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Due organizzazioni influenti, l'OCSE e la Banca Mondiale, hanno entrambe avvertito la scorsa settimana che l'economia globale è in uno stato precario e si dirige verso un rallentamento sostanziale della crescita nella seconda parte dell'anno. Ad aggravare il clima pessimista, gli strateghi di Morgan Stanley hanno affermato di aspettarsi un improvviso ritiro degli utili aziendali che frenerà il recente rally del mercato azionario statunitense. Certo, non tutti sono d'accordo, con i rialzisti che sottolineano il fatto che le poche azioni tecnologiche che stanno spingendo il mercato al rialzo oggi appartengono a buone aziende con quella che a loro piace chiamare "crescita assicurata" grazie all'intelligenza artificiale. Infatti, in un rapporto di ricerca pubblicato la scorsa settimana, Bloomberg Intelligence ha stimato che il mercato dell'intelligenza artificiale generativa crescerà a un tasso di crescita annuale composto del 42%, raggiungendo 1,3 trilioni di dollari entro il 2032.
Altrove, i prezzi del petrolio sono saliti all'inizio della scorsa settimana dopo che l'Arabia Saudita si è impegnata a tagliare la produzione di 1 milione di barili al giorno da luglio. Anche i rendimenti obbligazionari globali sono saliti dopo che due aumenti a sorpresa dei tassi di interesse della scorsa settimana hanno dato ai trader una sveglia sul fatto che le banche centrali sono ben lontane dal completare la lotta contro l'inflazione. Infine, l'organo di vigilanza del mercato dei titoli statunitensi ha sferrato un doppio colpo all'industria degli asset digitali la scorsa settimana, citando in giudizio sia Binance che Coinbase per una vasta gamma di violazioni. Scopri di più nella rassegna di questa settimana.
Nella sua prospettiva aggiornata pubblicata la scorsa settimana, l'OCSE ha affermato che l'economia globale è pronta per una ripresa lenta a seguito degli impatti del Covid e dello scoppio della guerra in Ucraina, afflitta da un'inflazione persistente e dalle misure restrittive attuate dalle principali banche centrali per mitigare le crescenti pressioni sui prezzi. L'organizzazione prevede che la crescita economica globale rallenterà dal 3,3% nel 2022 al 2,7% quest'anno, prima di riprendersi al 2,9% nel 2024. Entrambi questi livelli sono inferiori alla media del 3,4% dei sette anni precedenti la pandemia. Stati Uniti, area euro e Cina dovrebbero tutti registrare la stessa relativa lentezza nelle loro riprese, secondo l'OCSE.
La prospettiva cauta dell'OCSE arriva un giorno dopo che la Banca Mondiale ha lanciato un avvertimento simile sullo stato delicato dell'economia globale, affermando che una significativa decelerazione della crescita è imminente nella seconda parte dell'anno, poiché una politica monetaria più restrittiva esacerba gli shock persistenti dalla pandemia e dal conflitto in corso in Ucraina. Una resilienza maggiore del previsto nei primi mesi del 2023 ha portato l'istituzione ad aumentare la sua previsione di crescita globale per l'anno al 2,1% dal 1,7% previsto a gennaio. Ma ha ridotto le sue prospettive per il 2024 al 2,4% dal 2,7%, e ha avvertito che i rischi per le prospettive rimangono orientati al ribasso.
Altrove, le obbligazioni globali sono crollate la scorsa settimana dopo che due aumenti a sorpresa dei tassi di interesse hanno dato ai trader una sveglia sul fatto che le banche centrali sono ben lontane dal completare la lotta contro l'inflazione. Sia la Banca del Canada che la Reserve Bank of Australia hanno sorpreso i mercati con ulteriori aumenti dei tassi per contrastare gli alti guadagni dei prezzi ostinati. Le mosse hanno portato a una grande vendita di obbligazioni globali e hanno spinto i trader a ripensare le loro scommesse sui tagli dei tassi statunitensi nella seconda parte dell'anno, con i future sui tassi di interesse che a un certo punto hanno completamente prezzato un aumento di 25 punti base entro luglio. Tutti gli occhi saranno puntati sui dati sull'inflazione statunitense di questa settimana, che forniranno ulteriori indizi sulla traiettoria futura della Fed.
Lo S&P 500 è entrato in un mercato rialzista lo scorso giovedì dopo aver guadagnato oltre il 20% dal suo minimo di ottobre, ma non tutti sono convinti che i tempi buoni continueranno. In una nota di ricerca pubblicata all'inizio della scorsa settimana, gli strateghi di Morgan Stanley hanno affermato di aspettarsi un improvviso ritiro degli utili aziendali che frenerà il rally del mercato azionario statunitense. Più precisamente, si aspettano che gli utili per azione per lo S&P 500 scendano del 16% quest'anno, guidati da una crescita dei ricavi in rallentamento e da margini di profitto in calo. Sulla scia di ciò, la banca d'investimento si aspetta che lo S&P 500 chiuda il 2023 a 3.900, circa il 9% al di sotto del livello attuale.
Invece, gli strateghi sono ottimisti sulle azioni in Giappone, Taiwan e Corea del Sud. I mercati di Taiwan e Corea del Sud, ricchi di tecnologia, dopotutto, stanno vedendo le loro aziende leader mondiali nel settore dei semiconduttori beneficiare della crescente domanda di tutto ciò che è legato all'intelligenza artificiale. Le riforme aziendali, il ritorno dell'inflazione e una recente approvazione di Warren Buffett, nel frattempo, hanno suscitato entusiasmo per le azioni sottovalutate del Giappone, spingendole a un massimo di tre decenni il mese scorso. Morgan Stanley consiglia anche di detenere azioni di società nei settori difensivi, obbligazioni societarie investment grade, dollaro USA e obbligazioni governative dei mercati sviluppati, in particolare i Treasury a lungo termine.
