300

Nel bel mezzo della guerra in Ucraina, il petrolio è diventato più di una semplice commodity. Il petrolio ha assunto un nuovo ruolo di strumento di negoziazione all'interno dell'arena geopolitica. L'embargo sulle esportazioni di petrolio inflitto dagli Stati Uniti ai produttori russi sottolinea che siamo nel bel mezzo di una vera e propria guerra economica. Il petrolio e i prezzi dell'energia sono le armi principali di questo conflitto. Qual sarà il prezzo della guerra? I prezzi del petrolio saliranno oltre i 300 dollari?

Il mondo è sull'orlo di una guerra nucleare, e l'unico deterrente efficiente utilizzato dagli alleati occidentali contro la Federazione Russa è l'embargo sul petrolio.

Da un lato, gli Stati Uniti sono in una posizione migliore perché hanno riserve sufficienti, incluso il fracking, per soddisfare le proprie esigenze e ridurre le importazioni di petrolio russo.

D'altra parte, l'Unione Europea dipende massicciamente dal petrolio e dal gas russo. Tagliare le importazioni russe avrà un costo per l'economia europea e per l'euro.

Inoltre, l'agenda europea in materia di energie rinnovabili e il passaggio progressivo dai combustibili fossili alle energie verdi potrebbe dover essere posticipato. Attualmente, il modo più semplice per ridurre la dipendenza dal petrolio e dal gas russo è quello di riattivare il settore carbonifero europeo, che era stato a lungo dimenticato.

Tutti pagheranno il costo della guerra in Ucraina, e le prospettive di iperinflazione alimentata dagli alti prezzi del petrolio sono reali. I prezzi del petrolio hanno raggiunto il loro apice nel 2008 prima della crisi finanziaria, ma potremmo facilmente assistere a un Brent che supera i 300 dollari in un contesto di conflitto prolungato in Ucraina e di un'OPEC riluttante.

[Se] aumentiamo la velocità con cui transitiamo alle rinnovabili, combinata con un aumento dell'efficienza energetica, combinata con la diversificazione delle nostre risorse energetiche, entro la fine di quest'anno potremmo già aver ridotto la nostra dipendenza dal gas russo di due terzi. Creare le proprie risorse energetiche è la scelta più intelligente e urgente" per garantire la sicurezza dell'approvvigionamento. Si potrebbe immaginare di rimanere con il carbone per un po' più a lungo, ma solo se si accelera la transizione verso le rinnovabili. Frans Timmermans, commissario europeo per il Green Deal

Panoramica del mercato

Il Nasdaq ha chiuso la settimana sotto i 12.850 punti, accumulando un momento negativo e consolidando il suo trend ribassista. Mentre gli investitori sembrano ritirarsi dai mercati azionari, i dati macroeconomici forniscono ulteriori cattive notizie. Per febbraio, i dati sull'inflazione negli Stati Uniti mostrano un nuovo massimo degli ultimi 40 anni, spingendo il indice ufficiale degli acquisti dei consumatori vicino a una crescita dell'8%.

È solo questione di tempo prima che le principali economie si muovano verso un'inflazione a due cifre. I cambiamenti di politica delle banche centrali potrebbero non contribuire a frenare l'inflazione perché la nuova ondata di inflazione è generata dalla scarsità di materie prime e non da un eccesso di liquidità.

Materie prime:

Petrolio

I prezzi del petrolio hanno subito un rally senza precedenti nei giorni successivi all'invasione russa dell'Ucraina. Con il Brent che scambia sopra i 130 dollari, il petrolio ha raggiunto i livelli più alti dal 2008. Mentre gli Stati Uniti sono riusciti a ridurre l'impronta russa nel proprio bilancio energetico, l'Unione Europea si trova in una situazione diversa. Infatti, la Federazione Russa fornisce il 40% del gas dell'Unione Europea, con Italia, Germania e alcuni paesi dell'Europa centrale particolarmente dipendenti. La Russia fornisce anche circa il 25% del petrolio greggio dell'Europa.

L'Unione Europea sta cercando alternative alle forniture russe. Ma Norvegia, Algeria e le importazioni di GNL non sono sufficienti a lungo termine per passare completamente dal petrolio e dal gas russo.

Questa particolare posizione debole dell'Unione Europea è la leva chiave che potrebbe innescare un forte rally sui prezzi del petrolio.

Focus:

Volatilità

Il mercato azionario è in calo, i prezzi del petrolio sono in forte crescita e l'inflazione sta raggiungendo il territorio a due cifre. Tuttavia, il principale indice di volatilità è lontano dal raggiungere livelli allarmanti. Il VIX è salito brevemente vicino al 38%, lontano dal picco registrato durante l'epidemia pandemica. I mercati stanno sottovalutando la volatilità per ragioni controintuitive. Le tensioni si accumuleranno nel mercato, e alla fine scateneranno la volatilità che salirà a livelli imprevisti.

Gli aumenti dei tassi di interesse e il tapering del riacquisto di attività porteranno più turbolenze sul mercato, e il trading a bassa volatilità diventerà impossibile.

Cripto:

Bitcoin

Per alcuni giorni, abbiamo creduto di vedere il disaccoppiamento di Bitcoin dalla narrazione dei principali mercati tradizionali. Le nuove sanzioni contro gli oligarchi russi e il divieto alle principali banche russe dall'utilizzo di SWIFT, avrebbero dovuto riattivare il ruolo di Bitcoin come strumento per aggirare il sistema fiat tradizionale. Per il momento, non ci sono segni di un rally di Bitcoin, la principale criptovaluta si mantiene sopra i 39.000 dollari.

Il presidente Biden ha annunciato la creazione di un dollaro digitale che potrebbe essere simile a Bitcoin. L'annuncio è un'arma a doppio taglio. Da un lato, può portare slancio al mercato delle criptovalute, e dall'altro, potrebbe spazzare via le criptovalute.

Prospettive di mercato

Dopo un percorso accidentato caratterizzato da alcune oscillazioni significative, il Dow Jones Index ha chiuso la settimana in territorio negativo, sotto i 33.000. La guerra tra Ucraina e Russia ha innescato il caos sul mercato e ha innescato un trend ribassista di lungo periodo.

Bitcoin ha chiuso la settimana sopra i 39.000 dollari. La guerra in Ucraina e l'aumento dei tassi di interesse potrebbero generare nuove correzioni di prezzo, e Bitcoin potrebbe testare il livello di 30.000 dollari nel prossimo mese.

L'oncia d'oro ha chiuso la settimana in negativo, sotto i 2.000 dollari dopo aver superato i 2.070 dollari. La prevedibile crisi delle materie prime e il contesto inflazionistico sono buoni argomenti per un rally dei prezzi dell'oro.