Speranza e paura: due facce della stessa medaglia

Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha annunciato un numero record di nuovi posti di lavoro a giugno in mezzo alla pandemia. I mercati hanno salutato questo risultato.  Ma qual è il costo della lotta alla disoccupazione? Sfortunatamente, creare posti di lavoro per alcuni significa diffondere la malattia tra gli altri. Giugno ha portato un po' di ottimismo in merito all'occupazione, ma ha anche portato una seconda ondata di infezioni da COVID più vorace. La creazione di posti di lavoro e il rischio di pandemia sono due facce della stessa medaglia. La prima offre speranza per la ripresa; la seconda ne limita la sostenibilità.

Qual è l'impatto per coloro che mirano a trarre profitto dai mercati in questi tempi tormentati?

La volatilità significa felicità per le principali banche d'investimento perché hanno gli strumenti giusti per realizzare profitti. Ma il profano che opera con regole folcloristiche come "Compra alto, vendi basso" o "La tendenza è la tua amica" potrebbe provare disagio. Inutile dire che è meglio evitare di fare trading quando non si ha una percezione accurata di ciò che sta accadendo. Il mercato è rimasto in un gruppo di alta volatilità dall'inizio della pandemia. Tuttavia, alcuni indici principali, incluso il NASDAQ, hanno trovato slancio in questo ambiente volatile. Gli investitori dovrebbero abituarsi all'alta volatilità e prendere in prestito alcune delle strategie impiegate dai trader di criptovalute. La "bitcoinizzazione" dei mercati tradizionali è un punto di svolta per gli investitori al dettaglio. Come dovrebbe agire in queste circostanze? Come valutare il rapporto rischio-rendimento?

Il rischio principale in tali condizioni di mercato riguarda una improvvisa dislocazione del mercato, che si traduce in un massiccio calo dei prezzi. Tali eventi sono sporadici nei mercati tradizionali a causa della loro microstruttura regolatrice. Ma, nei mercati alternativi, tali crisi sono ragionevolmente frequenti e i rendimenti presentano una forte asimmetria negativa. Tenere conto dell'asimmetria quando si stabilisce una strategia di trading dovrebbe essere l'obiettivo principale per un trader che mira a competere per i profitti nelle condizioni attuali. Anche quei trader che cercano di sfruttare gli attriti a lungo termine nei prezzi dovrebbero prendere sul serio i rischi sottostanti perché il meccanismo di correzione del mercato potrebbe non funzionare in modo efficiente nemmeno su un orizzonte più lungo.

Possiamo facilmente perdonare un bambino che ha paura del buio; la vera tragedia della vita è quando gli uomini hanno paura della luce.
Platone, filosofo greco

Revisione del mercato

Il NASDAQ ha continuato la sua gloriosa ascesa sopra il livello di 10.000, mentre il Dow Jones ha trovato una certa stabilità. I numeri sull'occupazione hanno portato un sostanziale supporto in mezzo a una forte ripresa della pandemia nella maggior parte degli stati americani. Il numero di decessi per COVID rimane stabile negli Stati Uniti per il momento ed è l'unico segno di speranza nell'attuale esplosione della pandemia.

Numeri di disoccupazione più bassi portano a una contrazione più moderata del PIL nel secondo trimestre, e questo è un robusto segnale di supporto per il mercato azionario. Se i disordini sociali giungono al termine, i mercati potrebbero dare un altro saluto fermo e segnare la fine della paura.

Macro:

Disoccupazione strutturale nell'UE

Mentre gli Stati Uniti hanno dato un'altra sorpresa a giugno con un'ulteriore contrazione della disoccupazione, dall'altra parte dell'Atlantico nell'area euro, le cose sono meno ottimistiche. I numeri sulla disoccupazione stanno progredendo e il rischio di diventare strutturali a causa della rigidità del mercato del lavoro europeo. A lungo termine, solleva molte domande sulla ripresa della zona euro. La forza della valuta europea e le prestazioni delle azioni europee potrebbero risentirne. Bruxelles e Francoforte sono alla ricerca di nuove soluzioni e la parola "tassa europea" si fa strada nei corridoi della Commissione europea.

Europa:

Un'Unione a due velocità

La Germania ha controllato abbastanza bene le sue crisi COVID ed economiche. Il suo PIL è crollato solo del 2,2% nel primo trimestre rispetto a oltre il 6% in Francia. Nel frattempo, la Svezia che non ha avuto alcun lockdown mostra un aumento positivo del PIL dello 0,5%. L'indice leader tedesco DAX è riuscito a rimanere allo stesso livello di un anno fa, con il francese CAC40 che ha perso oltre il 10%. L'Europa a due velocità inizia a prendere forma nella realtà post-pandemia. Accentuerà la frattura tra il Nord e il Sud del continente, minacciando così l'integrità dell'Unione.

Grande in Giappone:

TESLA

Questa settimana Tesla è diventata il più grande produttore automobilistico in termini di capitalizzazione, superando il leader giapponese Toyota. Tesla ha avuto un grande rally dall'inizio dell'anno che è stato amplificato durante la crisi COVID. Le azioni di Toyota sono rimaste quasi allo stesso livello di un anno fa. La redditività di un produttore di automobili viene valutata su un ciclo economico e Tesla non ne ha attraversato uno completamente. Inoltre, la società americana ha perso oltre 0,8 miliardi di dollari nel 2019. Pertanto, potremmo assistere a una tempesta in un bicchiere d'acqua ferma.

Focus:

Social media alla ricerca di entrate

Le azioni di Facebook si sono riprese dopo il notevole calo della scorsa settimana, a causa dei timori di massicce perdite di entrate. Nel frattempo, Twitter sembra avere più problemi. Tutti i giganti dei social media tranne Twitter si sono ripresi dall'inizio della pandemia.  Il fornitore di servizi di microblogging ha gravi problemi nell'adeguare la sua politica sui contenuti in mezzo ai disordini sociali. Gli investitori sembrano essere meno fiduciosi nella capacità di Twitter di affrontare la crescente pressione dell'opinione pubblica. Vediamo la prima battaglia di una prevedibile guerra tattica tra le varie piattaforme di social media che hanno convissuto pacificamente fino ad oggi.

Prospettive di mercato

Come previsto, l'oncia d'oro è rimasta in territorio positivo. Il NASDAQ è riuscito a trovare supporto a 10.000 e ha prospettive ottimistiche per continuare il suo progresso. Tuttavia, ci aspettiamo una correzione all'inizio della prossima settimana a causa delle vendite tecniche.  Il Dow Jones si mantiene senza paura sopra i 25.000 e dovremmo aspettarci la sua evoluzione in un tunnel intorno a questo livello. Il greggio Brent ha buone prospettive per rimanere sopra i 40 USD.

Come si svolgerà la storia intorno alle elezioni americane?

Qualunque sia il risultato del voto, la volatilità del mercato aumenterà e un calo sui principali indici azionari non dovrebbe sorprendere nessuno. Guardando avanti al 2021, le elezioni potrebbero avere un impatto diverso a seconda del loro esito e della ripresa post-pandemia.