Certo, non tutti sono pessimisti come Morgan Stanley quando si tratta del mercato azionario statunitense. Goldman Sachs, ad esempio, prevede una crescita lieve degli utili per azione dello S&P 500 nel 2023. Evercore ISI, nel frattempo, ha recentemente aumentato il suo target per lo S&P 500 per la fine dell'anno del 7% a 4.450. La società ritiene che l'attenuazione dell'inflazione spingerà la Federal Reserve a sospendere la sua aggressiva campagna di aumento dei tassi e che gli stimoli forniti durante la pandemia continueranno a sostenere il mercato azionario. Il tempo dirà quale banca d'investimento finirà per avere ragione.
Uno degli argomenti chiave dei ribassisti è che l'ampiezza dell'attuale rally del mercato è semplicemente troppo ristretta. Se ricordi dalla rassegna della scorsa settimana, abbiamo spiegato come gli indici azionari statunitensi non si sono mai affidati a un numero così ridotto di azioni per rimanere a galla, con il mercato sostenuto in gran parte dalla crescente frenesia per l'intelligenza artificiale. E non è necessario guardare troppo indietro nella storia per ricordare che la predominanza estrema del settore tecnologico ha preparato il terreno per il crollo delle dotcom nel 2000.
Ma i rialzisti sostengono che le cose sono diverse questa volta perché le poche azioni tecnologiche che stanno spingendo il mercato al rialzo oggi appartengono a buone aziende con quella che a loro piace chiamare "crescita assicurata". Per mettere in prospettiva quell'argomento di "crescita assicurata", considera un recente rapporto di Bloomberg Intelligence che stima che il mercato dell'intelligenza artificiale generativa crescerà a un tasso di crescita annuale composto del 42%, raggiungendo 1,3 trilioni di dollari entro il 2032, dai 40 miliardi di dollari dello scorso anno. Con una crescita così impressionante in vista, non aspettarti che l'hype sull'intelligenza artificiale si plachi presto...
I prezzi del petrolio sono saliti all'inizio della scorsa settimana dopo che l'Arabia Saudita si è impegnata a tagliare la produzione di 1 milione di barili al giorno da luglio, portando la sua produzione al livello più basso da diversi anni. La mossa arriva in un momento in cui i prezzi del petrolio sono scesi negli ultimi 10 mesi nonostante i numerosi sforzi dei produttori per limitare l'offerta. Ad aprile, l'Arabia Saudita e altri membri dell'OPEC+ hanno annunciato un taglio a sorpresa, facendo salire brevemente il prezzo del greggio WTI sopra gli 80 dollari al barile. Tuttavia, da allora si è invertito, scendendo sotto i 70 dollari al barile a un certo punto del mese scorso, poiché le preoccupazioni sulla domanda hanno pesato sulle prospettive, soprattutto in Cina. Gli analisti ritengono che l'ultima mossa dell'Arabia Saudita fornirà una protezione al ribasso piuttosto che alimentare un rally sostenuto, e sebbene possa offrire un supporto di prezzo a breve termine, la dinamica generale del mercato per i prossimi anni rimane sostanzialmente invariata.
Nell'annunciare il taglio a sorpresa, il ministro dell'energia saudita ha affermato che "farà tutto il necessario per portare stabilità a questo mercato". Ciò ha lasciato l'Arabia Saudita potenzialmente a sacrificare ulteriori quote di mercato nel tentativo di sostenere i prezzi. Altri membri dell'OPEC+ si sono impegnati a mantenere i loro tagli esistenti fino alla fine del 2024, mentre la Russia non si è impegnata a ridurre ulteriormente la produzione e gli Emirati Arabi Uniti si sono assicurati una quota di produzione più elevata per il prossimo anno.
L'organo di vigilanza del mercato dei titoli statunitensi ha sferrato un doppio colpo agli exchange di criptovalute la scorsa settimana. Lunedì, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha citato in giudizio Binance - il più grande exchange di criptovalute al mondo - per una vasta gamma di violazioni, tra cui la gestione impropria dei fondi dei clienti, l'induzione in errore degli investitori e dei regolatori e la violazione delle regole sui titoli. Un giorno dopo, la SEC ha citato in giudizio Coinbase - la più grande piattaforma di criptovalute statunitense - per aver presumibilmente eluso le normative consentendo agli utenti di scambiare numerosi token di criptovalute che erano titoli non registrati (secondo la SEC).
Le cause sono i segnali più chiari fino ad oggi che i regolatori statunitensi sono seri nel loro giro di vite sul mercato delle criptovalute, il che potrebbe spingere le valute digitali di nuovo ai margini del sistema finanziario americano. Coinbase, che ha generato oltre l'80% dei suoi ricavi negli Stati Uniti lo scorso anno, sta ora affrontando una minaccia quasi esistenziale per il suo modello di business. Come probabilmente puoi immaginare, gli investitori non hanno preso bene la notizia: hanno fatto scendere le azioni di Coinbase del 12% martedì.
Disclaimer Generale
Questo contenuto è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o raccomandazione di acquisto o vendita. Gli investimenti comportano rischi, incluso il rischio di perdita di capitale. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Prima di prendere decisioni di investimento, considera i tuoi obiettivi finanziari o consulta un consulente finanziario qualificato.
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