Rialzo dei tassi da parte della BCE

La scorsa settimana è stata sicuramente ricca di eventi. Netflix ha riportato risultati del secondo trimestre che sono stati molto migliori del previsto grazie alla nuova stagione del suo show di successo Stranger Things. Il fiume più importante d'Europa si sta prosciugando, e questo sta esacerbando la crisi energetica della regione. Tesla ha venduto la maggior parte delle sue partecipazioni in bitcoin. Ma forse la notizia più importante della settimana è stata la decisione della Banca Centrale Europea di finalmente aumentare i tassi di interesse per la prima volta in 11 anni.

Macro

La Banca Centrale Europea ha aumentato il suo tasso di interesse chiave di 50 punti base giovedì – il primo aumento in 11 anni e il più grande dal 2000. Questo è stato più dei 25 punti base che la BCE aveva precedentemente previsto e porta il suo tasso di deposito allo 0%, il che di fatto mette fine a otto anni di tassi di interesse negativi. La mossa arriva mentre la BCE affronta l'aumento dell'inflazione nell'eurozona che ora è più di quattro volte superiore all'obiettivo del 2% della banca centrale.

La mossa più ampia del previsto ha fatto salire sia l'euro che i rendimenti dei titoli di stato dell'eurozona. Ma la BCE vuole evitare che quest'ultimo aumenti troppo: ha presentato un nuovo strumento per aiutare a garantire che i mercati non aumentino i costi di indebitamento in modo troppo aggressivo nelle economie più deboli, come è successo durante la crisi del debito dell'eurozona del 2012. Ciò è avvenuto in mezzo a un nuovo turbamento politico in Italia dopo le dimissioni del primo ministro giovedì, che ha fatto aumentare lo spread tra i rendimenti dei titoli di stato italiani e quelli tedeschi.

Nel complesso, la BCE si unisce ad altre 80 banche centrali nell'aumentare i tassi di interesse quest'anno nel tentativo di combattere l'inflazione rovente, ma si trova ad affrontare un compito più difficile rispetto alla maggior parte. Ciò è dovuto alle crescenti paure che tassi di interesse più elevati faranno precipitare l'eurozona in recessione. Il blocco è già stato colpito dall'aumento dei prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari a seguito dello scoppio della guerra, da un forte rallentamento dell'attività economica e da un calo della fiducia dei consumatori a livelli record.

Azioni

Il primo trimestre dell'anno è stato da dimenticare per Netflix dopo che il gigante dello streaming ha perso abbonati per la prima volta in oltre un decennio. E sebbene avesse avvertito che si aspettava di perdere altri 2 milioni di abbonati nel secondo trimestre, c'erano speranze che la nuova stagione del suo show di successo Stranger Things avrebbe aiutato a fermare l'emorragia. Si è scoperto che è stato così: la società ha perso solo 970.000 abbonati nel trimestre scorso – meno della metà di quanto si aspettavano gli analisti.

Una cosa che probabilmente ha aiutato Netflix a non perdere membri è la sua recente sperimentazione di rilasciare i contenuti ai telespettatori nel tempo, nel tentativo di mantenere gli abbonati che altrimenti avrebbero potuto guardare tutto e annullare in un'unica volta. Ad esempio, gli ultimi due episodi della nuova stagione di Stranger Things sono andati in onda il 1° luglio – un mese dopo la messa in onda dei primi sette episodi e, con grande intelligenza, un giorno dopo la fine ufficiale del secondo trimestre. Ciò ha probabilmente permesso a Netflix di mantenere più spettatori e di riportare numeri di abbonati migliori per il secondo trimestre.

Nel complesso, il calo minore del numero di abbonati, unito ai tagli di costi e ai prezzi di abbonamento più elevati, ha contribuito a far aumentare l'utile del 7% nel trimestre scorso, meglio del previsto rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente – e questo nonostante la perdita di oltre 300 milioni di dollari che Netflix ha subito a causa del dollaro più forte che ha colpito i suoi ricavi internazionali. E sebbene la società abbia affermato di aspettarsi di aggiungere solo 1 milione di abbonati nel trimestre in corso (ben al di sotto degli 1,8 milioni che si aspettavano gli analisti), gli investitori sono probabilmente rimasti sollevati dal fatto che il trimestre scorso non sia stato il disastro che avrebbe potuto essere: hanno fatto salire il titolo di Netflix dell'8% dopo l'aggiornamento.

