Netflix e Shrill

Questa settimana ha visto importanti dati economici provenire dalla Cina, mentre due importanti istituzioni finanziarie - il FMI e la Banca Mondiale - hanno abbassato le loro previsioni di crescita globale. La stagione degli utili è proseguita, con il crollo epico di Netflix una delle storie più importanti della settimana. Cosa ha causato il calo e quali preziosi segnali di avvertimento offre agli investitori nell'attuale contesto di mercato?

Macro

I dati sul PIL cinese pubblicati questa settimana hanno mostrato che la seconda economia mondiale è cresciuta del 4,8% nel primo trimestre del 2022 rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La buona notizia è che il 4,8% la cifra è stata superiore al 4,4% previsto dagli economisti e ha segnato un'accelerazione rispetto al 4,0% del quarto trimestre. La cattiva notizia è che è un inizio scarso per raggiungere l'obiettivo di crescita annuale del governo di circa il 5,5%.

L'altra cattiva notizia è che il rilascio del PIL non cattura l'intera portata del danno economico derivante dai blocchi Covid su vasta scala del governo, poiché sono iniziati solo a metà marzo. Quindi, per ottenere una lettura più tempestiva sull'economia, non guardare oltre gli ultimi dati sulle vendite al dettaglio pubblicati anche questa settimana. Non ha dipinto un quadro positivo: le vendite al dettaglio sono diminuite del 3,5% rispetto all'anno precedente, più del previsto, a marzo, il maggiore calo della spesa dei consumatori dai primi mesi della pandemia.

Con i focolai virali che non mostrano segni di fine e il governo cinese raddoppiando il suo approccio "Covid Zero", l'economia del paese - che svolge un ruolo importante nel alimentare la crescita globale - è probabilmente diretta verso problemi nel secondo trimestre. Inoltre, le rigide politiche Covid del paese stanno influenzando negativamente le catene di approvvigionamento in tutto il mondo. Entrambi questi problemi si aggiungono alla crescente lista di rischi - che include l'aumento dei tassi di interesse, l'impennata dei prezzi delle materie prime e il conflitto Russia-Ucraina - affrontando l'economia globale.

Parlando di questo, due importanti istituzioni finanziarie hanno abbassato le loro previsioni di crescita globale questa settimana. La Banca Mondiale ora prevede che l'economia globale crescerà solo del 3,2% quest'anno, in calo rispetto alla precedente stima del 4,1%. La previsione inferiore - significativamente più lenta rispetto all'espansione del 5,7% del 2021 - è stata principalmente stimolata da un taglio delle prospettive per l'Europa e l'Asia centrale dopo l'invasione russa di Ucraina. Il FMI, nel frattempo, ha tagliato la sua previsione di crescita globale della maggior parte dai primi mesi della pandemia di Covid - e ha previsto un'inflazione ancora più rapida - principalmente a causa dei rinnovati blocchi della Cina e dello scoppio della guerra. L'istituzione ora ritiene che l'espansione globale rallenterà al 3,6% nel 2022, in calo rispetto alla previsione del 4,4% di gennaio.

Azioni

Le azioni di Netflix sono crollate del 35% mercoledì dopo che la società ha riferito di aver perso abbonati per la prima volta in oltre 10 anni. Entrando nell'aggiornamento, gli investitori si aspettavano che Netflix aggiungesse 2,5 milioni di abbonati durante il primo trimestre - in linea con quanto la società aveva precedentemente guidato. Ma ne ha perso 200.000 invece. Ahia. E in una guida rinnovata, Netflix ha affermato di aspettarsi di perdere altri 2 milioni di abbonati questo trimestre - ben lontano dai 2,4 milioni aggiunte che gli analisti stavano prevedendo. Doppio ahia. Dopo il crollo di giovedì, il rapporto P/S di Netflix si attesta su un minimo di sette anni di 3x, che rappresenta anche un sconto del 30% rispetto al P/S del Nasdaq 100.

Cosa ha causato il calo, ti chiedi? Innanzitutto, la crescente concorrenza da parte di aziende come Disney e HBO Max. In secondo luogo, la condivisione delle password: Netflix stima che ci siano più di 100 milioni di persone che utilizzano il servizio senza pagare per esso. Terzo, la sospensione dei servizi di Netflix in Russia ha comportato una perdita di 700.000 abbonati. Quarto, i costi alle stelle per le necessità della vita - come cibo, elettricità e gas - stanno spingendo le persone a ridurre i lussi della vita - come i servizi di streaming.

