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La scorsa settimana è stata relativamente tranquilla prima della raffica di decisioni sui tassi di interesse delle banche centrali che avverranno questa settimana. Ma ciò non ha impedito a diversi dirigenti di alto livello delle più grandi banche di Wall Street di esprimere avvertimenti economici pessimistici la scorsa settimana. Il loro pessimismo rispecchia ciò che stiamo vedendo nel mercato obbligazionario, con un'importante misura dell'inversione della curva dei rendimenti che ha raggiunto il suo punto più ampio dal 1981 la scorsa settimana - un presagio di una imminente recessione economica. Altrove, l'UE è riuscita a ridurre la sua domanda di gas di un quarto a novembre, secondo nuovi dati pubblicati la scorsa settimana, mentre la società di stablecoin Circle ha abbandonato i suoi piani di quotazione in borsa in mezzo a tutti i tumulti nel settore delle criptovalute. Infine, le azioni cinesi sono salite dopo che il governo ha allentato alcune restrizioni sul Coronavirus, alimentando le speranze degli investitori che le autorità possano abbandonare la politica zero-Covid del paese, economicamente dannosa, più rapidamente del previsto.
Diversi dirigenti di alto livello delle più grandi banche di Wall Street hanno espresso avvertimenti economici pessimistici la scorsa settimana. David Solomon di Goldman Sachs ha avvertito di tagli salariali e di posti di lavoro, citando "tempi difficili in arrivo". Bank of America sta rallentando le assunzioni poiché meno dipendenti lasciano l'azienda in vista di una possibile contrazione economica, ha detto il capo Brian Moynihan. Morgan Stanley sta intraprendendo un nuovo round di tagli di posti di lavoro, mentre Jamie Dimon di JPMorgan Chase ha detto a CNBC che una "recessione da lieve a grave" potrebbe colpire il prossimo anno. Infine, Lisa Shalett di Morgan Stanley Wealth Management ha detto che alcune delle più grandi aziende potrebbero vedere i loro guadagni colpiti molto più del previsto il prossimo anno, poiché la crescita economica rallenta e l'inflazione erode il potere d'acquisto dei consumatori.
Il mercato obbligazionario sembra essere d'accordo con le pessimistiche previsioni economiche di Wall Street, con il divario tra i rendimenti dei Treasury a breve e a lungo termine che ha raggiunto il suo punto più ampio dal 1981 la scorsa settimana. Lo schema, noto come "inversione" della curva dei rendimenti, ha preceduto ogni recessione economica statunitense degli ultimi 50 anni. Ciò invia un segnale chiaro: gli investitori si aspettano che i continui aumenti dei tassi di interesse della Fed facciano precipitare l'economia in recessione.
Infatti, in un sondaggio di dicembre condotto dall'Initiative on Global Markets e dal Financial Times, l'85% degli economisti ha detto di aspettarsi che il National Bureau of Economic Research (il decrittore ufficiale della recessione negli Stati Uniti) ne dichiarasse una entro il prossimo anno. Vale la pena notare che, sebbene una curva dei rendimenti invertita sia un segnale di recessione piuttosto buono, non fornisce molte informazioni sulla potenziale profondità o durata di un calo - queste sono oggetto di dibattito.
Le azioni cinesi sono salite all'inizio della settimana dopo che alcune restrizioni sul Coronavirus sono state allentate nel fine settimana, alimentando le speranze degli investitori che le autorità cinesi possano abbandonare la politica zero-Covid del paese, economicamente dannosa, più rapidamente del previsto. Shanghai si è unita a Pechino, Shenzhen, Guangzhou, Zhengzhou e altre città cinesi nel non richiedere più i risultati dei test PCR per accedere ai trasporti pubblici e a molti spazi condivisi.
Le restrizioni sono state ulteriormente allentate mercoledì, tra cui la possibilità per alcune persone di mettersi in quarantena a casa (anziché in campi centralizzati), l'accelerazione della vaccinazione tra gli anziani e il divieto ai funzionari locali di designare grandi aree come ad alto rischio, il che aveva portato a restrizioni simili a un lockdown in interi complessi residenziali e in altri luoghi. C'è però un problema: è stato dedicato poco tempo alla messa in atto di misure di mitigazione per affrontare la conseguente esplosione di casi, che potrebbero raggiungere i 5,6 milioni al giorno al picco, secondo alcune stime.
L'allentamento delle restrizioni - insieme a una stabilizzazione del settore immobiliare cinese e a segnali che una repressione delle aziende tecnologiche del paese potrebbe essere in fase di conclusione - sta rendendo Wall Street di nuovo rialzista sulle azioni cinesi. Morgan Stanley, ad esempio, ha aggiornato le azioni del paese a sovrappesate la scorsa settimana, elevandole da una posizione di peso pari a quella del mercato che la banca d'investimento aveva mantenuto da gennaio 2021. Ciò arriva dopo un rimbalzo di oltre il 30% dell'indice MSCI China dal minimo di ottobre.
L'UE è riuscita a ridurre la sua domanda di gas di un quarto a novembre, secondo nuovi dati pubblicati lunedì dalla società di analisi delle materie prime ICIS. La domanda di gas nell'UE è stata inferiore del 24% rispetto alla media quinquennale il mese scorso. La situazione è stata aiutata da un autunno insolitamente caldo, sebbene le temperature siano scese a livelli più normali nelle ultime due settimane. Il calo della domanda ha fatto sì che le strutture di stoccaggio del gas nel blocco fossero al 95% della capacità a metà novembre - vicino a un massimo storico. Ma il clima più freddo delle ultime settimane ha aumentato la domanda e le strutture di stoccaggio sono ora al 93% circa della capacità.
I paesi europei stanno cercando di ridurre la loro dipendenza dal gas naturale russo trovando fonti alternative e implementando misure per frenare la domanda. Il blocco ha anche imposto nuove e ampie restrizioni sul petrolio russo per limitare anche il suo utilizzo di quella fonte di energia. Le restrizioni dell'UE sulle importazioni di petrolio russo via mare, ad esempio, sono entrate in vigore lunedì. La mossa vieta di fatto l'importazione di petrolio greggio prodotto in Russia e trasportato via mare. I flussi di gasdotti non sono interessati, sebbene Germania e Polonia abbiano entrambe affermato che avrebbero interrotto tali importazioni entro la fine del 2022.
La società di stablecoin Circle ha abbandonato i suoi piani di quotazione in borsa in mezzo a tutti i tumulti nel settore delle criptovalute dopo il crollo shock di FTX. Circle, l'emittente della seconda stablecoin più grande al mondo (USDC), ha annunciato la scorsa settimana che sta cancellando la sua prevista fusione con la società di acquisizione a scopo speciale Concord Acquisition (presieduta dall'ex amministratore delegato di Barclays Bob Diamond). L'accordo, inizialmente stipulato durante il mercato rialzista delle criptovalute nel luglio 2021, era una volta valutato fino a 9 miliardi di dollari. Circle prevede comunque di diventare una società quotata in borsa in futuro, il che consentirebbe agli investitori di ottenere un'esposizione al settore delle stablecoin in rapida crescita. La società ha registrato un utile netto di 43 milioni di dollari nell'ultimo trimestre su ricavi e interessi sulle riserve di 274 milioni di dollari.
I mercati si stanno naturalmente calmando man mano che le vacanze di Natale si avvicinano. La stagione degli utili del terzo trimestre è praticamente conclusa, ma il calendario economico è piuttosto fitto.
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