Il Grande Corto. Il mercato sta vendendo?

L'estate è stata pazza e la sua incessante euforia sembra giungere al termine. Gli investitori stanno iniziando a vendere e i mercati inviano i primi segnali ribassisti. Molti credevano che l'allentamento quantitativo sarebbe durato per sempre e che l'acquisto di azioni online avrebbe potuto sostituire i buoni vecchi lavori.

Cosa potrebbero aspettarsi gli investitori retail in tali circostanze?

L'allentamento quantitativo è stato, senza dubbio, una cosa positiva. Ha fornito stabilità alle grandi aziende e ha permesso loro di evitare situazioni catastrofiche. Di conseguenza, l'economia statunitense ha avuto un significativo rimbalzo durante l'estate con una creazione di posti di lavoro superiore alle aspettative.  I principali indici azionari sono allo stesso livello di prima della pandemia. Tuttavia, la ripresa economica non è esattamente a forma di V e alcuni danni strutturali potrebbero essere irreparabili. Le agenzie governative hanno fatto ciò che dovevano fare per evitare uno scenario del 2008 su scala più ampia. Ma, ci sarà un momento in cui il mercato dovrà riflettere la situazione reale. È solo una questione di tempo e bisogna tenere conto che sono in gioco importanti cambiamenti politici, tra cui le elezioni statunitensi, la Brexit e il ruolo della Cina nell'architettura globale.

Non è quello che non sai che ti mette nei guai. È quello che sai per certo che non è così.
Mark Twain

Panoramica del mercato

La contrazione del mercato iniziata all'inizio di settembre si è accentuata questa settimana e ha colpito soprattutto i mercati che hanno accumulato guadagni costanti negli ultimi sei mesi. Il NASDAQ ha perso il 10%, cancellando così tutti i guadagni di agosto. Le azioni tecnologiche hanno attirato una parte significativa della liquidità retail che sta affluendo nei mercati finanziari dall'inizio della pandemia. Di conseguenza, quando gli investitori individuali hanno percepito che il vento stava cambiando, hanno avviato una grande vendita per monetizzare i loro profitti.

La maggior parte dei mercati si è ritirata negli ultimi giorni, incluso Bitcoin. Dopo il rally estivo, stiamo entrando in un periodo di consolidamento, in cui gli investitori seguono la teoria del "bird-in-hand" e vorrebbero ottenere i loro soldi, indipendentemente dal mercato sottostante. Anche l'indice di volatilità (VIX)  ha avuto una pendenza negativa nell'ultima settimana. Tali movimenti congiunti dei segnali di prezzo su diversi mercati compaiono quando i trader si affrettano a prendere decisioni alimentate dal panico.

Forex:

Brexit dura e pesante

Londra è molto desiderosa di tagliare tutti i legami con l'egemonia di Bruxelles e di lasciare l'UE, qualunque cosa accada. Mentre le cose sembrano semplici sulla carta, le leggi che regolano tali trattati sono incredibilmente complesse. Gli inglesi non solo vogliono uscire senza un accordo, ma vogliono anche abrogare l'accordo di recesso unilateralmente. Inutile dire che questo è in contrasto con il diritto internazionale.

Il Regno Unito non si trova ad affrontare solo una Brexit senza accordo, ma potrebbe anche cadere in un vuoto legale, il che potrebbe portare solo ulteriori problemi alla questione. Questa crisi politica ha già avuto un impatto significativo sulla sterlina britannica. Dall'inizio di settembre, la GBP/EUR è scesa da un livello stabile di 1,125 in territorio negativo, sotto 1,08. La Banca d'Inghilterra ha opzioni limitate in tali circostanze e lo scenario di festa inizia a diventare plausibile. La sterlina britannica pagherà il costo reputazionale a causa delle azioni erratiche dell'inquilino di Downing Street. Ma, questo potrebbe essere solo un effetto a breve termine e la GBP potrebbe tornare a ottobre quando i dati macroeconomici del terzo trimestre potrebbero sostenere l'argomento di una rapida ripresa della Gran Bretagna.

Focus:

Azioni auree

Quando una nuova bolla sta crescendo intorno alle azioni tecnologiche, una classe di aziende più tradizionali cerca un posto al sole. Le società minerarie d'oro stanno beneficiando del rally dei prezzi dell'oro.  L'estrazione del metallo giallo è un'attività molto redditizia, soprattutto per le aziende canadesi che stanno spingendo forte per gli ultimi once prima dell'arrivo dell'inverno che rende il terreno inutilizzabile.

Di conseguenza, le società minerarie d'oro quotate hanno attraversato un forte rally da marzo con una volatilità inferiore. Il VanEck Vectors Gold Miners ETF è il più grande ETF che offre esposizione a un portafoglio diversificato di società coinvolte nel settore minerario dell'oro. Nelle ultime due settimane, caratterizzate da alta volatilità e rendimenti negativi, l'ETF è rimasto relativamente stabile.

Il profeta di Berkshire ha detto che i migliori investimenti sono in attività che generano profitti. Le azioni auree sono un esempio di questo tipo e le prospettive sono positive.

Materie prime:

Petrolio in crisi

I prezzi del petrolio sono entrati in territorio negativo dall'inizio della settimana. Il prezzo del Brent è sceso sotto i 40 USD a seguito di segnali di una seconda ondata della pandemia. L'ottimismo di inizio giugno, quando le cose avrebbero dovuto tornare sulla buona strada entro settembre, è svanito ed è chiaro che la pandemia rimarrà per il resto dell'anno. Questo influenza in modo massiccio la domanda di petrolio e di prodotti petroliferi raffinati, mettendo così pressione sui prezzi di mercato.
I prezzi del petrolio dovrebbero continuare a muoversi verso sud fino a quando nuovi elementi non indicheranno un aumento della domanda, ma non prima di novembre.

Prospettive di mercato

Come previsto, il Dow Jones è sceso in modo significativo e ha trovato supporto a 27.500. Non ci sono abbastanza motivi per sostenere una prospettiva positiva. Un'ulteriore correzione non dovrebbe sorprendere nel mercato azionario. Un calo più significativo potrebbe verificarsi prima delle elezioni statunitensi del 4 novembre e le dimensioni e la tempistica del rimbalzo dipenderanno dall'esito del voto.

L'oncia d'oro ha seguito una traiettoria che abbiamo indicato la scorsa settimana e è riuscita a rimanere intorno al livello di 1.950. I prezzi dell'oro sembrano più resistenti a una grande vendita. Molti investitori che considerano l'oro un porto sicuro potrebbero passare dalle azioni all'oro.

Il caso di Bitcoin è più complesso e ha perso valore a seguito della vendita globale. La tendenza potrebbe continuare nella prossima settimana e potremmo vedere Bitcoin sotto i 10.000 USD. Tuttavia, a lungo termine, le sue prospettive sono più ottimistiche.