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Nuovi dati pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato che l'economia della zona euro si sta rivelando più resiliente di quanto inizialmente previsto. E nelle previsioni aggiornate, Goldman Sachs non prevede più che il blocco entri in recessione. A proposito di Goldman, la banca d'investimento ha annunciato che sta intraprendendo uno dei suoi più grandi round di tagli di posti di lavoro di sempre. Dopotutto, il settore bancario sta affrontando diversi venti contrari, tra cui un forte calo delle operazioni di M&A. Ciò è stato evidente dai risultati più recenti di Jefferies, con l'utile della banca che si è più che dimezzato nell'ultimo trimestre. Ma non sono solo le aziende finanziarie tradizionali ad avere difficoltà: anche le aziende crittografiche stanno sentendo il caldo, mentre il settore continua a lottare sulla scia del crollo di FTX, che ha causato un calo dei volumi di scambio. Sulla scia di ciò, lo scorso settimana lo scambio di criptovalute Coinbase ha annunciato che stava licenziando il 18% della sua forza lavoro. Infine, l'ultimo rapporto sull'inflazione negli Stati Uniti ha mostrato un continuo rallentamento delle pressioni sui prezzi, per la gioia degli investitori.
Il mercato del lavoro della zona euro sta mostrando una sorprendente resilienza di fronte a un rallentamento economico ampiamente previsto derivante dagli alti prezzi dell'energia. Ciò è stato evidente dai dati pubblicati lo scorso lunedì che hanno mostrato un tasso di disoccupazione record nella zona euro. A novembre, c'erano 10,8 milioni di disoccupati nel blocco - 2.000 in meno rispetto al mese precedente e il livello più basso da quando sono iniziate le registrazioni nel 1998. Il tasso di disoccupazione, nel frattempo, è rimasto invariato rispetto a ottobre al 6,5% - il livello più basso da quando sono iniziate le registrazioni nel 1995.
Gli economisti sono ora preoccupati che il mercato del lavoro rigido aumenti le pressioni salariali che, a loro volta, spingerebbero l'inflazione verso l'alto. Ciò sostiene la visione tra i trader che la Banca Centrale Europea (BCE) sarà costretta a continuare ad aumentare i tassi di interesse per combattere l'alta inflazione. Infatti, in un articolo pubblicato sul suo sito web lo scorso lunedì, la BCE ha previsto che la crescita salariale - un indicatore chiave di dove sta andando l'inflazione - sarà "molto forte" nei prossimi trimestri, rafforzando il caso per ulteriori aumenti dei tassi di interesse. I mercati stanno prezzando un aumento di 50 punti base dei tassi di interesse quando la BCE si riunirà il 2 febbraio. Ciò si aggiungerebbe ai 2,5 punti percentuali di aumenti già imposti da giugno dello scorso anno.
Goldman Sachs, tuttavia, non è troppo preoccupata: nelle nuove previsioni pubblicate la scorsa settimana, gli economisti della banca prevedono che l'inflazione rallenterà più rapidamente del previsto - a circa il 3,25% entro la fine del 2023. Inoltre, non prevedono più una recessione dopo che l'economia della zona euro si è dimostrata più resiliente alla fine del 2022, i prezzi del gas naturale sono scesi bruscamente e la Cina ha abbandonato le sue restrizioni Covid prima del previsto. La produzione economica della zona euro dovrebbe ora aumentare dello 0,6% quest'anno, rispetto a una precedente previsione di una contrazione dello 0,1%. Come influenzerà tutto questo il processo decisionale della BCE? Con le parole degli stessi economisti: “Data l'attività più resiliente, l'inflazione core persistente e i commenti hawkish, ci aspettiamo che la BCE si stringa significativamente di più nei prossimi mesi”.
Passando agli Stati Uniti, l'ultimo rapporto sull'inflazione pubblicato giovedì ha mostrato che i prezzi al consumo sono aumentati del 6,5% a dicembre rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Sebbene ciò fosse in linea con le aspettative degli economisti, ci sono state alcune buone notizie nei dati. In primo luogo, è il più piccolo aumento annuale da ottobre 2021. In secondo luogo, è stato un netto rallentamento rispetto al 7,1% di novembre. E in terzo luogo, su base mensile, i prezzi al consumo sono diminuiti dello 0,1%. È stata la loro prima diminuzione mensile da aprile 2020 ed è arrivata sulla scia di un forte calo dei prezzi della benzina, che ora sono più bassi su base annua. I prezzi al consumo core, che escludono le componenti volatili di energia e cibo, sono aumentati dello 0,3% rispetto a novembre e del 5,7% rispetto a un anno fa - il ritmo più lento da dicembre 2021. Entrambe queste cifre erano anche in linea con le previsioni degli economisti.
