60% di sconto su Profit Pro - Limitato ai primi 500 utenti
Carrello
Le esportazioni e le importazioni cinesi sono entrambe crollate il mese scorso, intensificando le preoccupazioni sulla traiettoria di crescita della seconda economia mondiale. Ad aumentare le preoccupazioni degli investitori, nuovi dati pubblicati la scorsa settimana hanno anche mostrato che il paese è scivolato in deflazione con i prezzi al consumo in calo dello 0,3% a luglio. Al contrario, una misura di mercato attentamente osservata delle aspettative di inflazione a lungo termine nella zona euro ha raggiunto un massimo di 13 anni la scorsa settimana. E negli Stati Uniti, l'inflazione è aumentata leggermente a luglio, ma meno di quanto previsto dagli economisti. Altrove, l'economia britannica ha sorpreso gli investitori con la sua crescita trimestrale più forte in oltre un anno. Infine, Moody's Investors Service ha declassato il rating di credito di 10 piccole e medie banche americane la scorsa settimana, mettendo in allerta gli investitori bancari. E ad aumentare il pessimismo, gli investitori bancari all'estero hanno subito un brutto colpo la scorsa settimana dopo che il governo italiano ha spaventato i mercati con un'inaspettata tassa del 40% sugli utili straordinari delle banche. Scopri di più nella rassegna di questa settimana.
Secondo nuovi dati pubblicati la scorsa settimana, le esportazioni e le importazioni della Cina sono entrambe diminuite più bruscamente del previsto a luglio. In termini di dollari, le esportazioni sono diminuite del 14,5% - il calo più netto dall'inizio della pandemia nel febbraio 2020. Le importazioni sono crollate del 12,4% segnando il calo più significativo da quando un'ondata di infezioni ha colpito la Cina a gennaio, e molto più del calo del 5% previsto dagli economisti.
Le esportazioni cinesi hanno svolto un ruolo significativo nel sostenere la sua economia durante tre anni di restrizioni globali, ma sono diminuite (su base annua) in ciascuno degli ultimi tre mesi a causa dell'alta inflazione globale e dell'aumento dei tassi di interesse che hanno frenato la domanda di prodotti del paese. Il forte calo delle importazioni, nel frattempo, evidenzia lo stato deludente della domanda interna otto mesi dopo che la Cina ha abbandonato le sue rigide politiche zero-Covid.
E per caso gli investitori avessero bisogno di ulteriori prove dello stato deprimente della domanda interna in Cina, nuovi dati pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato che il paese è scivolato in deflazione a luglio. I prezzi al consumo in Cina sono diminuiti dello 0,3% il mese scorso rispetto all'anno precedente, segnando il primo calo dal febbraio 2021. I prezzi alla produzione, nel frattempo, sono diminuiti per il decimo mese consecutivo, contraendosi del 4,4% a luglio rispetto all'anno precedente. Inoltre, è la prima volta dal novembre 2020 che entrambe le misure sono diminuite in tandem, spingendo potenzialmente la Banca popolare cinese verso ulteriori stimoli monetari, come il taglio dei tassi di interesse. Tuttavia, fattori come il deprezzamento dello yuan e gli elevati livelli di debito nell'economia renderanno probabilmente la banca centrale più cauta.
A differenza della Cina, la zona euro ha un problema di inflazione. Una misura di mercato attentamente osservata delle aspettative di inflazione a lungo termine nella zona euro ha appena raggiunto un massimo di 13 anni, aggiungendo un'altra sfida per la Banca centrale europea (BCE). Il cosiddetto swap di inflazione a cinque anni, cinque anni - una misura derivata dal mercato dell'inflazione media prevista nel periodo di cinque anni che inizia cinque anni da oggi - ha raggiunto il 2,67% la scorsa settimana. Questo è il suo livello più alto dal 2010, e arriva nonostante i segnali che l'attuale ondata di inflazione abbia raggiunto il picco con l'entrata in vigore di una politica monetaria più restrittiva.
Ma mentre il tasso di swap a cinque anni, cinque anni mira a riflettere le aspettative di inflazione a lungo termine al di là dell'attuale ciclo economico, in pratica spesso si muove in linea con le pressioni sui prezzi a breve termine ed è stato spinto da un recente aumento dei prezzi dell'energia. Può anche essere distorto da un'intensificata attività di copertura, soprattutto durante i volumi di scambio ridotti di agosto. Tuttavia, il fatto che sia in aumento costante negli ultimi sei mesi è un potenziale mal di testa per la BCE, che avrà difficoltà a giustificare la fine dei suoi aumenti dei tassi di interesse se i mercati scommettono che l'inflazione a lungo termine rimarrà al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale.
Questo sentiment di mercato segnerebbe anche una netta rottura con la storia recente, quando l'inflazione della zona euro è stata costantemente al di sotto dell'obiettivo della BCE nel decennio successivo alla crisi finanziaria del 2008, alimentando le previsioni di un crollo deflazionistico in stile giapponese. Ma quelle previsioni sono ormai un ricordo del passato: la società di gestione patrimoniale Lombard Odier, ad esempio, stima che l'inflazione della zona euro potrebbe essere in media di 1,5 punti percentuali più alta nel decennio che precede il 2032 rispetto al decennio precedente, poiché l'aumento dei prezzi dell'energia e dei beni (esacerbato dal conflitto Russia-Ucraina) porta a maggiori richieste salariali.
