Rinfrescare

La settimana è iniziata con la notizia che il Senato degli Stati Uniti ha approvato il progetto di legge storico dei Democratici su tasse, clima e assistenza sanitaria - una mossa che dovrebbe accelerare la transizione del paese verso fonti di energia pulita. Ma la notizia più importante della settimana è stata che l'inflazione negli Stati Uniti è rallentata a luglio più del previsto, il che ha fatto salire i mercati. Altrove, abbiamo avuto aggiornamenti sugli utili di SoftBank, Palantir e Nvidia, con quest'ultima che ci ha fornito importanti indizi sulla domanda di mining di criptovalute. Scopri perché.

Macro

L'ultimo rapporto sull'inflazione proveniente dagli Stati Uniti questa settimana ha mostrato che i prezzi al consumo sono aumentati dell'8,5% a luglio rispetto all'anno precedente. Sulla carta, l'8,5% è piuttosto alto e non è certo un motivo di festa, ma la cifra è stata in realtà una buona notizia per due motivi. Innanzitutto, si è trattato di un netto rallentamento rispetto all'aumento del 9,1% di giugno, che era il tasso di inflazione più alto in quattro decenni. In secondo luogo, è stato inferiore all'8,7% che gli economisti si aspettavano. Gli economisti si aspettavano anche che i prezzi al consumo aumentassero dello 0,2% a luglio rispetto al mese precedente, ma i dati hanno mostrato che sono rimasti invariati rispetto al mese precedente, poiché un calo del 5% dei prezzi dell'energia ha compensato i costi più elevati di cibo e alloggi.

Dopo la pubblicazione, i trader hanno ridotto le probabilità che la Fed aumenti i tassi di interesse il prossimo mese di tre quarti di punto percentuale. Ciò ha fatto salire i prezzi delle azioni e delle criptovalute, e ha fatto scendere il dollaro e i rendimenti obbligazionari. Ma i trader potrebbero non volersi illudere. La Fed ha detto che vuole vedere mesi di prove che i prezzi si stanno raffreddando, soprattutto nella misura dell'"inflazione di fondo", che esclude i prezzi volatili dell'energia e dei prodotti alimentari. E i dati sull'inflazione di questa settimana hanno mostrato che su base mensile, i prezzi al consumo di fondo sono aumentati dello 0,3% a luglio, mentre il tasso di inflazione di fondo annuale del 5,9% è rimasto invariato rispetto al mese precedente.

Azioni

Il conglomerato giapponese SoftBank ha registrato la sua più grande perdita trimestrale di sempre lunedì. Il segmento Vision Fund dell'azienda - che gestisce i fondi di investimento tecnologici più grandi del mondo - continua a essere colpito da un forte calo delle azioni tecnologiche in mezzo all'aumento dei tassi di interesse. Ha registrato una perdita record di 17,2 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre, causata da forti cali del valore di partecipazioni chiave come DoorDash, Coupang e SenseTime.

Le azioni di SoftBank sono rimaste pressoché invariate dopo la notizia, probabilmente perché gli investitori si aspettavano già una grossa perdita dopo che l'indice Nasdaq 100 - un proxy popolare per le azioni tecnologiche - è sceso del 22% nell'ultimo trimestre. Ma gli investitori si staranno probabilmente chiedendo qual è stato il senso della grande spinta della banca verso gli investimenti tecnologici in primo luogo: il prezzo delle azioni di SoftBank è ora vicino a quello di cinque anni fa, prima che i Vision Funds esistessero - e questo nonostante una serie di aggressivi programmi di riacquisto di azioni per aiutare a sostenere il prezzo delle azioni di SoftBank.

La società di software Palantir - che realizza strumenti di analisi per grandi aziende e per il settore della difesa - ha anche fornito un aggiornamento deludente lunedì. L'azienda ha registrato una perdita inaspettata per il secondo trimestre dopo che il valore dei suoi investimenti in società di acquisizione a scopo speciale - o "SPAC" - è diminuito (Palantir ha investito oltre 400 milioni di dollari in SPAC l'anno scorso). Ha anche fornito una prospettiva di ricavi deludente per l'attuale trimestre, che Palantir ha attribuito alla "irregolarità" e all'imprevedibilità dei contratti governativi. Gli investitori ne hanno avuto abbastanza: hanno fatto scendere le azioni dell'azienda del 15% dopo l'annuncio, il che significa che quest'anno sono scese di quasi il 50%.

