Nessuna pausa di Santa Claus

Dati inquietanti pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato che l'inflazione nell'eurozona è salita a un massimo storico, in quello che deve essere un incubo di Halloween per la Banca Centrale Europea (BCE). E a proposito di banche centrali, la scorsa settimana ha visto importanti decisioni sui tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra (BoE) e della Federal Reserve (Fed). Entrambe hanno attuato aumenti dei tassi di interesse di 75 punti base. Inoltre, la Fed ha affermato che è molto prematuro pensare a una pausa e che i tassi dovranno raggiungere un livello massimo più alto rispetto a quanto previsto in precedenza. Gli investitori che speravano in un rally di Babbo Natale sulla scia di una pausa della Fed sono stati colti alla sprovvista, con l'S&P 500 che ha subito il suo peggior crollo in un giorno di decisione della Fed dal gennaio 2021. Altre notizie: Airbnb e Uber hanno riportato utili migliori delle attese, mentre l'OPEC ha aumentato le sue previsioni per la domanda mondiale di petrolio nel medio e lungo termine.

Macro

I dati pubblicati lunedì hanno mostrato che l'inflazione nell'eurozona è salita a un nuovo massimo storico il mese scorso. I prezzi al consumo nel blocco sono aumentati del 10,7% ad ottobre rispetto all'anno precedente, un dato superiore alle aspettative e il più alto mai registrato dalla formazione dell'eurozona nel 1999, e una marcata accelerazione rispetto al 9,9% di settembre. I prezzi più alti dell'energia e dei prodotti alimentari (che sono aumentati rispettivamente del 41,9% e del 13,1%) hanno svolto un ruolo importante, certo, ma anche l'indice di inflazione core, che esclude questi due componenti, è salito a un massimo storico del 5%. Le cifre aumentano il rischio che la BCE possa dover attuare un altro aumento dei tassi di interesse di 75 punti base a dicembre, nonostante la crescita economica in calo nel continente. A titolo di esempio: dati separati pubblicati lunedì hanno mostrato che il PIL dell'eurozona è aumentato solo dello 0,2% nel terzo trimestre, un dato molto inferiore all'aumento dello 0,8% registrato nel secondo trimestre.

Un altro incontro della Fed, un altro aumento dei tassi di interesse di grandi dimensioni: la banca centrale americana ha aumentato i tassi di interesse di 75 punti base per la quarta volta consecutiva mercoledì. Un aumento di questa portata era in linea con le aspettative degli operatori dopo il rapporto sull'inflazione di settembre, peggiore delle attese, che ha mostrato che l'inflazione core ha raggiunto il suo livello più alto dal 1982. La decisione unanime porta il tasso sui fondi federali a un intervallo compreso tra il 3,75% e il 4%, il suo livello più alto dal 2008.

Ma ecco dove le cose sono diventate brutte: in un discorso dopo l'aumento dei tassi, il presidente della Fed Jerome Powell ha detto che "i dati in arrivo dalla nostra ultima riunione suggeriscono che il livello finale dei tassi di interesse sarà più alto rispetto a quanto previsto in precedenza". Sul lato positivo, ha detto che sarebbe opportuno rallentare il ritmo degli aumenti già alla prossima riunione o a quella successiva. Ma alla fine, ciò che conta davvero è questo: la Fed ritiene che i tassi dovranno raggiungere un livello massimo più alto e rimanere a quel livello per più tempo. Gli investitori che speravano in un "cambio di rotta" della Fed sono stati colti alla sprovvista, e l'S&P 500 ha subito il suo peggior crollo in un giorno di decisione della Fed dal gennaio 2021.

Un giorno dopo, la BoE ha anche aumentato i tassi di interesse di 75 punti base, il suo più grande aumento in 33 anni. L'aumento ha portato i tassi di interesse al loro livello più alto dal 2008. Inoltre, la banca centrale ha respinto con forza le aspettative del mercato sull'entità degli aumenti futuri, avvertendo che seguire quella strada avrebbe indotto una recessione di due anni. Invece, la BoE ha presentato uno scenario in cui i tassi non aumentano ulteriormente rispetto all'attuale 3%. In questo scenario, l'inflazione raggiungerebbe il picco del 10,9% in questo trimestre prima di scendere al 5,6% alla fine del 2023, al 2,2% alla fine del 2024 e al di sotto dell'obiettivo del 2% della BoE nel 2025. Ma anche se i tassi di interesse rimangono fermi al 3%, la banca centrale prevede comunque una recessione per cinque trimestri a causa dei prezzi dell'energia più alti e dei costi dei mutui.

