20%

Non è una novità che i principali paesi sviluppati stiano affrontando livelli di inflazione senza precedenti. Il mercato non ha ancora completamente prezzato le drammatiche ripercussioni dei prezzi al consumo galoppanti. La narrazione originale dell'inflazione transitoria non è più valida. La vera domanda che rende confusi gli investitori è: dove e quando finirà la bolla inflazionistica?

Gli ultimi dati sull'inflazione per marzo hanno portato brutte notizie. La Germania, la principale economia europea, ha annunciato un livello di inflazione superiore al 7% rispetto al 5% di febbraio. La guerra in Ucraina sembra avere ripercussioni maggiori del previsto e la maggior parte dei paesi occidentali non è ancora pronta a tagliare tutti i legami con le esportazioni di combustibili fossili della Russia e a proteggersi dalle conseguenze. È solo questione di tempo prima che l'inflazione ufficiale salga sopra il 10%. Se si sommano tutti gli effetti della strategia di stampa di denaro degli ultimi due anni e delle sanzioni russe, i risultati non sono incoraggianti. Pertanto, un'inflazione del 20% entro la metà del 2023 è uno scenario plausibile.

Cosa possiamo aspettarci nel prossimo futuro?

Spirale ascendente

La Fed e le altre banche centrali mirano a frenare l'inflazione con una serie di aumenti dei tassi di interesse negli ultimi 18-24 mesi. Un aumento del tasso di riferimento superiore al 3% è lo scenario centrale previsto dal mercato. I tempi e l'entità di questi aumenti devono ancora essere annunciati. Tuttavia, gli sforzi della Fed potrebbero avere meno effetto sull'inflazione. La ragione principale è che, al momento dell'aumento dei tassi di interesse, l'inflazione sarà alimentata dalla scarsità di materie prime e da una catena di approvvigionamento globale dislocata. Ciò spingerà l'inflazione in una vertiginosa spirale ascendente che potrebbe indebolire le fondamenta stesse delle principali valute convertibili.

Effetto forbice

L'aumento previsto dei tassi di interesse ridurrà il flusso di prestiti sia per le imprese che per i privati. Il credito diventerà più costoso e le banche saranno più riluttanti a sottoscrivere debiti. Pertanto, non è improbabile osservare una significativa riduzione della massa monetaria disponibile per l'economia reale. Inoltre, gli aumenti dei tassi di interesse potrebbero non essere sufficienti a frenare la tendenza inflazionistica. Pertanto, potrebbe verificarsi un effetto forbice, in cui i consumatori potrebbero essere colpiti da iperinflazione e allo stesso tempo la massa monetaria potrebbe essere scarsa.

Aumenti bruschi

Un atterraggio morbido è ciò che Powell e Co mirano a ottenere per riportare l'economia statunitense alla normalità. Idealmente, l'inflazione dovrebbe essere controllata lentamente senza far precipitare il mercato azionario in un calo massiccio ed evitando una recessione. Sembra che, a tutti gli effetti e tenendo conto degli effetti imprevisti della guerra in Ucraina, l'atterraggio morbido non sia più sul tavolo. Se la tendenza inflazionistica non risponde agli aumenti iniziali, la Fed non avrà altra scelta che infliggere grandi aumenti dei tassi di interesse, simili a quelli che Volker fece all'inizio degli anni '80. Ovviamente, tale azione non passerà inosservata al mercato finanziario e potrebbe innescare una grande vendita.

Immobiliare

Dall'inizio della pandemia, l'immobiliare è diventato un porto sicuro, soprattutto per gli investitori al dettaglio. La prospettiva di un'inflazione transitoria e un ambiente di bassi tassi di interesse hanno generato un forte impulso nel mercato immobiliare. Se il mercato dei mutui si prosciuga, l'immobiliare potrebbe entrare in un ciclo discendente. Gli investitori potrebbero essere tentati di vendere immobili e trasformarli in liquidità, che a quel punto potrebbe diventare scarsa.

Speranza cripto

Il quadro macroeconomico generale è tutt'altro che ottimista. L'iperinflazione affiancata a una grave contrazione del PIL si tradurrà in una stagflazione a lungo termine. Nonostante sia stata attaccata nel tempo da molti detrattori più o meno competenti, la cripto ha piantato i suoi colori sull'albero maestro. La situazione economica globale potrebbe essere tale che l'unico veicolo praticabile per immagazzinare valore è Bitcoin. Ci sono molti segnali che indicano che la cripto potrebbe svolgere un ruolo più importante in futuro. In particolare, gli ultimi 12 mesi hanno mostrato una volatilità significativamente inferiore rispetto all'anno precedente.

La Fed sta spingendo una serie di soluzioni alternative che inietterebbero trilioni di nuovi soldi nell'economia bypassando completamente il sistema bancario. Il tempo dirà se questo avrà successo. Nel frattempo, un grave pericolo si nasconde dietro l'angolo. Una volta finita la recessione, i prestiti riprenderanno. Con la banca a riserva frazionaria e forniture illimitate di denaro a disposizione, è probabile che assisteremo a un'inversione delle tendenze generali dei prezzi, dalla deflazione all'inflazione e alla possibile iperinflazione. Llewellyn Rockwell, autore, editore e consulente politico americano

Panoramica del mercato

I rendimenti dei Treasury a 10 anni hanno raggiunto il livello più alto in tre anni, mentre le azioni tecnologiche si sono spostate in territorio negativo. Dal novembre 2021, il Nasdaq ha avuto una traiettoria piuttosto accidentata, seguendo una tendenza generale negativa. Gli annunci aggressivi della Fed non sono l'unica ragione per cui le azioni tecnologiche stanno perdendo terreno. La prospettiva di un'inflazione a lungo termine rappresenta una minaccia massiccia per i settori tecnologici. Quando il potere d'acquisto sarà gravemente colpito, i consumatori cambieranno drasticamente il modo in cui spendono. I primi prodotti che subiranno una domanda significativamente inferiore saranno i prodotti digitali. Pertanto, ci si potrebbe aspettare una massiccia vendita di azioni tecnologiche nei prossimi mesi.

Prospettive di mercato

Il Dow Jones Index ha chiuso sopra i 34.700, senza movimenti significativi nella scorsa settimana. Dopo il tumulto iniziale innescato dalla guerra tra Ucraina e Russia, il mercato si è calmato e ha mostrato segni di stabilità.

Bitcoin ha chiuso la settimana sopra i 42.000 USD, tornando in un regime di accoppiamento con gli altri mercati. La principale criptovaluta ha mostrato resilienza in una situazione critica.

L'oncia d'oro ha chiuso la settimana in positivo, sotto i 1.950 USD, a seguito di vendite tecniche e di un percorso generale ribassista dei prezzi delle materie prime. Tuttavia, la prevedibile crisi delle materie prime e il contesto inflazionistico sono buoni argomenti per un rally dei prezzi dell'oro.