Antifragile

Rinascita del COVID-19, tapering, carenza globale di materiali, crisi energetica...  L'economia globale non è mai stata in una posizione così fragile dalla crisi dei mutui subprime.  Inoltre, l'allentamento quantitativo attuato nel corso dell'ultimo decennio ha aumentato il rischio sistemico e ridotto le specificità tra i diversi mercati finanziari. Come diventare antifragile?  

Antifragile è un termine introdotto da Nasim Taleb al tramonto della crisi dei mutui subprime che anticipa bene la situazione attuale. In poche parole, antifragile significa più che essere robusto o resiliente. La robustezza deriva da portafogli di investimento ottimali ben diversificati con solide coperture. Ma, quando il rischio sistemico non lascia spazio per scommesse di compensazione, il concetto di robustezza diventa irrilevante. I cripto-maniaci sottolineano che il cripto-universo è l'unica copertura per eventi di rischio sistemico generati da disfunzioni nei sistemi di valuta fiat. Ma, come tutti sappiamo, gli investitori istituzionali hanno posizioni massicce in criptovalute, esponendo Bitcoin e Co ai rischi imprevisti dell'universo fiat.

Essere antifragile consiste nella capacità di assorbire perdite massicce scatenate da un evento "cigno nero". Sfortunatamente, tali rischi sono per natura non assicurabili e l'unica soluzione si basa sulla capacità di operare quando l'ambiente circostante attraversa una fase di dislocazione.

A quanto pare, gli investimenti in NFT non possono mitigare le interruzioni nelle consegne di gas...

È come se la missione della modernità fosse quella di spremere ogni goccia di variabilità e casualità dalla vita - con l'ironico risultato di rendere il mondo molto più imprevedibile, come se le dee del caso volessero avere l'ultima parola. Nassim Nicholas Taleb, saggista libanese-americano, statistico matematico, ex trader di opzioni; Antifragile: cose che traggono beneficio dal disordine

Panoramica del mercato

Il Dow Jones è in rosso per la seconda settimana consecutiva. Le paure alimentate dalla ripresa delle infezioni da COVID in Europa hanno fatto precipitare il sentiment del mercato globale. Le azioni tecnologiche stanno performando bene, il NASDAQ ha raggiunto questa settimana il suo culmine storico. I prezzi del petrolio sono scesi in modo significativo perché gli investitori prevedono una diminuzione della domanda in mezzo alla quinta ondata della pandemia.

Il governatore della Federal Reserve Christopher Waller e il vice presidente della Fed Richard Clarida hanno menzionato in due occasioni diverse che la riduzione degli acquisti di attività potrebbe accelerare nelle prossime settimane. Tuttavia, il tapering dell'acquisto di obbligazioni apre le porte all'aumento dei tassi di interesse, il che aumenterà la pressione sui mercati azionari.

Bitcoin entra in territorio negativo in mezzo alle vendite tecniche guidate dal rally del dollaro.

Focus:

Royal Gold

La copertura del rischio di inflazione è diventata la preoccupazione principale sia per gli investitori istituzionali che per quelli retail. La prima ondata della pandemia ha segnato l'inizio della strategia di allentamento quantitativo travolgente che ha portato a solidi rendimenti azionari. I prezzi dell'oro hanno avuto una traiettoria a zig-zag, fornendo rendimenti al di sotto delle aspettative del mercato. Le società minerarie sono valide alternative ai metalli preziosi per la copertura dell'inflazione.

Royal Gold, una società di royalty con sede a Denver, si adatta a questa narrazione. L'azienda non estrae oro fisico, ma acquisisce e gestisce flussi di metalli preziosi e royalty. Inoltre, Royal Gold gestisce un portafoglio globale di diritti da miniere gestite da altre società. L'azienda ha interessi in quasi 200 progetti in tutto il mondo che estraggono oro, argento, rame, nichel, zinco, piombo e cobalto. Pertanto, i ricavi di Royal Gold sono esposti a un paniere di metalli, beneficiando appieno dell'attuale rally dei prezzi dei metalli rari.

Focus:

Sony

Le azioni di Sony sono aumentate di oltre il 3% in vista del Black Friday, dove la sua console di gioco PlayStation 5, molto attesa, è la principale attrazione. Il conglomerato giapponese di elettronica di consumo è stato uno dei maggiori vincitori della pandemia. Come tutti i produttori di elettronica di consumo, Sony sta soffrendo di una carenza globale di chip. Gli investitori scommettono sul successo commerciale di PS5 e sulla resilienza di Sony. Gli unici produttori che possono prosperare nell'attuale ambiente volatile sono quelli che hanno una forte integrazione verticale.

Forex:

Dollaro USA

La quinta ondata della pandemia di coronavirus sta devastando l'Europa. Anche i paesi con un alto tasso di vaccinazione nella popolazione generale stanno affrontando un'impennata di COVID. La prospettiva di un nuovo lockdown è più vicina, Austria e Paesi Bassi stanno già prendendo provvedimenti in questa direzione. Pertanto, l'euro sta perdendo terreno mentre il dollaro sta salendo.  L'indice del dollaro USA (DXY), che traccia la valuta americana rispetto a una media di sei valute principali, è salito dell'1% questa settimana, raggiungendo un massimo di 16 mesi mercoledì.  

Il mercato scommette sul dollaro, anticipando la futura politica monetaria più stringente della Fed.

Materie prime:

Gas

I mercati globali del gas affrontano problemi di catena di approvvigionamento come molti altri mercati delle materie prime. Nelle ultime settimane, i prezzi del gas sono stati particolarmente rialzisti e volatili. Gazprom, il gigante energetico russo, ha un comportamento ambivalente, generando preoccupazioni sulle consegne di gas all'Europa nel prossimo inverno.

L'ente regolatore tedesco dell'energia ha sospeso il processo per il gasdotto Nord Stream 2 che collega le esplorazioni di gas della Russia ai consumatori tedeschi.

La situazione sul mercato del GNL non è migliore, i livelli di stoccaggio europei sono bassi. Le condizioni di difficoltà della navigazione marittima non facilitano l'arrivo di carichi di GNL ai punti di rifornimento. Pertanto, i prezzi del gas TTF nei Paesi Bassi sono aumentati del 15%  questa settimana.  Anche i prezzi del gas negli Stati Uniti sono aumentati in vista della stagione fredda.  La produzione di gas negli Stati Uniti mostra cifre record, il che potrebbe portare un po' di sollievo al mercato.

Prospettive di mercato

L'indice Dow Jones ha perso terreno nell'ultima settimana, terminando poco sotto i 35.600. Il tapering previsto degli acquisti di obbligazioni dovrebbe innescare l'inizio del declino.

Bitcoin ha chiuso la settimana sotto i 58.500 USD, perdendo oltre il 10% in una settimana. Mentre le vendite tecniche continueranno, non ci si aspetta di vedere la principale criptovaluta sotto i 50.000 USD.

La crisi energetica innescata da una bolla nei prezzi dell'energia elettrica, del gas e del carbone ha un impatto sui prezzi del petrolio. Tuttavia, la ripresa del COVID ha spinto il mercato energetico a biforcarsi, con i prezzi del petrolio che si muovono in territorio negativo. Se più paesi optano per il lockdown, potremmo vedere una tendenza discendente nei prezzi del petrolio.

L'oncia d'oro ha chiuso la settimana in negativo, chiudendo vicino a 1.846 USD. La prevedibile contrazione del mercato e il contesto inflazionistico sono buoni argomenti per credere che i prezzi dell'oro potrebbero salire alle stelle nel prossimo futuro.