Cambio di rotta

La settimana è iniziata con il governo britannico che ha annunciato un imbarazzante cambio di rotta rispetto ai tagli fiscali previsti che avevano sconvolto i mercati la settimana precedente. Oltre negli Stati Uniti, l'inflazione alle stelle sta avendo una conseguenza positiva non notata: il debito pubblico si sta riducendo rapidamente se misurato in relazione alle dimensioni dell'economia. Altrove, la saga Elon-Twitter continua, con il miliardario a capo di Tesla che si offre di acquistare la società di social media al prezzo inizialmente concordato di $ 44 miliardi. A proposito di Tesla, il marchio EV ha consegnato un numero record di auto nel terzo trimestre, ma è comunque riuscito a deludere gli analisti. Infine, l'OPEC+ ha concordato di effettuare un importante taglio alla produzione nel tentativo di mantenere i prezzi del petrolio elevati, ma rischia di mantenere l'inflazione elevata in tutto il mondo.

Macro

La Gran Bretagna ha dominato i titoli dei giornali la scorsa settimana dopo che il governo ha annunciato una serie di tagli fiscali che hanno fatto crollare i titoli di stato e la valuta del paese. Dopo una settimana lunga e brutale, il governo ha finalmente ascoltato il mercato e ha annunciato un imbarazzante cambio di rotta lunedì, dicendo che non andrà avanti con i piani per tagliare le tasse per i cittadini del paese con redditi più alti. In precedenza, il governo voleva eliminare l'aliquota fiscale del 45% pagata sui redditi superiori a £ 150.000, il che avrebbe comportato una riduzione di cinque punti percentuali nella fascia più alta in un momento in cui i britannici comuni stanno affrontando una crisi del costo della vita. Inoltre, il taglio fiscale proposto avrebbe minacciato di alimentare ulteriormente l'inflazione e gonfiare il debito nazionale. Quindi non è sorprendente che il cambio di rotta sia stato accolto con favore dagli investitori che hanno inviato la sterlina e titoli di stato britannici più alti lunedì.

L'inflazione alle stelle ha ricevuto molte critiche negative quest'anno, tanto che una delle sue conseguenze più positive è passata in gran parte inosservata: il debito pubblico degli Stati Uniti si sta riducendo rapidamente. Ora, non è in calo in termini assoluti di dollari (che sta ancora crescendo di giorno in giorno), ma sta diminuendo nel modo in cui conta di più: in relazione alle dimensioni del economia, come rilevato utilizzando il rapporto debito/PIL. Questo perché il PIL degli Stati Uniti è salito alle stelle - in termini di dollari - sulla scia di prezzi più alti (inflazione).

Il grafico sottostante mostra che il rapporto debito/PIL degli Stati Uniti è destinato a registrare il calo più significativo in almeno due decenni nel 2022. Un rapporto inferiore riduce il rischio percepito del debito pubblico degli Stati Uniti, aumentando il suo appeal per gli investitori. Inoltre, un rapporto debito/PIL inferiore rende i prestiti più gestibili e più facili da rimborsare - una buona cosa per il governo e per i contribuenti del paese (che altrimenti avrebbero dovuto sostenere il costo). La cattiva notizia è che grazie all'inflazione, il denaro che i detentori di obbligazioni saranno rimborsati dal governo varrà molto meno di il denaro che hanno inizialmente investito.

Questa diminuzione del debito/PIL di quest'anno fa parte di un trend di lungo periodo o è solo un'anomalia? Molto probabilmente quest'ultimo. Dopotutto, la maggior parte degli economisti sarebbe d'accordo sul fatto che il prospettive per l'economia americana prevedono un cocktail lento di crescita più lenta, inflazione più bassa e maggiori pagamenti di interessi per il governo da effettuare. O in altre parole, una tripla minaccia pronta a far salire di nuovo il rapporto debito/PIL degli Stati Uniti.

Azioni

La saga Elon-Twitter continua. Riassunto rapido: Elon Musk - il miliardario CEO di Tesla e SpaceX - ha inizialmente accettato ad aprile di acquistare Twitter per $ 44 miliardi. Solo pochi mesi dopo, a luglio, ha detto che intendeva ritirarsi dall'accordo, dicendo che la società aveva ingannato i regolatori e gli investitori sul numero di account falsi sulla sua piattaforma. Twitter ha fatto causa a Musk per completare l'accordo, con un processo previsto per iniziare il 17 ottobre.

