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Quando la maggior parte degli investitori sta riducendo il rischio dei propri portafogli e diminuendo l'indebitamento delle proprie posizioni, l'"Oracolo di Omaha" ha deciso di acquistare l'assicuratore Alleghany per 11,6 miliardi di dollari. È risaputo che Warren Buffett investe solo in aziende di qualità che hanno modelli economici semplici e sono in grado di generare utili solidi. Il settore assicurativo non è il più semplice. Quindi, cosa vede Buffett in questa compagnia assicurativa?
Rimane solo il dubbio. Ci sono momenti nella vita in cui è difficile ignorare le proprie paure. La maggior parte degli investitori segue la tendenza, ma nei recessi più profondi della loro mente, cercano di far fronte alla paura dilagante.
Buffett non crede nei sentimenti, si fida delle informazioni. Ha capito il ruolo di Goldman nell'era post-crisi finanziaria e ne ha tratto profitto. Buffett non è un novizio nel settore assicurativo, Berkshire ha già investito in diverse compagnie assicurative.
La scorsa settimana ha visto cambiamenti significativi nella curva dei rendimenti del Tesoro. Il rendimento del titolo del Tesoro a due anni è salito in modo significativo a marzo, superando il benchmark per il titolo a dieci anni. Pertanto, una parte della curva dei rendimenti è invertita, a indicare che il rendimento a breve termine include un premio rispetto al rendimento a lungo termine. Tale inversione segnala una recessione prevedibile, portando così a un aumento della domanda di titoli a lungo termine.
L'Oracolo ha fatto i suoi calcoli ed è giunto a una conclusione. L'iperinflazione e la curva dei rendimenti invertita apprezzeranno il valore intrinseco delle compagnie assicurative. Pertanto, il valore complessivo delle riserve di surplus di una compagnia assicurativa dovrebbe aumentare, a causa di una relativa svalutazione dei suoi crediti contingenti. In poche parole, se c'è inflazione, il risarcimento assicurativo avrà un valore reale inferiore. Non è altro che una semplice proiezione attività/passività che mostra che un assicuratore genererà un profitto realizzato semplicemente dalla mutevole geometria degli ambienti dei tassi di interesse.
In un'operazione assicurativa, il float nasce perché i premi vengono ricevuti prima che le perdite vengano pagate, un intervallo che a volte si estende per molti anni. Durante questo periodo, l'assicuratore investe il denaro. Un'attività assicurativa ha valore se il suo costo di float nel tempo è inferiore al costo che la società dovrebbe altrimenti sostenere per ottenere fondi. Ma l'attività è un limone se il suo costo di float è superiore ai tassi di mercato per il denaro. Warren Buffett, Amministratore delegato di Berkshire Hathaway
Il settore privato statunitense ha aggiunto 426.000 posti di lavoro a marzo 2022, il dato più basso da settembre 2021 e significativamente inferiore alle aspettative del mercato. Tuttavia, il mercato del lavoro statunitense è in una fase ottimista, il tasso di disoccupazione si è attestato al 3,6% rispetto al 3,8% di febbraio e si sta avvicinando ai livelli pre-pandemia.
Gli indicatori macroeconomici sono verdi, ma gli investitori sono riluttanti a iniettare più liquidità nel mercato azionario. Nonostante la bassa volatilità registrata negli ultimi giorni, il Dow Jones ha chiuso allo stesso livello della scorsa settimana. Il petrolio greggio è sceso al di sotto dei 100 dollari, mentre il presidente Biden annunciava un rilascio storico delle riserve petrolifere.
Mentre molte istituzioni tradizionali stanno lottando per far fronte alla nuova ondata di sanzioni e mutazioni strutturali nel settore finanziario, AIG, una delle principali compagnie assicurative americane, sembra avere prospettive positive.
Gli investitori accolgono con favore l'ultima mossa strategica di AIG, che consiste nella separazione delle operazioni di Life & Retirement. AIG ha venduto questa divisione a novembre 2021 a Blackstone, che ha assunto la gestione di 50 miliardi di dollari di attività investite. Fitch Rating, la principale agenzia di rating del credito, ha riconfermato i rating di AIG e ha rivisto al rialzo le prospettive delle controllate assicurative danni/patrimonio.
L'inflazione prevedibile e l'inversione della curva dei tassi di interesse potrebbero svolgere un ruolo decisivo nel calcolo del valore intrinseco di AIG, il mercato anticipa un valore positivo per gli azionisti.
Siamo all'alba di una nuova era caratterizzata da una ridistribuzione delle risorse energetiche globali. L'Unione Europea sta puntando sulle energie verdi e sta riducendo la sua dipendenza dai combustibili fossili. Pertanto, il prezzo delle quote di emissione di anidride carbonica in Europa, il principale mercato del carbonio al mondo, ha registrato una crescita esponenziale negli ultimi anni. Tuttavia, la guerra in Ucraina ha minato il piano europeo per una rapida transizione energetica.
Il prezzo del carbonio è crollato in modo drammatico a seguito dell'invasione russa, che ha evidenziato come i paesi europei dipendano ancora in modo massiccio dai combustibili fossili e che nel breve termine anche fonti sporche come il carbone sono sul tavolo per bilanciare la dipendenza dal gas del Cremlino.
Questo temporaneo crollo del mercato segnala che i paesi europei non sono preparati a un'inflazione significativa dei prezzi dell'energia e che prezzi elevati del carbonio sarebbero un peso aggiuntivo per i consumatori europei.
Ucraina e Russia forniscono quasi la metà delle necessità di frumento del mondo. La percentuale è ancora più alta in alcune regioni come l'Africa settentrionale e il Medio Oriente. I prezzi del frumento sono saliti a livelli imprevisti nei primi giorni dell'invasione russa, ma hanno subito un forte calo a marzo. Sebbene l'offerta di frumento non sia ovviamente aumentata dall'oggi al domani, la dinamica del mercato mostra che la catena di approvvigionamento globale delle materie prime potrebbe essere in grado di autoregolarsi. Inutile dire che la probabilità di vedere i prezzi del frumento ai livelli pre-pandemia o pre-guerra è modesta.
Storicamente, gli investitori hanno considerato le materie prime agricole come uno strumento di diversificazione, ma nell'attuale contesto iperinflazionistico, potrebbero diventare un veicolo di investimento principale.
L'indice Dow Jones ha chiuso la settimana sopra i 34.800, senza movimenti significativi rispetto alla scorsa settimana. Dopo il tumulto iniziale innescato dalla guerra tra Ucraina e Russia, il mercato si è calmato e ha mostrato segni di stabilità.
Bitcoin ha chiuso la settimana sopra i 46.000 dollari, tornando in un regime di accoppiamento con gli altri mercati. La principale criptovaluta ha mostrato resilienza in una situazione critica.
L'oncia d'oro ha chiuso la settimana in negativo, al di sotto dei 1.930 dollari, a causa di vendite tecniche e di un percorso complessivamente ribassista dei prezzi delle materie prime. Tuttavia, la prevedibile crisi delle materie prime e il contesto inflazionistico sono buoni argomenti per un rally dei prezzi dell'oro.
Disclaimer Generale
Questo contenuto è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o raccomandazione di acquisto o vendita. Gli investimenti comportano rischi, incluso il rischio di perdita di capitale. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Prima di prendere decisioni di investimento, considera i tuoi obiettivi finanziari o consulta un consulente finanziario qualificato.
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