Gli investitori hanno accolto con favore il rapporto, poiché il continuo rallentamento dell'inflazione - combinato con le letture dei mesi precedenti inferiori alle aspettative - aggiunge prove che le pressioni sui prezzi hanno raggiunto il picco, mettendo la Fed sulla buona strada per rallentare nuovamente il ritmo dei suoi aumenti dei tassi di interesse. Ma anche se lo facesse, gli investitori dovrebbero essere cauti: i responsabili politici della Fed hanno sottolineato la necessità di mantenere i tassi a un livello elevato per un bel po' di tempo e hanno messo in guardia contro la sottostima della loro volontà di farlo. Infatti, gli investitori scommettono ancora che la banca centrale taglierà i tassi entro la fine dell'anno, nonostante i funzionari dicano il contrario.
I banchieri di Goldman Sachs si sono svegliati con una brutta notizia lo scorso lunedì: la società sta intraprendendo uno dei suoi più grandi round di tagli di posti di lavoro di sempre, mentre procede con un piano per eliminare circa 3.200 posizioni - circa il 6,5% della sua forza lavoro totale. Più di un terzo di questi saranno probabilmente all'interno delle sue unità di trading e bancario core, a indicare la natura ampia dei tagli. Tendenze del settore più ampie come un rallentamento dell'attività di fusioni e acquisizioni (M&A), prezzi degli asset più bassi e prospettive incerte per i mercati e l'economia stanno spingendo le banche statunitensi a ridurre i costi. I problemi di Goldman sono aggravati dalla sua costosa incursione nel settore bancario al dettaglio con la sua unità Marcus, che ha visto accumularsi le perdite a un ritmo molto più rapido del previsto.
Per mettere in prospettiva quel rallentamento dell'attività, si consideri che le più grandi banche d'investimento del mondo hanno subito il loro peggior anno per le operazioni di M&A e di raccolta fondi dal 2016, poiché l'aumento dei tassi di interesse e il rallentamento dell'attività economica hanno colpito il settore. Secondo BCG Expand Research, le 100 banche più grandi per ricavi hanno realizzato 77 miliardi di dollari da M&A e emissioni di azioni e debiti nel 2022 - un calo del 38% rispetto all'anno precedente e l'importo più basso in sei anni. Ciò va di pari passo con i dati di Bloomberg che mostrano che il valore delle operazioni di M&A globali è sceso di circa un terzo a 3,6 trilioni di dollari lo scorso anno.
La banca d'investimento Jefferies ha offerto un primo sguardo su come le principali banche hanno fatto nell'ultimo trimestre. La società ha pubblicato i suoi ultimi risultati la scorsa settimana e non sono stati belli: il suo utile è sceso del 57% nel quarto trimestre fiscale, con i ricavi totali del settore bancario d'investimento che sono crollati del 52% nel periodo, in mezzo a un persistente calo delle operazioni di M&A che sembra destinato a colpire un motore chiave degli utili tra le più grandi banche di Wall Street.
Ma l'ambiente macroeconomico in rapida evoluzione dello scorso anno ha portato almeno una buona notizia per le banche: i tassi di interesse più alti hanno permesso loro di addebitare ai mutuatari di più per i prestiti senza aumentare i tassi di interesse che pagano ai depositanti di altrettanto. Ciò ha aumentato il loro cosiddetto reddito netto da interessi - la differenza tra ciò che pagano sui depositi e ciò che guadagnano da prestiti e altre attività.
Lo scambio di criptovalute Coinbase sta licenziando circa 950 dipendenti – o il 20% della sua forza lavoro – mentre il settore delle criptovalute continua a lottare sulla scia del crollo di FTX, che ha causato un calo dei volumi di scambio. L'amministratore delegato di Coinbase ha affermato che le misure erano necessarie per superare l'attuale inverno delle criptovalute, che è coinciso con un più ampio rallentamento economico. A giugno dello scorso anno, la società ha annunciato che stava licenziando il 18% della sua forza lavoro, l'equivalente di circa 1.200 dipendenti. Ha eliminato altre 60 posizioni a novembre.
Coinbase è l'ultima azienda di criptovalute ad annunciare licenziamenti finora quest'anno. All'inizio di questo mese, lo scambio Huobi ha dichiarato che avrebbe tagliato il 20% del suo personale, mentre Silvergate, una banca statunitense incentrata sulle criptovalute, ha dichiarato che avrebbe ridotto di circa il 40% la sua forza lavoro e il prestatore di attività digitali Genesis ha annunciato che stava licenziando il 30% dei suoi dipendenti. Ahia...
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