Altro lockdown, altro crollo?

Il numero di casi COVID ha raggiunto un picco dall'inizio della pandemia. In alcuni paesi europei, il numero di casi giornalieri è quasi 5 o 10 volte superiore a quello registrato durante l'episodio primaverile. Di conseguenza, se un paese è andato in lockdown a 1000 casi al giorno, una misura simile dovrebbe essere in atto a 10 000 casi. Cosa significherebbe un secondo lockdown per l'economia reale e per il mercato azionario? Possiamo vedere gli indici principali a un massimo storico in mezzo a due lockdown in un anno? O dovremmo coprirci contro uno scenario al ribasso?

Molti paesi in Europa, tra cui il Regno Unito e la Francia, hanno preso misure per un lockdown. I sondaggi mostrano che la vittoria di Biden è molto probabile e, nell'ipotesi che i democratici prendano il controllo della Casa Bianca, potremmo aspettarci un lockdown federale negli Stati Uniti. Entro Natale, il mondo occidentale potrebbe tornare nella stessa situazione in cui si trovava a marzo. Se questo scenario diventa realtà, qualsiasi stimolo aggiuntivo o politica di spesa federale potrebbe essere inutile e un'ondata di fallimenti potrebbe colpire l'economia reale. Gli elevati tassi di default osservati avrebbero un impatto diretto sulle azioni bancarie, che sono già ai minimi degli ultimi cinque anni. Gennaio potrebbe essere un mese molto complicato e tutti i debiti della pandemia potrebbero essere pagati per intero il prossimo anno.

Se la correzione prevedibile prevista a novembre non si verifica, il mercato potrebbe precipitare a gennaio 2021. L'allentamento quantitativo potrebbe dover cessare e il Tesoro degli Stati Uniti potrebbe reindirizzare i fondi ai salvataggi. Pertanto, potrebbe essere il momento di investire in put out of the money e vendere call sugli indici azionari principali.

Senza grande solitudine, nessun lavoro serio è possibile. Pablo Picasso

Panoramica del mercato

Nessuna notizia è una buona notizia... Questo sembra essere il caso di ciò che sta accadendo in questo momento nella maggior parte dei mercati. Non molte cose sono emerse dai mercati azionari dalla scorsa settimana. Gli indici principali sono rimasti in territorio positivo, continuando la tendenza iniziata dopo il calo di metà ottobre. I livelli di volatilità sono rimasti relativamente bassi, poiché VIX, l'indice di volatilità principale, è rimasto a un livello simile a quello della settimana precedente.

I dati sulle vendite al dettaglio statunitensi per settembre sono apparsi migliori del previsto e Pfizer ha annunciato che il suo vaccino sta procedendo nel processo di approvazione della FDA. Questi segnali positivi hanno fornito un supporto limitato al mercato azionario, che ha chiuso la settimana con cautela.

Focus:

Loop Industries

Loop Industries è un'azienda canadese che sviluppa un'innovativa tecnologia di plastica sostenibile. Le azioni di Loop sono crollate all'inizio di questa settimana a seguito di un rapporto negativo rilasciato da un reputato venditore allo scoperto.

Hindenburg Research ha pubblicato mercoledì un rapporto che prendeva di mira Loop Industries e il suo CEO Daniel Solomita. Hindenburg sostiene che le affermazioni di innovazione dell'azienda non sono reali e che i figli di Solomita, che fungono da scienziati principali per Loop, "sembrano non avere un'istruzione post-laurea in chimica e non elencano nessuna esperienza lavorativa diversa da Loop".

Dopo la pubblicazione del rapporto, le azioni di Loop sono andate in disordine e hanno trovato un equilibrio solo verso la fine della settimana. Dato il track-record di Hindeburg, ci sono scarse possibilità di un prospettiva positiva per Loop Industries.

Obbligazioni:

Euro Bund

Euro Bund è l'indicatore cruciale dello stato del mercato obbligazionario nell'Eurozona. La seconda ondata della pandemia ha costretto le banche centrali europee a continuare la sua politica iniziata in primavera per aiutare i paesi membri ad affrontare le difficoltà economiche.

Il recente aumento dell'Euro Bund ad ottobre potrebbe fornire un segnale interessante sulla prevedibile politica fiscale e monetaria dell'Unione in un mondo post-pandemia. A marzo, a Bruxelles si è parlato di emettere "obbligazioni perpetue" per coprire i costi della crisi. Parti dell'Europa sono già entrate in un secondo lockdown. Pertanto, la situazione attuale richiederà un salvataggio massiccio e, per realizzarlo, l'unica opzione per Francoforte sarebbe quella di emettere "obbligazioni perpetue".

Petrolio:

La mean-reversion è tornata

I prezzi del petrolio greggio leggero fluttuano da settembre in un tunnel centrato intorno a 38-39 USD al barile. Tutti gli altri contratti petroliferi seguono una dinamica simile. È quasi come se i prezzi del petrolio seguissero una dinamica di mean reversion.
All'inizio degli anni '90, si credeva che le materie prime e in particolare i prezzi del petrolio seguissero un processo di mean-reversion attorno a un livello che rifletteva l'equilibrio fisico tra domanda e offerta. Da allora, il petrolio è diventato oggetto di finanziarizzazione, poiché molte banche di investimento hanno preso posizioni in questo mercato.
Il modello di mean-reversion non ha funzionato negli ultimi 20 anni. Se il petrolio torna alla mean-reversion, allora questo significa diverse cose:

1. Dimostra che il mercato è guidato principalmente dai trader fisici e dalla domanda reale
2. Dimostra che la presenza di istituzioni finanziarie sta diminuendo nel mercato energetico
3. Potrebbe significare che la curva a termine potrebbe tornare in backwardation
   

Prospettive di mercato

Il Nasdaq ha continuato a evolversi in territorio positivo sopra 11.500, mentre il Dow Jones ha mantenuto i guadagni della settimana precedente raggiungendo i 28.600 punti. Ci aspettiamo di vedere gli indici azionari principali iniziare un modello ribassista mentre ci avviciniamo alle elezioni statunitensi e si prevede un'oscillazione significativa a novembre. La prospettiva di un secondo lockdown potrebbe far precipitare il mercato azionario come è successo a marzo, all'inizio di quest'anno.

Come previsto, il prezzo di Bitcoin è riuscito a salire a 11500, prima di ritirare verso la fine della settimana sopra il livello di 11.300. La principale criptovaluta sta consolidando le sue posizioni. Nel caso in cui i democratici prendano il controllo del Senato degli Stati Uniti e facilitino la strada per una politica fiscale più conservatrice, ci sono buone possibilità di vedere Bitcoin salire sopra i 12.000 e persino più in alto.