Azioni

Airbnb è stata la prima delle principali società di viaggi a pubblicare i risultati della sua attività la scorsa settimana. Gli investitori si aspettavano che il terzo trimestre fosse una stagione di boom per il settore, sulla scia della domanda di viaggi repressa dopo due anni di restrizioni pandemiche. Non sono rimasti delusi: Airbnb ha registrato il suo fatturato più alto e il trimestre più redditizio di sempre. Il numero di notti e esperienze prenotate sulla sua piattaforma nel terzo trimestre è aumentato del 25% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 99,7 milioni, mentre la tariffa giornaliera media per un affitto è aumentata del 5%. Entrambi i fattori hanno spinto il fatturato di Airbnb a crescere del 29% nel trimestre scorso, raggiungendo un record di 2,9 miliardi di dollari, superando le stime degli analisti. L'utile netto è aumentato del 46% su base annua, raggiungendo 1,2 miliardi di dollari, superando anche le previsioni degli analisti.

Ma non è stato tutto rose e fiori. In primo luogo, il dollaro forte sta pesando sui risultati di Airbnb, con oltre la metà del suo fatturato proveniente da valute estere nel terzo trimestre. Infatti, i venti contrari valutari hanno inciso per 7 punti percentuali sulla crescita del fatturato di Airbnb nel trimestre scorso, e hanno cancellato 15 punti percentuali della crescita dell'utile netto. In secondo luogo, la società ha fornito una prospettiva deludente per le prenotazioni nel trimestre in corso, e le sue previsioni di fatturato sono rimaste al di sotto delle stime degli analisti. Gli investitori, difficili da accontentare, non hanno gradito questo suono: hanno fatto scendere le azioni di Airbnb del 5% dopo la notizia.

Le azioni di Uber sono salite del 12% martedì dopo che il gigante del ride-hailing ha riportato risultati migliori delle attese e ha fornito una prospettiva di profitto che ha superato le previsioni degli analisti. Il valore delle prenotazioni effettuate sulla piattaforma di Uber - tra i suoi servizi di ride-hailing, consegna e trasporto merci - ha raggiunto i 29,1 miliardi di dollari nel trimestre scorso, in crescita del 26% rispetto all'anno precedente. Ciò, combinato con "take rate" più elevate (la percentuale dei ricavi lordi che Uber trattiene per sé), ha spinto il fatturato di Uber a crescere del 72% nel trimestre scorso, raggiungendo 8,3 miliardi di dollari, superando le stime degli analisti. L'EBITDA rettificato (utile prima di interessi, tasse, ammortamenti e svalutazioni) ha raggiunto i 516 milioni di dollari nel trimestre, superando anche le previsioni degli analisti. Infine, Uber ha previsto un EBITDA rettificato nel trimestre in corso compreso tra 600 e 630 milioni di dollari, superando le stime di 564 milioni di dollari.

Materie prime

OPEC – il gruppo dei maggiori paesi produttori di petrolio al mondo – ha aumentato le sue previsioni per la domanda mondiale di petrolio nel medio e lungo termine nella sua ultima prospettiva annuale pubblicata lunedì. Il rapporto ha affermato che la domanda mondiale di petrolio raggiungerà i 106,9 milioni di barili al giorno (bpd) nel 2027, un aumento di 2 milioni di bpd rispetto a quanto previsto dal gruppo l'anno scorso. L'aumento riflette una ripresa più robusta ora prevista per il 2022 e il 2023 e un "forte focus sulle questioni di sicurezza energetica" che porta a una sostituzione più lenta del petrolio con altri combustibili come il gas naturale, il cui prezzo è salito alle stelle a causa del conflitto in Ucraina.

Inoltre, il consumo mondiale di petrolio aumenterà del 13% rispetto ad oggi per raggiungere i 109,5 milioni di bpd nel 2035 e si manterrà intorno a questo livello per un altro decennio, secondo il gruppo. Questa previsione è in contrasto con la diffusa opinione nel settore energetico secondo cui la domanda raggiungerà il picco intorno alla fine di questo decennio, mentre la transizione verso le energie rinnovabili e i veicoli elettrici prende piede. Mentre la guerra in Ucraina ha fornito una spinta temporanea ai combustibili fossili, è destinata ad accelerare la transizione verso le energie rinnovabili, poiché i paesi europei cercano alternative a lungo termine alle forniture energetiche russe. Al contrario, l'OPEC prevede che la quota del petrolio nel mix energetico globale, attualmente al 31%, scenderà solo leggermente entro il 2045, attestandosi al 29%.

Questa settimana

La stagione degli utili del terzo trimestre continua questa settimana. Tra i grandi nomi che pubblicheranno i risultati ci sono la società di software Palantir Technologies, le società di pubblicazione di videogiochi Take-Two Interactive e Activision Blizzard, le startup di veicoli elettrici Lucid Group, Rivian Automotive e NIO, e il conglomerato di media e intrattenimento Disney. Sul fronte economico, avremo le vendite al dettaglio nell'eurozona martedì, i dati sull'inflazione cinese mercoledì, l'ultima lettura sull'inflazione americana giovedì e i dati sul PIL del Regno Unito venerdì.