Materie prime

Il grafico sottostante mostra i livelli dell'acqua in uno dei fiumi più importanti d'Europa: il Reno. Questo fiume di circa 800 miglia scorre dalla Svizzera al Mare del Nord ed è utilizzato per trasportare decine di milioni di tonnellate di merci attraverso l'Europa continentale. In media, il fiume scorre tipicamente a un livello di più di due metri a luglio. Ma oggi, il livello dell'acqua è inferiore a 0,8 metri – il suo punto più basso per questo periodo dell'anno almeno dal 2007 – a causa della siccità. A peggiorare le cose, un'ondata di calore in corso in Europa dovrebbe far scendere ulteriormente i livelli dell'acqua.

I bassi livelli dell'acqua significano che molte navi che trasportano merci essenziali non possono passare o sono costrette a trasportare carichi più piccoli. La situazione sta già contribuendo ai problemi di approvvigionamento di prodotti petroliferi (come diesel e gasolio da riscaldamento) in Svizzera, e sta impedendo ad almeno due centrali elettriche in Germania di ottenere tutto il carbone di cui hanno bisogno. Questo è uno dei motivi per cui solo il 65% della capacità energetica della Germania proveniente da centrali a carbone è previsto essere disponibile nei prossimi mesi, secondo S&P Global Commodity Insights.

Non è solo il Reno: molti fiumi chiave in Europa stanno anche affrontando livelli di acqua molto bassi, e questo sta influenzando anche altre forme di energia produzione. Le centrali nucleari francesi si affidano ai fiumi per il raffreddamento, ad esempio, mentre molti paesi utilizzano i fiumi per generare elettricità utilizzando centrali idroelettriche. Stagionalmente, la produzione idroelettrica spagnola è in corso al secondo livello più basso in 20 anni, mentre la produzione idroelettrica è la più debole in un decennio in Francia.

Il tempismo è particolarmente doloroso a causa della crisi energetica in Europa, con la carenza di gas naturale che spinge la regione a cercare fonti di energia alternative. E se la produzione idroelettrica, a carbone e nucleare finisce per essere interrotta, tutto ciò che resta all'Europa è il vento e il solare, entrambi soggetti anche ai capricci del tempo...

Almeno la regione ha ricevuto una buona notizia questa settimana: la Russia ha ripreso a inviare forniture di gas naturale attraverso il gasdotto Nord Stream – la principale infrastruttura di importazione di gas dell'Europa – dopo un periodo di manutenzione di 10 giorni. Ciò è stato un sollievo perché molti temevano che la Russia avrebbe utilizzato i lavori di manutenzione previsti come un'opportunità per chiudere i rubinetti per sempre, innescando potenzialmente una recessione in Europa.

Ma non è tutto rose e fiori: il gasdotto ha ripreso a funzionare al 40% della sua capacità – lo stesso livello precedente alla manutenzione – e significa che la regione sta ancora lottando per riempire correttamente i suoi impianti di stoccaggio del gas in vista della stagione invernale. Questo spiega perché questa settimana la Commissione Europea ha presentato piani che propongono che il blocco riduca il suo consumo di gas naturale del 15% nei prossimi otto mesi.

Cripto

Sembra che Elon Musk stia iniziando a capitolare un po' sulle criptovalute: durante il suo aggiornamento sugli utili del secondo trimestre, Tesla ha rivelato di aver venduto la maggior parte delle sue partecipazioni in bitcoin , convertendo tre quarti della sua partecipazione in valute fiat di fronte al crollo dei prezzi delle criptovalute. Musk ha detto durante la conference call sugli utili che lo scopo della vendita era quello di massimizzare le riserve di cassa di Tesla a causa dell'incertezza legata alle chiusure di Covid in Cina, e che la vendita non doveva essere vista come "un verdetto su bitcoin". Ma i trader non erano convinti: bitcoin ha cancellato tutti i suoi guadagni di mercoledì dopo che le vendite di Tesla sono state divulgate.

La prossima settimana

La stagione degli utili continua con la piena attenzione degli investitori sulle Big Tech: Alphabet (Google), Microsoft, Amazon, Meta Platforms (Facebook) e Apple sono tutte programmate per riportare i risultati la prossima settimana. Questi giganti della tecnologia rappresentano collettivamente una parte enorme del valore del mercato azionario statunitense, quindi i loro aggiornamenti sugli utili avranno grandi implicazioni sul mercato più ampio. Sul calendario economico abbiamo due eventi importanti in arrivo dagli Stati Uniti. Primo, il rapporto sul PIL del secondo trimestre. Ricordiamo che l'economia si è contratta inaspettatamente durante il primo trimestre, e se si scopre che il PIL si è contratto anche nel secondo trimestre, allora gli Stati Uniti sarebbero in recessione tecnica. Secondo, l'esito della riunione della Fed, in cui la banca centrale statunitense dovrebbe aumentare i tassi di interesse di altri 75 punti base.