Dalla Recessione alla Secessione

Il mondo è sotto un'ondata di paura generata dall'epidemia e confusa con l'agitazione sociale e la depressione economica. Nonostante stia attraversando un periodo difficile, l'Occidente è più diviso che mai. La divisione politica ha infiltrato non solo il dibattito sociale ma anche la scienza, la tecnologia e il business. Le economie sviluppate stanno affrontando sia la recessione che la secessione. Come dovrebbero gli investitori analizzare queste informazioni nell'attuale contesto di mercato?

Il mercato azionario è allo stesso livello di un anno fa quando il l'economia globale ha mostrato una crescita effervescente. La maggior parte degli analisti ritiene che questa sia una situazione temporanea generata dalla strategia di stampa di denaro delle banche centrali. Secondo gli stessi analisti, i mercati dovrebbero attraversare un massiccio calo nel prossimo futuro. Ma cosa succede se i mercati hanno ragione? Significherebbe che i mercati non valutano lo stato attuale dell'economia ma uno stato futuro che sarebbe significativamente diverso. La pandemia ha aumentato le disuguaglianze in molti aspetti, tra cui quello economico, tecnologico e sociale. Le società dei paesi sviluppati sono divise in due fazioni.

Da un lato, abbiamo una parte progressista, coinvolta nelle rivoluzioni tecnologiche, altamente istruita con solide finanze, che sembra prosperare anche durante la pandemia. Dall'altro, abbiamo una parte più amorfa, dipendente dai sussidi governativi, con un basso livello di istruzione e che lavora in settori duramente colpiti dalla pandemia. La prima è toccata dalla recessione mentre la seconda potrebbe guardare a una secessione. I mercati potrebbero valutare lo stato della parte progressista in una società a due velocità e ignorare l'altra parte. La teoria di una società a due velocità è emersa durante la crisi dell'Eurozona ma potrebbe essere messa in pratica nel bel mezzo della pandemia.

Se persistete nel vostro proposito di secessione, ci sarà la guerra - una guerra sanguinosa e crudele. Non solo il Nord combatterà, ma trionferà anche. L'esperimento della secessione fallirà e il Sud, in rovina e desolazione, si pentirà amaramente del giorno in cui ha tentato di rovesciare un governo saggio e benefico. Ambrose Burnside, politico americano

Panoramica del mercato

Dopo aver subito una significativa contrazione durante settembre, lo S&P500 ha trovato supporto a 3.225 e ha cambiato direzione verso Nord nell'ultima settimana. Il livello di volatilità è ancora basso e il VIX è rimasto relativamente stabile, nonostante le informazioni eterogenee che influenzano i mercati. Il Nasdaq si è ripreso e è rimbalzato sopra 11.000.

Guardando avanti a novembre, dovremmo aspettarci un aumento della volatilità. I prezzi dell'oro hanno mostrato un piccolo rally e hanno recuperato le perdite della settimana precedente, raggiungendo nuovamente il livello di 1.900 USD.

Inoltre, i primi dati macroeconomici del terzo semestre confermeranno se la ripresa è stata abbastanza forte o meno. Pertanto, le prossime settimane dovrebbero risolvere parte del puzzle informativo che influenza il mercato.

Focus:

Banche europee

I file FinCEN pubblicati da ICIJ hanno mostrato la nuda verità su come le principali istituzioni finanziarie piegano le regole quando hanno a che fare con individui sospetti. I mercati credono senza ombra di dubbio che le banche siano colpevoli di aver aiutato criminali, oligarchi e dittatori. Pertanto, la probabilità di vedere una nuova ondata di sanzioni inflitte alle banche per insufficienze nella lotta alla criminalità finanziaria è eccezionalmente alta. Quindi, molte banche si trovano in una situazione di difficoltà e i prezzi delle loro azioni sono a un livello storicamente basso. Le banche europee sembrano essere in un punto particolarmente buio, a causa di un accumulo di problemi. L'eredità della crisi del debito dell'Eurozona sta ancora assediando le banche europee più importanti. L'attuale pandemia e l'enorme contrazione economica stanno influenzando senza dubbio la valutazione degli asset bancari.

Inoltre, se i cani da guardia infliggeranno nuove tasse per il riciclaggio di denaro, alcune banche potrebbero avere bisogno di più di un salvataggio. È il caso di Société Générale, la principale banca francese, le cui azioni vengono scambiate al livello più basso degli ultimi dieci anni. Se le azioni bancarie continuano a scendere, potrebbe innescare ulteriori problemi, amplificando così l'attuale crisi.

Focus:

Moderna

Moderna è finita in una sorta di pausa all'inizio di settembre quando il prezzo delle sue azioni è entrato in un periodo di declino. I concorrenti di Moderna impegnati nella ricerca di un vaccino COVID hanno mostrato risultati promettenti e Moderna è diventata un'arma proxy nella battaglia politica per la Casa Bianca. Se il vaccino è pronto prima di novembre, potrebbe svolgere un ruolo cruciale nel decidere l'esito delle elezioni. Il presidente degli Stati Uniti è risultato positivo al coronavirus ieri e l'evoluzione delle sue condizioni, in contrapposizione all'approvazione del vaccino, potrebbe far pendere la bilancia a suo favore. Ma l'amministratore delegato di Moderna ha annunciato questa settimana che il suo vaccino non sarebbe stato disponibile prima di marzo 2021. Tuttavia, il suo prezzo delle azioni è aumentato del 25% dalla metà di settembre e la società con sede nel Massachusetts sembra avere le argomentazioni giuste per i suoi investitori.

Materie prime:

Petrolio

L'inverno si avvicina nell'emisfero settentrionale e in teoria i prezzi dell'energia dovrebbero aumentare. Ma la seconda ondata della pandemia di coronavirus potrebbe rimodellare la curva a termine del complesso energetico. Molti paesi stanno prendendo in considerazione un secondo lockdown.

Se questo diventasse realtà, sarebbe più lungo del lockdown di marzo. I prezzi del petrolio stanno già reagendo e nell'ultima settimana il petrolio greggio è entrato in territorio negativo e ha chiuso la settimana sotto i 38 USD. L'unico segno di speranza per i prezzi del petrolio è un'approvazione anticipata di un vaccino COVID.

Prospettive di mercato

Il Nasdaq è rimbalzato sopra 11.000 mentre il Dow Jones è rimasto sotto i 28.000 nonostante alcune sessioni con rendimenti positivi. Ci aspettiamo di vedere i principali indici azionari iniziare un modello ribassista anticipando un'oscillazione significativa a novembre.

L'oncia d'oro è stata effettivamente venduta eccessivamente e gli investitori si sono affrettati a bloccare le posizioni lunghe. Non ci aspettiamo sviluppi significativi prima delle elezioni statunitensi, ma l'oro ha una prospettiva positiva a lungo termine.  

Come previsto, il prezzo di Bitcoin ha chiuso la settimana a 10.500. Le prospettive non sono ottimistiche e la vendita del mercato potrebbe continuare nella prossima settimana. Tuttavia, i risultati delle elezioni statunitensi potrebbero riportare la principale criptovaluta nel suo ruolo di porto sicuro, attirando così più investitori.