Probabilmente sentendo che il caso non stava andando bene e volendo evitare un contenzioso combattuto in tribunale, Musk ha inviato una lettera a Twitter questo lunedì offrendosi di acquistare il social media firm al prezzo inizialmente concordato di $ 44 miliardi. La notizia, che è uscita un giorno dopo la lettera di Musk, ha inviato Twitter azioni in rialzo del 22% martedì. Musk ha anche twittato il giorno stesso che "acquistare Twitter è un acceleratore per la creazione di X, l'app di tutto". Sulla base del commenti passati del miliardario, "X" potrebbe assomigliare molto alla super-app cinese WeChat, che consente agli utenti di chattare, effettuare pagamenti, prenotare corse e molto altro tutto in un'unica app.

Potresti essere stato così preso dalla telenovela di Elon e Twitter che ti sei dimenticato di Tesla, l'altra piccola impresa del miliardario. Nel fine settimana, la società ha annunciato il numero di auto che ha consegnato nell'ultimo trimestre - uno degli indicatori più attentamente osservati per Tesla da poiché sostengono i risultati finanziari dell'azienda automobilistica. La buona notizia è che la azienda ha consegnato un record di 343.830 auto in tutto il mondo nel terzo trimestre, in aumento del 42% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La cattiva notizia è che il numero di le consegne sono comunque rimaste al di sotto delle previsioni degli analisti ed erano significativamente minori rispetto ai 365.923 veicoli prodotti da Tesla nel trimestre. Quel grande divario tra produzione e numeri di consegna è stato dovuto a problemi in corso con trasporto e logistica che stanno rendendo difficile per Tesla consegnare le sue auto ai clienti.

Tuttavia, i problemi di consegna di Tesla sembrano essere temporanei e gli analisti stanno guardando oltre questo, concentrandosi invece sulle sue vendite in crescita e sulla recente estensione di un credito fiscale di $ 7.500 per gli acquirenti di EV negli Stati Uniti - Tesla il mercato più grande. Infatti, dei 49 analisti di ricerca che seguono il produttore di EV, 27, o circa il 55%, raccomandano l'acquisto del titolo, secondo i dati di Bloomberg. Tra gli altri, 12 hanno rating hold, mentre 10 hanno rating sell. L'ultima volta che una percentuale così elevata di analisti ha valutato Tesla come buy è stata all'inizio del 2015.

Materie prime

L'OPEC+ ha concordato di effettuare un importante taglio alla produzione mercoledì nel tentativo di mantenere i prezzi del petrolio elevati. Il gruppo dei maggiori produttori di petrolio del mondo e dei loro alleati ridurrà la produzione collettiva di 2 milioni di barili al giorno da novembre - equivalente a circa il 2% dell'offerta globale. I tagli rimarranno in vigore fino alla fine del prossimo anno, a meno che il mercato non cambi, secondo il Ministro dell'Energia saudita. I vecchi parametri di produzione utilizzati per misurare il tagli significa che l'offerta effettiva di petrolio diminuirà solo di circa la metà di quella quantità, ma è comunque il taglio più importante dal 2020 e rischia di mantenere l'inflazione elevata in tutto il mondo.

La prossima settimana

La stagione degli utili del terzo trimestre inizia ufficialmente negli Stati Uniti, con PepsiCo che riferisce mercoledì. Ma venerdì è quando le cose diventano davvero gustose, con i pesi massimi finanziari Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo e Morgan Stanley tutti programmati per annunciare i loro ultimi guadagni. Sarà interessante vedere quanto danno una curva dei rendimenti invertita e un calo di l'attività dei mercati finanziari sta causando agli utili delle banche. Sul fronte economico, abbiamo il rapporto sul mercato del lavoro britannico martedì seguito dal rapporto sul PIL di agosto del paese mercoledì. Lo stesso giorno avremo anche il verbale dell'ultimo incontro della Fed, che dovrebbe dare agli operatori ulteriori indizi su cosa sta pensando la banca centrale americana. Gli Stati Uniti riportano anche i dati sulle vendite al dettaglio del mese scorso venerdì. Ma forse il rilascio più importante di tutti è il rapporto sull'inflazione americana per settembre, che è previsto per giovedì.