuta di riserva mondiale.

L'ammontare delle transazioni mondiali negoziate in dollari USA rappresenta quasi il 70% del totale, e questo garantisce la posizione di leadership strategica alla valuta americana. Le "guerre commerciali" avviate dall'attuale amministrazione insieme all'extraterritorialità delle leggi statunitensi attuate dall'amministrazione Obama dissuadono i commercianti globali dall'utilizzare il dollaro, indebolendo lentamente ma inesorabilmente la sua posizione.

Inoltre, per far fronte al peso finanziario del lockdown, il governo federale degli Stati Uniti ha cercato in profondità nelle sue tasche. Pertanto, il deficit di bilancio federale dovrebbe salire a un livello record del 17,9% del prodotto interno lordo nel 2020.

Se consideriamo il crescente livello del debito degli Stati Uniti, tutti gli ingredienti per una ricetta ribassista sono riuniti. Il declino del dollaro USA viene predicato regolarmente dall'era Nixon, ma ora la minaccia non proviene dall'esterno tanto quanto dall'interno.

Focus:

Zoom Communication Media

WFH (lavoro da casa) è un'abbreviazione che ha rappresentato per molti nell'ultimo decennio un sogno che è diventato realtà durante la pandemia. Affitti elevati nelle grandi metropoli, lunghi tempi di percorrenza e un precario equilibrio tra lavoro e vita privata sembrano già dimenticati.

Il lavoro remoto ha aperto le porte a un'intera nuova industria che dovrebbe fornire alle aziende gli strumenti per organizzare, monitorare e controllare il lavoro dei dipendenti remoti. Zoom è il pioniere di questo settore, emergendo come strumento principale della comunicazione aziendale online durante la pandemia. La quota di Zoom è quasi raddoppiata di valore dall'inizio dell'epidemia di coronavirus.

La comunicazione non è l'unica sfida del lavoro remoto. Anche la gestione e il monitoraggio delle prestazioni sono fattori cruciali. Pertanto, la metodologia Agile per la gestione e l'organizzazione dei team potrebbe acquisire un impulso significativo.  La quota di Atlassian, una delle aziende leader che propone una soluzione per Agile, è aumentata di oltre il 28% da febbraio.

Prospettive di mercato

Come previsto, il Dow Jones si è ritirato al di sotto di 26.000, a causa delle vendite tecniche e dei timori che le speranze di ripresa fossero state incorporate in modo troppo ottimistico nel prezzo di mercato. La situazione prevedibile sul mercato azionario diventerà più complessa man mano che ci avviciniamo alle elezioni negli Stati Uniti. La probabilità di rielezione di Trump è al minimo storico da quando è entrato alla Casa Bianca. Le banche di Wall Street stanno accelerando le donazioni al candidato democratico, le sue possibilità aumentano in mezzo ai disordini sociali. La crisi politica potrebbe portare a un'aumentata volatilità durante il terzo trimestre, ostacolando così la ripresa del mercato. Il dollaro USA dovrebbe continuare il suo lento ritiro fino alla fine dell'anno.

Bitcoin ha tentato senza successo di superare il livello di resistenza di 10.000 USD, ma è rimbalzato al di sotto di 9.500. La nostra visione di mercato è rialzista a lungo termine su Brent, oro e Bitcoin.