Materie prime

Nel fine settimana, il Senato degli Stati Uniti ha approvato il progetto di legge storico dei Democratici su tasse, clima e assistenza sanitaria, noto anche come Inflation Reduction Act. Il disegno di legge include alcune delle più importanti legislazioni sul cambiamento climatico emanate negli Stati Uniti, con oltre 250 miliardi di dollari dedicati a programmi per il clima e l'energia pulita. Questi includono crediti d'imposta sulla produzione per l'elettricità generata da fonti rinnovabili, crediti d'imposta sugli investimenti per la costruzione di impianti di produzione di tecnologie pulite, crediti d'imposta per i consumatori per l'acquisto di veicoli elettrici e altro ancora.

Il nuovo disegno di legge avvicinerebbe gli Stati Uniti all'obiettivo dell'amministrazione Biden di dimezzare le emissioni di CO2 a livello nazionale entro il 2030 rispetto ai livelli del 2005. Infatti, un'analisi del Rhodium Group ha stimato che il disegno di legge potrebbe mettere gli Stati Uniti sulla buona strada per ridurre le emissioni del 31-44% rispetto ai livelli del 2005 entro il 2030, rispetto a una riduzione del 24-35% senza la legislazione. Ciò dovrebbe ridurre ulteriormente la domanda di combustibili fossili tradizionali come petrolio, gas naturale e carbone.

Criptovalute

Nvidia ha annunciato i suoi risultati finanziari preliminari lunedì. Il più grande produttore di chip al mondo per capitalizzazione di mercato si aspetta che i ricavi del secondo trimestre siano di circa 6,7 miliardi di dollari - un calo del 19% rispetto al trimestre precedente e significativamente inferiore agli 8,1 miliardi di dollari che aveva previsto in precedenza. Ma aspettate, cosa c'entra tutto questo con le criptovalute? Permetteteci di spiegarlo.

Nvidia ha attribuito i suoi risultati preliminari negativi a vendite significativamente più deboli nella sua divisione gaming - la più grande dell'azienda, che ha rappresentato quasi il 60% dei suoi ricavi l'anno scorso. Nvidia si aspetta che i ricavi del secondo trimestre per il gaming siano di circa 2 miliardi di dollari - in calo del 44% rispetto al trimestre precedente e di un terzo su base annua. Ma è davvero il risultato del fatto che i consumatori acquistano meno PC di fascia alta e console di gioco (come sostiene l'azienda), o il risultato di qualcosa di più grande - diciamo, una domanda più debole da parte dei minatori di criptovalute?

Lo scorso maggio, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha multato Nvidia per aver occultato illecitamente il numero di schede grafiche vendute ai minatori di criptovalute. La SEC sostiene che Nvidia ha indotto in errore gli investitori riportando un enorme aumento dei ricavi legati al "gaming", nascondendo quanto il suo successo dipendesse dal mercato delle criptovalute, molto più volatile.

Quindi, con i prezzi delle due monete più pesantemente estratte (bitcoin ed ether) in calo di oltre il 50% quest'anno, le scarse prestazioni di Nvidia nel gaming potrebbero essere il risultato di vendite significativamente inferiori ai minatori di criptovalute. Prezzi delle criptovalute più bassi, dopotutto, riducono gli incentivi finanziari guadagnati dai minatori, spingendo molti di loro a uscire dal mercato. E nel caso di ether, la domanda di mining è destinata a diminuire significativamente indipendentemente da ciò che accade al suo prezzo. Questo perché la blockchain di Ethereum dovrebbe passare completamente dal mining il 12 settembre. Ciò lascerà i chip di Nvidia ancora meno richiesti e potrebbe far diminuire ulteriormente questi cosiddetti "ricavi del gaming".

La prossima settimana

La stagione degli utili del secondo trimestre continua a diminuire, ma ci sono ancora alcuni grandi nomi che presenteranno i loro risultati la prossima settimana, tra cui i giganti della vendita al dettaglio Walmart e Home Depot. Sul fronte economico, abbiamo l'ultimo rapporto sul lavoro, i dati sull'inflazione e le vendite al dettaglio provenienti dal Regno Unito, i dati sulla produzione industriale provenienti dagli Stati Uniti e la prima stima del PIL del secondo trimestre per l'eurozona. I trader saranno particolarmente interessati a vedere quanto male l'economia dell'eurozona è stata colpita dall'inizio della guerra e dal conseguente aumento dei prezzi dell'energia.