Leggende d'autunno

Settembre segna nell'emisfero settentrionale il passaggio verso la stagione fredda. Mentre l'economia americana sembra aver iniziato la seconda metà dell'anno con un forte impulso, ci sono diversi segnali di rischi latenti non qualificati che potrebbero minare la ripresa.  L'autunno porterà tristezza ai mercati finanziari?    

Un anno fa, pensavamo che ormai la pandemia sarebbe stata solo un lontano ricordo. Ma, sfortunatamente, mentre il mercato azionario ha salutato la vaccinazione di massa, i fatti concreti dimostrano che la ripresa economica e lo stato attuale delle finanze delle famiglie sono tutt'altro che buoni.    
L'amministrazione Biden ha deciso di prorogare per altri tre mesi la moratoria federale sugli sfratti. Il divieto di sfratto, introdotto dalla precedente amministrazione della Casa Bianca nel settembre 2020 e prorogato più volte, è scaduto la scorsa settimana. La moratoria mira a proteggere circa il 90% degli inquilini americani che devono affitti arretrati. La proroga è arrivata inaspettatamente, una settimana dopo che la Casa Bianca ha detto di non poter mantenere il divieto di sfratto a causa di una sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti.

Come si traduce realmente questa mossa in termini economici?

La proroga della moratoria federale sugli sfratti dimostra che l'economia americana è ancora in uno stato fragile e che la grande maggioranza delle famiglie sta affrontando una vera crisi. Dimostra anche che, nonostante tutti i dati macroeconomici e finanziari, la società sta attraversando una profonda recessione senza precedenti. Rispetto alle situazioni precedenti, l'attuale flessione è straordinariamente silenziosa. I costanti aumenti dell'occupazione segnalati da aprile non sono sufficienti a rimarginare il mercato del lavoro lacerato. Infatti, gli Stati Uniti, insieme alla maggior parte delle economie occidentali, si trovano ad affrontare una disoccupazione strutturale, le cui origini precedono lo scoppio della pandemia. Questi individui disoccupati a lungo termine non figurano nelle statistiche sul lavoro, ma le loro fragili finanze influiscono sul tasso di incasso degli affitti.  

Come influisce questo sui mercati finanziari?

Attualmente, Wall Street non tiene conto degli strati invisibili della società, che non sono inclusi nelle statistiche. Ma, alla fine, la realtà si ripercuote e l'impatto prevedibile potrebbe essere massiccio. La Fed cerca di diluire questo impatto su un periodo di tempo più lungo, al fine di evitare un calo dei prezzi delle azioni. In questo modo, sperano di proteggere i settori bancario e immobiliare. Ma a volte, chiunque tu non lasci morire non ti lascerà vivere!

Ti aspettavi di essere triste in autunno. Parte di te moriva ogni anno quando le foglie cadevano dagli alberi e i loro rami erano nudi contro il vento e la luce fredda e invernale. Ernest Hemingway, romanziere americano

Panoramica del mercato

Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha segnalato le ultime cifre sull'occupazione per luglio, che indicano che l'economia ha aggiunto non meno di 943.000 posti di lavoro non agricoli, mentre il tasso di disoccupazione è sceso al 5,4%, superando le aspettative degli analisti. Il mercato ha accolto l'annuncio con entusiasmo, il Dow Jones che sale sopra i 35.200.

Questi forti risultati macroeconomici potrebbero incentivare la Federal Reserve a iniziare a ridurre gli acquisti di attività prima del previsto. Se la Fed taglia il suo programma di acquisto di obbligazioni, il mercato dei titoli a reddito fisso potrebbe subire una massiccia dislocazione che avrebbe un impatto anche sui prezzi delle azioni.

Focus:

Novavax

La Commissione Europea ha dato all'inizio di questa settimana il via libera a Novavax per acquistare 200 milioni di dosi di vaccino. Il contratto è condizionato all'approvazione del vaccino da parte dell'Agenzia europea per i medicinali. Il prezzo delle azioni della società biotecnologica con sede nel Maryland è salito di quasi il 20% a seguito dell'annuncio. Tuttavia, è sceso nella sessione di negoziazione successiva a causa di notizie su ritardi nella presentazione dell'autorizzazione all'uso di emergenza della FDA. Inoltre, la società si trova ad affrontare gravi problemi con la catena di approvvigionamento e la fabbricazione su larga scala del suo vaccino, rimandando così la sua commercializzazione.

Novavax propone una tecnologia più tradizionale che non impiega tecniche di mRNA né di adenovirus. Inoltre, il vaccino di Novavax è più vicino ai vaccini abituali utilizzati per affrontare altre malattie. Pertanto, Novavax potrebbe benissimo colmare il vuoto nel mercato, rappresentato da coloro che sono riluttanti a ricevere i vaccini Pfizer e Moderna.

Focus:

Robin Hood

Gamestop, AMC… e ora Robin Hood. Il ricordo rimane lo stesso. La principale piattaforma di trading azionario per gli inventori al dettaglio ha quotato le sue azioni in borsa. Nella prima sessione di negoziazione, gli investitori hanno salutato il nuovo arrivato. Nei giorni successivi, le cose si sono svelate in modo imprevedibile. L'appetito degli operatori per Robin Hood è diminuito improvvisamente e le azioni hanno iniziato a perdere trazione. A quanto pare, gli stessi investitori che sono stati inchiodati durante l'episodio di Gamestop hanno deciso di fare di Robin Hood un meme stock al massimo.

Criptovalute:

Bitcoin

Quando tutti pensavano di sentirne il canto del cigno, Bitcoin ha fatto un forte ritorno nell'ultimo mese. I problemi strutturali nell'universo delle criptovalute sono ancora presenti, ma tra gli investitori sembra essere tornato un clima positivo. La tanto attesa frenesia degli investimenti in oro non si sta materializzando, lasciando così Bitcoin come unico investimento alternativo. Se la Fed e i suoi pari non adeguano in tempo le loro strategie di allentamento quantitativo, potremmo ragionevolmente aspettarci di vedere Bitcoin salire sopra i 75.000 USD.

Prospettive di mercato

Il Dow Jones Index è salito nell'ultima negoziazione sopra i 35.200. Una conclusione concreta sulla profondità della ripresa potrebbe essere fatta a settembre. La prospettiva di un'inflazione non transitoria e una nuova ondata di infezioni legate alla variante Delta stanno mettendo gli investitori in una posizione rischiosa.

Il prezzo di Bitcoin è salito sopra i 42.000, il che potrebbe innescare l'inizio di un nuovo rally.