Sulla soglia della realtà

S&P 500, il principale indice azionario delle grandi società statunitensi, ha chiuso un'altra settimana a un massimo storico. La precedente crisi finanziaria ha dimostrato che un'agitazione nel mercato azionario potrebbe avere ripercussioni latenti sull'economia reale nel lungo termine. A quel tempo, la soluzione più semplice per le banche centrali era quella di iniettare liquidità nei mercati finanziari. Nell'attuale crisi, è davvero necessario avere un afflusso monetario così massiccio? I mercati sono sull'orlo della realtà?

Portare supporto durante una crisi può facilmente giustificare a breve termine qualsiasi tipo di strategia di stampa di denaro.  Mettere l'intero mercato azionario su steroidi e spingere gli indici principali a massimi storici in mezzo a un crisi senza precedenti, espone le economie sviluppate a rischi non qualificati.

Tali azioni sono pericolose per due motivi. Da un lato, le azioni sovracomprate portano inevitabilmente a attività con prezzi errati per le società sottostanti. Quando le attività non riflettono il valore reale dei loro guadagni prevedibili, qualsiasi investimento reale viene messo in attesa. Pertanto, nonostante l'abbondanza di denaro nel mercato finanziario, quei soldi non finanziano l'economia reale.

D'altra parte, i rally irrazionali prolungati nei prezzi delle azioni aumentano il rischio di azzardo morale tra i dirigenti delle grandi aziende. Quando i manager non sono tenuti a servire gli azionisti con profitti e hanno accesso a denaro gratuito, possono investire in progetti rischiosi o avviare tormentati sforzi.

Ad esempio, Tesla è diventata dall'oggi al domani il principale produttore di auto al mondo in termini di capitalizzazione di mercato, pur producendo meno veicoli di uno stabilimento Renault dell'Europa orientale. Con il vento in poppa, Tesla ha deciso la scorsa settimana di investire non meno di 1,5 miliardi di dollari in Bitcoin, un'attività che non ha nulla in comune con l'attività principale di Tesla. Inoltre, gli investitori hanno salutato la mossa e le azioni di Tesla si sono apprezzate nelle ultime sessioni di trading.

Gli investitori al dettaglio dovrebbero svegliarsi dalla lunga e dolce reverie prima che si sovrapponga ai sogni di agonia.

La realtà è solo un'illusione, anche se molto persistente. Albert Einstein

Panoramica del mercato

I principali indici azionari sono stati chiaramente in territorio positivo nell'ultimo debole e hanno raggiunto nuovi massimi storici. Petrolio e bitcoin hanno continuato a dirigersi a nord, mentre l'oncia d'oro si è ritirata di nuovo sotto i 1.830 dollari.

Nel frattempo, l'indice di volatilità è al suo livello più basso dall'inizio della pandemia raggiungendo livelli paragonabili a quelli registrati nel febbraio 2020. Se il VIX rompe il livello di supporto del 15%, la configurazione del mercato diventerà molto interessante e molto difficile da leggere. Il silenzio è, in molti casi, più spaventoso del caos.

Focus:

Amsterdam in ascesa

A gennaio, Amsterdam ha superato la City di Londra come più grande centro di negoziazione azionaria d'Europa. Sta diventando chiaro che Amsterdam diventa la nuova stella nascente tra i centri finanziari globali. È arrivata con buone notizie per l'AEX, il principale indice azionario olandese. Rispetto ai suoi pari europei, l'AEX si è comportato meglio e ha superato i livelli che aveva prima dell'inizio della pandemia.

Quando il referendum britannico ha innescato la Brexit, Francoforte era in pole position per diventare il principale centro finanziario d'Europa. Aveva senso perché la sede della Banca Centrale Europea è a Francoforte. Amsterdam manterrà il suo vantaggio in questa competizione?

Focus:

Clover Health

Un ampio rapporto pubblicato da Hindenburg Research ha evidenziato diversi presunti problemi con Clover Health, una società di assicurazioni sanitarie basata sui dati. L'indagine ha svelato un'indagine in corso del Dipartimento di Giustizia riguardante le pratiche di marketing della società con sede nel New Jersey. Le azioni di Clover hanno perso terreno dall'inizio dell'anno e il rapporto di Hindenburg ha accentuato la tendenza ribassista.  Clover ha pubblicato una risposta alle accuse, ma il mercato non ha migliorato la sua valutazione.

Focus:

Twitter

Quando Twitter ha sospeso l'account di Trump durante le elezioni generali di novembre, abbiamo creduto che fosse la fine della piattaforma di microblogging. Tuttavia, da metà gennaio le azioni di Twitter hanno registrato un forte rally guadagnando quasi il 60%. Q4 i guadagni sono usciti e, sorprendentemente, i ricavi di Twitter sono saliti del 28% superando le aspettative degli analisti. Twitter ha tutte le possibilità di unirsi a Facebook nel gruppo dei principali attori dei social media. I problemi sono alle spalle, il passato è passato, e il futuro sembra più promettente che mai per Twitter.

Criptovalute:

Bitcoin

Ogni giorno, ci sono nuovi sviluppi nell'arena Bitcoin. La scorsa settimana ha portato un nuovo rally per la principale criptovaluta. Tesla ha notificato alla SEC,  l'organo di vigilanza del mercato americano, le sue intenzioni di iniettare 1,5 miliardi di dollari in Bitcoin. Sulla stessa nota, il CEO di Twitter Jack Dorsey e il rapper americano Jay-Z hanno annunciato il lancio di un fondo Bitcoin.

Gli investitori istituzionali sono sempre più presenti nell'arena delle criptovalute, portando più credibilità e cancellando almeno in parte i sospetti che giocano su questo nuovo mercato.

Prospettive di mercato

Bitcoin ha continuato il suo rally e ha chiuso la settimana sopra i 47.000. Ci sono buone ragioni per credere che Bitcoin continuerà la sua marcia verso i 50.000 dollari a lungo termine.

Il mercato azionario ha raggiunto un massimo storico, ma alcune correzioni potrebbero essere previste nella prossima settimana.

I prezzi del petrolio hanno registrato un aumento significativo e ci sono motivi per aspettarsi un prezzo di equilibrio superiore a 60 dollari.  L'oncia d'oro è attualmente venduta allo scoperto, e qualsiasi sviluppo ribassista nei principali mercati azionari potrebbe portare una direzione positiva nel prossimo trimestre.

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