Negli Stati Uniti, l'ultimo rapporto sull'inflazione pubblicato la scorsa settimana ha mostrato che il ritmo degli aumenti dei prezzi è aumentato leggermente a luglio, ma meno di quanto previsto dagli economisti. I prezzi al consumo negli Stati Uniti sono stati superiori del 3,2% il mese scorso rispetto all'anno precedente - un leggero aumento rispetto al tasso del 3% di giugno, ma leggermente al di sotto delle previsioni degli economisti del 3,3%. L'inflazione di base, che esclude le componenti volatili di cibo ed energia, è rallentata dal 4,8% di giugno al 4,7% il mese scorso, in linea con le stime degli economisti. Sebbene ancora elevata, la misura è rallentata quasi ogni mese dal picco del 6,6% di settembre. Su base mensile, sia l'inflazione headline che quella di base sono state dello 0,2%, in linea con le previsioni. Nel complesso, un rapporto decente che probabilmente spingerà la Fed a mantenere i tassi di interesse invariati il mese prossimo.
Infine, nuovi dati pubblicati lo scorso venerdì hanno mostrato che l'economia britannica ha registrato la sua performance trimestrale più forte in oltre un anno. Il PIL in Gran Bretagna è aumentato dello 0,2% nel secondo trimestre rispetto al trimestre precedente, superando la previsione della Banca d'Inghilterra di un'espansione dello 0,1%. Questo balzo della crescita, alimentato da solide performance nel manifatturiero, nelle costruzioni, nei consumi e negli investimenti aziendali, probabilmente manterrà una pressione al rialzo sui salari e sui prezzi, costringendo la BoE a considerare ulteriori aumenti dei tassi. Nonostante i numeri positivi, il Regno Unito è l'unico paese del G7 che non è ancora completamente rimbalzato dalla pandemia, con il PIL trimestrale dello 0,2% al di sotto del suo picco pre-Covid.
Gli investitori, già scossi dalla caduta di tre banche regionali statunitensi quest'anno, stanno monitorando attentamente il settore bancario per eventuali ulteriori segnali di stress. Dopo tutto, i tassi di interesse più elevati stanno costringendo le aziende a sborsare di più per i depositi e stanno spingendo al rialzo altri costi di finanziamento. Inoltre, quei tassi più elevati stanno erodendo il valore degli asset bancari e stanno complicando gli sforzi di rifinanziamento per i mutuatari immobiliari commerciali, soprattutto con la diminuzione della domanda di spazi per uffici.
Nel complesso, i bilanci delle banche si sono deteriorati in modo significativo, spingendo Moody's Investors Service a declassare il rating di credito di 10 piccole e medie banche americane la scorsa settimana. La società ha anche affermato che potrebbe declassare i principali istituti di credito, tra cui U.S. Bancorp, Bank of New York Mellon, State Street e Truist Financial, come parte di un'analisi approfondita delle crescenti pressioni sul settore.
Per evidenziare l'indebolimento dei bilanci delle banche, si consideri una nuova analisi pubblicata la scorsa settimana che ha mostrato che le banche statunitensi hanno subito quasi 19 miliardi di dollari di perdite su prestiti deteriorati nel secondo trimestre - un aumento di circa il 17% rispetto ai tre mesi precedenti e del 75% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Ciò arriva sulla scia dell'aumento dei default tra i mutuatari di carte di credito e immobiliari commerciali, soprattutto con coloro che hanno prestiti a tasso variabile che devono affrontare rimborsi più elevati dopo che la Fed ha aumentato aggressivamente i tassi di interesse. Ma potrebbe essere solo l'inizio: durante il secondo trimestre, ad esempio, le banche statunitensi hanno messo da parte collettivamente altri 21,5 miliardi di dollari di accantonamenti per coprire le future perdite sui prestiti. Questo è il massimo che hanno messo da parte dalla metà del 2020, e ha segnato il terzo importo più alto in un decennio.
Ad aumentare il pessimismo, gli investitori bancari all'estero hanno subito un brutto colpo la scorsa settimana dopo che il governo italiano ha spaventato i mercati con un'inaspettata tassa del 40% sugli utili straordinari delle banche, cancellando circa 10 miliardi di dollari dal valore di mercato degli istituti di credito del paese lo scorso martedì. La tassa sarà applicata ai redditi netti da interessi delle banche e sarà utilizzata per finanziare tagli fiscali e il sostegno ai mutui per i primi acquirenti. Gli analisti di Cit avevano inizialmente stimato che la nuova proposta, che deve ottenere l'approvazione parlamentare entro 60 giorni per entrare in vigore, cancellerà circa il 19% dagli utili del settore.
Ecco come funziona: la soglia per l'imposizione della tassa del 40% si baserebbe sulla differenza tra il reddito netto da interessi di una banca nel 2021 e il dato del 2022 o del 2023, a seconda di quale sia maggiore. Le banche pagheranno la tassa una volta che il loro reddito netto da interessi per l'anno selezionato avrà superato il 2021 del 5% (se è stato utilizzato il 2022) o del 10% (se è stato utilizzato il 2023). Quando il governo ha annunciato per la prima volta la tassa, ha detto che non avrebbe superato il 25% del patrimonio netto degli azionisti di una banca. Tuttavia, un giorno dopo, il governo ha detto che la tassa non avrebbe superato lo 0,1% degli asset di una banca, ma senza specificare se sarebbero stati utilizzati asset globali o solo italiani.
Disclaimer Generale
Questo contenuto è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o raccomandazione di acquisto o vendita. Gli investimenti comportano rischi, incluso il rischio di perdita di capitale. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Prima di prendere decisioni di investimento, considera i tuoi obiettivi finanziari o consulta un consulente finanziario qualificato.
No
In parte
Buono