Il crollo di Netflix offre due preziosi segnali di avvertimento agli investitori nell'attuale contesto di mercato. Innanzitutto, conferma la follia che molti investitori stavano valutando le azioni dei vincitori della pandemia sull'implicita ipotesi che il blocco il comportamento sarebbe continuato per sempre. Le azioni di Netflix erano un ottimo posto dove nascondere i tuoi soldi durante la pandemia, ma non è mai stata una buona idea presumere che la sua forte crescita sarebbe continuata per sempre.

In secondo luogo, il crollo delle azioni dimostra quanto del valore di Netflix fosse bloccato nel futuro. È un classico titolo "a lunga durata" - ovvero è molto sensibile alle variazioni dei tassi di interesse e alle lievi variazioni delle future ipotesi di crescita.

In altre notizie, almeno gli investitori possono celebrare un aggiornamento sugli utili privo di drammi: Tesla ha riportato risultati migliori delle aspettative mercoledì, con ricavi e profitti del primo trimestre che hanno superato le aspettative grazie a una forte domanda per i suoi veicoli elettrici e un prezzo di vendita medio più elevato. E nonostante i problemi della catena di approvvigionamento e le chiusure legate al Covid nel suo stabilimento di Shanghai, l'azienda ha affermato di essere sulla buona strada per produrre più di 1,5 milioni di veicoli quest'anno, il che implica una crescita superiore al 60% rispetto ai livelli del 2021 (l'obiettivo dichiarato dell'azienda è di aumentare la produzione del 50% in media ogni anno). Le azioni di Tesla sono inizialmente salite del 7% dopo l'aggiornamento sui risultati.

Una cosa che aiuta Tesla - e l'intero settore - sono i prezzi della benzina più alti, che hanno reso i veicoli elettrici ancora più ricercati. E questo nonostante i prezzi dei veicoli elettrici in aumento quest'anno a causa dell'impennata dei costi delle batterie dopo che i metalli chiave per le batterie dei veicoli elettrici - come litio, nichel e cobalto - sono schizzati a massimi pluriennali. In realtà, i prezzi del litio sono aumentati di 18 volte negli ultimi dieci anni. Questo potrebbe essere il motivo per cui Elon Musk ha accennato il mese scorso che Tesla potrebbe entrare direttamente nel settore minerario e raffinazione del litio su vasta scala. Tale mossa potrebbe ridurre il costo di approvvigionamento del litio di Tesla e, in definitiva, ridurre il suo costo di produzione.

Materie prime

La spedizione di gas naturale liquefatto (GNL) dagli Stati Uniti in Europa è una situazione vantaggiosa per tutti: sostiene l'industria dello shale americana consentendo all'Europa di sostituire le sue importazioni di gas naturale russo. Ma sta anche creando un mal di testa: man mano che il mercato del gas americano diventa più connesso con quello europeo, i problemi di prezzo là stanno attraversando l'Atlantico. Caso in questione: i prezzi del gas di riferimento negli Stati Uniti sono schizzati a un massimo di 13 anni lunedì.

Cripto

Coinbase ha lanciato il suo tanto atteso mercato NFT sociale mercoledì. Il servizio, che assomiglia a un incrocio tra Instagram e OpenSea, è ancora in beta ed è disponibile solo per un numero limitato di utenti. Il lancio potrebbe essere la risposta ai problemi di crescita di Coinbase, ma arriva in un momento in cui NFT i volumi di trading stanno crollando. Le vendite su OpenSea, il più grande mercato NFT del mondo, sono diminuite del 67% negli ultimi 30 giorni, secondo DappRadar.

Ma c'è un'altra narrativa che vale la pena considerare: Coinbase che sta lanciando il suo mercato NFT potrebbe far crescere l'intero mercato e aumentare i volumi di trading. Puoi iniziare a capire perché quando consideri queste due statistiche. Innanzitutto, secondo il Financial Times e Chainalysis, ci sono solo circa 360.000 portafogli che detengono NFT. In secondo luogo, Coinbase ha 89 milioni di utenti globali, 11,4 milioni dei quali erano utenti attivi mensili alla fine del 2021.

La prossima settimana

La stagione degli utili continua con la piena attenzione degli investitori sulla Big Tech: Microsoft, Alphabet, Apple, Meta e Amazon sono tutte programmate per riferire la prossima settimana. Questi giganti della tecnologia rappresentano collettivamente un'enorme fetta del valore del mercato azionario statunitense, quindi i loro aggiornamenti sugli utili avranno grandi implicazioni sul mercato più ampio. Saranno anche raggiunti da Twitter, che è impegnato in una battaglia di acquisizione con Elon Musk. Sul fronte economico, le cifre del PIL degli Stati Uniti sono in uscita giovedì, seguite da quelle della Germania il giorno successivo.